Kepler Finance：2019年數字證券市場研究和訪談_ECU

KeplerFinance：2019年數字證券市場研究訪談作者：KeplerFinance匯編：Ran&Kiki@八維研究院證券數字化直到現在，傳統金融還沒有經歷大規模的顛覆性變革，而且行業參與者需要找到創新方法來擴張規模。資產數字化正在創造全新的用戶體驗。例如，通過使用數字化資產，股份持有者能夠按需在交易所出售私募股權-而不必因為資金被鎖定多年而遭受損失。新技術提高了交易的便利性-即“流動性”。它不直接影響金融證券本身，但它改變了所有權的管理模式并將投資后的流程自動化。但是，目前數字化過程可能會帶來未知的風險。這就是為什么我們通過對在數字證券市場的一些領先公司的進行系列訪談，以豐富我們的調查分析。我們采訪了發行平臺和流動性提供商，托管服務提供商，法律顧問，發行人和投資者，希望為您提供更多的背景信息。市場生態系統像所有成功的公司一樣，成功的生態系統需要經歷不同的發展階段。數字證券市場在2018年面臨著如下這些重大問題：這些資產最終能否成為更具聲譽的生態系統的新常態？它能吸引大量資金嗎？為什么STO通常是籌集資金的更好方法？基于研究，我們通過一系列里程碑事件給出這些問題的答案：數字證券生態系統是幾個元素的組合，它們構成了一個數字證券從創建到交易的全流程。這些要素包括：通證發行，法律確認，合規審查，資產托管，通證交易流動性。所有這些流程都將實現自動化。智能合約是讓整個系統成功運行的基礎。合約能夠保證，通證的發行符合融資適用的監管豁免條款。它可以管理”誰可以與對方進行交易“，以及”誰可以持有通證“。如果出現違規違法行為，合約還可以比傳統的生態系統更有效地拒絕這個違規事項。Securrency，正在開發一種可互操作的多分類賬合約，以保持鏈上和鏈外的合規性。它讓傳統系統和DLT可以實現交互。在大多數情況下，公司專注于開發發行平臺，通證協議或二級市場交易工具。而有些人擁有一個完整的端到端平臺，所有各方都可以在全球范圍內進行互動。隨著數字證券在金融市場中獲得成功，基礎設施開始形成。投資者正在采取行動，將大筆資金投入到支持數字證券發行，交換和托管的項目中。Harbor為私募證券提供在線平臺和合規協議，以規范其在區塊鏈上的發行和交易，它從硅谷的風險投資公司募到2800萬美元。Securitize，致力于將傳統資產通證化，這個項目募集到了1275萬美元。根據開普勒金融數據庫的數據，已有超過6.4億美元投資于旨在將資產和證券數字化納入主流的技術公司，而全球合作伙伴網絡正處于發展的早期階段。行業服務商專訪以下是市場先驅們對新興生態系統中各種角色的看法：ScottPurcell，PrimeTrust首席執行官兼首席信托官“未來，我們將看到更多的經紀自營商，交易所，投資顧問，更多的律師以及更多的門戶網站，包括證券代幣化。2019年，市場將變得更專業，更大，更具活力。”GraemeMoore，EvangelistatPolymath“Polymath不是一個投資平臺，Polymath是一個可以輕松創建具有內置傳輸條款的securitytokens的平臺，并使用我們構建的審計智能合約來執行自己的securitytokens產品。投資者不會直接在Polymath平臺上投資。相反，公司會負責銷售環節，可以直接通過公司，經紀人或經銷商或投資平臺進行銷售。”PatrickCampos，Securrency首席戰略官“我們不是經紀人／經銷商。我們是一個技術平臺，我們只為公司提供工具，允許他們進行端到端的合規通證發行，并在發布后以合規的方式管理這些通證。平臺本身，即技術本身，比傳統的方式發行更有效。您必須經過KYC和AML，所有這些流程都將實現自動化。數字證券市場：統計數據和洞察SecutityTokenOffering不是1CO的新版本。它是一種傳統的金融工具，以更高效的數字化形式提供。