JZL Capital行業周報第2期：工資通脹改善，市場短期反彈-ODAILY_ETH

一、行業動態總結

1.行業動態

上周加密市場持續橫盤震蕩伴有小幅回升跡象，周五美股上漲但加密市場表現平平，交易量方面中心化交易所的跌幅有所企穩但無回升趨勢，穩定幣也是持續流出的態勢。截至撰稿，比特幣收于16937.48，周內上漲1.96%，振幅2.95%；以太坊表現較為強勢，周內上漲5.49%，振幅7.25%。

當前數字貨幣市場面臨兩個較為嚴重的雷區，一個是DCG和Genesis的暴雷問題，近期不管是Gemini要求DCG償還用戶9億資金，還是Genesis再次裁員30%，都預示著這個曾經的龐然大物即將垮臺。另一個便是火必Huobi近期的流言隱患，之前各大交易所公布資產情況的時候，Huobi就因持有50%以上平臺幣作為資金儲備而被詬病，近期也是傳出了更大的裁員新聞。并且Huobi一直面臨較為嚴重的資產凈流出問題，從2022年以來Huobi持續了一年以上的資產凈流出，每月凈流出約1.3億~5.9億美元不等，唯獨22年10月份有正向流入6.1億美元，那也是孫宇晨入駐Huobi的當月，雖然Huobi目前的體量對整體市場構不成太大的影響，但在交易量不斷萎縮的時期，任何一個風險事件都有可能使市場再覆上一層陰霾。

反觀美股，上周最后一個交易日美股大漲，標普和納指單日均有近2%的漲幅，在圖形上將價格帶離了底部區間。而周五釋出的非農數據超出預期，但是環比放緩，工資增長速度放緩。12月非農就業人數單月上漲22.3萬，預測值20萬，失業率3.5%低于上個月的3.7%，就業人數上漲，失業率下降，這要放在去年肯定是標準的砸盤信號，但是周五卻奇跡般地美股沒有跌反而上漲，如果要從非農數據中找理由，那可能就是工資增長低于預期，12月每小時工資增長0.3%，預期0.4%，工資上漲低于預期，各大媒體對薪資收窄的幅度也給予了積極判斷，同時美債收益率也有所降低，也反映了市場對2/1的加息似乎有利好的判斷，目前2/1加息25個基點的論調開始流行，CME對25個基點的預測也來到了75%。在2023年有停止加息的預期之下，整體市場似乎正在往一個相對樂觀的方向發展，但美國12月制造業PMI跌至2020年5月以來最低，企業大廠需求低于預期，美國跌向衰退的現實也愈發明顯，因此市場未來的走向仍需要謹慎判斷。

2.行業數據

1）公鏈&TVL

截止1月8日，以美元計價各公鏈整體鎖倉量小幅反彈，較上周的38.9B上漲至40.1B，上漲1.2B。

Upbit將上線BLUR:6月27日消息，據Upbit官方公告，Upbit將在在韓元市場新增BLUR數字資產。交易支持開始時間預計為6月27日14:00。僅支持來自以太坊網絡的存款。[2023/6/27 22:02:38]

各公鏈TVL本周漲跌不一，Solana漲幅12%，ETH、BSC、Polygon等小幅上漲，Tron、Cronos持續小幅下跌。

本周Solana出現超跌反彈，單周漲幅超過30%，主要由于V神12月30日在Twitter“喊單”，表示：Solana是一個認真的、聰明的開發社區，投機取巧的人已經被洗掉了，Solana有一個光明的未來。

此言一出，SOL價格當即出現反彈，由于前期下跌過程積累的做空資金開始平倉或止損，進一步助推了SOL價格的暴力反彈。

Tron的TVL近1月以來持續下跌，鏈上主流借貸協議JustLend存款規模跌超12%，主要受算法穩定幣USDD近期持續脫錨影響；同時本周受火必FUD影響，原生代幣TRX一度跌超10%。

