從ICO、IEO到IDO：探索加密貨幣資金炒作周期的演變-ODAILY_IDO

在加密貨幣這個行業中，我們經常可以看到一些充斥著首字母縮寫和深奧的縮寫，這讓很多行外人感到困惑，但在加密貨幣社區，在推特、電報群組內，這些首字母縮寫卻像機關槍一般逐漸散播開來。

很久沒聽到ICO的消息了，它曾經是加密貨幣籌款的代名詞，但是在近兩年，它逐漸被另一個詞匯取代——IDO。

IDO是如何取代曾經風靡一時的ICO呢？這中間經歷了什么？下面讓我們探究一下問題的答案。

什么是ICO？

ICO全稱InitalCoinOffering，代幣的首次發行，是一種加密貨幣項目通常使用的融資機制。

?維基百科中對ICO的描述為：一定數量的加密貨幣以“代幣”的形式出售給投機者或投資者，以換取法定貨幣或其他加密貨幣，如比特幣或以太坊。如果或當ICO的融資目標達到且項目啟動時，出售的代幣將作為未來的貨幣功能單位進行推廣。

判斷ICO，可以將其視為某種組合：

眾籌或銷售的籌款方面，包括必須達到某種軟/硬上限才能有效

早期風險投資甚至是天使輪時的產品成熟度

作為對投資資金的回報，會收到某種“代幣”，并且“可交易”，就像首次公開募股的情況下一樣—“交易”股票）

代幣銷售在區塊鏈基礎設施上運行，代幣在該鏈上可用

ICO的起源——新項目研發經費的籌款

2013年，受當時電子設備不成熟和互聯網不完善的影響，當時早期的比特幣愛好者更多是在Bitcointalk論壇內交流。在這一年的7月，一個名叫威利特(JRWillett)的人出現在了論壇里，他向比特幣的愛好者們其在比特幣區塊鏈上構建的協議層的完整規范，不僅更加的安全，而且用戶可以自定義代幣，而且可以進行分布式的代幣交換，分布式投注等。

過去三十天內超過24億穩定幣被贖回:金色財經報道，據統計，在2022年5月15日至6月15日的30天內，超過24億穩定幣被贖回。在此期間，三種主要穩定幣的供應量與上個月相比下降了4%至19%。第二大穩定幣USDC的供應量減少了5.7%，而BUSD的代幣贖回率約為19%。DAI穩定幣自2023年5月15日以來下跌了4%。[2023/6/16 21:40:31]

也就是說，他在比特幣區塊鏈的基礎上，創建了一個具有更多功能和更多可能性的協議層。這個項目叫做Mastercoin。

但是，畢竟"科研"和創新是需要經費的，所以，他向比特幣愛好者們申請資助。并承諾，如果有一天成功了，Mastercoin將會給投資者們巨額的匯報。

這就是歷史上第一個ICO項目，也是第一個實用程序的代幣。

在Mastercoin項目的開發團隊的會議上，威利特對此發言：

“如果你今天想在比特幣之上啟動一個新的協議層，很多人都沒有意識到，你可以做到這一點，而不必求助于一群風險投資家，而不是說，嘿，我有這個想法，這是我的演講，這是我的開發人員團隊——這個房間里有很多開發人員。如果你讓一群人們聽說過的值得信賴的人聚在一起說，好吧，我們會這樣做。我們將創建一個新的協議層。它將在比特幣之上擁有X、Y和Z新功能，這是我們出現的意義，這是我們的計劃，這是我們的比特幣地址，任何向該地址發送硬幣的人都擁有我們新協議的一部分。任何人都可以做到這一點。我已經告訴人們這一點至少一年了，因為我想投資它。我沒有很多硬幣，但這就是我想投資我的硬幣的地方。”

加納以及尼日利亞央行開啟金融監管沙盒申請:金色財經報道，加納中央銀行呼吁，注冊金融機構和無牌金融科技初創公司申請加入其監管沙箱。該銀行在近期發布的一份新聞聲明中表示，接納第一批參與者的流程將于2月13日開始，并于3月14日結束。

根據加納央行的說法，沙盒將支持創新，其中包括“目前未在任何法規中明確或隱含涵蓋的新數字商業模式”。 沙盒還將支持試圖解決金融排斥挑戰的創新以及“新的、不成熟的數字金融服務技術”。

此外，尼日利亞中央銀行最近也表示，其監管沙箱現已上線。該銀行表示，感興趣的創新者可以提交參與監管沙盒的意向書。[2023/1/29 11:35:09]

最后，Mastercoin項目總共募集了4740枚比特幣，當時的價格為60萬美元。

另一個不得不提到的是歷史上第二個ICO項目——Nextcoin。

這是歷史上第一個改變了比特幣的特性，完全依賴PoS的加密貨幣，而不是像萊特幣這樣基于比特幣的源代碼發行的山寨幣。

2013年9月，Bitcointalk論壇上的另一個匿名成員BCNext發布了一個新帖子，宣布推出第二代加密貨幣"NXT"。但是他只要求很少的捐款，只需要確定最開始的利益分配。幾個月后，NXT籌款結束，代幣成功發行。

