比特幣減半之后的下半年，牛市還會遠嗎？-ODAILY_FIL

主持人：5月12日，隨著第63萬個區塊被挖出，比特幣區塊鏈獎勵正式減半，從12.5枚比特幣降為6.25枚。但是比特幣第三次減半也并沒有帶來市場預期的大牛市，當日只上漲了2.9%，隨后直到今天，比特幣價格一直在9千到1萬美元之間徘徊。

主持人問邵建良：有很多業內人士認為比特幣減半的預期已經被提前兌現了，甚至認為現在就是牛市。請問您怎么看？

答：今年年初由于疫情的原因，所有線下活動均不能正常的開展，讓本來就熱點不多的市場更顯冷清，在這種環境下，“比特幣減半”這一大事件受到的關注尤為熱烈，遠超其在2012、2016年發生的兩次減半的熱度，在市場瘋狂炒作下，在年初我們迎來了一波“小陽春”，可以說，當時已經提前兌現了減半的預期。

現在比特幣價格在9K附近高位橫盤，不斷消磨著投資者的耐心和興趣，這與“牛市”行情相差甚遠，不過，拉長時間周期來看，減半之后大概率是會上漲的，希望大家不要在目前的“小波段”中做飛自己，耐心的屯幣或者挖礦，成為時間的朋友，等牛市到來一定會獲得豐厚的收益。

主持人問朱砝：對于礦工而言，比特幣減半必然帶來很多影響。作為礦池，你覺得帶來的影響大嗎？

答：礦池受到的影響是僅次于礦工的：減半之后礦池毛利也會減半，這個基本是大家都知道的事情。礦池基本上都有準備，總體思路就是降成本，或者直接接受利潤率降低的現實，這一點問題不大。

不過減半對礦池會帶來一個很大的額外的問題，可以稱之為“數學懲罰鎖定”：如果上一個減半周期中總體幸運值偏低，這部分損失會是永久性的，后期運氣好了也無法彌補。因為這個現象的存在，所以礦池必須收夠一定比例的挖礦手續費，來覆蓋這部分風險，然而現在挖礦行業最大的問題是收不夠手續費，目前礦圈手續費整體偏低，這個會在行業層面造成一系列嚴重后果。

什么后果呢？按照上面的現狀和邏輯，理論上每一輪減半應該會有50%左右礦池虧損乃至關門——目前來說“數學懲罰”帶來的損失金額的體量會大于礦池經營的成本，所以可能微虧的少，關門的多。這也是每輪減半礦池會有大量洗牌的原因。

造成這種后果，很大程度上是18年之后涌進來的礦池經營者對這個行業幽靈認知不深。

華爾街日報：期權、利率、美聯儲政策是比特幣近期暴跌三大誘因:金色財經報道，比特幣在上周末的下挫和隨后的反彈顯示出加密貨幣市場的波動性，但也反映出比特幣與傳統資產類別的關聯越來越深。據華爾街日報消息，投資者表示最近的這波下跌部分源于期權交易所內的平倉操作。但據他們稱，跌勢也受到圍繞利率、市場風險和美聯儲政策的擔憂推動，這些問題是近些天來導致股市和其他市場反復震蕩的原因。上周五晚間到上周六凌晨期間，比特幣價格下跌超過20%，一度觸及42,000美元。不過，比特幣已經挽回部分跌幅，本周二下午交投于50,528美元左右，但這個價位仍然低于上周五下午時的53,670美元，比11月創下的高點68,990美元低約27%。[2021/12/9 13:00:41]

主持人問楊笑：比特幣減半之后，您覺得今年礦商之間的競爭會特別激烈嗎？

答：感謝提問，挖礦本身是軍備競賽，無論是在礦工之間還是廠商之間都是在進行軍備競賽，我將從礦機廠商和礦工投資兩個方面來進行回答。

先聊聊廠商的視角：

隨著比特幣挖礦芯片進入目前的7nm和8nm的工藝水平，我認為未來的技術的大迭代提升的空間會逐步有限。早年的比特幣的芯片升級是在追趕更新的納米制程，但隨著進入7nm時代后比特幣挖礦芯片已經追平了目前ic中最先進的納米制程，目前蘋果、高通、amd最新的高端芯片也是使用7nm。

