Coin Metrics：解讀以太坊上海升級的潛在影響_ETHER

海升級預計將極大增強機構和個人高效資金管理能力，提高質押ETH收益的可及性，并對各類投資基金的ETH價值主張產生廣泛影響，為實現風險對沖創造可能性。在本期的StateofTheNetwork中，我們將介紹Ethereum「Shapella」升級，這是Ethereum區塊鏈持續發展的最新里程碑。這次升級計劃于明天，4月12日22:27UTC進行，預計會為Ethereum生態系統帶來一個重要的變化：引入驗證者提取其質押的能力，此前這些質押被鎖定在信標鏈上。Shapella升級包括Ethereum執行層上的上海升級和共識層上的Capella升級，或稱信標鏈。Shapella升級對Ethereum來說是一個重要的進步，受到Ethereum開發者、機構投資者和評論家的熱切期待。在本期中，我們將更深入地了解升級的關鍵功能和預期結果。V星號：LST9069

雙通道全面開放

在深入了解機制之前，了解此次升級的更廣泛背景非常重要，以便了解其重要性。距離Ethereum從工作量證明挖礦向權益證明網絡過渡已經過去了六個多月，我們在去年9月詳細介紹了這一過程。在這個行業初創歷史上的非凡事件中，Ethereum實時切換了協議中最重要的部分——其共識機制，無需停機，也不會影響到數百萬用戶和鏈上價值數十億美元的安全。

Cboe更新現貨比特幣ETF備案，指定Coinbase為監管共享協議合作伙伴:金色財經報道，Cboe的BZX交易所周五提交了現貨比特幣ETF的最新19b-4文件，將加密交易所Coinbase指定為其監管共享協議（SSA）的合作伙伴。在Fidelity提出的現貨ETF Wise Origin Bitcoin Trust的更新文件中，Cboe表示預計將與Coinbase,Inc.簽訂SSA協議，Invesco、Wisdom Tree和Wise Origin的文件中也包含了類似的表述。

美國證券交易委員會（SEC）告訴其中一些發行方，他們的申請資料“不充分”，因為他們沒有透露與基金發起人就監管共享協議合作的市場名稱。芝加哥期權交易所在重新提交的申請中表示，Coinbase的平臺“代表了美國以美元計價的比特幣交易的很大一部分”。[2023/7/1 22:11:48]

合并過程將現有的Ethereum主網區塊鏈與另一個名為信標鏈的區塊鏈連接起來，信標鏈專門用于執行PoS活動。在Ethereum的PoS系統中，希望參與共識的用戶以32個ETH的形式承諾資源，這些資源被鎖定或「質押」，同時為驗證網絡提供服務并在提交新交易時達成鏈的狀態共識。為了提供這些服務，這些用戶通過協議獲得新的ETH和Ethereum交易者支付的費用作為獎勵。驗證者有動力為了最大化潛在獎勵而提供良好服務，并通過更嚴重的「罰沒」懲罰來對其行為負責，這種懲罰在驗證者被證明違反協議規則時罰沒其質押。截至目前，已有1800多萬ETH被質押，占所有ETH的15%。

CoinShares首席戰略官：機構投資組合中沒有比特幣是有風險的:2月8日消息，CoinShares首席戰略官Meltem Demirors表示，對于機構投資者來說，現在投資組合中沒有比特幣是有風險的。（TheDailyHodl）[2021/2/8 19:10:45]

需要強調的是，在合并之前，信標鏈與遺留PoWEthereum鏈并行運行了近兩年。在此期間，用戶通過向信標鏈發送ETH加入活躍驗證者集合，實際上是資金的單向流動。這些早期驗證者已經積累了質押獎勵，有些甚至可以追溯到信標鏈于2020年12月啟動的時候。盡管合并在淘汰挖礦以及質押方面取得了巨大成功，但提款的實施，包括質押和獎勵，仍然取決于即將到來的Shapella升級。

