對話BlockFi：兩周時間吸引2500萬美元存款，加密借貸公司如何管理風險？_KFI

全文提要：BlockFi的存款收益賬戶于1月份推出并在本月全面上線，已經吸引了超過3500萬美元的加密費用，其中大部分是借給了機構借款人。BlockFi的服務條款使公司在如何使用存款人資金及其支付利率方面有很大的回旋余地。首席執行官ZacPrince說，這種靈活性是公司快速發展所必需的。機構投資者借入加密資產的條款也視不同情況而定，利率為4％至12％，BlockFi可隨時調用貸款。當加密貨幣價格大幅上漲時，BlockFi通過讓借款人提供更多抵押品或出售部分抵押品來管理風險。BlockFi計劃每六個月推出新產品并籌集更多資金。成立于2017年的加密貨幣借貸初創公司BlockFi，正在憑借其新產品利息賬戶成為Defi領域中的風暴眼。這一產品是什么？全球用戶可在其賬戶存入比特幣或以太坊以賺取利息，BlockFi每月為客戶提供復利，年利率約6.2%，用戶可以隨時提取資金。根據首席執行官兼創始人ZacPrince的說法，自從1月開始進行beta測試以來，用戶已經將超過3500萬美元的加密貨幣存入他們的計息賬戶。其中，2500萬美元是在3月5日正式發布之后收集的，迄今為止也僅僅過去了兩周的時間。不過，懷疑的聲音也一并涌現了出來。律師StephenPalley指出，盡管BlockFi聲稱年化6.2%，但根據產品條款，公司可以自行修改費率。另有聲音認為，存款并不會像在銀行一樣投保，所以“你的上漲幅度被限制在6.2%，但是你的下跌幅度卻是100%”。華爾街資深人士CaitlinLong指出，通過把加密貨幣存入BlockFi，人們把自己暴露在了某種形式的交易對手風險之下，"我沒有看到這方面的披露,"她寫道，并補充說，通過再抵押客戶的資金，BlockFi可能會因此面臨美國某些州的法律挑戰。鑒于市場對這一產品利率存在爭議，CoinDesk與BlockFi的首席執行官ZacPrince聊了其業務運作，以及最重要的是，BlockFi如何管理風險。

加密風投機構 Zonff Partners 發起與印度央行的監管對話:金色財經報道，印度孟買時間2023年2月6日上午，加州大學伯克利分校RDI主任、哈斯商學院金融學教授Christine Parlour、Zonff Partners合伙人Harry Zhou、Bain Capital Crypto政策研究員Vasu Nigam等圍繞去中心化金融、加密行業破產事件、合規與監管發展、央行CBDC等話題與印度央行（ReserveBankofIndia）官員進行交流。

據悉，本次活動由Zonff Partners發起，印度央行副行長批準支持，并由印度央行首席法律顧問Shri Unni krishnan A主持。來自印度央行內部金融科技、支付系統、法律、合規與督察等部門的超過70位官員出席該會議并參與討論。

Bloomberg2022年12月數據顯示，印度擁有世界上最大的日常使用加密貨幣的人口基數。同時，印度也是Chainalysis統計的154個國家中“加密采用指數”排名第二的國家。[2023/2/7 11:51:59]

ZacPrince借出法幣，借入加密資產

火幣“DeFi預言家”項目對話：Terra基于費用模型搭建網絡生態:8月25日，火幣全球站“DeFi預言家”活動正式啟動，邀請到活動中四個DeFi項目線上對話。來自Terra項目生態發展負責人Daniel Hwang表示，Terra的運行基于費用模型，其生態系統網及絡基于費用模型有很大的優勢。Daniel在分享中介紹，目前Terra的累計交易收入排名第三，僅次于比特幣和以太坊，迄今為止已超過430萬美元。其中Terra驗證者獲得的獎勵超過了80萬美元。相比于通貨膨脹模型，Terra基于費用模型的重要之處在于它呈現的是客觀估值。從CHAI應用程序來看，實際消費者對商家購買的真實外部價值可以在區塊鏈上呈現。這些真實的交易費用對實際估值和網絡安全至關重要。[2020/8/26]

