肖磊：這次推動比特幣價格暴漲的，是那幫富人_比特幣

編者按：本文來自肖磊看市，作者：肖磊，星球日報經授權轉發。在主流資產里面，年初至今表現最好的資產是原油，目前的漲幅超過40%，但跟比特幣這個異類相比，似乎還是遜色了很多，比特幣目前的價格，比年初價格高出95%。如果硬要給比特幣價格的上漲尋找原因，我覺得可以列出無數個理由，但大部分投資者，或者說站在這個市場之外去看，應該來說普遍的解釋可能是投機情緒的上升。當然，如果我們簡單的把比特幣看成是一個重度投機品種，那么幾乎沒有分析的邏輯和余地，比如反對它的分析師，可能根本就不屑于去分析。世界的進步，實際上來自于人類不斷的去應對不確定性的能力，但這種對不確定性的應對，并不是一類的活動。參與，不僅不能應對不確定性，而且是一種明顯的，制造不確定性的方式，因為除了“出老千”，幾乎沒有可以獲得確定性結果的方式。人們參與股票、期貨、保險等等，實際上都是在應對不確定性，而不是制造不確定性，股票給你確定的股權、期貨給你確定的時間或價格、保險給你確定的承諾。比特幣誕生的邏輯，跟期貨、保險等類似，它增加了一種選擇，用來應對未來的某些不確定性。首先是信用貨幣的不確定性：

聲音 | 肖磊：DC/EP應著眼長遠 不應限制數字貨幣本身的國際屬性:資深金融分析師肖磊今日發表公眾號文章稱，如果沒有國際市場作為支持，沒有區塊鏈最具戰略性應用的數字貨幣的支撐，中國在區塊鏈領域建立全球性影響力恐怕難度較大。所以，官方數字貨幣，雖然基于國內市場，但一定得需要著眼于長遠，不能因為存在某些金融方面的性擔憂，就限制數字貨幣本身的國際屬性。希望中國的數字貨幣早日推出，因為這不亞于紙幣的誕生或中央銀行的發明。[2019/11/22]

2001年至2007年，美元貶值了超過40%，原油黃金價格大漲了數倍，很多人對美元的貶值非常不滿意，事后來看，他們完全可以用買入黃金、原油的方式去做階段性對沖。但問題是，你不知道什么時候美元會貶值，因為它的供給量和需求都是非常不確定的，沒有一個經濟學家或美聯儲官員，能夠告訴你，未來我們將印刷多少美元。這個問題看似無關緊要，畢竟美元依然是世界最好的貨幣，很多專家還會告訴你更多的，美聯儲運行的可信邏輯，但這只能增加更多的不確定性。那么比特幣滿足了什么需求呢，它明確了發行量，解決了貨幣在發行量上面的不確定性。但這個才是第一步，更重要的是，你要向全世界證明，你是如何做到固定發行量的。所以比特幣所采用的區塊鏈技術，其真正的價值，是對比特幣發行量及安全運行的一個證明過程。這個時候，愿意持有比特幣的人，實際上就是買入了一個固定發行量的貨幣或商品，跟買古董和金銀紀念幣的邏輯是一樣的。這些人的想法是，我可以承受價格的不確定性、市場的不確定性、以及交易的不確定性，但我就是想要一個發行量或生產量的確定性，這也就是梵高等人的畫為什么越炒越高的原因。這種選擇，跟買入股票、期貨，或購入保險的選擇，沒有優劣之分，是值得尊重的。其次是金融服務機構的不確定性：

聲音 | 肖磊：數字貨幣是發展的必然趨勢:金色財經報道，對于各國央行掀起的數字貨幣研究浪潮，肖磊認為，目前80%以上的國家都在考慮法幣的數字化，但這背后其實是無紙化支付時代的推動。如今電子支付越來越盛行，再過幾年紙幣占有量可能就更小了，出于隱私保護的目的，可以考慮將M0制作成為數字貨幣，滿足人們的需要，從這方面看，數字貨幣其實是發展的必然趨勢。區別只不過到底是以紙幣的數字化還是用區塊鏈基礎上的數字貨幣實現這一目的。在時代的推動下，就算區塊鏈技術不出現，紙幣數字化也是一個趨勢。[2019/11/22]