因此，在兩年多的時間里，這次升級最終為驗證者帶來了流動性的重要屬性，為信標鏈上的資金開辟了一條新的回報途徑，返回Ethereum主網執行層。除了資金可訪問性帶來的自然優勢外，驗證者現在還可以大大提高資本效率。由于信標鏈的規格，Ethereum驗證者沒有經濟動力維持高于32個ETH的余額，因為在32個ETH的最大有效余額上，獎勵不會增加。如下圖所示，由于獎勵的積累，平均驗證者現在持有34個ETH的余額，理性的驗證者會將其減少到32個ETH，以便可以重新分配或出售這些獎勵。V星號：LST9069

動態 | Coinbase Custody托管服務正在考慮存儲XRP和更多數字資產:據Ethereumworldnews消息，Coinbase Custody存儲服務于8月3日宣布，它正在探索一系列新的數字資產。然而，他們明確表示他們沒有考慮交易資產。該公告明確說明如下：Coinbase Custody正在探索增加許多現有和即將出現的加密資產，僅用于存儲，并將努力盡可能快速安全地添加它們。目前，我們尚未考慮資產交易。我們同時在Coinbase和公眾內部發布此聲明，以便我們的客戶保持對未來資產支持的透明度。[2018/8/4]

自然而然地，潛在的拋售壓力引發了有關解鎖對多億美元質押生態系統和ETH市場動態影響的問題。但要了解可能的結果，需要熟悉提款機制。V星號：LST9069

上海較量

提款是Ethereum質押過程的關鍵環節，允許驗證者在準備停止參與網絡時收回質押資金。質押者有兩種提款方式：部分提款和全部提款。部分提款允許驗證者提取超出初始32個ETH質押的任何賺取的質押獎勵，同時仍然允許他們成為信標鏈上的驗證者。另一方面，全部提款是指提取整個余額，包括初始的32個ETH質押和所賺取的任何獎勵。

Soarcoin后門漏洞使澳大利亞公司損失660萬美元:據CCN消息，澳大利亞公司Byte Power Party在與新加坡公司Soar Labs的收購交易過程中，因為Soarcoin的智能合同漏洞（后門漏洞），導致在數百萬枚Soarcoin代幣丟失，預計損失達660萬美元。據悉，該漏洞導致其代碼允許發行方以零交易率調用其代幣。Soar Labs不僅可以使用Byte Power的代幣，而且還可以將其授權給任何代幣持有者。[2018/6/8]

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提款受到速率限制，并使用隊列限制提款數量，類似于用于限制新驗證者加入網絡的隊列。隊列容納了部分提款的固定速率，每個時代512個，其中允許根據活躍驗證者數量進行更少量的全部提款。每個時代的全額提款數量由一個名為「流失限制」的參數決定，該參數還規定了每個時代可以加入驗證者集合的新驗證者數量。在當前活躍驗證者水平下，每個時代可以退出8個驗證者，時代持續時間為6.4分鐘。因此，在當前水平下，每天最多可以有1,800個驗證者進行全額提款。這意味著在活躍驗證者總數發生大幅波動之前需要很長時間。一旦發起全額提款，用戶將不再被視為信標鏈上的驗證者。V星號：LST9069

Bitcoin.com贊助女子混合武術選手 粉絲可以用BCH打賭:據Coin Pedia消息，近日比特幣耶穌Roger Ver贊助女子混合武術選手Mei Yamaguchi，資料顯示Yamaguchi下載了她的第一個BCH錢包，Roger Ver立即向她發送了1000美元的BCH。另外，粉絲可以使用BCH打賭。[2018/5/12]

要發起部分提款，用戶需要設置提款憑據，這是一次性過程。設置完成后，部分提款將以輪詢方式自動進行，每個驗證者平均每周進行一次掃描。值得注意的是，提款將作為無需Gas費的狀態更改完成，因此不會直接增加交易費用壓力，也不會堵塞Ethereum區塊空間。