Blockfi目前向散戶提供兩種產品:抵押借貸和存幣生息帳戶。通過抵押借貸，客戶將比特幣、萊特幣或以太坊作為抵押品，以4.5%的年利率借入法幣美元，其中，客戶貸款額度僅為抵押資產價值的50%。通過存幣生息，客戶通過BlockFi存入比特幣或以太坊，每月以6.2%的年復利率累積利息(以加密方式計價)。這比比美國國債或美國銀行儲蓄賬戶收益率高出兩到三倍。與此同時，條款和條件明確表示利息將由BlockFi自行決定。當被問及是否有任何BlockFi用于確定利率的基準之際(銀行在設定貸款利率時可能會考慮LIBOR這樣的指數，LIBOR指數為國際金融市場中大多數浮動利率的基礎利率)，Prince的回答十分簡潔：“沒有。”Prince認為，BlockFi不根據任何公式可以靈活地改變利率，對于潛在用戶更具吸引力，他說，目前產品并不賺錢：“費率是市場和獲客成本的綜合結果。這個產品可能只維持一段時間，可能是3至18個月。我們可以接受一段時間的虧損，如果它純粹是公式化的，我們可能就沒有足夠的控制力，來確保它能吸引到大量客戶，由此達到我們的獲客目標。"為了迅速擴大用戶基礎，BlockFi計劃每六個月推出新產品，并籌集更多資金。(目前，BlockFi已經完成了數輪風投，其中最大的一輪由MikeNovogratz旗下的銀河數碼GalaxyDigital領投，共籌資5220萬美元。)Prince解釋稱：“我們相信，我們將能夠繼續籌集風險資本以支持用戶增長。在未來某個時候，當我們規模更大，或許是等到上市之后，我們才考慮盈利這件事，我們預計，在未來一段時間內，至少在幾年內，我們將能夠籌集越來越多的風險資本。”借貸給加密機構

幣信對話Nic Carter：區塊鏈更像是批發網絡 而不是零售網絡:幣信全球商務拓展總監在幣信直播間對話Coin Metrics創始人Nic Carter，探討早期互聯網發展和比特幣發展。Nic Carter表示：我認為主要區別在于這是一場貨幣革命，而互聯網是一場通信革命。在全球范圍內，資本第一次真正變得無摩擦。這是一個巨大的變化。我認為這最終將殺死最弱的主權貨幣，因為它們會選擇更堅挺的貨幣（例如美元）并拒絕本國貨幣，就像厄瓜多爾那樣。比特幣是一種非國家貨幣商品，如果人們選擇它，它有可能成為中立的全球儲備資產。互聯網在其歷史的大部分時間內還是一場面向消費者的革命，而我想說的是，公共區塊鏈更像是批發網絡，而不是零售網絡。從根本上講，普通用戶很難存儲私鑰并且安全地進行交易。因此，我們看到了行業中出現大量中間媒介。我認為大多數用戶最終都將通過銀行、交易所或托管人與公共區塊鏈進行交互。但是無論如何，他們將從這些資產中獲得全部價值。[2020/7/3]

BlockFi所做的第三件事，且沒有向散戶宣傳的是，其貸款給加密金融機構。“我們并不真的認為它是一種產品”，Prince說，“我們需要這樣做，才能將產品交付給我們的核心客戶——散戶。”事實上，這也是為什么BlockFi能夠賺取加密貨幣，用來支付散戶存幣利息的原因。3500萬美元存款中，大部分被借給了機構借款人，每筆存款的大部分都流向了貸款業務，小部分留作準備金，但BlockFi沒有披露確切的比率。賬戶持有人的資產將由GeminiTrustCompany，LLC托管。雙子座受紐約州金融服務部的直接監管。“BlockFi本身并不擁有控制資金的加密私鑰”，Prince說。目前，BlockFi的借款人畫像大都為兩類群體：玩比特幣期貨的人和傳統的金融機構，特別是自營交易所和做市商。Prince說，各機構貸加密資產的條件因個案而異，利率在4%到12%之間，法幣抵押品(也可以是穩定幣，Geminidollar或者thePaxosStandard皆可)可以是貸款金額的110%到150%。借款人之間的關系由單獨的ISDA協議(管理場外衍生品交易的標準文件，因暢銷書和電影《大空頭》而聞名)控制。貸款期限可能也會有所不同，但BlockFi保留在提前一周通知的情況下收回貸款的權利ーー與存款人收回加密存款的通知金額相同。Prince表示，這一條款確保公司始終擁有足夠的加密資產來滿足借幣人與存幣人提款的請求。管理風險

聲音 | 美國足球明星Russell Okung：NFL訓練營的第一次對話是談論比特幣:據CCN消息，美國足球明星Russell Okung正在讓其球隊為NFL賽季做準備，而他的方式是通過談論比特幣。其發推稱，“NFL訓練營的第一次對話：比特幣。”該推文激發了一些加密支持者的響應。Morgan Creek Digital聯合創始人Anthony Pompliano回復了火焰表情。Winklevoss兄弟的加密貨幣交易所Gemini官方推特回復標簽#tothemoon及火箭表情。[2019/7/25]

