STO：一種合規的 ICO，可能與你未來的錢袋子有關_SEC

編者按：本文來自鴕鳥區塊鏈，作者：秋楓，星球日報經授權轉載。

正如比特幣改變貨幣一樣，安全令牌將不可避免地改變股權，因為它們為所有者提供直接、流動的經濟利益和快速交付收益。每種類型的所有權都可以被代幣化，這是一個巨大的數萬億美元的市場。”從今年年初開始，通證派代表人物孟巖與元道的多輪激辯回合，拉開了一場通證經濟的論戰，讓區塊鏈通證經濟、“幣改”等概念為人所熟知。但“幣改”也正面臨著一系列突出問題，比如投資者與項目方信息嚴重不對稱、無監管、權利與責任不明晰等，這些難免讓對“幣改”滿懷期待的投資者感到些許失望。而最近，STO，一種在合法合規監管框架下進行的通證發行被頻繁提起。它的出現，似乎給了市場一直藥方，這些存在已久的問題或能迎刃而解。監管和權益雙重保障下的區塊鏈IPO前段時間，美國紐約金融服務局(NYDFS)批準了穩定幣GUSD與PAX，讓穩定幣首次納入監管框架。消息一出，立刻引起市場強烈反響。一直以來，不受監管的穩定幣USDT被認為是顆沒有引爆的炸彈，其不透明的財務讓人擔憂。而同樣的問題，也出現在加密貨幣發行過程中。因缺少監管，區塊鏈團隊在早期通過首次代幣發行來籌集資金開發項目，獲得資金后，項目團隊無人監管，項目進度、資金使用情況很難受投資人控制，這樣一來，項目團隊的作惡成本極低，有權無責的項目團隊在監管的真空地帶開始肆意妄為，導致很多投資人損失慘重。

游戲驛站GameStop將進軍NFT和DeFi行業:據游戲驛站GameStop最新發布招聘信息顯示，該公司正在招募精通區塊鏈、NFT和加密技術的安全分析師，這表明他們可能很快就會涉足NFT和去中心化金融行業。據悉，該崗位要求分析人員具有NFT和DeFi技術技能和經驗，同時必須具有學士學位或五年以上的相關工作經驗且能隨時待命。加拿大加密貨幣行業招聘公司FinTech Recruiters創始人兼首席執行官Nako Mbelle表示，近期市場對中心化金融產品經理和軟件工程師的需求很大，游戲驛站這次招募安全分析師可能意味著該公司正在考慮構建NFT，或者將向其平臺添加代幣，因為安全分析師這個職位表示游戲驛站正在認真考慮打造相關產品，畢竟“沒有人需要保護不存在的東西”。（Decrypt）[2021/4/12 20:09:13]

更為重要的是，盡管投資者投資了區塊鏈項目，但他們拿到的僅僅是使用型通證，而非與現實中股票相對應的股權，也就是說，投資者并沒有實際的權益。STO的出現，將從制度上改變這種情況。STO模式所發行的通證叫SecurityToken，由現實中的某種金融資產或權益支撐，比如公司股權、債權、黃金、房地產投資信托、區塊鏈系統的分紅權等，投資者擁有這份權益背后所代表的內容。因此，從發行時起即具有內在價值，而不像使用型通證。此外，STO旨在完全符合監管框架，允許世界各地的投資者參與而不違反各自的證券法。合規在像美國這樣對證券和投資有著嚴格監管的國家尤其重要。在美國，STO需獲得SEC和其他監管機構批準的許可。它們允許公司創建白名單和黑名單，這確保了公司符合了解客戶和反洗錢的要求。通過更透明的運營，STO可以有效地避免使用型通證面臨的一些問題，諸如項目失職、欺詐，以及跑路等。在權益和監管的雙重保障下，STO矯正了此前ICO出現的各種亂象，使得區塊鏈項目投資更加規范化，更具可持續性，從這點來看，STO更像是區塊鏈世界中的IPO。從入口到出口已有公司先行先試今年，已經有不少公司在研究如何使用STO來為加密貨幣投資者和項目方提供安全的加密貨幣交易。

聲音 | ETF Store總裁：90％的千禧一代更愿意持有比特幣:據CCN報道，獨立投資顧問ETF Store的總裁Nate Geraci最近在彭博電視臺的一次采訪中透露，他的千禧一代客戶吵著要在他們的投資組合中持有比特幣，只要美國證券交易委員最終批準加密ETF。Geraci表示，千禧一代投資者絕大多數希望持有比特幣而不是像黃金這樣的傳統對沖資產，大概90％的千禧一代更喜歡比特幣。[2019/5/24]