一家計劃發行ST的公司不應該認為它會立即上市，全世界數以百萬計的投資者都會像購買1CO一樣急于購買ST進行交易。通證注冊和發行的流程不是一帆風順的，主要利益相關者需要花費數月的時間。開普勒財經分析了兩個完整的案例：毫無疑問，我們將看到更多成功完成的交易。根據開普勒金融數據庫的數據，32家數字證券產品已宣布在Polymath，Neufund等發行平臺上市。從下面的圖表中，我們看到大多數宣布即將到來的交易的發行人都位于美國，因為那里的基礎設施現在已經很發達。德國有機會成為歐洲的區塊鏈中心，因為Neufund等主要市場參與者正在進行大量的游說活動，旨在實現股權融資的民主化。按融資數量劃分按發行國家劃分按所在產業劃分ST發行方／融資方專訪數字證券發行是一種全新的融資形式，公司會面臨各種未知挑戰-因此我們采訪了通證發行方，為何他們決定以這種方式募資：AndorMerkulovs，Monetizr首席執行官“選擇STO的主要因素是考慮到”執行成本“和”全流程管理“。IPO需要大量的資源，不適合初創公司。智能合約可以幫助我們處理自動股息支付等日常性事務，還可以做投資人KYC，進一步降低管理成本。區塊鏈技術提高了安全性和透明度以及隨時進行審核的能力，我們相信這些功能使公司更加合規。“JasonKirschenbaum，ElevatedReturns＆AspenDigitalInc.董事總經理“STO相比IPO性價比更高。可以觸達更廣泛的投資人網絡因為這是一個全球性的產品。DLT可供投資者追蹤其投資情況，而且通過ST出售部分所有權也更容易。”ChrisEberle，Swarm首席運營官“在決定將資產通證化過程之前，潛在的通證發行者必須考慮以下重要問題：資產類型：資產類型可能會影響ST的結構。管轄權：發行人的注冊地，目標投資者的位置，相關資產的實際位置以及與交易處理地點相關的任何限制。法人實體：確定法人實體的理想公司結構和合法注冊地。法規合規性：在每個司法管轄區，擔保品受法律監管，不同的法律規定了誰可以參與發行，要求確保其資金來源的合法性，決定了資產證明或投資者認證的復雜程度。資金：購買ST是否僅限于加密貨幣，還是接受法定貨幣，以及募資途徑。營銷：向相關市場中的目標受眾推廣對于成功籌款至關重要。托管：對于大型機構投資者而言，確保資金安全存儲非常重要。二級市場交易：大多數司法管轄區都嚴格監管證券的二級市場交易。分配后的考慮因素：投資者社區管理，股息支付，定期報告和資產凈值更新，審計，稅務，治理”我們采訪了首批進行STO的公司，了解他們如何推廣ST產品：AndorMerkulovs，Monetizr首席執行官“我們通過市場營銷渠道進行推廣。由于數字證券是一個相當新的術語，要花費巨大精力解釋它是什么。我們利用自己的渠道，如博客和社交媒體，媒體采訪和演講來教育市場。我們不僅面向加密社區，還針對游戲行業。因為游戲玩家已經熟悉虛擬貨幣，所以學習曲線較低，更容易引起他們的注意。”JasonKirschenbaum，ElevatedReturns＆AspenDigitalInc.董事總經理“我們通過聘請Indiegogo作為我們的營銷代理，也利用其他媒體渠道，圍繞我們的產品制造熱點話題。”進入市場的障礙這個行業看起來，在未來會充滿希望，但愿意進入市場的公司仍然面臨著各種各樣的挑戰：AndorMerkulovs，Monetizr首席執行官”首先，需要克服對證券型通證的學習曲線。這不僅適用于團隊本身，也適用于投資者。有些投資者在未知的環境中感到不舒服，所以你需要注意并準備好教育他們。第二個主要缺點是不確定性。如果我們從法律角度來看這一點，所有框架和法規仍在準備中。盡管它是一種新的資產類別，但它仍然依據舊法律運作，這可能會造成一些沖突。我們看到，這將是一個漫長的過程，不確定性也體現在基礎設施方面。雖然我們正在積極促進ST交易的法律的建立，整個生態系統還在早期。