雖然現在目前芯片制造廠商已經在測試部署5nm甚至2~3nm產線，不過從產線的調試完成到成熟周期至少有幾年，且未來的提升幅度有限。從未來技術更新來看頻度會變低且各家之間的技術參數的差異會逐步變小，當然因為7nm的芯片流片費用較高，新進玩家的參與門檻也會大大提高。因此廠商之間會逐步從技術的競爭變為穩定性、服務、及市場能力的競爭。這對于廠商會提出更多維的挑戰。產能方面更長的未來不好評估，不過我相信今年的產能不會特別的樂觀，一方面芯片生產商受到疫情及傳統科技公司對于新制程的產能需求所以能投入到數字貨幣行業的產能有限，另外一方面受行情影響廠商不會過于激進的去進行產能的部署，所以算力的大幅增長在至少今年上半旬不會出現。

另外除了比特幣的競爭，我相信未來會在其他幣種挖礦上面大家的投入和關注會越來越多。這兩年新上線的一些靠譜公鏈項目也有更多采用POW的機制，所以未來廠商也會更多的關注這些潛力新項目尋找新的突破點。像今年的一個現象是：在大家搏殺Asic的同時，礦工對于顯卡與FPGA的關注也開始越來越多。類似于傳統金融的打新股，對于新幣種的早期挖掘是相對于比特幣挖礦來說更高風險與高收益的資產標的。挖礦的賽道選擇一定會越來越豐富，提供大家更多樣性的選擇。

達利歐：比特幣上漲10倍“是不合理的”:橋水基金創始人瑞·達利歐表示，比特幣上漲10倍“是不合理的”。（新浪財經）[2021/9/16 23:27:56]

從投資的視角：

首先前面從廠商視角看，未來的機器更新迭代不會那么快，所以如果站在下個四年減半周期的起點，如果你進行新一代的礦機投資，大概率你的機器可以穩穩當當的運行四年不被淘汰。同時站在行情的角度看，減半的行情預期還是會存在只是還沒有真正觸發啟動，所以行情還是會在不久的將來爆發，從“熊市挖礦，牛市炒幣”的老話看來，目前還是挖礦參與的好時機。不過未來的礦工的軍備也會發生升級，決定挖礦是否盈利的三個核心要素：幣價、算力、電費。希望大家可以從這幾個方面好好下功夫準備。

主持人問孔猛：您覺得比特幣減半之后，你們有在算力上做出改進嗎？困難嗎？

答：VeryHash是專門服務于礦工群體的交易所，我們希望礦機和算力都可以進行高頻交易，讓用戶可以實現今天挖今天賣的目的。

現在市場的現狀是：云算力本質上是礦機租賃、鎖倉挖礦，鎖倉在任何金融市場，對于所有投資者來說都是不友好的。而礦機的交易市場是一個以礦業為中介構建的交易市場，大部分都是通過在朋友圈喊單和向傳統投資人銷售為主的經營方式。市場上缺少算力及時切割交易的場景。

對于投資者來說，選擇資產最重要的就是流通性，有了流通性，價值才能得到更真實的體現，也才能更好的應對市場的不確定性。新三板上也有很多優秀的公司，就是因為流通性差，公司的價值才沒有得到很好的體現。

減半后，我們通過數據發現了很多問題：

1.幣價高波動，我們這里說的高波動，是指以90天為周期內的波動情況。

2013年12月到2017年12月比特幣價格走勢，典型的熊市到牛市走法。

2017年12月以后的比特幣走勢，行情不過3個月，典型的猴市。

分析師：技術指標顯示，比特幣即將出現回落:加密貨幣分析師Light早些時候曾預測比特幣價格將達到8000美元，然而他現在警告稱，比特幣將出現熊市逆轉：“我現在是賣家了。”此時比特幣自3月12日以來首次收于7800美元上方。Light指出，比特幣將在4天內連續從7700美元至7800美元的區域回落。

據悉，Light的預測是基于一個名為“成交量概況（Volume Profile）”的流行技術指標。該指標衡量的是在特定時間段內以特定價格水平交易的總成交量。（Bitcoinist）[2020/4/27]