目前，Polymath和Harbour等公司正忙于為資產代幣化和證券型資產制定標準限制；第一批專門研究STO的交易所剛剛上線。希望利用區塊鏈技術優勢來改革現有資本市場基礎設施的Polymath公司，是STO的先行者之一。Polymath是一種區塊鏈協議，可以發行符合SEC規定的證券型代幣。該協議通過將財務安全要求嵌入到安全令牌的設計中，簡化了在區塊鏈上創造金融產品的過程。其優勢在于，企業可以無縫融資；無法在即時結算中偽造資產；交易費用低。在Polymath的官網上，詳述了ST-20代幣的標準——一種在ERC-20代幣上增加了幾行代碼代幣，主要是為了擴展ERC-20的功能，使其更符合監管需求。這種技術的使用，可以幫助用戶限制交易，保障資金安全，例如：白名單可以執行，以確保發送者和接收者已被清楚辦理；可以禁止超過/低于某些金額的轉賬；可以限制部分令牌傳輸；某些地址可能被列入黑名單。根據規則，令牌發行者需要在帳戶持有令牌之前進行驗證。在執行交易之前，還必須考慮根據令牌持有者的狀態是否處于交易限制狀態。對于沒有通過某些KYC/AML/認證檢查的賬戶，交易將不予通過。最終，Polymath希望通過他們的平臺，將現實世界中適用的所有規則搬進數字世界。另一個采用STO的典例是Securitize。Securitize是一種符合法規的云服務解決方案，專門為證券的代幣化符合監管，并根據KYC/AML要求簡化投資者的注冊流程。該平臺同時提供定制智能合約以滿足發行人的需求。目前，Securitize已為至少4家運營ICO的公司提供了服務，并或將獲得5億美元的相關收入。不難看出，從區塊鏈項目團隊的融資到交易執行，從入口到出口，都已經有公司在嘗試使用STO打通全過程，其中監管、透明、權益保障成為核心和重點。全球性監管仍需突破盡管STO的優勢相對明顯，不少公司也做了大量嘗試，但跳出單純技術的限制，會發現實際上更大的限制是全球監管制度的差異。各國法律的不同，也將制約著STO在全球范圍內的推廣和使用。僅以美國為例，穩定幣GUSD通過了紐約金融服務局的審批，但在其他州仍無法律保障，因為各州均有各自的法律，也就是說，GUSD的合規性仍然只局限于紐約州。同理，哪怕STO在美國得到較好的實施，但在世界其他國家，仍然會被認為是不合法，因為每個國家對加密貨幣證券化的定義和合規規定都不盡相同。當然，就像當年的互聯網一樣，全球化的腳步是不可逆的，也不可能有國界和邊界之分。也許STO不是最終的解決方法，但一定是目前為止具有創新性的解決方法。待到時機成熟，終有一種方案又會登上走向世界這個舞臺。

聲音 | 巴西投資銀行BTG Pactual計劃通過STO籌資1500萬美元:據coindesk報道，在周四發布的一份聲明中，巴西投資銀行BTG Pactual宣布計劃通過提供證券型代幣ReitBZ（RBZ）籌集1500萬美元。此次發行將允許投資者投資巴西房地產市場，并根據捆綁資產的表現獲得定期利潤。此后還將在銷售后建立二級市場，以便為代幣提供流動性。據報道，BTG Pactual與Gemini合作，利用其受監管的美元支持的穩定幣GUSD獲得投資資本，并在以太坊區塊鏈上分配股息。[2019/2/22]

聲音 | 陳云峰：國內STO或許被嚴重“誤讀、誤用”:北京市互聯網金融行業協會昨日發布《關于防范以STO名義實施犯罪活動的風險提示》對STO風險進行提示，并稱STO“涉嫌非法金融活動”。對此，中倫文德律師事務所高級合伙人、互聯網金融專業委員會主任陳云峰今日發文稱，由于國內對于STO的認知僅止步于“發幣”，或者僅僅是由于ICO被叫停，緊接著STO應運而生的邏輯關系，STO被某些主體認定為ICO的替代方案，STO或許被嚴重“誤讀、誤用”。行業人員要慎重考慮“發幣”和融資模式。[2018/12/5]

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