“GraemeMoore，Polymath布道者“我們今天看到的創建和發行ST的主要障礙是籌款和法律工作。使用Polymath，您可以在10分鐘內輕松創建ST，因此技術層面已經有工具，但仍然需要花費大量時間的是公司的籌款和法律工作。”JorLaw，Co-FounderatVerifyInvestor.com“美國以外的許多司法管轄區缺乏法律和監管框架來啟用ST產品。在美國，由于ST產品按照定義是證券，因此STO必須遵循與傳統證券產品相同的規則，并受到美國證券交易委員會的監管。拋開法律和監管，進入的障礙是：1、新興籌款方法的高交易成本。將隨著更多法律、通證化技術服務提供商的出現而下降。2、投資者對STO的認知和接受度。特別是投資者必須是經過認證的投資者。”HenryK.Elder，DigitalAssetAdvisors聯合創始人“行業掣肘是顯而易見的，有些國家明確的禁令，另一些國家的監管還不確定。美國SEC在2017年暗示，大多數token產品都是證券，這促使明智的參與者在1CO熱潮的早期探索豁免。這導致了BCAP和Science通證銷售，為未來的合規產品提供了藍圖。總體而言，仍然缺乏允許大型資金管理者為該新型資產類別投入大量資金的制度性的基礎設施。最近OpenFinance的交易系統向公眾開放，納斯達克承諾建立一個安全通證交易所，富達努力構建機構托管服務，應該可以彌補這些缺陷。”PatrickCampos，Securrency首席戰略官“對于發行人而言，我認為進入市場的障礙可能更少，因為使用該技術將有助于降低成本并真正簡化資本形成過程。對于他們的財務顧問，經紀自營商或其他授權人來說，使用這項技術籌集資金要容易得多。過去，如果你想籌集1000-3000萬美元，你真的需要通過投資銀行，費用很高。現在，技術的簡易性和效率可以降低費用，并且更容易將這些類型的小型產品推向市場。”AmiBen-DavidSPiCEVC聯合創始人兼執行合伙人“市場教育。ST是從加密市場誕生的，因此我們面臨的挑戰是教育人們，合規的通證化證券不僅符合法規，甚至更好，它們是按照監管執行的，這意味著它們不僅滿足現有法規的要求，還會自動阻止代碼中的任何錯誤事務。第一個主要障礙是受監管的交易所和交易平臺的部署。世界各地都有數十項這樣的規定，但完成監管程序大約需要一年的時間，ST行業還不到一年。這個障礙在2019年第一季度/第二季度會被打破。下一個障礙將是改善監管-我們可以使用現有法規，但它們不是為數字貿易而設計的。第三個障礙是平臺的可擴展性，這個問題多家科技公司正在著力解決，以備市場規模擴大。“法律視角通過數字化證券和使用智能合約自動執行金融市場法規，將本地和全球市場的規則代碼化，這是一個非常強大的概念。這需要時間，但這是發展方向。根據2018年整個取得的成就，我們希望展示下一步的演進趨勢。在不斷發展的市場中，了解哪些國家的立法框架對STO最友好也很重要。我們采訪了Adv.ZivKeinan，SecurityTokenLawyers的聯合創始人：Adv.ZivKeinan，SecurityTokenLawyers的聯合創始人“STO與1CO非常不同，因為如果正確執行，幾乎沒有監管風險。你可以把STO理解為以電子為表象的私募。這意味著，你可以在每個允許出售私募證券的司法管轄區內簽發ST，包括美國和歐盟。話雖如此，除證券法合規外還有許多其他考慮因素。例如，有些銀行不會使用加密貨幣，這意味著如果您的STO接受加密貨幣，那么您應該找到一個對加密貨幣友好的銀行。其他考慮因素是稅收。STO令牌的交易和流動性引發了一些問題，到目前為止還沒有完全解決。我們詢問專家2019年哪些國家可能會看到最多的STO。以下是他們的看法：MargaretRosenfeldLeadofBlockchainTechnologyPracticeatSmithAnderson“ST產品結構可能很復雜，公司應仔細評估要納入的司法管轄區，因為潛在的稅務和會計問題可能會給公司和投資者帶來影響。