數字貨幣和分布式賬本技術未來應用于跨境支付的猜想_ROB

原標題：軟件開發行業：DCEP數字貨幣和區塊鏈行業點評：數字貨幣和分布式賬本技術未來應用于跨境支付的猜想

事件：根據新聞聯播，2 月27 日美國和歐盟、英國及加拿大等發表聯合聲明，宣布對俄最新制裁：禁止俄幾家主要銀行使用“環球銀行金融電信協會”支付系統(SWIFT)并對俄央行實施“限制性措施”。這些制裁措施將在未來幾天開始實施。這一禁令后，分布式賬本和數字貨幣技術在跨境支付、清算領域應用引起投資者關注。

我們認為數字貨幣和底層技術分布式賬本，天然適用于跨境支付，關鍵特性在于“清算與交易同時完成”。常見的分布式賬本中，當一筆交易產生時，向全網每一個節點廣播，節點確認無誤后，交易信息被確認并記錄；即在交易完成的同時，清算就已經完成了，實現理論上的T+0；鏈上每一個節點在無中心節點的情況下，處于互相平等地位。

經濟學人智庫：新冠大流行加速了數字貨幣采用:金色財經報道，根據Crypto.com委托經濟學人智庫（EIU）的一份報告，在新冠大流行的刺激下，人們越來越接受數字貨幣。根據該報告，無現金支付的趨勢在2021年之前就已經存在。但是新冠加快了這種從現金轉移的步伐。[2021/5/27 22:47:47]

區塊鏈+跨境技術理論上可以降低90%以上交易成本，并把交易時間大幅縮短。使用區塊鏈技術理論上可以使成本降至1-2 美元，下降90%-95%；傳統的SWIFT 協議結算周期平均需要3-5 天，理論上區塊鏈可以在3-5s 內完成。多年來各個國際機構不斷嘗試將數字貨幣運用于跨境，但至今并沒有理想的在全球范圍內通用的跨境支付工具誕生。

動態 | Robinhood向格魯吉亞居民開放數字貨幣交易:據CCN報道，Robinhood宣布格魯吉亞居民現在可以通過其APP投資數字貨幣。格魯吉亞的用戶現在可以交易比特幣、比特幣現金、以太坊、萊特幣和狗狗幣。居民可以在Robinhood APP中交換貨幣，無需更改任何設置。[2018/8/3]

此前中國推出CIPS 支付系統，已基本滿足全球用戶人民幣業務基本需求。2015 年10 月8 日中國國內19 家商業銀行，以及位于亞洲、歐洲、大洋洲、非洲等地區的38 家境內銀行和138 家境外銀行成功上線運營CIPS。但代理行、清算行、CIPS 等模式都基于銀行賬戶,為此境外銀行需要有人民幣業務，境外企業和個人需要開設人民幣存款賬戶。

護照資本創始人開始關注數字貨幣領域投資機會: 據外媒報道，護照資本（Passport Capital）創始人John Burbank已開始關注數字貨幣領域的投資機會，并開始運營其“特殊機會基金”（Special Opportunities Fund）。他表示，區塊鏈技術將推動世界上各個宏觀部門的快速變化。[2018/4/15]

后續期待數字貨幣、分布式賬本技術與人民幣跨境支付體系的更多結合。

若未來DCEP 運用于跨境，可以部分降低跨境支付門檻。目前DCEP 應用以國內為主，未來若應用于跨境，相較于比開設人民幣存款賬戶，基于DCEP 支付則只需要錢包，大幅降低了跨境支付門檻。同時相較于其他加密資產DCEP 以國家信用作為背書，幣值穩定且接受范圍更廣。同時分布式賬本技術將有效縮短匯兌流程、提高速度、降低成本。

猜測未來四種跨境數字貨幣方案，各有利弊。零售數字貨幣（目前DCEP）可能并不是最好路徑，建議重點關注類似PvP 的試點。目前跨境數字貨幣方案包括一籃子貨幣穩定幣、單一貨幣穩定幣、零售型央行數字貨幣（目前央行DCEP 主要形式）、批發型央行數字貨幣可能是更好的形式，詳細見正文。

我們認為：疊加分布式賬本技術的數字貨幣，有望大幅降低現行跨境系統的時間和交易成本。目前試點的DCEP 主要應用于國內零售場景，并不非常適用于跨境清算，未來支持跨境同步交收（PvP）機制的批發型央行數字貨幣可能時更好的技術路演。

相關標的：

1）建議重點關注與央行數研所合作，或密碼與支付商將提供底層技術支持，信安世紀/格爾軟件/數字認證等。

2）數字貨幣將推動銀行IT 供應商提供產業鏈地位，宇信科技/長亮科技/南天信息/京北方等；

3）廣電運通/拉卡拉等，將有望參與支付推廣；

4）ATM 機與電子錢包存在改造需求，科藍軟件/飛天誠信/新開普/德生科技等。

核心風險假設：央行數字貨幣推廣進度低于市場預期，后續變現渠道不夠明確，硬件錢包等改造需求低預期。

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