SignalPlus：這算是紓困嗎？_SIGNA

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在亞洲大部分地區開始了黃金周假期的同時，FirstRepublicBank成為最新一家倒閉的美國銀行，在監管機構的支持下該銀行被摩根大通(JPM)收購，FRC的920億美元存款和1730億美元的客戶貸款將由JPM承接，這是美國歷史上第二大銀行倒閉案；此外，JPM還將向FIDC支付106億美元，并償還美國銀行財團在3月份為支持FRC共同存入的250億美元存款，JPM還將從FDIC借入500億美元的貸款以支持交易。然而，與SVB的資本重組類似，作為這項交易的一部分，FRC的大部分公司債、優先股和股權持有人將被徹底排除，再次顯示2023年的“紓困”與我們在全球金融危機后所看到的完全不同。

LedgerX：已與Signature建立合作關系，不再使用Silvergate接收美國電匯:3月1日消息，根據FTX加密衍生品平臺LedgerX發送給客戶的電子郵件顯示，該公司將不再使用Silvergate接收美國國內電匯，已經與Signature Bank建立了合作關系。FTX和相關實體在Silvergate和Signature都有賬戶，自FTX破產以來，Silvergate面臨著來自立法者更嚴格的審查。

截至11月17日提交的文件，LedgerX持有約3.03億美元現金，是FTX破產程序中為數不多的有償付能力的子公司之一。LedgerX的初始投標于1月25日到期，將于3月7日舉行拍賣，投標人尚未公開，但據稱Blockchain.com、Gemini和Kalshi等加密參與者對競標感興趣。（彭博社）[2023/3/1 12:35:36]

簡單摘要情況:

Hxro Network完成3400萬美元融資，風投機構SIG DT等領投:11月30日，基于Solana的去中心化衍生品交易平臺 Hxro Network 宣布完成 3400 萬美元融資，本輪融資由 Susquehanna International Group 旗下風投機構 SIG DT、Jump Crypto 以及 Blockchain Capital 共同領投，Alameda Research、Coinbase Ventures、Solana、Chicago Trading Company 等參投。

Hxro Network 聯合創始人 Dan Gunsberg 表示，Hxro Network 的衍生品服務將包含期貨、永續合約、期權等。[2021/11/30 12:41:56]

JPM現在是美國銀行體系實際上的“最后買家(buyeroflastresort)”。

分析 | TokenInsight：Reg D 規則下，最大受益者將是有實力進行 STO 的中型項目:TokenInsight 近期就美國 Regulation D 框架下的通證合規化做了深入研究。TokenInsight 認為，使用 Reg D 進行募資可以幫助優質區塊鏈項目獲得更大的機會，但這對于大部分項目是個較高的門檻。

因此，TokenInsight 認為，最大的受益者將是那些遇到發展瓶頸、但自身有一定資質和實力進行 STO 的中型項目。它們將其資產權益通證化，將未來收益分享給通證持有者。持有者可能將對通證本身增值的期待轉變為對項目分紅的期望。

注：Regulation D(Reg D) 是一個豁免法，SEC 允許公司不使用第三方中介直接向特定投資者直接發行證券。:[2018/10/30]

G-SIB儲備實際上變成國有資產，是抵御銀行風險蔓延非常強大的防御層。

分析 | TokenInsight：BTC人氣略有反彈 但下行行情可能延續:據 TokenInsight 數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間9月18日9時報550.13點，較昨日同期下跌35.02點，跌幅5.98%。通用平臺指數TIG報356.72點，較昨日同期下跌45.34點，跌幅11.28%。另據監測顯示，BTC人氣熱度略有反彈，轉賬數較上周同期上升3.7%至21.9萬，回升至20日均線。

BCtrend分析師 Jeffrey 認為，BTC人氣雖然趨于穩定，但算力快速增長疊加礦機公司曝出負面信息，下行行情可能延續。

技術分析方面，獨立分析師 James Lu 認為，BTC昨日日間維持震蕩，多次下探均快速拉回，21:30后開啟一輪下跌，向下通道打開，短期有繼續下跌的可能。[2018/9/18]