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信標鏈驗證者具有一個名為提款憑據的特定字段。此屬性包括提款前綴，它表示字段的前兩個字節。目前，此值只能設置為0x00或0x01。通過存款工具進行存款時，提款前綴也會被設置。具有0x00提款地址前綴的驗證者無法立即提取其資金。為了讓這些驗證者在信標鏈上的Capella升級發生后啟用部分和全部提款并解鎖他們的資金，他們必須首先遷移到0x01提款地址。截至今天本期發布時，尚無驗證者更新了他們的提款憑據，我們將密切關注升級進程中的任何發展。

流動性質押衍生品的影響

在估算提款時，我們考慮的一個關鍵因素是不同流動質押池可能對其各自質押ETH采取的不同處理方式。LidoEthereum質押池由177,342個驗證者組成，由stETH代表，占整個質押ETH供應量的31%以上。值得注意的是，預計Lido將推遲到明年5月才能使用提款功能。這樣做的目的是確保有足夠的時間為協議添加補充功能，包括他們的Ethereum質押池的提款過程，以及審計他們的智能合約。這些功能包括特殊的提款功能，以適應不同規模并增加Lido對潛在大規模罰沒事件的抵抗力，以及作為LidoV2協議升級的一部分的其他協議改進。考慮到這一點，我們應該降低部分提款的預期，因為與Lido關聯的驗證者在實現提款之前需要等待。V星號：LST9069

潛在市場影響

我們可以通過計算超過32ETH的余額以及退出或計劃退出的驗證者的總余額來估算在Shapella升級后將從信標鏈釋放的ETH數量。V星號：LST9069

部分提款將提取的ETH數量可以通過假設活躍驗證者將提取超過32ETH的余額來估算。如上所述，部分提款的速率為每12秒16次提款，這意味著如果所有活躍驗證者都對超額余額執行部分提款，隊列將在大約5天后清空。驗證者持有的超額ETH數量約為1,141,800.3ETH，我們可以假設這些將在Shapella之后最終被提取。這些ETH可能會被出售或重新質押到信標鏈。

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除了部分提款的預估值之外，我們還可以考慮通過全額提款提取的ETH數量，包括已退出或計劃退出的驗證者。這包括約128,375.5ETH。這將是退出驗證者或退出后可提款的驗證者余額。目前，全額驗證者提款的速率約為每天1,800個，目前約有3,615個驗證者被歸類為此類別。這意味著，假設只有不活躍的或當前已退出的驗證者決定停止質押，不活躍的驗證者可以在一天之內提取他們的余額。V星號：LST9069

這個分析僅考慮了余額超過32ETH的驗證者的部分提款，以及目前未參與的驗證者的全部提款。在這些假設下，上海啟用后5天內，最高可提取的上限為1,270,176ETH。然而，實際上，由于Lido的延遲和驗證者需要更新提款憑據的需要，實際提取的ETH數量將遠低于此值。V星號：LST9069

對于全額提款的需求，有幾個因素需要考慮。首先，如果大部分質押者是長期ETH持有者，我們預計解除質押的需求不會很高，因為長期持有者有動力讓他們的ETH發揮作用并保持總供應份額。另一方面，值得注意的是，過去兩年間宏觀經濟狀況發生了巨大變化，全球范圍內的短期名義利率大幅上升。這可能使得每年質押ETH收益相對顯得不那么有吸引力，盡管作為一個可變利率，ETH質押獎勵在區塊空間需求高的時期可以迅速上漲。V星號：LST9069

結語

盡管看似是一個小升級，但Ethereum網絡上的Shapella升級預計將極大地提高機構和個人更有效地管理資金的能力。因此，這可能會提高對質押ETH收益的可及性。這一發展對ETH對機構的價值主張有更廣泛的影響，包括長線基金或投資時間較短的基金。由于驗證者現在可以在大約一周的時間內提取他們的資金，這為實現ETH現貨價格風險對沖并在對沖期間收集質押收益提供了可能性。

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Ethereum市場參與者將密切關注Shapella升級的結果。成功激活提款功能在某種程度上將標志著Ethereum在合并后向權益證明的過渡的「錦上添花」，也將是Ethereum路線圖的又一次邁進。V星號：LST9069

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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