2）穩定幣

截止2023年1月7日，前四大穩定幣合計供應量約1322億，較一周前的1331億減少約9億。穩定幣供應量已連續八周下跌，資金呈現持續流出，未見改善。

相較于10月底，前四大穩定幣供應量已減少約81.2億；與4月底相比，穩定幣供應量減少268億。

本周三大法幣穩定幣中，USDT的供應量變動不大，小幅上漲約0.19億枚，近1月以來，USDT供應量穩中有升，相對穩定；USDC本周再次出現大幅下跌，供應量減少8.1億枚，與我們上周的預計相近，BUSD轉換為USDC進行出金；而BUSD在經歷大幅下跌后，下跌趨勢略有改善，本周僅減少約1億枚。近1月以來，受BinanceFUD影響，BUSD供應減少56億，BUSD的企穩或許預示著FUD情緒的結束。

作為ETH杠桿的DAI本周變動不大，供應量減少約0.06億枚，說明場內資金做多動力不足，觀望為主。

整體來看，市場流動性緊缺的狀況未有改善，年后Altcoin反彈，而BTC、ETH波動不大的情況也反映了幣市資金匱乏的狀態：流動性不足的情況下，只能拉升超跌小幣種，通過逼空的形式獲取上漲所需的流動性。我們維持震蕩探底的觀點不變。

二、宏觀與技術分析

市場跟隨宏觀略微反彈，BTC依舊以橫盤為主，ETH為首的大部分幣種有了較大的反彈，短期為消息真空，市場向上可能性較大。

Maverick Protocol 完成 900 萬美元融資，Founders Fund 領投:6月21日消息，DeFi 基礎設施 Maverick Protocol 完成 900 萬美元戰略輪融資，Founders Fund 領投，參投方包括 Pantera Capital、Binance Labs、Coinbase Ventures 和 Apollo Crypto。本輪融資將用于擴大協議的規模，部署至新鏈以及支持開發者在基礎設施上進行建設。

此前報道， Maverick Protocol（MAV）為幣安 Launchpool 上第 34 個項目，用戶將能夠在 25 天內將 BNB 和 TUSD 放入單獨的池中以挖礦 MAV 代幣，挖礦從 2023 年 6 月 14 日 00:00（UTC）開始。[2023/6/21 21:52:36]

交易量較上周有所放大，向上操作的空間看能否突破上方壓力位。

兩年期美債在非農和薪資通脹公布之后下行。

納斯達克處于反彈形態當中，但是未來大概會觸碰前低

1、Ahr999：0.33，可以做定投

2、MVRV：0.846，性價比同Ahr999

BTC地址數：所有持幣地址數均在反彈

ETH持幣地址數：持幣10k以上地址數下行

三、投融資情況總結

投融資回顧

2023年開年，加密VC市場表現并不活躍，披露投融資事件7筆，累計融資金額不到1,000萬美元；

瑞士央行行長喬丹：沒有發行央行數字貨幣的理由:9月9日消息，瑞士央行行長喬丹表示，瑞士法郎的實際有效匯率一直處于驚人的穩定水平，沒有發行央行數字貨幣的理由。[2022/9/9 13:18:00]

而Aptos鏈上第一個多簽錢包MomentumSafe(MSafe)的500萬美元融資是2023年以來融資規模最大的一個項目，由JumpCrypto領投，CircleVentures、CoinbaseVentures等機構共同參與。

機構動態

四、加密生態跟蹤

1.NFTs&元宇宙

本周NFT市場

市場概況：本周NFT藍籌指數相比上周有了較大幅度的的上漲，截止1月6日，市場總體在繼續穩步回暖。雖然目前市場還處在熊市的冰點，但是從30天內的藍籌指數來看，nft已經從去年的11月份的最低點有了一定程度的反彈，并呈現了連續兩周的穩定上漲趨勢。

NFT總市值：本周NFT市場總市值也是繼續保持上升趨勢，上漲1.34%。總交易額相比上周19.47%的上漲，本周有所下降，總體來看保持在了一個相對穩定的位置。交易量在最近30天也是呈現上漲趨勢，上漲幅度達到了97%。