那么，當加密價格大幅波動(經常發生)時會發生什么呢？當價格下跌時，抵押借貸的客戶抵押品也會縮水，貸款的價值比率(LTV)將從50%上升至更高。另一方面，如果價格飆升，借入加密資產的金融機構會發現他們的貸款償還成本更高。對此，Prince表示，BlockFi已采取了一些措施來降低這些風險。對于抵押加密資產借入法幣的客戶，如果在某個時間點，一個散戶借入的現金數額等于抵押品的70%而不是50%，為了回到一個更安全的LTV比率，BlockFi將聯系客戶在72小時內，要么償還貸款，增加更多抵押品，要么不采取行動。如果不采取行動，根據條款，BlockFi將在交易所或通過場外交易平臺出售部分抵押品，用于償還貸款，并將按揭擔保金“送回安全區”。同樣的機制也適用于抵押法幣借入加密資產的機構投資者:如果比特幣的價格上漲，而他們借入的資產最終成本相對于現金抵押的金額更高，BlockFi會聯系他們并要求他們增加更多的現金。如果比特幣的價格達到了一個特定的預設水平，這個水平在不同的借款人之間也是不同的，BlockFi可以使用抵押品來購買比特幣并結清貸款。機構的條款高度依賴于特定客戶的信用程度。正如Prince所言：”如果摩根大通想向我們借100萬美元，我們可能是免押金的。”另外，這些貸款的結構使得如果需要的話，BlockFi可以在借款人背后追究更大的財富。Prince表示：“就違約而言，如果我們面對的是一家子公司借款，我們要確保它的母公司已通過。”法律及規管

聲音 | 環球時報：美國憑libra獲得優勢中國監管機構有必要進行更多對話:6月25日，《環球時報》英文版針對Facebook加密貨幣Libra，發表題為“全球數字貨幣競爭時代，中國不能缺席”的評論文章。文章指出，Facebook發行數字貨幣Libra后，便擁有了為全球27億人發行貨幣的鑄幣權，成為數字經濟中獨立的“央行”。為緩解由此而來的監管壓力，Facebook可能會與美國監管機構達成協議。協議一旦達成，Libra將成為美元在全球數字經濟中的實際代表。美國憑借Libra在數字經濟競爭中獲得顯著的先發優勢，他國政府將很難阻止Libra在數字經濟中的滲透。中國也不例外。

《環球時報》認為，中國必須參與這一輪數字經濟競爭。“隨著全球數字經濟競爭時代的到來，中國產業和監管機構都有必要就數字貨幣進行更多對話，理解甚至是鼓勵數字貨幣。否則，中國有可能會在新的金融格局中落后。”[2019/6/26]

Prince認為，如果借款人違約，將他們告上法庭不是問題。他說，"我們借給某人加密貨幣的法律結構，與我們借給某人以日元擔保的美元并沒有什么不同。”至于監管合規性，在需要貸款執照的47個州里，BlockFi均“有證駕駛”。BlockFi營銷總監BradMichelson表示:“目前不支持的最大州是內華達州，因為它要求你在該州設立辦公室，這不是我們近期的計劃”，另外兩個被排除在外的州，他暫未透露。至于存幣生息賬戶，除了紐約州、康涅狄格州和華盛頓州以及美國、英國和歐盟批準的國家，它們在全世界都可以使用。BlockFi沒有持有紐約州的BitLicense，所以BlockFi在紐約州僅發放貸款但不設立存款賬戶。

BlockFi的一些州貸款許可證在其辦公室展出附加條款

BlockFi網站上的條款和條件表示，該公司"將向交易對手提供貸款、出售、抵押、再抵押、轉讓、投資、使用、混合或以其他方式處置資金和加密貨幣資產，我們將盡最大努力防范隨時"，為貸款方使用客戶資金提供了較大的回旋余地。此外，用戶將自動放棄獲得合同的紙質副本、對BlockFi提起集體訴訟或請求陪審團審判的權利；該公司還可以隨時更改條款，用戶有責任"不時"檢查這些條款。Prince解釋說，條款中所描述的只是一個加密投資者面臨的真正風險。"因為加密處于監管的灰色地帶，為了保護公司，我們必須非常非常小心協議所說的內容"他說。“二十二條條款的前提是你有律師，你披露任何風險，你試圖保護你的公司不受監管機構的影響，你需要寫這樣的東西。”他補充說：“騙子是不會寫這樣的東西的。”至于再抵押，華爾街資深人士CaitlinLong和其他人認為這與比特幣的中心背道而馳，但Prince認為這是新生的加密市場成長的必要條件。他解釋說，再抵押的好處之一是，它允許中介機構降低交易費用并允許賣空。"如果你沒有一個雙向的市場，你就找不到一項資產的真實價格。再抵押是實現這一目標的主要因素。"說到底，任何投資都是有風險的，而BlockFi只是直言不諱，Prince總結道:“如果你去閱讀IPO招股書里的風險披露，你可能會覺得，這是有史以來最可怕的事情，我這輩子再也不投資股票了！”

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