如果ST不僅是一個證券型產品，而是為計劃使用區塊鏈技術作為其運營不可分割的一部分的公司提供融資，那么選擇一個支持區塊鏈技術的轄區至關重要：該國是否向區塊鏈公司提供激勵措施，制定積極的立法并吸引必要的服務提供商來支持區塊鏈生態系統？現在這個領域的領導者似乎是馬耳他malta。Adv.ZivKeinan，SecurityTokenLawyers的聯合創始人“我們可能會看到一些STO從美國出來。那里的基礎設施很發達。此外還有，新加坡，開曼群島，瑞士，英國和德國。“MillbrookAccord米爾布魯克協定為了促進證券型通證產業發展，需要構建一個全球的行業自律標準。考慮到這一點，由Techemy牽頭，在新西蘭2018年區塊鏈峰會上成立了一個工作組TheMillbrookAccord。他們推動一個共同框架，以促進證券型通證市場的互操作性。我們希望在這個領域的玩家越多越好，VTF的建立可為下一步區塊鏈產業的發展鋪平道路。2019年展望DavidWeildIVWeild＆Co董事長兼首席執行官，納斯達克股票市場前副董事長兼執行副總裁“證券和特許證券的通證化將繼續以穩定的速度增長。當滿足以下條件時，它的進程將加速：1、主要證券交易所開始上市ST2、華爾街主要公司作為承銷商，經銷商及其代理商加入競爭，零售客戶持有可從其證券賬戶訪問。3、托管。與此同時，我們將看到許多投資銀行業務的小企業家和ATS，監管機構。這些實體最終可能被后來進入的大公司收購。”AndorMerkulovs，Monetizr首席執行官“明年我們可以看到關鍵的生態系統各個部分逐漸成熟，尤其是監管，貸款和銀行服務等機構服務，這些服務會引起機構參與者的更多興趣。美國證券交易委員會和世界各地的其他監管機構正在組建委員會，以定義一切金融活動應該如何運作。在我們獲得法律確認后，投資者將感到更安全，并將開始研究使用這種數字資產。總體而言，明年我們將看到所有平臺和交易所都將啟動。”AmiBen-DavidSPiCEVC聯合創始人兼執行合伙人“2019年的關鍵是在全球范圍內部署受監管的交易所和交易平臺。一旦這個重要的基礎設施部分到位，市場就會開始快速增長。在2019年底，我們將開始看到第二代協議進一步提高。我們看到機構投資者之間的學習曲線逐漸改善-最高層的人們現在開始意識到證券數字化的巨大潛力。在2019年，我們將看到所有類型公司的股權和債務證券的數字化。更具體地說，房地產通證化將是一個主要領域。“PatrickCampos，Securrency首席戰略官“你不會看到2017年與ICO一樣的瘋狂飆升。您將看到的是市場以更有意義的方式增長。業余愛好者有點被淘汰出局，但專業人士將留下來-而且我的意思不僅僅是傳統的銀行，因為我認為會有很多新的參與者，但非常的成熟。在大多數司法管轄區，當您發行私募股權或債務工具時，它在一段時間內不可交易。在許多司法管轄區，有一個暫停期。因此，如果我購買該證券，我至少需要等待六個月或一年。當他們開啟交易時，不會以這些加密貨幣交易的高頻率進行。這將是一個健康而充滿活力的市場。“詞匯表金融證券-可交易的金融資產，通過對真實或無形的標的資產的合同獲得其價值。例如，商品和財產是實物資產，但商品期貨，交易所交易基金和房地產投資信托構成的金融資產的價值取決于相關的實物資產。金融資產通常比其他有形資產更具流動性，可以在金融市場上交易。一般而言，證券代表投資，是公司和其他商業企業籌集資本的手段。衍生工具-一種金融工具，其價值來自基礎證券的價值。衍生工具本身是兩方或多方之間的合約，其價格由相關資產的波動決定。最常見的衍生品包括期權，期貨合約，遠期合約，掉期，抵押抵押債券，權利和認股權證。證券數字化-是以區塊鏈通證的形式創建衍生工具的過程，代表金融證券的權利。數字證券-代表金融證券的權利。帶有記錄在分布式分類帳上的通證的交易無法撤消或刪除。