2.挖礦收益低。

每T的挖礦收益從2013年至今，逐漸走下降趨勢。

2015年以后，每T收益最高不超過3美金。

3.礦機在線率低。

我們統計了市場上的一些運維數據，發現在線率>90%的情況不足30%，礦場穩定性和運維效率有待提高。

我們做出的改變主要是以下幾個方面：

標準化：礦場標準化，礦機標準化，運維標準化。達到在遇到礦場停電，礦機損壞等影響礦機在線率的情況下，我們都要保障用戶穩定獲得收益。停電我們賠，停機我們賠。

流通性：我們已經引入做市商通過S19交易對內測交易策略，未來幾個月將引入更多做市商參與礦機在線交易，保障用戶可以想買就買，想賣就賣，挖一天也可以。

投機性：我們將圍繞現貨交易，到期貨交易，再到衍生品研發等一系列節奏，圍繞算力市場進行更多的創新，幫助這個市場更透明，更有趣。

主持人問林念龍：作為一家專注于一站式挖礦服務的平臺，Filecoin是否會因為外部環境的影響或比特幣的影響而出現大幅波動？

行情 | 比特幣沖高回落 最低跌至9300美元:火幣全球站行情顯示，比特幣沖高回落，最低跌至9300美元，暫報9396美元。行情波動較大，注意市場風險。[2020/2/3]

答：林念龍：這個是肯定的。市值與波動率成反比，市值越大，波動越小，市值越小，波動越大。如果Filecoin上線衍生品，它的波動率會更大，因為它是帶杠桿的，會加大市場的波動率。同時，比特幣就像“股市的大盤指數”，其他幣種在沒有其他外力的情況下，Filecoin就像“單只股票”，正常情況下是比特幣是正相關的關系，通常情況下，波動率會大于比特幣。

媒體提問環節：

Coinvoice問邵建良：有人講比特幣減半后行業最大熱點就是IPFS，也有很多朋友重點押寶這一賽道，也有很多人持不同意見，您對這個賽道怎么看？

答：確實如此，比特幣減半之后整個市場不溫不火，IPFS/Filecoin與冷清的數字貨幣市場相比起來，可謂是熱火朝天。與此同時，區塊鏈領域的礦圈、鏈圈、幣圈等三個圈子都不約而同的組織起有關IPFS/Filecoin的活動，促成Filcoin一波又一波的浪潮。

此外，在6月24日早上，Coinlist平臺向投資者發送重要通知，聲稱Filecoin主網將于8月中下旬上線，讓投資者做好接收Filecoin幣的準備。從這個聲明可以判斷出Filcoin主網上線時間基本鎖定，基于對幣價的樂觀預期，我相信此時有很多礦工對Fil的“頭礦”已經躍躍欲試了。注：頭礦指的是Filecoin主網剛上線，尤其是前半年挖到的幣。前期挖出來的幣相對來說比較多，這個時候挖出的幣脫手相對來說比較劃算。

我個人對IPFS/FIL這個項目還是十分看好的，在比特幣、以太坊之后區塊鏈領域已經很少有重大的創新和突破了，而IPFS/FIL就解決了大體量數據存儲的問題，使得區塊鏈技術的發展不受數據存儲量不足的限制，其續存的特性使得參與者可以將閑置空間拿出來有償共享，這對于整個區塊鏈來說是一大創新。

還有，2017年IPFS/FIL更是創下一小時獲得2.57億美元融資夢幻般的開局，其投資機構包括紅杉資本、DCG集團、斯坦福大學、AndreessenHorowitz、聯合廣場風投、Winklevosscapital，這都表明大資本是“偏愛”IPFS/FIL這個項目的。

聲音 | 交易員：比特幣可能以高位開啟新的一周 但最終跌至8500美元:加密貨幣交易員NebraskanGooner今日發推表示，比特幣的價格可能會跌至25天SMA均線（8500美元）。他還指出，比特幣仍有可能以高位開啟新的一周，并呈上升趨勢。但這種價格上漲很可能只是曇花一現，比特幣價格最終會下跌。值得注意的是，NebraskanGooner此前正確地預測了9月6日比特幣發生的近500美元的下跌。這一下行走勢阻擋了比特幣升至1.1萬美元的道路，從而否定了整個看漲行情。[2019/9/9]

