金色深度丨零利率政策使美元穩定幣商業模式更復雜_比特幣

金色財經 區塊鏈3月31日訊  在過去的30天里，似乎每一件發生的事情都具有歷史意義。眾所周知，新冠病疫情正在改變人們的生活，也給傳統金融市場和加密貨幣市場造成了前所未有的混亂。

然而這場金融動蕩的核心，其實是美元：隨著美元開始從許多資產逃離（包括一些傳統投資者所認為的避險資產），導致市場出現較大幅度的波動。標準普爾500指數在2020年已經下跌了20％、原油下跌了62％、英鎊下跌9%、俄羅斯盧布和巴西雷亞爾分別下跌25%。

金色晨訊 | 8月21日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：以太坊2.0、DIA、納指新高、Tether

1.CME比特幣期貨8月合約收漲1.75%。

2.以太坊2.0測試網Medalla已啟動并運行。

3.DIA籌集1500萬美元以構建DeFi數據平臺。

4.納指再創收盤新高 美股區塊鏈概念股普遍收漲。

5.Tether 10億枚USDT遷移工作已完成。

6.泰國計劃將司法系統記錄移至區塊鏈。

7.Gemini聯合創始人：比特幣已經準備好要爆發。

8.Uber前首席安全官因試圖掩蓋黑客攻擊并向黑客支付比特幣而被捕。

9.比特幣夜間小幅震蕩，最低報11807.42美元，最高報11880美元。[2020/8/21]

一直以來，加密貨幣與傳統金融市場似乎關聯度不大，但現在這種情況正在發生改變，因為加密市場出現了與美元錨定的穩定幣。

金色午報 | 4月6日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：韓國、Cardano、普華永道、暗網

1. 韓國央行推出數字貨幣試點計劃；

2. Cardano創始人：我知道怎么找出中本聰

3. 首爾警察廳今日對20家加密貨幣交易所和機構執行關于“N號房”的扣押搜查令；

4. 數據顯示：機構投資者入場助推近期比特幣價格上漲；

5. Willy Woo：從比特幣采礦生態系統發展方式看，市場在3月份已經觸底；

6. 普華永道：盡管并購和融資交易出現下滑 但2019年加密公司仍在整合；

7. Algorand基金會：警惕Facebook虛假賬戶，妥善保管私鑰；

8. 暗網Monopoly發布新冠肺炎假藥加密交易禁令；

9. 過去5年韓國區塊鏈行業每10億產值平均創造7.6個工作崗位。[2020/4/6]

如今，穩定幣已經成為僅次于比特幣（BTC）和以太坊（ETC）的第三大加密資產，交易量也僅次于瑞波幣（XRP）和比特幣現金（BCH）。事實上，美元穩定幣已經開始“蠶食”比特幣本身：

金色晨訊 | Coinbase：ETC遭雙花攻擊 日本或將批準加密貨幣交易基金(ETF):1.Coinbase：ETC遭攻擊包含近50萬美元雙重支付。

2.支付寶小程序開放的能力包括區塊鏈技術。

3.日本或將批準加密貨幣交易基金(ETF)。

4.山西省區塊鏈研究會啟動區塊鏈溯源技術平臺。

5.國內首個基于區塊鏈石油銷售項目落地。

6.原中國銀行副行長王永利：法幣數字化是必然方向 比特幣只是商圈幣。

7.科羅拉多州為加密貨幣推出證券法豁免法案。

8.不足1%的地址持有近620億美元比特幣。

9.工信部周平：中國正就區塊鏈國際標準爭取更多話語權。[2019/1/8]

更重要的是，由于穩定幣與美元掛鉤，因此會受到全球美元需求的變化以及美聯儲貨幣政策的影響。在短短一個月時間里，美元錨定穩定幣資金凈流量達到了驚人的20億美元，漲幅達到33%，也是有史以來最大的需求增長，其中流入Tether穩定幣的資金高達15.5億美元，流入USDC穩定幣約為1.7億美元，而流入BUSD穩定幣也有1.5億美元。我們發現，上個月USDT交易價格始終保持在1美元以上，這充分說明15.5億美元巨額資金流入對穩定幣市場帶來的影響巨大。