因為其目標不是大量籌款，所以只接受了21個比特幣的捐款，當時價值為1.6萬美元左右。

時至今日，我們仍能從CoinMarketCap、非小號等地方查詢到NXT代幣的信息，撰稿時NXT的流通市值為1159萬美元。

RabbitHole擬于明年初推出Quests V2更新:12月5日消息，Web3教程協議RabbitHole將于明年初推出Quests V2更新，協議將更全面的把Token獎勵與鏈上行為結合，并新增每日任務和每周任務，為用戶提供賺取收益的機會。[2022/12/5 21:22:55]

ICO的崛起——以太坊

2014年，年紀輕輕的俄羅斯小伙子VitalikButerin提出了他設想的世界上第一個零基礎設施平臺，"以太坊"，而他也嘗試募集資金。

Vitalik在瀏覽了有關元素和科幻小說的維基百科的文章后選擇了"Ether"(以太)這個名字。當他找到這個名字時，他立即意識到這比他見過的所有名字都更喜愛；他認為‘以太’這個詞，指的是一種假設的無形介質，它滲透在宇宙的每個角落并允許光的傳播。

很快，在12個小時內，以太坊的代幣銷售就籌到了3700枚比特幣，募資總額1830萬美元。隨后V神推出了以太坊區塊鏈。

2016年，一個名為TheDAO的去中心化自治組織通過代幣銷售的途徑籌集了創紀錄的1.5億美元，以資助項目的研發。但是DAO于6月被黑客攻擊，當時價值5000萬美元的以太坊代幣被匿名的黑客竊取。隨后，以太坊被拆分為兩個獨立的區塊鏈——新的版本變成了現在的以太坊，而原始的版本更名為以太坊經典。

從以太坊主網正式上線開始，到目前已經有10000余種"ERC20"代幣。

而以太坊從最初銷售時的價格0.31美元到今年5月12日的4715美元的歷史高點，歷史漲幅在15000倍，可以說是ICO史上的神話。

去中心化機器學習協議ChainML獲IOSG Ventures領投400萬美元:金色財經報道，由經驗豐富的技術高管和機器學習專家創建的全球初創公司ChainML宣布籌集400萬美元的種子資金，該公司正在為去中心化機器學習和Web3中相關復雜數據驅動計算構建防篡改、可擴展協議。本輪融資由IOSG Ventures領投，HashKey、SNZ、硅谷高管和天使投資者參與。

ChainML計劃利用本輪融資創建其ChainML協議的第一個迭代，簡化智能合約、dapp和錢包中AI和機器學習模型的使用。（the block）[2022/9/28 5:55:46]

以太坊之后，ICO也正式崛起。

ICO的繁榮與沒落——2017~2018

眾所周知，2017年，加密貨幣市場迎來了第三次牛市。這一年，ICO的概念也火了。加密貨幣社區中，熱衷于賺快錢的玩家開始轉向一級市場，參與各種火熱的ICO代幣發行。

圖為2017~2018年的熱門ICO項目

2017年，籌款在1億美元以上有8個項目，分別是：Hdac、Filecoin、Tezos、SirinLabs、Bancor、Polkadot、Qash和Status。

然而這僅僅只是小巫見大巫，到了2018年，一些ICO項目甚至達到了2017年最高的籌款額2.5億美元的很多倍。其中，EOS和Telegram分別獲得了40億美元和17億美元的籌款。

馬斯克收購推特的130億美元債務將由銀行持有:10月22日消息，據華爾街日報，知情人士透露，承諾幫助埃隆-馬斯克收購推特(TWTR.N)的銀行計劃持有支持該交易的全部130億美元債務，而不是將其銀團化。馬斯克收購推特的交易得到了摩根士丹利、美國銀行和巴克萊等銀行的支持。據悉這些銀行決定將這些債務計入資產負債表，以避免虧本出售給債券和貸款基金經理。此前報道稱，隨著市場動蕩加劇，如果銀行試圖以目前市價出售推特的債務，可能會面臨約5億美元或更多的損失。假設收購完成，銀行希望能夠在明年初、市場條件改善時出售推特的部分債務，據悉銀行正在討論如何將債務分割成不同部分。[2022/10/22 16:35:02]

對此，彭博社給出了難以置信的答復：

“區塊鏈可能被標榜為一個不可變的公開賬單，但在它產生的有爭議的加密世界中，確定真相可能會很棘手。就ICO而言，沒有人必須提交任何受監管的文件，甚至不需要透露他們的身份，仍然很難確定發行人聲稱其籌集的資金數額。”

