2018年度報告精選_區塊鏈

目錄1BTC價格周期的三大規律與應用——冰點展望之一2BICS：區塊鏈行業分類標準3對沖：平臺通證熊市獲利金鑰匙——通證估值探索系列之二4數字通證：國家的殺手锏——冰點展望之二5股票估值前世，通證估值今生——通證估值探索之一6STO：曲徑通幽，擁抱監管——STO的野望之一7穩定通證：產生于需求，興起于風口——穩定通證的真與幻之一8坎坷的“共識機制”之路——區塊鏈技術引卷之一9穩定通證之錨：歷史、現在與未來——穩定通證的真與幻之二10主流區塊鏈共識機制的簡介與比較——區塊鏈技術引卷之三正文1BTC價格周期的三大規律與應用——冰點展望之一BTC價格已在底部區間，第三輪價格周期可能將在2019年5月左右完成，隨后開啟第四輪價格周期，BTC第四次價格上漲周期的最大上漲幅度將變小。BTC價格周期有三大規律：1）BTC價格周期與其減半周期息息相關；2）BTC價格波動性隨著市場價值增加而變小；3）BTC引領的革新不斷演進并被主流更多認同。

美國加密交易所的BTC儲備已降至2017年的水平:金色財經報道，根CryptoQuant研究報告顯示，美國加密交易所的BTC儲備已降至2017年的水平，歐盟和香港等地區已經為新興經濟制定了全面的法規，正在經歷資本、人才和數字資產公司的流入。特別是香港，已經向加密公司開放，并表示他們將對類似于傳統金融公司的實體采用“相同的活動、相同的風險、相同的監管”原則。

此外，國際加密貨幣交易所的交易量是美國平臺的四倍。比特幣在美國的現貨交易量主導地位已低于 2017 年的水平，目前為 21%。報告補充說，美國交易所幾乎沒有接觸永續期貨交易市場，該市場的交易量是現貨交易量的 11 倍，因為公司不允許提供這項服務。[2023/6/11 21:30:08]

2BICS：區塊鏈行業分類標準按照一定的規則或標準，對組織結構體系進行詳細的劃分或歸類即為行業分類。考慮到行業內現有的分類標準存在諸多不足，通證通研究院和FENBUSHIDIGITAL聯合開發了BICS區塊鏈行業分類標準，充分考慮了區塊鏈行業的特性，依據項目功能和應用場景進行行業劃分，采用了主流的分級分類法，以適應行業發展的需要，助力區塊鏈行業發展。

央行系研發機構2016至2019年提交數字貨幣專利達97項:據中國人民銀行和中商產業研究院披露數據顯示，目前提出與數字貨幣相關的專利的央行系研發機構主要有三家：中國人民銀行數字貨幣研究所、中國人民銀行印制科學技術研究所以及中鈔信用卡產業發展有限公司(在杭州和北京均設有研究所)，它們在2016-2019年間共提交了97項專利。其中：1、中國人民銀行數字貨幣研究所是三家機構中專利數量最多的，從2017年到2019年間共申請了65項專利(占總數的67%)，主要集中在2017年，共申請了48項專利，兩個重要的是時間節點是6月26日(35項)和12月28日(13項)，2018、2019年分別申請了4項和13項專利，時間跨度較長；2、中國人民銀行印制科學研究所申請的22項專利(占23%)都集中在2016年3月25日，非常集中；3、中鈔信用卡產業發展有限公司的兩家研究所申請的與DCEP相關的專利最少，共有10項(占10%)，但時間跨度較大，在2016-2018年間都有覆蓋。[2020/8/18]

3對沖：平臺通證熊市獲利金鑰匙——通證估值探索系列之二平臺通證在熊市要經歷戴維斯雙殺過程，純粹的多頭策略無法保證在熊市中獲利，對沖是熊市獲利的金鑰匙。在平臺通證估值研究的基礎上，做多低估的平臺通證，做空高估的平臺通證，能夠有效對沖市場風險，理想情況下能夠獲得Alpha收益，即便在熊市中依然能夠獲得較為確定的收益。

聲音 | Jake Chervinsky評論Kin基金會事件：這是2019年加密證券法律中最重要的事情:美國政府執法辯護和證券訴訟律師Jake Chervinsky發推就“Kin基金會要求對加密貨幣進行新的豪伊測試（Howey Test）”事件評論稱：這是2019年加密證券法律世界中最重要的事情，比SEC的任何指導方針或擬議的立法都重要得多。美國SEC一直聲稱數字代幣是有價證券，但他們能在法庭上證明這一點嗎？尊重Kik的侵略性立場。[2019/5/29]