作為中介機構，銀行、支付結算公司等等，實際上都存在一個問題，就是系統性風險的不確定性，比如一些人會關心，我把錢存在銀行，銀行到底拿這些錢干什么去了，我做一筆支付，這個錢到底如何保證能安全、準時的傳輸到對方手里等等。今年的四月初，美國證券交易委員會(SEC)批準了一家發行“數字貨幣”的公司，通過出售一種自定義加密貨幣來籌集資金。這是SEC發布的首個針對區塊鏈融資的“無異議”函。那這家公司為什么能獲得“無異議”函呢，原因比較簡單，這家公司的加密貨幣，用途僅僅是幫助用戶預訂私人飛機旅行。定個飛機為什么要用加密貨幣呢？原來，有錢人隨時都可能有電匯的需求，如果沒有付錢，飛機就不會起飛。但付款環節卻要受銀行營業時間的限制。而傳統的金融通道可能耗時過長。如果有了24小時運行，且不需要任何金融中介的加密貨幣，這一問題就能解決。比特幣可以跳過銀行和任何第三方中介機構，而無時無刻的完成支付，沒有時間、地域等限制，且不存在需要辨別真偽的問題，大幅降低了金融機構不確定性的交易成本。很多人可能會說，比特幣目前的轉賬成本也很高，其實這根本不是一個問題，因為轉賬成本是透明的，是確定的，你每轉一筆，都會明確的告訴你手續費是多少，所有確定的東西，都不是風險。第三個是國家壁壘的不確定性：

聲音 | 肖磊：美國真正的目的不是阻止libra的推出，而是符合美國利益和美元霸權邏輯:財經專欄作家肖磊今日在公眾號上發文《美國阻止Facebook發幣，挑戰美元霸權將引發全球貨幣大戰》，文章表示，美國眾議院關于要求Facebook停止libra發行的提案或呼吁，基本不會造成太大影響，原因有四個：首先，libra并未針對美國用戶發行，主體管理機構設立在瑞士，所有程序透明，并沒有一個絕對的利益主體，基金會是一個非營利組織，這種背景下，美國所能直接管轄的部分很少；其次，libra已經占領普惠金融實踐者這個道德高地，就連國際貨幣基金組織，也在模仿同樣的模式準備發行數字貨幣，如果阻止libra問世，恐怕會遭遇抑制商業和創新的譴責；第三，在libra發行之前，也就是去年的9月10日，美國交易所Gemini和Paxos同時獲得了美國紐約金融局的批準，發行了可供政府監管的錨定美元的數字貨幣（穩定幣）GUSD和PAX，雖然這兩個穩定幣在機制上跟libra有所不同，但已經存在發行此類數字貨幣的先例，這個非常重要；第四，Facebook已經做好了非常充分的準備來應對國會的質詢。在數字貨幣，以及libra所要解決的全球性金融問題上，恐怕Facebook的國會聽證會，反而有可能成為闡述理想和獲得更多支持者的機會。美國真正的目的，不是阻止libra的推出，而是一開始就必須得從法律和設計層面，符合美國利益和美元霸權邏輯。[2019/7/6]

時至今日，全球諸多國家還采取著不同程度的資本管制和貨幣兌換障礙，但對于很多已經超越國界生活的人來說，這些問題都非常棘手。上個月中旬，英國最大的旅行管理公司CorporateTraveler宣布將與加密貨幣支付公司Bitpay合作，接受比特幣(BTC)支付。CorporateTraveler并不需要關注加密貨幣價格波動市場，因為比特幣會直接轉換成英鎊。旅游企業接受比特幣的支付，已經不是個案。2018年3月，德國國家旅游局宣布接受比特幣和其他加密貨幣作為其服務的報酬。同年8月，澳大利亞昆士蘭州政府向TravelbyBit數字貨幣支付平臺撥款捐贈，該平臺旨在通過出售加密貨幣旅游優惠來促進昆士蘭州中部的旅游業。旅游跟其他交易可能還有所不同，旅游實際上是比較隨機的，消費數額極其不定的行為，對于很多高凈值人群來說，每年最頭疼的可能不是去哪里旅游，而是處理關于旅游過程當中，各種交易支付方面的東西；比如我就認識一個朋友，他去一些國家旅游，發現那里的房子比較便宜，就順手買一套，有時候還順手買個游艇放在那里出租，這種需求實際上是不確定的。比特幣的確定性在于，你可以拿著比特幣，在全球大部分國家，可以不經過跨國的轉賬行為，而直接兌換為當地的貨幣。當然，我不建議中國的用戶這么做，因為不合法。基于這些不確定性，可能很多人會覺得這并不是一種很普遍的規避風險的，或者說應對不確定性的需求點。所以我的結論是，如果此前比特幣的作用是屌絲逆襲，那么未來比特幣的玩家，可能就變成了富豪游戲。因為對于大部分人來說，除了價格的波動，比特幣其他的功能對他們來說沒有意義，一輩子也可能用不著。所以比特幣作為一種社會資源，它的流向，注定是從中產階級手里，流向超級富豪手里。這個是符合科斯產權理論的，最終來看，誰能用好它，或者說，它在誰的手里，發揮的價值最高，它就是誰的。那么我們就需要研究一些問題，全世界的富人都在哪里？他們是如何接觸投資標的的？在中國，很多人可能會說，銀行的私行部，聚集了非常多高凈值的用戶。其實你去看，這些高凈值用戶，除了買主流的投資品種之外，最感興趣的是另類投資。包括珠寶、黃金、收藏等等，這是服務這些私行用戶最基本的產品領域，我就不止一次的給一些銀行的私行客戶講過黃金和比特幣。對于全球來說，真正的富人在哪里？當然是在投資銀行和知名的資本管理公司手里。為了服務這些高凈值用戶，這些國際金融機構，每天都在尋找新的投資標的。從去年年中開始，高盛就高調介入比特幣市場，先是向用戶詢問對比特幣價格的看法，而后是代表客戶開始使用自己的資金交易比特幣期貨。去年九月份，摩根士丹利開始向客戶推出一款名為“價格收益互換(pricereturnswap)”比特幣衍生品。今年的3月，管理著全球萬億美元的富達集團旗下的數字資產交易和托管部門富達數字資產上線，開始支持比特幣資產的托管。富人的邏輯是完全不同的，當你關心掙錢問題的時候，他們在關心如何分配財富，當你在研究投資與回報的時候，他們在考慮流動性和安全問題，當你考慮安全和流動性的時候，他們在研究跨國或跨地域的財富融通，當你研究跨國投資的時候，他們則開始關注財富的終極傳承和文化內涵。總之，這一輪比特幣價格的上漲，不是極客們的烏托邦暢想，也不是草根散戶的暴富美夢，而是國際諸多的富人俱樂部，開始向超級富豪們提供比特幣服務。

