一段失敗的世界貨幣發明史：從黃金美元、石油美元到加密美元_比特幣

編者按：本文來自橙皮書，作者：代世超Diane，星球日報經授權發布。全球化后的人類文明，講述著一段失敗的世界貨幣發明史。以美元為中心的世界貨幣體系，經歷了三個時期：黃金美元時代石油美元時代加密美元時代黃金美元與石油美元，揭示了主權國家貨幣作為世界貨幣的失敗：主權利益與世界貨幣職能的矛盾不可調和。美國選擇了前者，為主權利益，成就美元霸權，向世界轉嫁信用危機。而比特幣作為一種獨立于主權國家的世界貨幣實驗，由于價值共識波動造成的價格不穩定性，也注定無法擔當世界貨幣。于是，借用美元在現實世界的共識，加密美元將美元上鏈，做到全球性的自由流動；一方面充當鏈下世界與鏈上世界的貨幣橋梁。但是，貨幣的「不可能三角」仍然映射到加密世界：信用、穩定性、流動性，仍然無法成全。石油美元與加密美元共存的世界貨幣格局下，信用危機仍然在蔓延。那么，個體如何做好資產管理與保護，才能抵御黑天鵝的降臨？1黃金美元時代，三次信用危機

Galaxy Digital CEO：比特幣不會消失，但需要一段時間才能恢復:金色財經報道，數字資產投資公司 Galaxy Digital 的首席執行官 Mike Novogratz 指出，盡管市場需要一段時間才能轉為看漲，但加密貨幣仍將繼續存在。他接受彭博社采訪時表示，由于美聯儲撤回流動性，基于“永遠廉價貨幣”而上漲的資產，包括加密貨幣和股票，正面臨壓力。然而，Novogratz 認為，由于過去一個月反復發生的負面事件，加密市場遭受的損失最大。其中包括具有巨額杠桿的市場參與者，例如Celsius和三箭，這在投資者中造成了恐懼、不確定和懷疑 。盡管他對比特幣和以太坊將在 20,000 美元和 1,000 美元的底部持樂觀態度，但他指出，加密市場需要一段時間才能恢復看漲的信心。（cryptopotato）[2022/6/18 4:37:31]

二戰結束前夕，布雷頓森林體系確立了以美元為中心的國際貨幣體系，即雙掛鉤制度：1）美元和黃金掛鉤，一盎司黃金=35美元2）其他國家貨幣與美元掛鉤，實行可調整的固定匯率制度第一條規則本質上要求美元的穩定市值：于是美國必須保證充足的黃金儲備，保持貿易順差，但是這就導致美元供給不足，無法滿足各國對美元的需求。第二條規則本質上要求美元的高流動性：各國為了發展國際貿易，必須用美元作為結算與儲備貨幣，于是美元大量流出，導致美國的國際收支逆差。但是當各國累積的美元儲備資產遠超過美國的黃金儲備，則不能實現黃金的兌換。順差與逆差的矛盾、美元在布雷頓森林體系下的兩難處境，就是著名的「特里芬困境」。果然，隨著三次美元危機，布雷頓森林體系最終崩潰。1960年，戰后生產恢復，商品供給增加，黃金相對供給不足，美元暴跌。第一次危機爆發。60年代中期，美國擴大越戰，黃金儲備大量消耗。68年爆發信任危機，全球紛紛要把美元兌現黃金。美國政府采取手段干預，克制他國家兌換黃金的要求。1971-1973年，美國嚴重貿易逆差，歐洲市場發生拋售美元的浪潮。尼克松政府宣布終止按35美元一盎司的比價向市場提供黃金兌換。各國相繼實行對美元的浮動匯率制，布雷頓森林體系徹底瓦解。布雷頓森林體系崩潰的本質，其實是主權貨幣作為世界貨幣一個詰問：沒有一個國家能保證自己的主權貨幣既有高流動性，又有穩定幣值。2石油上位，航母停靠；啟動美元印鈔機，轉嫁信用危機