4數字通證：國家的殺手锏——冰點展望之二與普遍的認識截然不同，考慮到區塊鏈和通證的種種特征和應用范圍，我們認為，通證會降低國家的信息整理難度，拓展國家的能力邊界，加大國家對社會的介入力度，各國政府將是通證應用的最大受益者。

聲音 | Reddit用戶：2016年攻擊Bitfinex的黑客今日轉移了550枚BTC:Reddit用戶Jankeldidi 稱，他發現Bitfinex此前被盜的加密貨幣今日開始轉移，據Blockchair瀏覽器顯示，被盜的BTC已被轉移到15個單獨的新地址。此前消息，一名黑客在2016年從Bitfinex竊取超過10萬枚比特幣后成為臭名昭著的“加密巨鯨”，目前，該黑客已開始轉移其中550枚比特幣。[2019/4/26]

5股票估值前世，通證估值今生——通證估值探索之一今天的通證同當年的股票一樣是顛覆傳統的新事物，通證估值目前所面臨的很多問題都能夠從股票估值的發展歷程中得到啟發。股票估值在很長時間內也沒有一套被大家廣泛認同的方法，有鑒于此，我們不應該苛求誕生至今剛滿十年的數字通證與股票一樣，有比較成熟的估值方法和邏輯，隨著對通證本質認知的不斷提升，未來發現合理的通證估值方法是必然的。

6STO：曲徑通幽，擁抱監管——STO的野望之一STO是艾西歐在合規壓力下的試圖進入傳統證券發行體系的嘗試。目前的STO依然遵循傳統證券發行法規中的豁免情形，是投資人保護和金融效率的均衡。各監管主體對證券的定義和證券發行豁免情形的規定不盡相同。目前的STO平臺依然通過鏈下的審核主體審核使其符合監管需求。

7穩定通證：產生于需求，興起于風口——穩定通證的真與幻之一穩定通證是一類通過特定機制錨定其價值和價格的數字通證，主要有現實資產掛鉤、數字資產抵押和算法銀行機制三種穩定模式，在區塊鏈中主要有價值尺度、交易媒介、價值儲藏和支付手段四種功能。穩定通證的發展源于技術發展和應用場景增加背景下區塊鏈使用人群的擴大，政府的監管行為和數字通證的牛市行情為穩定通證的野蠻生長提供了風口。

8坎坷的“共識機制”之路——區塊鏈技術引卷之一從傳統分布式系統的共識及拜占庭將軍問題引出區塊鏈的共識問題，以BTC及工作量證明為例，分析其原理與過程，從密碼學、概率論、博弈論的角度說明PoW如何保證共識最終一致性，及BTC如何抵抗拜占庭節點可能對網絡發動的惡意攻擊。最后在分析BTC共識機制的基礎上，抽象出區塊鏈共識機制的八個關鍵要素。

9穩定通證之錨：歷史、現在與未來——穩定通證的真與幻之二貨幣錨是貨幣用以維持自身價值的基礎和標準，可以分為外部錨和內部錨。近代經濟史中，外部錨主要有黃金錨和外國貨幣錨等形態，內部錨則主要錨定自身經濟情況。數字通證作為價值符號，同樣有自身的價值依托，而目前主流的法幣錨穩定通證只是法幣的劣等等價物，價值支撐也不牢固。長期來看，未來穩定通證可能會存在一種內部錨定通證，自身價值穩定，并在被錨定時為通證提供正的網絡外部性。

10主流區塊鏈共識機制的簡介與比較——區塊鏈技術引卷之三在BTC出現后的近十年里，不斷有新的共識機制涌現出來。我們將共識機制的“容錯”、“形成共識的依據”等要素作為區別共識機制的特征，將共識分為競爭記賬權間接形成共識的ProofofX類、投票直接形成共識的BFT類、選舉代理人間接參與共識的代理類、以及改變基礎數據結構的DAG類共識，并簡要介紹常見的共識機制。

附注：因一些原因，本文中的一些名詞標注并不是十分精準，主要如：通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等，讀者如有疑問，可來電來函共同探討。

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