想了解更多有關IPFS賽道的朋友，可以重點關注7月3-4日在杭州西溪喜來登舉辦的“IPFS生態與分布式存儲產業峰會”，這次峰會將圍繞“新基建、新共識”的分布式存儲產業發展主題，探討新時代下如何推動數據基礎設施的變革，以及IPFS協議與分布式存儲產業的革新。

星球日報問朱砝：現在負責哪塊業務和對應的業務規劃么？

答：目前已經結束幣印礦池、礦場運營相關的業務。當前精力開始逐步放到新品牌“印比特”，從事圍繞礦機、礦工的綜合服務。

目前已經比較成熟的業務是礦機維修，目前是全世界資質最齊全、市場/客戶覆蓋率最高的維修公司，接下來會有電源等礦機周邊產品和服務。之前的比特幣周邊產品、會務活動則是另外一條線，我們正在積極探索，準備迎接牛市，爭取服務好“下一屆用戶”。

鴕鳥區塊鏈問楊笑：請問楊總，礦機市場目前是一種什么樣的格局？熊貓礦機現下半年的發展目標是什么？

答：隨著比特幣挖礦逐步度過了暴利時代后，廣大礦工也需要考慮進一步的礦業資產的配備，主流幣種是更加穩健型挖礦投資，而小礦幣則更加高風險高收益。小幣種的挖礦目前分為了：顯卡挖礦、小幣種asic挖礦、fpga挖礦、cpu挖礦、硬盤挖礦。

挖礦本身是零級市場的投資，投資邏輯更加穩健，尤其是針對非專用型的機器挖礦，更是一筆投資之后可以切換挖礦不同的幣種進行投資選擇，值得打擊重點關注如：顯卡挖礦、fpga挖礦。filecoin由于最接近與真實應用結合，所以fil的硬盤挖礦也是非常值得市場期待。所以這兩個賽道也會成為熊貓后續發展的重點。

顯卡方面：

目前顯卡靜態回本周期一年內，低于了比特幣中的最高性價比的S19機器，且顯卡本身擁有殘值高的特點，考慮殘值后收益更可觀。目前顯卡挖eth的電費占比低，所以風險也會比較低，再加上eth近兩年的難度穩定，更是收益穩健。

eth本身信息面分析，今年價格優勢強，由于2.0即將在下半年上線市場的期待又在逐步燃起。同時持續關注eth與btc匯率的同學知道，目前eth處于低點，可通過挖礦囤幣待漲。

顯卡挖礦的最大機會變量在于4g顯卡將于今年年底退出eth挖礦，目前4g全網占比達到60-70%，初步預測屆時全網算力將下降20-30%，8g收益大增。

作為最大的顯卡廠商，今年我們針對顯卡市場我們備足了方案，如果你是4g的顯卡主可以找我們進行升級8g的服務，相比于市場的手動升級方案，我們已經完成了SMT產線升級方案，效率是手動升級的百倍以上且穩定性也將遠高于手動。如果你是對于eth挖礦想參與投資的資方我們會根據你們的投資量級選取對應的合作方案，幫你完成新機及翻新機的生產制造、礦機穩定運維、金融套保服務，幫助你更方便的搶得eth挖礦紅利。

fil方面：

我們會利用整合資源的優勢，設計出更符合礦工需求的IPFS挖礦解決方案。包含基金產品、全套硬件、供應鏈基礎支撐、IDC托管服務，希望帶領礦工朋友布局下一個千億市場。

硬件方面與idc機房方面是核心優勢：

作為顯卡礦機第一品牌，我們在礦機硬件供應鏈積累了大量的優質合作伙伴，以及擁有穩定量產的經驗。三大件的元器件，我們均可直接與品牌廠商或者國代進行采購，甚至是直接自己開線生產。早期搭建btc、顯卡礦場過程，讓我們也積累了大量內蒙、貴州及一線城市的低價優質idc機房資源。

