?AAX & Odaily 有獎征文 | 比特幣產量減半的影響與趨勢分析-ODAILY_BCH

作者：高霞

有人歡喜著，

有人恐懼著，

有人翹首期盼，

也有人冷嘲熱諷……

這就是比特幣減半。

產量減半是比特幣的一件大事，同時也是牽動著無數加密資產投資者和區塊鏈愛好者的重大事件。截止至今天，比特幣產量減半后的第9天，我們已經可以看見比特幣減半的明顯趨勢了。

然而，就1個月以前，關于比特幣減半對比特幣價格的影響仍然是充滿爭議的。

減半之爭

減半的積極觀

產量減半以后，原來每個區塊的挖礦獎勵將由12.5枚比特幣減半為6.25枚比特幣。

福布斯工作人員提出，“系統中只有2100萬個比特幣，一旦達到該數字，比特幣開采將會停止。目前，流通中的比特幣數量約為1860萬，這意味著還有不到300萬比特幣需要開采。據估計，由于諸如減半事件之類的內置防護措施，可以防止過多的比特幣被過快地開采，所以預計要到2140年才可能開采出全部比特幣。”

Socios.com將幫助橄欖球聯盟俱樂部Stade Fran?ais和The Sharks推出粉絲代幣:8月4日消息，粉絲代幣平臺Socios.com宣布法國橄欖球聯盟俱樂部Stade Fran?ais和南非職業橄欖球聯合隊 The Sharks 建立合作伙伴關系，將幫助推出粉絲代幣和連接球迷。[2022/8/4 12:02:10]

減半以后比特幣的供給減少，而需求是不會減少的，由于供求關系的作用，比特幣價格會上漲。事實上比特幣的存量仍然在增加，只是速度變慢了而已。因此從供給角度，不足以表明減半與比特幣價格之間的因果關系。

雖然減半以后的比特幣供給并沒有減少，但是比特幣的邊際卻很可能增加。減半以后的比特幣，產量減半意味著比特幣的挖礦成本增加，也就是比特幣的邊際成本增加。成本的增加不一定拉動比特幣價格上升，但是的確實是對比特幣價格具有更強的支撐，因為礦工不愿意在更低的價格上賣出比特幣。

而根據比特幣價格的歷史走勢，第一次減半發生在2012年11月28日，第二次減半發生在2016年7月10。而在前兩次減半后不久，比特幣價格便開始上漲：

行情 | ?A股開盤：深證區塊鏈50指數下跌0.19%:A股開盤，上證指數報2905.17點（+0.03%），深證成指報10885.60點（+0.26%），深證區塊鏈50指數報3283.56，下跌0.19%。區塊鏈板塊下跌0.08%，198只概念股中，106漲79跌13平。其中，易見股份（+6.44%）領漲，三五互聯（-4.92%）領跌。

數字貨幣板塊下跌0.3%，32只概念股11漲21跌。廣東駿亞（+3.03%）領漲，四方精創（-4.8%）領跌。[2020/2/14]

減半的消極觀

相反的觀點認為，比特幣減半的時間已經被預測，因此市場會提前采取行動，使比特幣高點提前到達。另外還有一種觀點，認為比特幣第三次減半不同于前兩次減半，這次減半人們的預期更高，因此會在減半發生前推動價格出現一定程度的泡沫，而在減半發生時或者減半發生以后，比特幣價格會回落。

聲音 | Andreas?Antonopoulos：比特幣哈希率將在減半后恢復正常:《精通比特幣》一書作者Andreas?Antonopoulos最近在談到區塊鏈減半對礦商的影響時，他以萊特幣為例，解釋了哈希率如何在減半后的四周內恢復正常。此外，與傳統產品不同的是，采礦硬件的使用壽命超過兩年，再加上更便宜的能源，從長遠來看，采礦企業還將是有利可圖的。（AMBCrypto）[2019/11/21]

減半之實

減半前后的兩階段上漲

今天，我們已經可以清晰地看到比特幣減半前后的價格走勢，根據bitfinex的3小時K線，我們可以看出比特幣減半前后，分別有兩個階段的上漲。

從4月末到5月7日，比特幣震蕩上漲。在5月9日出現大幅度下跌，下跌以后一直震蕩到5月11日減半。

聲音 | Saifedean?Ammous：比特幣是擁有健全貨幣的自由市場中生存的最佳機會:經濟學家Saifedean?Ammous今日在其社交媒體表示，比特幣不是什么“炫酷”的新技術。它是一個丑陋的裝置，被優化為中性的、與無關的貨幣，而不是為了人們的用戶體驗。它不是人們想要的玩具，而是人們需要的藥。不管喜歡與否，這都是在一個擁有健全貨幣的自由市場中生存的最佳機會。[2018/12/6]