政策制定者正在努力避免出現由納稅人為不良行為提供救助的情況。

SVB的損失來自其持有的MBS資產未被認列的HTM虧損，然而FRC的倒閉是由于向高質量借款人發放低利率和只付利息的抵押貸款。

沒有出現貸款償付或減值方面的問題，問題源于貸款發放時利率管理不善所導致。

股東和債權人為了未被保險覆蓋的儲戶資金和并購買家的利益而被歸零。

美聯儲的資產負債表被選擇性地用作過渡貸款以爭取時間，而不是直接注入公司的資本結構。

政策制定者目前為止都成功遏制系統性風險蔓延，周末FRC的出售實際上對風險資產幾乎沒有影響，美國股市在紐約開盤后再度走高。

隨著TBTF巨型銀行的總存款占比越來越大，經濟體中的可用信貸可能會繼續受到影響。

監管機構在全球金融危機后所使用的各種監管比率已經完全無法偵測銀行資產負債表的問題，預計將會有一系列新的銀行監管措施，著重在利率久期管理的監管上。

最后，我們再次提醒讀者，我們不再處于量化寬松紓困時代，目前黃金/BTC?和其他避險資產的疲軟就是一個例證。

經濟數據方面，美國4月份制造業指數增長0.8至47.1?，略優于預期，大部分項目都出現增長。支付價格上漲4點至53.2?，美國S&P全球制造業PMI也出現了類似的價格壓力，該報告指出“由于通脹壓力”導致客戶需求疲軟。通脹走高的消息推升了利率，債券收益率整體曲線上升了約13-15個基點，市場預期5月加息的機率回到95%?，而6月加息的機率也上升到30%左右，終端利率在3月中旬降至4.80%的低點后，已經緩慢回升至5.13%以上。

在股票方面，雖然股市流行的格言是“五月賣出，離開市場(sellinMayandgoaway)”，但得益于FRC問題的迅速解決，加上持續強勁的第一季度獲利結果，股市在過去兩個交易日表現非常出色。根據高盛的數據，截至上周五，已經公布財報的企業占S&P500總市值的64%?，其中54%的公司EPS超出預期一個標準差，遠高于46%的長期平均水平，此外，隨著回購閉鎖期結束，?75%的S&P500企業將得以在下周重啟股票回購計劃，為股市上漲提供更多動力，恰好當前大多數交易員的風險資產持倉仍然偏低。

話雖如此，最近幾周市場廣度和流動性都大幅下降，類似于今年以來加密貨幣市場交易條件的惡化。盡管VIX大幅降低且風險情緒升溫，但股價越來越容易出現突然的劇烈變動，周三的FOMC會議很可能是下一個變動的催化劑。

雖然S&P的年度獲利增長預測仍然為負，特別是成長股和周期性類股，但這些都被股價倍數大幅擴張所抵消，因為市場普遍認為美聯儲在通脹預期下降的情況下政策將會更為寬松，股票估值已經變得昂貴許多，Powell主席如何傳遞信息使得軟著陸的說法得以持續將變得尤其重要。

FOMC可能會在5月的會議上加息25個基點至5.25%?，這符合市場普遍的預期，市場的焦點將放在美聯儲如何調整聲明中的前瞻性指引，市場預期美聯儲將暗示6月會暫停加息，同時試圖用更鷹派的言辭來抵消政策轉向的影響，預計美聯儲會以近期銀行業壓力和信貸條件收緊作為支持6月暫停加息的主要理由，加上經濟也可能在今年下半年陷入溫和衰退。從數字上來看，華爾街預計信貸條件收緊將對第四季度GDP造成-0.4%的影響，效果相當于約1.5次加息。與往常一樣，問答環節將是解讀Powell信息中細微差別的關鍵，不過這次會議很大一部分時間可能會被債務上限問題的討論所占據。

過去72小時里，加密貨幣價格走勢非常糟糕，BTC跌回28,?000美元區域，ETH回落至1,?800美元。許多市場觀察家預期FRC問題的解決將導致美聯儲資產負債表再次擴張，與全球金融危機時期相同，但事實并非如此，黃金價格在過去8周也一直徘徊在2000美元的阻力位下方。期權在5月底之前沒有太多到期規模，估計GEX在當前行權價附近相對平穩；此外，雖然隱含波動率小幅反彈，但波動率需求仍然相對低迷，期限結構非常平坦。

在交易和用戶活動方面，CeFi交易所的穩定幣余額持續減少，幾乎沒有新的資本進入生態系統；此外，雖然現貨價格有所回升，但DeFi/NFT/GameFi的用戶活動仍然非常低迷，加強了我們對近期加密貨幣價格保持謹慎的觀點。

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