金色財經 | 阿塞拜疆央行取消發行加密貨幣 澳本聰稱ABC方向錯了:1、IRS咨詢委員會建議允許通過加密貨幣支付聯邦稅；

2、美國財政部OFR：加密貨幣不會對美國金融穩定構成威脅；

3、克里米亞或建立教育中心幫助區塊鏈行業規避制裁；

4、兩家加密初創公司同意將ICO代幣注冊為證券；

5、國家特聘專家蔡維德：區塊鏈中國大有前途 但任重道遠；

6、中國集團公司促進會區塊鏈分會正式成立；

7、波蘭新稅法草案規定虛擬貨幣交易稅率達19%；

8、澳本聰：ABC雖領先但方向錯了；

9、阿塞拜疆央行取消發行加密貨幣。[2018/11/17]

市場需求增加把美元錨定穩定幣的價格推高到1 美元以上，一旦這種情況出現，有人就能從中套利，比如一家公司可以用Tether存入1000萬美元，然后購買1000萬美元的USDT代幣——每個USDT正好是1美元，如果他們能用超過1美元的價格出售這些代幣，此時價差就會變成利潤。

美元穩定幣激增主要有三個原因：

1、雖然前期加密貨幣價格暴跌導致一些投資人逃離市場，但在短期拋售之后，投資人其實依然長期看好加密貨幣。

2、一些新興市場貨幣對美元需求依然很大。由于離岸性質，USDT已經成為印度尼西亞、俄羅斯和巴西等國實現美元化的最佳方式之一。

3、隨著各國因新冠病疫情實施隔離和旅行限制政策，導致現金轉移變得異常困難，穩定幣具有現金屬性，如果能確保在隱私等方面的正確使用，其實是可以替代美元——至少能臨時替代。

為什么零利率政策使穩定幣商業模式變得更復雜

事實上，你會發現美元錨定穩定幣正在變成“精簡版歐元”或“精簡版美元”，因此也會受到美元貨幣政策制約。本月中旬，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將聯邦基金利率下調至0％-0.25％，這一政策實施將會對美元穩定幣發行方的商業模式產生巨大影響。

到目前為止，穩定幣主要有兩種商業模式：

商業模式一：投資儲備金。通常情況下，穩定幣發行方會把儲備金借給商業銀行，或是購買AAA級固定收益證券（比如美國政府債券）。在2020年，全球最大的幾個穩定幣發行方持有的客戶資金達到55億美元，按1.25%利率計算，他們靠這些存款就能獲得6875萬美元收入。然而隨著聯邦基金利率下調，Tether或USDC這樣的穩定幣發行方利息收入會急劇減少。我們知道，加密貨幣市場幾乎沒有日元穩定幣或歐元穩定幣，就是因為當地央行實施負利率政策。

商業模式二：構建相鄰業務。如今，一些穩定幣運營商（比如Tether）已經開始在充值和贖回穩定幣時會收取費用，隨著美元利率不斷下調，或許未來會有越來越多穩定幣運營商探索其他盈利模式。以USDC為例，他們已經開始提供用于支付（包括支持基于法定貨幣的信用卡）、錢包、交易平臺和企業賬戶的應用程序接口（API），并朝商業銀行的方向轉型發展。

現階段，穩定幣運營商應該不會直接把成本轉嫁給散戶投資人，而是更有可能嘗試構建相鄰業務來“賺錢”，比如：增加代幣供應量（一種變相使用稅形式）或收取交易費用（比如黃金支持的穩定幣PAX）。

所以，就算美聯儲實施零利率或負利率導致穩定幣利息收入枯竭，但他們仍能嘗試其他商業模式，只不過這些模式會相對復雜一些。不過，有一件事似乎已經比較明朗，即：隨著美聯儲開始實施量化寬松政策，未來將會有更多資金流入到穩定幣市場。

本文部分內容編譯自雅虎財經

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