FCoin狂奔，存在哪些風險？_BTC

本文來自：巴比特uqyn，星球日報經授權轉發。

近日，橫空出世的FCoin一時風頭無兩，從5月24日上線，短短半個月，交易量就沖到全球榜首，且超過第二到第七名的總和。交易所馬太效應的前提下，一家新生交易所能夠在極端的時間內實現如此巨大飛躍，著實令人驚嘆。而這得益于其采用的如下運作模式：交易即挖礦：用戶所產生交易手續費100%折算成等值FT返還給用戶。持幣分紅：平臺將手續費收入的80%返還給FT持有者。相比其他交易平臺0.1%-0.2%的手續費，上述讓利模式足夠吸引投資者，尤其是量化投資者。從交易量看，FCoin目前依然位居全球榜首，從這一點上看，FCoin的模式初步取得成功。此前創始人張健在接受巴比特采訪中，能夠感受到他本人對這種模式設計的極度自信。但隱憂逐漸顯現。首先，資金盤的質疑。幣安創始人趙長鵬通過微博對挖礦和分紅的模式逐條分析，最后得出結論：資金盤。同業競爭，雖然趙分析不無道理，但難免有失公允。不久，萊比特礦池CEO江卓爾也對這種模式發表觀點：FT沒有正資金流入，純交易者免手續費，FT的高分紅來自于后續買入FT的人，指望買入FT賺利息的人，本金危險性很高，因為后續買入FT的人，頂不住純交易者拋售手續費換來的FT。“既要全免手續費，又有分紅，那是不可能的，分紅從哪來？就是從后續買入者身上來。”江卓爾告訴巴比特。太陽底下沒有新鮮事。實際上，早在2013年比特時代就推出平臺幣TMC，算得上是交易挖礦的鼻祖。用戶只要在平臺中進行交易，平臺就會根據交易額贈送給相應的代幣，用戶持有TMC同樣會享受平臺手續費的分紅。不同之處在于，TMC是免費送給用戶，平臺方不持有。分紅也只是拿出部分手續費而非像FT拿出80%。不過，這個80%也是有蠱惑性的，其實沒有這么多。FT總量100億個，按照FT的釋放機制，其中51%以交易即挖礦的方式分發給交易者，49%由創始團隊、戰略伙伴、私募參與者及FCoinFund掌握，這部分隨著挖礦部分已挖出的比例同步釋放。假設平臺當天產生的手續費是4000BTC的話，20%歸平臺，80%分給FT持有者。團隊共分得20%+80%*49%=60%的手續費，即2400BTC，純交易者不付手續費，那么，誰來付這2400幣？本質上說，它演變成了一個資金盤游戲，先挖礦的用戶，等著收后挖礦用戶產生的手續費，直到不再有足夠多的新人進入時，市場就開始崩塌，持續一個月就不得了了。一位資深幣圈玩家告訴巴比特。從最近FT價格走勢看，的確有了類似跡象，盡管平臺方6月20日發公告宣稱回購FT來護盤，但此后兩天依然難止跌勢。“不崩盤的唯一方法是在崩盤前平臺上有其它幣種暴漲或者迎來大牛市，繼續吸引用戶，接棒過渡。短期好玩，吸引投機群體，但很多用戶在利益面前是沒有忠誠度的。”上述人士表示。其次，效仿者迅速跟進，尤其是頭部玩家。

媒體：FCoin或于6月重啟 考慮起訴早期投資者:據媒體吳說區塊鏈報道，目前FCoin已經由五位主要投資人組成臨時委員會，規劃6月份FCoin旗下的Fmex合約交易所將會重啟，FCoin準備重啟為“全球第一個引用零知識證明方案的交易所”，但重啟的時間仍取決于身在海外的張健的選擇。據一位臨時委員會核心成員告訴吳說區塊鏈，FCoin關閉的真實原因，是因為早期機構投資人利用平臺漏洞，挖出了額外的大量FT，進而兌換BTC、ETH、USDT等主流貨幣，造成用戶存儲在平臺上的資產流失。這位臨時委員會成員表示，他們希望從早期通過漏洞套利的投資者手中追回資產，來兌付投資人的損失，并準備使用法律、訴訟等手段。[2020/4/20]