市場活躍度：本周NFT市場的持有者變化不大，交易者活躍度相比上周有所降低，買家相比上周下降-1.00%，賣家同比上漲0.44%。

本周NFT市場交易量排名前三的NFT分別為Azuki、BAYC、MAYC，BAYC的地板價最近一周已經上漲到了84ETH。

本周元宇宙項目概覽：

本周元宇宙板塊的10個頭部藍籌項目總交易量下降了10.8%，。總市值方面因為加入了新項目nftworld，相比上周沒有參考意義，持有者下降21.29%。元宇宙項目排名前三的分別是Otherside,TheDecentraland和thesandbox,值得一提的是treeverse項目交易量已經來到了第四位。幾個頭部的元宇宙地產項目的交易量在本周都是上升的。地板價保持在0.9-1.4ETH的區間。

小摩：美聯儲鷹派發言支撐市場專注于價值股，減持加密貨幣:8月30日消息，摩根大通分析師David Kelly對被美聯儲鷹派激怒的投資者提出了一些建議：忘掉短期方向，專注于估值。上周五美聯儲主席鮑威爾重申，美聯儲愿意冒著經濟衰退的風險，提高利率并在更長時間內保持較高利率，以遏制通脹，隨后，美國股市大幅下挫。這打消了短期內出現鴿派轉向的希望，這一觀點曾幫助推動押注今年的熊市已經結束。kelly表示，在這樣的背景下，現在最好就是看重價值股，他補充到，建議避開大型科技股和比特幣，賣出加密貨幣。[2022/8/30 12:56:36]

本周NFT&元宇宙動態聚焦：

YugaLabsAnnounceDetailsofTheOthersideMetaverseSecondTrip

BAYC元宇宙項目Otherside宣布將于2023年3月下旬開始其第二次元宇宙旅行。第一次Otherside旅行將所有猴子持有者引入了他們的Metaverse，同時有超過5,000人登錄。他們還與BAYC吉祥物Curtis和Blue一起面對巨大的Koda。YugaLabs也宣布，Voyagers將帶著更多的旅行機會和持久的元宇宙體驗繼續進入彼岸。

第一次BAYC彼岸之旅：

第二次BAYC彼岸之旅：

根據YugaLabs官方發布的消息，第二次彼岸之旅將會看到新的環境、新的機制，甚至比第一次旅行的用戶帶來更多玩法的更新。該團隊承諾提供更多游戲化選項和高能娛樂機制給予項目持有者。在第二期，用戶將能夠進入Otherside，連接他們的錢包，然后立即開始使用他們的NFT。BAYC、MAYC或Meebits的持有者在不久的將來應該可以毫無困難地扮演自己獨特的化身。接下來的行程，大概率會在一張白骨沙漠地圖中舉行。冒險將跟隨柯蒂斯、布魯和航海者號尋找“發光、脈動的石頭”。此外，元宇宙中新的居民也正在前往彼岸的途中。

此外，YugaLabs還與Improbable合作，在他們的Otherside開發工具包(ODK)上提升他們的Avatar體驗。新的工具包將不僅僅允許創作者構建和定制他們的頭像，它還將允許用戶以創新的方式修改、創建環境并與其交互。該工具包還計劃建立在多種不同類型的游戲上。這些新機制和工具的引入將使Otherside的使用率變得更高。

雖然目前關于如何使用自定義的NFT進入元宇宙的更多細節尚未公布，但Yuga指出游元宇宙探索之旅會附帶飛行的功能，這也將持有者的期待值拉的很高。

Glassnode：ETH交易所提款數量達14個月低點:7月11日消息，Glassnode數據顯示，ETH交易所提款數量達到14個月低點，七日均值為2,396.131。[2022/7/11 2:05:09]

重點項目介紹：Treeverse

Treeverse是面向NFT的收藏家而開發的一款開放世界的社交游戲，玩家可以在里面通過完成各種任務來建設自己的房屋，并將自己的NFT作品在這里進行展示，同時可以查看其他人收藏的NFT，并訪問他們的房屋，也可以用自己第三人稱視角探索新土地。

