穩定幣賽道2大黑馬崛起：USDC和UST_USD

CoinGecko 數據顯示，截至 3 月 4日，全網穩定幣流通量已超過 1800?億美元，其中 USDT 以 795 億美元位列第一，USDC 以 532 億美元排名第二。

更關鍵的是，二者不僅占穩定幣總市值的 70% 以上，同時也都擠入加密貨幣總市值排名前五（分列第三和第五），除了比特幣、以太坊、幣安幣之外，走向了加密市場的前排關鍵席位。

數據來源：coingecko

2020 年下半年開始的「DeFi Summer」，通過激增的 DeFi 原生場景大幅刺激了穩定幣的需求，尤其是穩定幣場內的收益組合可能性被挖掘，使得市場迎來了真正「需求帶動供給」的井噴。

后續逐步興起的 U 本位合約等二級市場交易模式則為 USDT 為代表的穩定幣進一步拓展了使用場景，穩定幣增發也明顯加速，進入典型的飛速擴張期。

算法穩定幣今日平均跌幅為3.09%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均跌幅為3.09%。8個幣種中3個上漲，5個下跌，其中領漲幣種為：ONS(+15.18%)、FRAX(+3.92%)。領跌幣種為：MITH(-11.47%)、AMPL(-7.26%)、LUNA(-6.83%)。[2021/5/11 21:49:10]

而經歷了一年多的膨脹，據 CoinGecko 數據顯示，截至 2021 年底，全網穩定幣總市值已突破 1600 億美元，一年內穩定幣市場體量增長逾千億美元，在過去一年走完了過去若干年增量總和的 10 倍。

與此同時，在穩定幣市場突破千億美元且增長勢頭絲毫不減的勢頭之下，從市值排名也可見目前三個賽道的發展態勢，雖然錨定法幣類穩定幣依舊占據絕對主流，但主流之外的長尾需求，資產抵押類穩定幣、算法穩定幣也在一方天地里野蠻生長。

穩定幣體量在一路狂奔，愈發在加密市場扮演舉足輕重的角色的同時，其內部也在發生悄然的格局更替，其中最核心的便是兩件事：

G20財長與央行行長會議：要求全球穩定幣滿足相關監管規定:據官方消息，2021年4月7日晚，二十國集團（G20）主席國意大利主持召開G20財長與央行行長視頻會議，討論全球經濟形勢、《G20應對新冠肺炎疫情行動計劃》更新、支持低收入國家、可持續金融、金融部門改革和國際稅收等議題，并于會后發布了公報。中國人民銀行行長易綱出席會議并發言。會議對“大而不能倒”監管改革取得的效果表示歡迎，同意繼續從金融穩定的視角總結新冠肺炎疫情的影響。各方同意繼續推動加強非銀行金融機構的韌性，落實關于完善跨境支付體系的路線圖，要求全球穩定幣滿足相關監管規定。[2021/4/8 19:57:09]

中心化穩定幣層面，USDC 相對 USDT 迅速擴張，有力挑戰了 USDT 曾經不可動搖的“霸主”地位；

去中心化穩定幣層面，以 UST 為代表的算穩異軍突起，MIM 等新興算法穩定幣緊隨其后，算法穩定幣似乎逐步有了走出「螺旋通縮、通脹」的希望。

DeFi穩定幣協議Lien獲新加坡Based Ventures 500萬美元投資:總部位于新加坡的區塊鏈投資公司Based Ventures宣布向DeFi穩定幣協議Lien（LIEN）投資500萬美元。根據Based Ventures官方網站，該投資公司未透露團隊成員，其主要投資組合包括Curve、Jarvis Network、Kava、Lien、SKALE、Stafi。[2020/9/10]

作為“加密世界最大的一只灰犀牛之一”，2017 年 Tether 就收到了美國商品期貨交易委員會（CFTC）的傳票，即便遭遇了 2018 年 10 月 15 日，那次“空倉也被割”的信任危機，USDT 也依然憑借“大而不能倒”的姿態活了下來，甚至 2020年瘋狂增發，進一步與市場深度綁定。

正因如此，即便是最被寄予厚望的“挑戰者” USDC，在 2021 年之前市場的信心也是寥寥。

直到 2021 年，一切開始變得不同，USDT 之外，USDC 的增長幾乎遠超 DAI、BUSD、UST、TUSD、PAX 等所有其它穩定幣，甚至有直逼 USDT 的勢頭。

聲音 | 江卓爾：法幣穩定幣未來將涌入億級別的用戶:江卓爾剛剛發微博稱：“在BTC解決交易的剛需后，發Token是區塊鏈目前最大的剛需，USDT是一個典型的Token應用，光法幣穩定幣一項，在未來就將涌入億級別的用戶。像委內瑞拉這種本國貨幣崩潰的國家，國民可能大量轉向只要有手機就能使用的美元穩定幣。在所有公鏈中，能承載億級別用戶的去中心化公鏈寥寥無幾：BTC不擴容且功能孱弱；ETH設計架構問題已經達到了硬件極限；EOS劍走偏鋒，靠削弱去中心化提高TPS，存在較大風險；TRON（和更小的） ‘項目’ 級別的 ‘公鏈’ 不去中心化。”[2019/9/30]