6月23日，coinmarketcap數據顯示，幣安、OKEx、Bitfinex、火幣等全球前列數字資產交易所的24小時交易量分別是14.8億美元、14.3億美元、9.8億美元、9.6億美元等。FCoin沒有公布最新交易額，根據其公布的21日平臺獲取56737個ETH等值的手續費，按照0.1%的費率，當日ETH收盤價格527美元計算，21日當天FCoin的成交額超過299億美元。盡管從交易額上看，FCoin依然處于領先，不過效仿者迅速跟進。6月19日，OKEx發布公告，啟動數字資產交易所開放共贏計劃，支持每家交易所運營方發行平臺幣，每家交易所平臺幣的51%為“挖礦部分”，49%為“發行部分”。6月21日，幣安發布公告，在全球局部地區試點啟動“數字資產交易所開放聯盟計劃”進行反擊。幣安開放共贏計劃將支持每家交易所運營方發行平臺幣，每家交易所平臺幣的51%為“挖礦部分”，49%為“發行部分”。6月22日，火幣集團啟動HuobiToken的升級計劃：從“火幣全球通用積分”，升級成為“火幣全球生態通證”。主要內容其中包括:火幣集團內的子業務線，未來均計劃發行基于HuobiToken的生態子通證。火幣生態投資的所有生態火伴，其業務將與火幣集團的業務深度結合，其Token亦可成為基于HuobiToken的生態子通證。三大頂級交易所陸續宣戰，如果說幣安和OKEX在策略上大同小異，相應的平臺幣沒有脫離交易所的話，火幣的做法顯得棋高一著。因為從去年開始至今的布局看，火幣的子業務線已經包含交易所、礦池、錢包、資訊等，HT的價值已經超出平臺幣的范疇向著更大的區塊鏈生態擴展。再次，可持續發展問題。

聲音 | 加密分析師：Fcoin比特幣冷錢包資金分兩個階段流出 涉及約2萬BTC:加密貨幣分析師Ergo發布推文對Fcoin比特幣冷錢包地址進行了跟蹤和分析，發現Fcoin比特幣冷錢包資金分兩個階段流出，分別是2019年4月之前和2019年4月之后，前一階段涉及約1.6萬BTC，后一階段涉及約3800BTC，后一次與chain.info發布的追蹤數據重合。Ergo追蹤數據發現，Fcoin在創建冷存儲地址之前，Fcoin熱錢包余額在2018年6月達到峰值超過6500BTC，2019年10月，達到另一個峰值3300BTC。地址為12r...dj7的冷錢包流出資金之前會將資金進行中轉，然后再流入其他交易所。冷錢包的資金流出有兩種不同的機制，第一種機制發生在2019年4月之前，資金轉移到了熱錢包地1PF...Q8Q中，然后轉移到其他交易所，該地址處理了大部分從冷錢包流出的資金（約1.6萬BTC）。第二種機制發生在2019年4月之后，這批資金轉移到另一個熱錢包地址124...hJD，再轉移到其他交易所，該地址處理了約3800BTC，這部分數據和chain.info的分析數據是重合的。Ergo猜測，chain.info發布的追蹤數據是發生2019年4月之后，涉及約3800BTC。Ergo還注意到區分正常交易轉移和跑路騙局的行為模式，拿Fcoin在2019年的錢包活動舉例，冷存儲的流出往往與錢包余額的短期高點或低點相關，但與其他歷史低位相比仍相對處于高位。通常情況下，在流出發生時，會出現熱錢包流激增的情況。Fcoin冷錢包流出之后，總是會發生向火幣或OkEx存入100/150BTC。[2020/2/19]