中信建投：防風險是未來一段時間的主基調， 建議做好倉位控制:中信建投證券最新研究報告認為，進入1月下旬以來，我們關注到央行的貨幣政策在此期間采用保價縮量方式實現了轉向，反映到利率市場上，呈現出了隔夜回購利率到達利率走廊上限，短期國債利率快速上升以及長端國債利率、國開債利率、AAA級信用債利率有限幅度上升的特征。結合近期一行兩會的工作會議表態，我們認為防風險是未來一段時間的主基調，建議投資者做好倉位控制，等待市場重拾升勢，選擇業績向上、估值合理的個股。長期依舊看好十四五政策延展方向與主流賽道。[2021/1/30 18:27:35]

黃金美元信用沖擊后，為了給美元尋找新的信用錨定物，美國政府瞄向了石油。美國以提供軍事支持和武力保護為條件，與中東產油國達成以下協議：1）國際石油貿易以美元作為計價和結算貨幣；2）石油生產國出口石油所獲得的收入主要用來購買美國國債。于是，石油-美元循環形成：美國提供美元和武力威懾；石油生產國生產石油，積累順差，通過買美債回流到美國；石油消費國儲備美元，購買石油。石油美元體系下，美元的權利與義務分離。金本位時代中，持有美元就可以兌換黃金。美元的信用建立在以黃金償還債務的基礎上。而在石油美元時代，美國的承諾是，持有美元，就可以找石油生產國兌換石油。為了確保這種信用，美國以武力威懾控制產油國和石油貿易航道。將美元的信用建立在其航母艦隊群之上。只要石油國家源源不斷吐出石油，美國政府就能源源不斷印鈔。金本位時代的美元危機再也沒有發生，取而代之的是，從70年代開始的3次石油危機和一次次的中東戰爭。今年發生貨幣崩潰的土耳其和委內瑞拉，都是沒有站隊石油美元的國家。同時，美元大肆擴張信用，零成本印鈔，導致信用過剩，世界各國淪為美國印鈔機的接盤俠。美元，實際成為了美國將自身信用危機轉嫁到各國的金融工具。3比特幣，能成為世界貨幣的「救世主」嗎？

聲音 | 國家金融與發展實驗室副主任：未來一段時間區塊鏈的創新和幣圈無關:金色財經報道，10月31日，由中國證券報主辦的“2019提高上市公司質量高峰論壇暨第21屆上市公司金牛獎頒獎典禮”在北京舉行。國家金融與發展實驗室副主任楊濤表示，區塊鏈技術高速增長，但未來一段時間區塊鏈的創新和幣圈無關。區塊鏈在金融領域只能在邊緣地帶小范圍利用，如供應鏈金融、貿易鏈金融，服務小微金融是可以的，（前提是）對金融服務短期內不能帶來重大沖擊和影響。[2019/11/1]

黃金美元時代和石油美元時代的信用危機，都證明了：主權貨幣作為世界貨幣的不合理。作為主權貨幣，自當以本國利益為先；而作為世界貨幣，必須以協同國際金融體系為主；那么，我們能夠設計出一種獨立于主權貨幣的世界貨幣嗎？哈耶克曾經設想過一種貨幣非國家化的體系。在這個體系下，貨幣不由國家發行，而是作為一種特殊的商品，由多個銀行生產，在市場競爭中，使貨幣的供給市場化。現實中，不是沒有過各種嘗試，但沒有一個形成世界性的共識。石油美元體系下危機一步步醞釀，終于在2008年，金融危機爆發了。同年，比特幣誕生。比特幣似乎與「貨幣非國家化」的思想暗合。不過，雖然比特幣具有獨立發行的能力和自由流動性，但是價格的不穩定性，使比特幣并不能作為穩定貨幣，更適合作為數字黃金。貨幣發行/銷毀的獨立性、穩定匯率、資本自由流動，貨幣的「不可能三角」至今仍然無解。

分析 | 主流幣行情上升將持續一段時間 目前不是抄底的時候:在本期金色財經的《幣情觀察室》上，針對近期主流幣的上漲的問題，大佬談幣圈表示：這兩日BTC動靜不大，在大佬看來這波主流幣的拉升也是在BTC10000上方蓄謀已久，我們可以看一下近兩個月的主流幣漲幅和跌幅情況，EOS從8.16美金掉最低調整到3美金，ETH從366美金低至168.11，LTC減半行情也開啟了行情減半，XRP從0.5也減半行情到0.2。