精選 | 肖磊：USDT信用風險不亞于其他幣種的價格風險:金色財經獨家采訪數字貨幣分析師肖磊，針對今日USDT事件，肖磊表示，USDT背后是有美元資產的，目前我們不能確定的是比例關系，所以完全崩盤的可能性也不大，如果公布出來資產只有10億美金，那么USDT的價格可能要跌去二分之一，因為目前的市值是20億美金。USDT雖然是穩定幣，但存在信用風險和系統風險，這種風險不亞于其他幣種的價格風險，因此雖然USDT不會歸零，但如果出現巨大的擠兌風險，信用機制喪失，可能價格會出現一個明顯的下跌。穩定幣跟法幣的兌換并沒有建立起來一個順暢的機制，因此USDT一旦出現信用危機，首先投資者會將其兌換成比特幣、以太坊等數字貨幣，而不是美元，從而導致比特幣等價格的大幅上漲。市面上的穩定幣規模都比較小，要給市場帶來信用層面的沖擊，還不足夠，這就像一個人，想讓病感染，首先病的濃度得足夠，目前除了USDT，其他的穩定幣還談不上系統性影響。目前我更看好資產比較透明的穩定幣，非透明的穩定幣確實存在很大的信任問題，就是一顆定時炸彈。[2018/10/15]

獨家 | 數字貨幣分析師肖磊：斷崖式下跌后暴力反彈“施壓”多空雙方:昨天大盤開啟“強勢下殺與暴力拉升”模式，對此行情金色財經獨家采訪到數字貨幣分析師肖磊，他指出：“目前看來，比特幣市場已經聚集了諸多的專業投資者，這些投資者很多可能都來自華爾街的專業操盤手，甚至是對沖基金團隊，這種操作手法類似于外匯，斷崖式下跌后暴力反彈，本身就是一種洗盤的方式，對多空雙方都造成很強的壓力，會導致后期很多投資者望而卻步，但也有好處，就是促使更多的投資者，不得不選擇長線投資，不得不降低杠桿，很多投機需求會被洗出。

在行情大幅波動的時候，持幣地址多少等數據的研究意義不是很大，因為投資者都在用情緒在做交易。目前看來，除了比特幣、以太幣有一定的基礎性現實需求之外，其他的幣種可能缺乏現實支撐，因此場內資金更多的還是指交易需求比較強烈的資金，這部分資金目前撤離的跡象還是比較明顯的，但這類資金如果遇到下一波行情，也隨時可能回來。目前熊市已經很明顯了，只是投資者往往會關注一些小幣種的走勢，對大趨勢不太敏感。

關于未來行情回暖，肖磊進一步指出：“主要看政策面，大趨勢下看待此次下跌，是投資者回歸現實的開始。如果政策面沒有太大變化，規模性用戶還是難以出現，則并不樂觀。當然熊市中也會出現很多小反彈，對于投資者而言，做波段是有意義的。[2018/6/25]

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