可以根據分類帳DLT自定義對信息的訪問。合規生態系統-確保金融服務業務遵守法定規則和法規以及內部控制的整套程序，行動，活動，流程和各方。數字化證券和使用智能合約可以自動執行適用的金融市場規則和法規。數字證券發行人-一個直接向投資者提供數字證券以為其運營提供資金的法人實體。發行人在法律上受發行規則，陳述和報告要求以及與適用法規要求的財務，材料開發和任何其他業務活動相關的其他契約的約束。數字證券發行-使用數字證券作為在完全合規的生態系統內籌集資金的工具的籌款類型。數字證券發行平臺-一種技術平臺，基于此平臺的證券型通證標準，為發行人提供執行DSO的工具。流動性-在不影響證券價格的情況下，可以在市場上快速買賣資產或證券的程度。市場制造商在二級市場上提升了證券的流動性。做市商-是一家銀行，經紀公司或一個隨時準備購買和出售證券的人。如果沒有做市商，買家和賣家之間需要相當長的時間才能相互匹配，從而降低流動性并可能增加交易成本，因為進入或退出倉位變得更加困難。

Cosmos生態錢包Keplr已支持法幣購買加密貨幣:12月2日消息，Cosmos生態錢包Keplr已支持通過MoonPay和Transak使用法幣購買加密貨幣，其中MoonPay支持購買ATOM與KAVA，Transak支持購買OSMO、ATOM與SCRT。[2022/12/2 21:18:47]

法國市場監管機構撤銷加密貨幣公司BYKEP的注冊:9月29日消息，法國市場監管機構撤銷加密貨幣公司BYKEP的注冊。[2022/9/29 5:59:57]

安全團隊：ANCHStakePool項目遭受價格操縱攻擊:8月5日，來自成都鏈安社區成員情報顯示，ANCHStakePool項目遭受價格操縱攻擊。成都鏈安安全團隊分析發現：攻擊者先通過閃電貸從LP池中貸出大量USDT，提高了USDT價格。由于獎勵代幣數量與USDT價格正相關，導致獎勵代幣的發放數量遠遠超過正常值，攻擊者能夠獲取到更多的ANCH獎勵代幣。本次攻擊者共獲利106,931個USDT，截至目前，攻擊者將獲利的37,872.53個USDT轉換為120個BNB并轉入Tornado.Cash，剩下的69,058.47個USDT仍存于攻擊者地址（0x1fb3572e71c48b7c5c9dcb656d545bc29bb92dda）上。后續成都鏈安鏈必追-虛擬貨幣案件智能研判平臺將持續對此地址進行監控和追蹤。[2022/8/5 12:05:18]

映客Hoot Labs首批NFT產品INKEPASS正式上線:據官方消息，映客旗下Web3.0項目Hoot Labs上線一周后，其首批NFT產品INKEPASS已正式亮相，將在Opensea、Looksrare等NFT交易平臺上線。據悉，INKEPASS發行數量1111枚，其中1000枚擬在交易市場公開發行，價格為0.1ETH，剩下111枚用于團隊自留。

未來，隨著產品和業務深入發展，Hoot Labs也將在不同階段上線不同系列的NFT產品，它們是映客布局元宇宙的重要基礎設施，將在映客元宇宙的社區建設、身份認同、社交體驗中發揮作用。。[2022/5/23 3:36:25]

加拿大加密交易所Shakepay獲得冷錢包保險以保護客戶資金:總部位于加拿大蒙特利爾的加密交易所Shakepay聘用區塊鏈取證公司CipherBlade對其儲備和安全政策進行全面審計。該交易所今日宣布，為了保護客戶的資金已經委托了一家第三方托管人，并通過由倫敦勞埃德保險集旗下保險公司承保的怡安保險（Aon）為其冷錢包出具了一份保單。Shakepay首席執行官Jean Amiouny表示，該交易所支持比特幣的買賣，但是在必要的時候不會為客戶保留加密資產。這降低了客戶資金被竊取的風險。（Coindesk）[2020/8/26]

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