???基石輪投資者才是 ICO 最大的贏家_ALU

編者按：本文來自：區塊律動，原作者：Medium-JakeRyan，翻譯：0x5。星球日報經授權轉載。

此時，我們坐在海岸邊，吹著涼爽的海風，喝著一杯熱拿鐵。我身邊坐著一位投資人，他來自一家專注于種子輪項目的投資公司。在這樣心曠神怡的環境中，我們討論了目前早期投資人如今的生存環境，我們也好奇ICO接下來的劇本會是什么走向。目前看來，沒有人知道確切的答案。ICO會不會是有史以來對種子期投資人前所未有的天大利好？我是一名天使投資人，我在過去的兩年半的時間里，已經投資了10家創業公司。其中有五家已經進入到了下一輪融資進程當中，這當然是一件好事，這說明這幾家公司正在不斷的成長壯大。但是，它同樣也意味著這些公司在額外的融資輪中，我的股份得到了稀釋。當然，公司整體的價值相應地得到了提升，所以對于每一輪融資中的每一位投資人來說，這都是可以接受的。此外，我還對三家公司進行了天使投資。這三家公司要么是已經完成了ICO，要么是在進行ICO。每一家公司都想通過ICO融資1000萬到2500萬美金。我開始思考ICO到底對于早期風險投資人來說究竟意味著什么，它究竟會怎樣影響風險投資這門生意？傳統風險投資行業是怎么運作的？

直播｜Mike ???：韓國社區為DeFi生態做了多少貢獻？:金色財經 · 直播主辦的金點Trend《以太坊之外的DeFi，香嗎？ 》15:00準時開播！本場嘉賓來GrowFi的COO Mike ???分享“韓國社區為DeFi生態做了多少貢獻？”，請掃碼移步收聽！[2020/8/31]

種子期的投資人之所以一直持有相應的股份，只有兩個原因：要么他們是希望通過IPO來退出；要么是他們希望別的戰略收購方或者金融機構收購了這家他們所投資的公司，由此獲得超額的收益。無論你是什么樣的種子輪投資人，這是所有投資人看問題一致的視角。這里面你需要注意的一點是：種子輪的投資人的股權是無法得到清償變現的，直到公司公開發行上市融資，又或者是其他的收購方對其進行并購，只有在此時他們之前對風險的承擔才能得到真正意義上的嘉獎。絕大多數的種子期投資并不會像大家想的那樣一帆風順，往往會有始無終。絕大多數的投資最后都打了水漂，其原因就是他們所投資的公司的性質就是「創業公司」。如果他們成長的速度停下來了，那么他們就死翹翹了。所以，無論是對于一名種子期投資人，還是對于天使投資人，又或者是投資基金來說，他們最為重要的策略就是保證他們的投資組合當中，少數公司能夠走出來，實現成功的項目和公司所帶來的利潤，能夠覆蓋掉其他失敗的項目或公司所帶來的損失，并由此還能帶來超額的收益。正因為他們的投資組合潛藏著一個從10倍到100倍甚至到1000倍的收益翻番的可能，種子期的投資人才能在市場上不斷尋找能這樣的機會。風險投資是如何在時間的進程中實現滾雪球的收益的？

MakerDAO降低抵押ETH借Dai債務上限為9000萬???:金色財經報道，MakerDAO官方剛剛宣布，已通過執行投票，調節多個風險參數。風險參數調整細節包括：1. 降低USDC穩定費率自20%變為16%；2.降低抵押ETH借Dai債務上限自1億變為9000萬???。[2020/3/31]