這波跌幅是BTC從13900下來之后開始出現，那從現在BTC穩定在10000美金上方之后，主流幣如果再不開啟一輪反彈，那么在牛市到來之前，將跟不上BTC的行情，大批量資金也從BTC里面注入到其他主流幣當中。

由此開啟一輪主流幣拉升行情，其中并不包括BTC，大佬預計這輪漲幅將持續一段時間，現在已經不是抄底的時候了，而是拼下一個主流幣龍頭的一個階段，拋開姨太來講，下一個龍頭將會在EOS和XRP當中出現，主力機構會不遺余力的拉盤。

大佬建議做現貨的朋友關注一下BTC的點位，若BTC能在此階段拉升至11000美金，那么毫無疑問，其他主流幣將不會停止拉盤，所以最終回歸到原點，就是要看BTC能否在其他主流幣補漲階段能持續拉升至11000美金。[2019/9/18]

聲音 | 陳偉星：區塊鏈時代需要經歷一段“欺詐時代”:陳偉星發微博稱，區塊鏈不是高效賺錢的工具，而是創造公平賺錢規則的技術。想當一個規則制定者，又天天炫耀自己賺錢，好比裁判炫耀自己贏得比賽一樣可笑。 ????華爾街之所以為華爾街，因為當時一段物欲橫流、騙子當道的歷史，催生了影響全球的證券法、證券交易法，以及一群熟悉金融市場的原生交易者。區塊鏈時代，中國要想成為未來的世界金融中心，不經歷一段“欺詐時代”，是學不到未來金融核心經驗的。所以樂觀點講，騙子也是“老師”，讓創造者學習到如何準確的定義問題。[2019/7/24]

4加密美元的「不可能三角」詛咒

比特幣之后，人們渴望著一種穩定的、能夠全球性自由流動的通貨。于是，借用美元的共識。2014年，Tether公司推出了穩定幣USDT，1:1錨定美元。將美元的金融霸權繼續在加密世界延伸。加密美元時代開啟。但是USDT真實的美元儲備一直沒有公開，Tether公司美元儲備不足的消息導致了USDT的信用危機，在2018年10月價格劇烈跳水，隨后各種穩定幣加速入場。甚至連JP摩根、IBM這樣的傳統巨頭都要染指穩定幣。但是，不管哪種穩定幣，都面臨著「不可能三角」在加密世界的映射：去信任、穩定性、流動性，三者只能取二。

加密產品的第一需求是去信任，貨幣的第一需求是流動性，穩定幣的第一需求是穩定性。如果想要「去信任」，就要取消中心化的法幣兌換機構，兌換就要靠市場浮動定價，即浮動匯率，無法保持穩定性。如果想要「穩定性」，依托中心機構的美元儲備，就會被監管和貨幣政策束縛，無法做到全球兌付，失去流動性。討論至此，我們發現，人類文明中還沒有一種完美的世界貨幣。5黑天鵝降臨前，做好個人資產管理

在接受「不完美貨幣」現實社會的設定下，我們或許應該思考：在大國博弈和全球性的金融風險中，如何使個人利益不被犧牲？如何做到個人資產避險與保值？甚至，如何在既有的貨幣體系中發現機會？換句話說，如果我有1000萬人民幣需要全球流通，我是應該以美元、比特幣、還是USDT等各種加密美元來流通?從歷史來看，經濟危機的本質是信用危機。信用的無限擴張，必將迎來信用的崩潰。從黃金美元、石油美元再到美元在加密貨幣世界的霸權延伸，信用危機總是押著歷史的韻腳。貨幣的不可能三角，就像一個無法打破的咒語。至今，一個能夠做到「去信任」的世界貨幣，從未誕生。一方面，我期待人類社會對更自由、更公平的貨幣制度的探索；另一方面，我也尋求現有貨幣規則中，對個人資產的最大保護。墨菲定律告訴我們，「事情如果有變壞的可能，不管這種可能性有多小，它總會發生。」如果沒遇到，那只是黑天鵝沒有降臨在我們的生命區間罷了。

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