我們服務了btc礦工6年時間，很清楚礦工需要什么。經歷過btc及顯卡廠商暴利的時代，我們也清楚不合理的暴利會對于礦工的信任沖擊，所以我們愿意用更加透明合理的方式，與廣大礦工一起進入IPFS領域，為大家提供基金、集群硬件的購買服務，為大家提供一站式的挖礦服務，幫你挑選最優方案，避免踩坑。

面對今年的整體市場我們的整體思路是，btc挖礦求穩不盲目擴大投入，顯卡挖礦求增長充分抓住eth紅利，fil挖礦搏風險搶得頭礦機遇。

幣牛牛問孔猛：減半之后，比特幣總算力如何變化？礦工的邊際成本和邊際效益又是怎樣變化？您的理解是怎樣的？

答：總算力肯定會持續增長，但是增長率會變低，今年以來算力平均增長率為1.9%，往年最低平均增長率為3%。

礦機是礦工支出的最大成本，現在比特幣的礦機已經進入了一個迭代滯漲期，圍繞7nm的量產及優化將會持續。同時我們也面臨著外部的幣價波動風險，礦機公司內部的斗爭，以及國際局勢影響下的芯片能否及時供應等等問題，這些都是影響礦機大規模量產的障礙。

礦工買入礦機其實更多的是對幣價的強烈期許，我覺得未來比特幣的價格漲幅也會縮小。這也是為什么我們現在先關注礦機資產價格變化，再關注挖礦收益的情況。因為礦機的資產價格變化對于礦工來說，比挖礦收益還要大一些。

鏈向財經問林念龍：今年以來Filecoin、Defi相關領域大火，您認為現在是否還適合進場布局？接下來行業的下一個風口又會是哪一個領域呢？

答：分布式加密存儲分為2個領域：第一，亞馬遜、微軟，騰訊、阿里、金山云、百度云，他們都會把自己的中心化存儲，主從備份服務器的邏輯融入加密區塊鏈分布式存儲的技術，提高自身的安全性和穩定性。第二是以Filecoin為代表的諸多項目方團隊，他們為行業研發底層技術，同時也由于幣價的波動，吸引大量的投資者進場。

作為一個投資者，無論是大戶還是散戶，當進行投資時首先要考慮的是市場的風險，投資是一個金融的游戲，投資首先要考慮市場的波動率，這個市場的波動幅度和衍生品的生態的成熟，在這方面比特幣做的蠻好的，像期貨、期權，這些衍生品讓市場越來越繁榮，而Filecoin未來的金融取決于未來的產品的成熟，每當一個市場的衍生品的成熟，其實對于機構投資者的風險是在減小的，因為機構能夠用衍生品來對沖風險，但反向來說，衍生品的成熟對于散戶的風險是加大的，原因是衍生品能夠加大金融產品的波動率，并且這個市場沒有跌停和熔斷機制，所以上次比特幣從9000美元到3800美元這個過程就已經見證了，當市場衍生品的成熟一定會加速市場的風險，而這些散戶很可能會把投機產品當成一個賭場，比如說以前大家炒現貨不過癮，炒期貨帶20倍杠桿就更過癮了，有的人直接炒期權的波動率了，這個對于散戶來說風險遠比現貨要大的，一旦某一個項目在二級市場推出來的時候對于投資者來講波動率越大，對于衍生品越成熟，對于機構來講風險越小，對于散戶來講風險越來越大，對于一級市場的投資者來說，更多的是考慮投資回報率，第一個是買入的時機，第二個是它是否應用到金融衍生品來保護好自己的投資，因為在傳統金融市場巴菲特、華爾街等他們非常會用衍生品的，在幣圈，很多機構也開始應用衍生品了，而Filecoin上線交易所后，交易所也會趁著這個熱度把它的衍生品做出來。當這個幣的流動性足夠好的時候，交易所會逐漸上它的衍生品的。

總體來說，現在的Filecoin還處于比特幣早期階段，獲利的機會較多，但是由于波動率大，且沒有衍生品的保險保護，投資者一定注意控制好倉位，做好風險管理。收益和風險永遠都是一對孿生雙胞胎兄弟。

Defi這個領域沒有做較多的底層研究，沒有其他嘉賓有話語權。

我個人非常看好DCEP，用區塊鏈技術幫助人民幣國際化，這個領域會是下一個風口，機會非常多。大國崛起，金融是國之利刃。

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