首先，我們必須保證這家公司是持續增長的，而且速度必須很快。然后他們會獲得一次種子輪的融資，然后是A輪融資，接下來是B輪融資，緊接著是C輪融資，這家公司甚至還會帶來D輪融資以及E輪融資。每一次，新的融資輪中會進來新的資本，之前的股東所持有的股份就會得到稀釋。而公司在不斷壯大的過程中，它的估值也會變得越來越高。最終，哪怕是每一輪都出現了股份上的稀釋，但是種子期投資人所投入的初始資金會出現數倍的增長。當然，這還是「賬面價值」，直到最終出現了一次出售，也就是IPO或者其他公司發起的并購，種子投資人才能真正拿到錢。ICO派生出來的代幣，給公司的資產負債表帶來一份不一樣的資產上面說的是傳統風險投資所發生的故事，但是在ICO過程中，這個故事就變得完全的不同了。ICO使得一家創業公司能將某種代幣出售出去，它是直接體現在公司的資產負債表里的。所以，這跟股權還不一樣。ICO并不會稀釋公司的股權，因為這些代幣并不是公司管理架構中的組成部分，如果這些幣漲價了，那么持幣者就會獲益，而真正的贏家是那些在ICO之前的公司股權持有者。通過把代幣出售，在不用將自己的權益進行稀釋的前提下，他們就得到了資本的注入。于是從ICO開始，情況就變得微妙起來了，讓我們細說一下都有什么優缺點吧！優點：沒有股權上的稀釋這一點是最為吸引投資人的地方，每一次ICO融資是不會降低自己在這家公司的持股比例的。缺點：仍然無法隨意退出無論對天使投資人還是風險投資人來說，如果你把錢投下去了，那么它就不是可以隨意退出的，或者用大白話來說就是不能賣，根本沒有對應的市場存在，只有等到ICO出現才可以。但這一點缺點對于投資人來說，真的不算什么。因為他們在ICO中所能獲得的收益，簡直比IPO中的要大太多倍了。為了說明這一點，我們還是舉一個具體的例子來做形象的說明吧！首先這是一家極為具有代表性的創業公司，走過了種子期、風險期以及增長期，然后我們再看它是如何進行ICO的。假設我就是這家增長型公司的種子投資人，這家增長型公司名叫ValueA，一家全新的區塊鏈公司。ValueA剛剛完成了種子期的融資，并且交易前估值是500萬美金。我現在在種子輪投資50000美金。取整數，我擁有公司1%的股權。在資本進入后，估值600萬美金。接下來，12個月過去了，公司的增長率翻了一倍。發展這么好，那么估值肯定要是增加一倍多。現在，一次風險融資輪中交易前估值達到了1200萬美金。公司融資300萬，這也就是把我的股份稀釋了25%。所以，現在我擁有1500萬估值的公司中0.75%的股份。我的初始投資現在已經增長到了112500美金。接下來，ValueA公司又在接下來的18個月時間內增長了4倍，預計在7500萬交易前估值的基礎上進行新一輪的融資。在此次B輪融資中，公司融資2500萬美金，將我的股份稀釋了33%。現在，我擁有的是價值1億美金的公司中0.5%的股份。我的投資回報已經達到了50萬美金。這一切計算都沒有任何問題吧？我的投資回報達到了10倍。現在，讓我們用ICO來同樣走一遍這個過程。現在這家公司的名稱換成ValueB，開始還是一樣的。我投資了5萬美金，獲取到公司1%的股份，融資后企業估值600萬美金。因為它所處的領域是如此的火熱，它在ICO中融資1000萬美金。在沒有任何實際的產品開發成型之前，或者沒有任何收入增長出現之前，這一切就已經發生了，別驚訝，這就是當下ICO最為普遍的情況。現在，在ICO之后，公司的估值達到了1600萬美金。接下來是同樣的劇本，它增長了8倍。現在，它估值1億2千8百萬美金。我還是擁有公司1%的股份。我的股權并沒有在ICO融資輪中得到稀釋。我的投資達到了128萬美金，這是我之前投資金額的24倍。如果公司的增長越高，估值越大，那么我最后在ValueB上所得到的回報就更加夸張。作為一名種子投資人，我當然喜歡ValueB的ICO融資。這么高的回報是否真的存在？股權投資人是否能夠成為ICO盛宴中的最后贏家？我們不得不等上3到7年的時間，知道你看到某家公司完成了ICO，而股權投資人能夠退出。那么現在目前存在的風險就是，股權投資人一直得不到退出的機會，ICO一直完成不了；又或者是公司持續不斷的通過ICO融資，于是股權投資人的退出時間不斷延后，遲遲得不到最終的變現。最后他們是否能滿載而歸呢？也許只有時間能告訴我們一切！祝他們「包場」愉快！

動態 | Qitmeer與孟加拉國AAAFinance簽署戰略合作備忘錄??????:最新消息，日前，Qitmeer與孟加拉國投行AAA Finance 簽署戰略合作備忘錄。雙方決定在Qitmeer 金融公鏈上研究開發伊斯蘭金融產品，提供普惠金融服務。

Qitmeer 聯合創始人Abdullah Han表示，Qitmeer 公鏈己進入測試網階段，商業生態建設己提上日程，未來雙方將致力創建幾個典型商業應用案例。此次簽約，雙方在全球伊斯蘭金融組織需要在區塊鏈技術大潮中緊密合作達成共識。截至2月19日14：30，測試網代幣PMEER漲幅已達65%。[2020/2/19]

動態 | 專家建議進一步將區塊鏈技術應用于稅收治理???:11月8日消息，多位中外專家8日在中國國際稅收研究會與維也納經濟大學全球稅收政策研究中心聯合舉辦的“區塊鏈技術應用于稅收管理國際研討會”上建議，進一步將區塊鏈技術應用于稅收治理，加快實現稅收治理體系和稅收能力現代化。

“區塊鏈技術是提升稅收治理能力的新型技術手段，是助推實現稅收治理現代化的良好契機和重要抓手。”中國國際稅收研究會顧問王力表示，中國國際稅收研究會將與國內外專家一道，加強合作。（中證網）[2019/11/8]

行情 | 近一個月Bitfinex交易所冷錢包入賬比特幣價值約6億元???:據公開數據顯示，近一個月Bitfinex交易所冷錢包入賬15534個比特幣，價值約6億元（地址：3D2oetdNuZUqQHPJmcMDDHYoqkyNVsFk9r）

；此外Bitstamp交易所冷錢包近一個月入賬4000個比特幣，約1億元（地址：3Nxwenay9Z8Lc9JBiywExpnEFiLp6Afp8v）。[2018/7/15]

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