截至目前， USDC 的流通量已從牛初的 25 億美元增長到 530 億美元左右，一年半時間流通量增長近 20 倍，?USDT 占比更是以歷史性地首次降至 50%以下——而 USDC 已經突破 USDT 的一半市值（56%）。

分析 | TokenInsight：穩定幣7日日均交易量較上周均減少:據TokenInsight數據分析顯示，交易量較大的5種穩定幣（USDT、PAX、TUSD、USDC和DAI）中，7日日均交易價格較上周微幅調整，除USDC日均交易價格較上周增加0.36%外，其余4種穩定幣日均交易價格均減少，其中DAI日均交易價格較上周減少1.09%。交易量方面，5種穩定幣日均交易量較上周均不同程度減少，其中DAI降幅居首達32.59%，TUSD降幅居次達26.15%。市場供應量方面，除USDC日均供應量較上周減少8.29%外，其余4種穩定幣日均供應量較上周小幅增加，其中PAX日均供應量較上周增加3.45%。 獨立分析師 Lewis 認為，因本周通證市場行情走勢整體偏弱，穩定幣日均交易量較上周顯著減少。[2019/1/25]

這在穩定幣的發展歷史上可謂是從未有過的事，如果不出意外，按目前的增長趨勢此消彼長，?USDC 可能在 2022 年就可完成對 USDT 的逆襲。

去中心化穩定幣層面，算法穩定幣“扛把子”UST（LUNA）這半年來的異軍突起是最令人驚喜的市場演變。

算法穩定幣相比于傳統 USDT、USDC、DAI 等不同類型的幾代穩定幣，最大的區別就在于其完全拋棄了抵押錨定模式，而只是通過市場供需關系建立貨幣體系（引發了“幣圈美聯儲”的調侃），沒有具體的中心化發行方。

而 UST?自從“519大跌”一度導致發生 10% 的負溢價之后，在近半年時間里經歷了一場漫長的自我恢復——伴隨著 Anchor 等生態“蓄水池”的建設壯大、“Col-5升級”的完成、Terra 應用場景的擴張，UST 逐步開啟了加速。

尤其是 11 月 10 日 Terra 生態「銷毀 8867.5 萬枚 LUNA 以鑄造至少30億 UST」的提案通過后，UST 的流通總量更是在數周內從曾經的30億美元大幅提升至逾 70 億美元，這也為 Terra 生態各 DeFi 協議的創新增長帶來了足夠的想象空間。

而 1 月 6 日，Terra更是發起新提案，計劃將其 UST 穩定幣跨鏈部署擴展至以太坊、Polygon 和 Solana 上的五個 DeFi 項目（Olympus DAO、Rari Fuse、Invictus DAO、Convex、Tokemak），提供超 1.39 億美元的 UST 和 LUNA。

這無疑將進一步鞏固 UST 作為算穩龍頭的地位，截至目前 UST 的總市值已經突破 105 億美元，超越目前為 90 億美元的老牌抵押類穩定幣 DAI（前陣子 DAI 創始人在推特上對 UST/MIM 為代表的算法穩定幣也集中開火）。

且除了 UST 外，Magic Internet Money（MIM）作為新生代的穩定幣最近規模也增長迅速，以 46 億美元的規模排名第六，緊隨 DAI 之后。

可以說算穩在經過了 2021 年的實踐檢驗之后，已經邁出了關鍵的第一步，尤其是 UST 已經趟出了一條足以自證邏輯的應用之路，在此基礎上，2022 年算穩賽道不出意外將成為最值得關注的方向之一。

USDC 在 2021 年的急速擴張，進一步驗證了“在穩定幣市場中“合規”，就是最大的變量”。

不過饒是 USDC，伴隨著體量的快速擴張，與監管之間的關系也變得愈發微妙。尤其是在央行數字貨幣（CBDC）競爭逐步擺上臺面的大背景之下，各國金融監管機構對合規穩定幣的態度也開始明顯剎車。

最令人惋惜的就是去年 Coinbase 與 USDC 發行方 Circle 合作，旨在為數字銀行、金融科技初創企業以及持有大量美元的用戶提供將美元無縫兌換為 USDC 并存入 Compound 借貸市場中的服務（Coinbase Lend）。

在該項服務中，海量的新用戶無需自己直接接觸 DeFi，只需要將美元存入，即可享有年化 4 %的固定利率，這無疑會成為 DeFi 與傳統金融世界交融的有趣嘗試。

而 2021 年 9月份，美國證券交易委員會（SEC）以訴訟警告為由，迅速叫停了 Coinbase 推出的這款穩定幣借貸產品，Coinbase 隨即服軟，表示將不會推出“賬戶生息”項目。

緊接著，11 月份美國銀行業監管機構就 2022 年圍繞加密托管、貸款抵押、穩定幣發行等專門發布相關指南，「這些穩定幣現在幾乎就像賭場里的撲克籌碼一樣」，SEC 主席 Gary Gensler更是明確表態自己不喜歡穩定幣，并將這種日益流行的加密資產視作對投資者的威脅。

歐盟同樣也在行動，去年 11 月份歐盟委員會敦促其成員國就加密貨幣資產市場（MiCA）監管法規達成一致，并專門提到要為以前未受監管的加密資產（特別是穩定幣）引入一個定制制度。

總的來看，穩定幣市場將來要進一步體量膨脹，得到更大范圍的認可和參與，那一定程度的監管和規范也是無法避免的事。

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