值得注意的是，《Treeverse》擁有一個無類別的“知識樹”系統，允許玩家根據自己的喜好為角色和屬性進行升級，從而塑造自己的元宇宙冒險體驗。這是為了吸引不同類型的玩家，幫助每個人在不斷增長的Treeverse中找到自己的角色，treeverse的元宇宙里也沒有任何預設的限制。玩家可以挖礦、砍樹、釣魚、打造升級武器并享受社交功能，喜歡冒險的玩家可以探索地圖上的許多支線任務。每個角色和資源都在游戲及其經濟中發揮作用。

據創始人Loopify介紹，Treeverse致力于成為一個取代Discord、Clubhouse和Twitter等社交平臺的NFT聊天場所，同時將線上的社交體驗游戲化，讓社交和游戲融為一體。

Treeverse元宇宙內部采用雙代幣模式。目前，官方已發售三類NFT：TreeversePLOT、NFTrees、TimelessCharacters。

Nftrees是一種“工廠型NFT”，nft樹可以開花并結出各種果實，果實是游戲內的消耗性水果，一旦玩家開始種樹，持有者可以為樹上的果實設定一個$ROOT價格，其他玩家可以從你的樹上購買。

項目的Roadmap是在接下來的幾個月里，該團隊打算更詳細地介紹游戲的治理代幣的經濟體系和$ROOT代幣的分發策略，關于代幣治理的細節也即將公布，項目方也希望借此獲得社區的反饋。Loopify也表示希望把未來更多的管理權力留給游戲開發者，但也希望應該有一個平衡。他也表示會努力找到一種能夠長期激勵用戶的方法。

團隊會每月以月刊的形式定期更新元宇宙項目的進展和新增功能。

2.GameFi鏈游

整體回顧

整體來看有所回暖，按鏈上合約交互量來看，前十鏈游中80%同比正增長，其中BenjiBananas增長了84%(賽季末，領取P2E獎勵的地址增多）；

從Token價格表現來看，前十市值鏈游中60%上漲，GalaGame過去一周漲幅41.04%

本周項目

Matr1x：https://twitter.com/Matr1xOfficial

Matr1x是一款FPS鏈游，未來Matr1x官網上一共會上三款游戲：Matr1xFIRE(FPS)、Matr1xWAR(Shooting+MMORPG)、Matr1xEVOLUTION(SOC)。

游戲制作精良，可玩性較強，品類稀奇，有望成為第一款精良的鏈上FPS游戲。Matr1xFIRE，是一款PVP多人公平競技的射擊游戲，提供PVE模式、5V5、大逃殺玩法等。游戲世界觀建立在賽博朋克世界上，有超過100w字的故事背景。游戲內提供超過30不同的武器道具包括:步槍、手槍、狙擊步槍、沖鋒槍、霰彈槍、近戰武器等。玩家最初將免費獲得普通角色，可以自由暢玩游戲。如果需要賺錢，需要稀有的NFT角色，升級以提高屬性。

代幣經濟學：

FIRE幣:用于游戲中的各種用例，例如虛擬角色升級、開箱和武器鑄造

穩定幣:USDC作為一種廣泛使用的穩定幣，被用作游戲內的交易貨幣。

NFT:虛擬角色是玩家用于戰斗的角色，而高品質的NFT可以讓玩家在游戲中賺取FIRE代幣并獲得武器寶箱。玩家可以開箱獲得各種NFT道具，包括游戲中的戰斗武器，各種皮膚可以應用于武器，但它們不會改變武器屬性。

用戶：Matr1xFire于2022年9月15日開始預注冊，并在不到96小時內記錄了近28,000名用戶。目前正在內測階段，預注冊接近6w人。

團隊：超過十年游戲行業從業經驗，騰訊等知名大廠游戲制作人，參與過CF等知名FPS產品的打造

投資者：已成功融資1000萬美元，即將完成新一輪融資。過去的投資者包括韓國主要金融控股公司HanaFinancialInvestments；HashKeyCapital；AmberGroup；SevenX等。