然而，加密貨幣市場繁榮景象的背后也存在著風險和危機。

由于市場的火熱，在這兩年間，也滋生出很多所謂的"用虛假白皮書包裝的虛假項目"，但是對于投資者，不對，是對于投機者來說，仍然會投資超乎想象的巨額資金。

如果你沒有經歷過2017年ICO繁榮時期，無法感受ICO如何詐騙和被成為"狗屎幣的首次發行"的話，可以看一下下面的圖片感受。

圖片數據來自于DeadCoin平臺，該平臺從2017年開始記錄ICO項目中已經退市的代幣、開發停止、無人交易、騙局等，統稱為"死幣"。到目前已經有1659個"死幣"，其中大部分都是2017年到2018年的ICO項目。

彭博社于2018年7月發布了一篇非常詳細的研究報告，該報告指出，大約78%的ICO項目在交易前就被識別出騙局。而該報告進一步強調，截至2018年7月，70%的ICO資金流向了更高質量的項目。

在加密貨幣投資者們發現ICO的諸多缺陷后，ICO的熱度開始逐漸降溫。

ICO的改進

在ICO的熱度降溫后，很多人開始對ICO的機制進行研究和改進。例如IEO、DAICO、ETO和STO等。

1、IEO

IEO是項目在區塊鏈平臺作為正式投資的一種方案，以加密貨幣交易所居多。最早是在2017年被提出的，其理念是"項目團隊將不再是投資的交易對手，而是可以在交易所中直接交換，無需經過ICO的傳統步驟"。

幣安交易所的CEO趙長鵬曾經評價IEO：“從貢獻者的角度來看，每個IEO參與者都必須在交易所創建一個帳戶并將ETH發送到該帳戶，而不是將ETH發送到管理ICO的智能合約。當IEO開始時，參與者可以直接從交易所購買代幣。”

2、DAICO

DAICO是以太坊創始人V神對于ICO的改進，是將DAO的優勢和ICO的固定機制結合。DAICO使用智能合約對項目團隊的進行問責。而且并不是一次性向項目團隊釋放所有募集資金，捐助者有權以更加可控的方式提供投資資金。通過共識機制，他們可以投票決定定期向項目團隊發放多少資金。簡單來說，就是DAO版的ICO。

3、ETO和STO

類似的概念，以ETO來解釋，就是投資者可以以加密貨幣來籌資，而獲得的回報是該公司的實際所有權，簡單來說，就是"鏈下"的公司可以在"鏈上"發行他們的股票，也可以是發行一部分。

在這四種ICO的替代方案中，IEO是發展最好的，也是最成功的。但是IEO有一個致命的缺點，那就是不符合區塊鏈的去中心化精神，中間人可以決定批準哪些項目并按照特權收取手續費。

但是近兩年隨著DeFi市場的興起，大量的去中心化交易所也應運而生，這時，利用DEX完成IEO的使命，已經是板上釘釘的事情了。

什么是IDO？

IDO的全稱為InitialDEXOffering。

最初的去中心化交易所的功能僅僅是代幣間的交換，例如建立在以太坊網絡上的Uniswap和Sushiswap。隨著IDO的出現，許多的投資者也被吸引。

令人震驚的是，歷史上第一個推出IDO的去中心化交易所并不是頂級的去中心化交易所Uniswap或Sushiswap，而是構建在幣安智能鏈上的RavenProtocal，推出時間是2019年6月，而銷售的代幣也是交易所的平臺幣RAVEN，雖然最終只有50萬美元的銷售額。

但是后來隨著Compond、Curve等平臺也紛紛推出IDO功能后，IDO成功替代ICO，成為近兩年的加密貨幣市場中，最熱門的板塊之一。

ICO、IEO與IDO的比較

與IEO不同的是，IDO是通過開放代幣交易對的流動性池，例如ETH/USDT，而不是訂單簿，在DEX上推出項目代幣。這意味著價格只會在代幣被買入或賣出以及流動性池中代幣比例發生變化的情況下才會發生變化。

而與ICO和IEO最大的區別在于，IDO可以由代幣項目自主執行，并在去中心化交易所上自由的上市。這允許新項目直接與去中心化的投資社區互動，而不是通過中介。這就更符合區塊鏈的點對點基礎和去中心化的精神。

加密資金炒作周期。從2013年的第一個ICO到2019年的第一個IDO。加密資金模型不斷發展以改進固有的缺陷。圖片來源：RubenMerre

但是，雖然與ICO和IEO相比，IDO更勝一籌。但是就目前而言，IDO處于窘境之中。并非所有的加密初創公司都是面向DeFi的。他們的用戶可能不像加密貨幣投資者那樣對DeFi精通，這給IDO的發布帶來了學習障礙。相反，DeFi用戶也可能不太愿意投資非DeFi項目。

所以，為了使IDO市場的擴大規模，需要在教育和便捷性等方面進行改進。

總結

隨著頂級去中心化交易所正在超越中心化交易所的日交易量，并挑戰中心化交易所的市場主導地位，從長遠來看，更大的用戶群體將會使DEX成為必要的選擇。但是在此之前，想要發行代幣進行募集資金的項目仍會根據其市場理念來選擇對自己最有利的策略，而并非一定是IDO。

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