減半以后，從5月11日到5月14日，比特幣進入了第二階段的上漲。

如今我們來分析減半對比特幣價格的影響就比較清晰了。第一階段的比特幣上漲，是由于人們對減半的預期，所以在5月7日，距離減半還有大約4天時間時，比特幣價格就達到了高點。隨后，比特幣價格出現了回落。而在減半后的第二階段，和前兩次減半一樣，比特幣價格在減半以后開始上漲。

減半之勢

減半后的算力變化

比特幣產量減半最直接的影響是作用于比特幣礦業。根據bitinfocharts顯示的數據，比特幣算力在減半以后發生了明顯的下降。

動態 | Envion?AG創始人將抵制針對該公司的清算:據globenewswire消息，瑞士加密貨幣挖礦公司Envion?AG創始人將抵制針對該公司的清算。據報道，瑞士楚格法院于2018年11月14日對該公司做出關于清算的非公開決定。該裁決規定，由于董事會主席Matthias Woestmann未能遵循法院先前規定有關解決業務組織結構性缺陷的最后期限，即獲得法律要求的審計，因此應該清算envion AG 。法院的決定是基于envion AG董事會對于信息的歪曲，Woestmann傳播了關于其他事項的錯誤信息，例如令牌的生產，而損害了公司。瑞士金融監管機構FINMA和州法院正在糾正判決所依據的虛假報告。[2018/11/27]

減半前后，比特幣全網算力下降最大幅度36%。事實上，算力下降并沒有這么嚴重。因為BCH和BSV作為比特幣的分叉鏈，和比特幣可以使用同樣的礦機。而BCH和BSV在4月初先后減半，在4月初到5月11日之前，BCH和BSV已經發生了減半，而比特幣尚未減半，所以在這個時間段，毫無疑問，比特幣比BCH和BSV的挖礦收益更理想。因此，這一階段的挖礦算力集中到了比特幣上面，而在比特幣減半以后，那部分從BCH和BSV轉移過來的算力就會回歸到BCH和BSV挖礦中。

為了減少BCH和BSV臨時流入的算力的影響，計算2020年1月1日至5月11日的平均算力為111.00EH/S，計算5月12日至5月18日的平均算力為99.77EH/S，減半后平均算力下降10%。

假設礦機的電費不變，那么減半后的比特幣總成本下降幅度大約為10%-36%。

而減半后的比特幣，產量下降了50%。

基于這組數據，可以計算出比特幣的邊際成本的變化為減半前的1.8-1.28倍。

根據經濟理學理論，礦工作為比特幣的生產者，其生產行為繼續的條件是邊際成本小于或等于邊際收益。通俗地說，礦工挖出1枚比特幣的成本要低于賣掉這1枚比特幣的市場價格。否則，礦工即使長期看好比特幣的發展，他也會到市場上去直接購買比特幣，而不是去用高于市價的成本挖礦。

而前面計算的結果顯示，比特幣的邊際成本是減半前的1.8-1.28倍，這直接證明了比特幣價格的上漲。

減半后的價格變化

再來看bitfinex交易中顯示的價格數據，雖然比特幣的價格上限沒有新的突破，但是比特幣價格的下限卻表現出非常明顯的上升趨勢。

事實上，雖然邊際成本僅僅可以代表新挖出的比特幣的成本，并不影響現有的存量比特幣的成本。但是隨著時間的推移，如果比特幣的挖礦算力沒有明顯下降，高成本的比特幣將不斷被挖出。這將持續的推進市場上比特幣的平均成本，從而使比特幣的價格持續向上成為一種可能。

減半后的長期趨勢

1.稀缺的比特幣

從比特幣自身來看，黃金是比特幣被對比的一種資產。很多人認為比特幣不是黃金，無法取代黃金。雖然比特幣的稀缺性是相對的。因為人們一旦修改了比特幣的代碼，也就修改了它的稀缺性。但是，黃金的稀缺性更是相對的。地球上的大部分黃金是儲存在地下和海底的。一旦當人類的科技可以到達海底和地下時，黃金的稀缺性將受到極大的動搖。相比之下，比特幣的稀缺性具有更高的可控性。所以比特幣的黃金屬性會在長期逐漸顯露出來。

2.通脹的法幣

從外部環境來看，疫情影響之下，全球經濟放緩，多國央行降息，美元無限量化寬松，這都表示全球將進入一個通脹的時期，法幣的貶值是大概率事件。

一方面是逐漸稀缺的比特幣，另一方面是趨于貶值的法幣。比特幣/法幣的價格，中期來看有上升的可能。

3.疫情的影響

當然，就目前而言，疫情尚未結束，形勢依然很嚴峻。所以，人們仍然處于風險厭惡狀態，比特幣與美股表現出高度的相關性。

4.收斂的周期

從比特幣的價格周期來看，比特幣正在接近收斂三角的頂點，比特幣的反轉周期也即將到來。

減半后逐漸稀缺的比特幣、通脹的法幣、疫情的結束、反轉的周期，這4個事件的邂逅，可能會給比特幣的歷史，留下一段美好的回憶……

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