3.Infra基礎設施

項目介紹

https://twitter.com/eigenlayer

EigenLayer通過將以太坊驗證者網絡的ETH進行二次質押，以此來將以太坊的安全性傳遞到上層的中間件，讓更廣泛的基礎設施都能共享以太坊級別的安全性。

原先在以太坊上進行質押只能獲得區塊獎勵，一旦作惡則將導致對其質押資產的Slash。

而現在通過EigenLayer，他們就能將已經質押在底層的ETH重新質押在上層的中間件上以獲得更多的激勵。通過這種方式，驗證者就能夠將底層的安全性傳遞到上層的中間件中。如果作惡則被Slash原有的ETH質押品。

具體Restake的實施方法是：質押者可以把以太坊網絡中提款地址設置為EigenLayer智能合約，也即賦予其Slashing的權力。

除直接Restake$ETH之外，EigenLayer提供了其他兩種選項以擴展TotalAddressableMarket，即分別支持質押WETH/USDC的LPToken和stETH/USDC的LPToken。

例如下圖，是現在的中間件情況，每個中間件僅有$1B的資金來保障安全性，也就是說黑客要攻克掉其中一個中間件只需要$1B的資金。而對于EigenLayer賦能過后的情況，所有的中間件和以太坊共享一個$13B的安全性。

必要性：

模塊化的特點會導致短板效應突出，一些dApp，實際上其安全同時依賴于以太坊和中間件的安全性。假設某個可組合性極高的DeFi應用A，相關牽扯的TVL達到數十億級別，而預言機B的信任僅僅依賴于數億級別的質押資產。那么一旦出現問題，由于協議間關聯所帶來的風險傳導和嵌套，可能無限放大預言機所造成的損失。系統安全取決于其中的短板，而看似微不足道的短板可能引發系統性風險。

團隊背景

Eigenlayer的創始人SreeramKannan是華盛頓大學區塊鏈實驗室的主任。首席戰略官calvin曾在Compound擔任戰略負責人。團隊的其他成員主要是來自華盛頓大學的gigabrainGo開發人員和研究人員。其他成員大多為華盛頓大學在讀博士。

之前共計拿了三輪1560萬美元融資。

代幣經濟

白皮書暫無代幣經濟相關信息，但創始人訪談說明確表示了發幣預期。

總結

從賽道來看，EigenLayer所屬的以太坊質押賽道，是未來的一個主要敘事。無論是以太坊合并后的延續，還是即將到來的3月份以太坊上海升級，亦或是EigenLayer，他們最直接的影響就是促使以太坊質押的增長。

從各方利益來看，隨著再質押的門檻下降，加上未來持續很長一段時間的質押熱潮，散戶參與的程度只會有增不減。\n對于項目方來說，EigenLayer的再質押，能夠讓他們省去建立驗證網絡和質押足量資金的煩惱，將更多精力放在開發核心功能和提升用戶體驗上。\n從生態來看，EigenLayer有利于生態的長期發展，除了前面反復提到的講共識層的安全性帶到中間件以外，基于EigenLayer可以構建更多以太坊安全性級別的中間件。

總之，對于行業來說，如果成功，二次質押可以在促進創新的同時創建更有效的經濟安全體系；對于用戶來說，這也是一個額外的增值機會，它與流動性質押衍生品相結合，可以顯著提高網絡的資本效率。

五.團隊新聞

JZLGarden進展

“夢境中的高棉少女-柳葉”項目上周已開始正式啟動運營，預期在不久后上線，歡迎大家持續關注。

JZL研究年度匯總

2022年是動蕩不安的一年，我們親歷了地緣，戰爭，疫情等事件，也見證了美國40年來最嚴重的通脹和美聯儲的暴力加息。\n加密市場也難以獨善其身，牛熊周期的切換，流動性的枯竭引發了一系列如LUNA死亡螺旋,3AC和FTX破產等黑天鵝事件。\nJZL團隊整理了過往一年的周報和研究報告，與大家共同回顧2022年。

文件內容包括：\n1）JZL團隊自2022年3月以來的每周加密市場回顧；\n2）JZL團隊對于穩定幣、頭部量化機構、NFT平臺及項目、基礎設施賽道等研究報告。\n歡迎大家一起討論、交流，謝謝！

關于我們

JZLCapital是一家注冊于海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事，并主導參與過eToro的全球投資。團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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