注：主坐標軸為FT每日釋放量，其他為次坐標軸。FT價格做了相對美元價格100億倍的放大處理。張健曾經在接受巴比特采訪時對FT的發行機制做了說明：FT釋放量跟每天的交易量正相關，跟FT價格負相關，但是交易量跟FT本身價值又是正相關的。因此有一個非常明確的判斷，FT的釋放一定是線性增長。從圖表看出，FT釋放量確實跟每天的交易量正相關，但是跟FT價格負相關不符合，從6月6日至6月17日，FT釋放量與FT價格正相關。FT本身價值如果用FT總流通市值表示，交易量跟FT本身價值正相關也有出入。從6月6日之6月21日，FT平均每天釋放4100萬個，而最近7日的平均每日釋放量超過6000萬個，顯然FT的釋放量在加速。截至6月23日，FT的流通量是14億個，按照總量100億，51%通過挖礦獲得。還需要*51%/0.6=73.1天，FT釋放完畢。盡管FCoin6月17日發布公告通過調節挖礦收入倍增計劃，階梯式降低邀請獎勵以期延緩FT被短時間挖光的進程，但此后3日FT日均被挖出7400萬個，抑制措施收效甚微。交易即挖礦，相當于變相將手續費全部返還給用戶。必然會引來大量高頻量化交易投資者入場。2013年國內比特幣交易所剛起步，當年9月火幣網上線，曾發布公告稱永久免收交易手續費，這是全行業首次推出充值、提現、交易完全0手續費，引來大批交易量，其他交易所紛紛效仿。據媒體統計，在中國三大比特幣交易所中，OKCoin預計有60%的交易由自動交易者執行，火幣和比特幣中國則將這一數字估計為80%。不過，不收手續費在提高交易量的同時也會帶來副作用——投機盛行、價格劇烈波動。2017年1月，中國人民銀行現場檢查了三家比特幣交易所——火幣網、幣行和比特幣中國后，三家交易所同時發布公告：按照成交金額的0.2%收取交易服務費。國內比特幣交易免手續費時代終結。當時的主流幣品種也就是比特幣，上幣費無從談起，不收手續費，平臺如何生存？主要靠融資融幣服務。很多平臺提供杠桿交易，支持做多和做空。杠桿倍數通常在3倍左右，最高能達到5倍，而平臺則會從中收取0.1%-0.5%的配資費用。此外，投資者提現需要支付0.1%-0.5%的手續費。FCoin100%免手續費而且將平臺手續費收入的80%贈送給FT持有者，這種經營模式維持下去必然要靠FT價格的不斷上漲以及平臺交易量形成規模效應，保證平臺獲得正收益。平臺早期的大量投機客出清之后能否沉淀下有價值的投資者，是平臺生存的關鍵。前上交所總工程師白碩告訴巴比特，交易即挖礦以及持幣分紅是做市的眾包模式。為激活流動性，做市角色的存在是必要的，向做市商讓利也是必要的。但普遍的做市和讓利，長時間持續是不成立的。讓利給交易者是重要的但不是主要的，是短期行為不是常態。需要讓利給好項目，讓利給好的交易技術。白碩說。最后，監管風險。數字資產交易本身在目前就面臨政策風險，中國政府禁止國內開設數字資產交易所，其他各國少部分持支持態度，但對數字資產交易經營者也有嚴格的準入標準，大部分數字資產交易所不受國家法律保護，投資者利益很難獲得保證。另外，無成本交易并非市場主流行為，無論是外匯市場還是股票市場，手續費均不可或缺。如果一旦FCoin憑借免手續費和分紅的模式發展失控，吸引大量沒有經驗的交易者涌入，給社會穩定造成風險，不排除監管者出手干預。

聲音 | UENC官方關于Fcoin事件的相關處理事宜:2月17日，Fcoin官方網站發布《Fcoin真相》公告后，Fcoin危機已經威脅到了用戶的資產安全。作為擁有社區用戶群全球跨鏈項目，我們必須采取措施，確保用戶的UENC資產免受損失：

1. 我們將通過采取包括法律手段在內的各種方式向Fcoin官方和其負責人張健索要用戶UENC資產明細清單。

2. 我們將采用資產映射方案處理用戶在Fcoin的UENC資產，保證UENC生態每一位用戶的UENC資產權益。

3. 我們將盡全力，保護生態成員的UENC資產安全。

不論Fcoin危機狀況如何發展，UENC將始終把用戶利益放在第一位！[2020/2/18]

聲音 | 龍白滔評FCoin事件：所有加密資產交易所本質都是銀行:針對今日“張健發布FCoin內部真相”一事，數字資產研究院學術與技術委員會常務副主任龍白滔發表觀點：“所有的加密資產交易所都一樣，本質是銀行，交易手續費只是表面功夫而已。FCOIN只不過被某些事件觸發了“擠兌”暴露了交易所/銀行的清償性問題而已。沒有一家交易所跑得了，看運氣了。”此前報道，張健公開表示：FCoin目前面臨的最大問題不是系統無法恢復的問題，而是資金儲備無法兌付用戶提現的問題。面臨的內部問題和技術困難，都是資金困難導致的結果。預計無法兌付的規模介于7000-13000BTC（價值約6860萬-1.27億美元）之間。[2020/2/17]

公告 | FCoin上線碎幣兌換功能:2020 年1 月 14 日，FCoin的碎幣兌換功能已在網頁端上線，解決用戶小額資產提現難的問題。據官方公告介紹，此功能上線后，FCoin用戶可自行將估值小于0.001BTC的主板幣幣種申請兌換為FT。據悉，FCoin移動端的碎幣兌換功能也將于近期上線。

FCoin是首家社區型數字貨幣交易所，自2018年5月創建起，FCoin就秉承“讓交易者成為交易平臺真正主人”的初心，踐行可持續挖礦機制，把平臺的所有權逐漸讓渡給交易者,并將80%的收入分配給FT持有者的原則，堅持踐行社區自治，逐漸崛起成為社區化交易平臺的旗手，并以此為基礎拓展整個通證經濟生態。[2020/1/14]

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