數據告訴你，USDT才是屬于幣圈普通人的機會_USDT

編者按：本文來自幣圈邦德，作者：情報員，Odaily星球日報經授權轉載。

比特幣的暴漲、百倍幣涌現、期貨合約動不動百倍千倍收入，但卻隨時伴隨著巨大的風險：爆倉、被割、歸零……除了偶爾出現卻難以抓到的百倍幣，普通人更容易把握住的機會，或許在風險比較低、收益比較穩定的套利。例如無風險的期現套利，在6月份期貨現貨差價最高達到1000刀時就是不錯的機會；再例如邦德在6月12日發布的《日入10萬，直擊場外交易群體》中所提到場外交易，通過為熱鬧的市場提供流動性的機會賺取差價；還有就是今天本文所要提到的，利用USDT的流動性“停滯”獲取套利機會。在本文結束之后，希望能回答一個最重要的問題——USDT溢價產生的原因？這個問題的答案，也將同時解答諸如“USDT正溢價是否代表場外入金需求強烈?”“USDT負溢價是否代表發行方泰達不受信任了?”等等問題。USDT簡況

為什么紐約檢察局的發難對它影響不大？TetherUSD是USDT的全稱，中文名泰達幣。發行方Tether于2015年，在Bitfinex及Poloniex上線USDT。作為穩定幣，Tether承諾每一枚USDT背后都有價值一美元的現金或者等價物來支撐USDT的價值。此后，伴隨數字貨幣市場的不斷壯大，USDT漸漸被幣市接受為“唯一指定美元代幣”。歷經四年，為USDT背書的Tether曾出現多次信用危機，但都順利渡過。直至今日，紐約檢察局還在與Tether糾纏不休。但預估此事對USDT的影響不大，應為Tether是注冊在加拿大的公司，而且USDT的主要使用人群在亞洲市場，美國人幾乎不使用，因此美國禁足并不會給USDT帶來多大的影響。因此USDT仍能夠發揮“穩定幣”的作用。

數據：過去一周零知識區塊鏈上的交易量和投資者存款激增:5月24日消息，DeFi用戶正涌向使用“零知識證明”的基于以太坊的區塊鏈，DefiLlama數據顯示，zkSync Era、Starknet和Polygon zkEVM的活動在過去一周大幅飆升，這些鏈上去中心化交易所交易量過去一周分別增長了88%、48%和230%，總鎖定價值(Total Value Locked，簡稱TVL) 過去一周增長分別增長了13%、16%和219%。[2023/5/24 15:22:47]

▲24H比特幣各穩定幣交易對成交量占比，USDT遙遙領先USDT對幣市的作用是不可爭辯的。根據CryptoCompare的統計顯示，目前24H比特幣的各個穩定幣交易對中，USDT的成交量占比超過了60%。當然USDT的交易對成交量“含水率”較高，以USDT交易對為主的交易所“刷量”情況比較嚴重。但即使將“刷量”的情況考慮進去，USDT所占成交量也會不亞于USD交易對。這也是為什么市場對Tether的指責從不間斷，因為從理論上說這家公司掌控了數字貨幣世界的命脈，一旦涉及到經濟利益，Tether就有作惡的動機。昨日，Tether宣布未來將在Algorand上發行USDT。在此之前，Tether已經在比特幣、以太坊以及波場上發行USDT，下表是當前各大公鏈上USDT的流通市值情況。

Bitget合約大數據中心：BTC合約盈利用戶過半:據Bitget合約大數據中心行情播報，截至今日11:00，Bitget交易所BTC/USDT合約過去24小時交易量高達14.7億美金，其中：盈利用戶占比63%，多頭盈利10%，空頭盈利40%；虧損用戶占37%，多頭虧損45%，空頭虧損5%。此外，Bitget正向合約當前盤口價差在0.5USDT左右，合約基差在0.2USDT左右。Bitget合約分析師表示，BTC四小時線看，瀑布式下跌，MACD綠色動能增強。[2020/9/4]

▲基于各協議發行的USDT通過OMINI協議發行在比特幣區塊鏈上的USDT依然占據大頭，流通市值目前超過了25億美元；而基于ERC-20協議發行在以太坊上的USDT市值次之，流通市值達到14億美元；最后就是近期才開始的基于TRC-20協議發行于波場上的USDT，流通市值目前還不到1億美元。作為市場流動性的重要一環，緩慢的轉賬速度和過高的轉賬手續費都不利于流動性的穩固，因此后續Tether會將USDT搬遷到效率更高的波場上。USDT的溢價與流動

市值前三平臺幣24小時漲跌數據:據金色財經數據顯示，截至目前主流平臺幣種概況如下：

BNB現價16.35美元，24h上漲5.76%，24h成交額6961.32萬美元；OKB現價5.11美元，24h上漲5.57%，24h成交額1.4億美元；HT現價4.26美元，24h上漲4.71%，24h成交額1.17億美元。[2020/7/7]

利潤的來源

▲USDT場內折溢價指數，圍繞100上下波動USDT場內折溢指數由ChaiNext根據USDT的場外價格及離岸人民幣匯率進行計算，是USDT與USD的百分比比值，反映了資金出入通證市場的擁擠程度。指數為100時，表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。USDT場內折溢價指數一定程度上反應了某一時間段，市場是由亞洲市場還是美元市場所主導。因為數字貨幣是一個全球的、非單一市場，流動性來源主要是美元、USDT、日元等。由于USDT是一個鏡像美元，價格波動基本上僅由數字貨幣市場決定。因此當美元市場對比特幣需求增加時，表現為美元市場的比特幣對USDT市場比特幣價格的正溢價。此時，市場自發從USDT市場搬磚比特幣到美元市場出售，在USDT市場表現為比特幣對USDT強勢，此時造成USDT對美元的負溢價。反之，當USDT市場對比特幣需求增加時，表現為美元市場比特幣對USDT市場比特幣價格的負溢價。此時，市場自發從美元市場搬磚比特幣到USDT市場出售，同時用出售比特幣所得USDT換回美元。場內USDT指數長時間偏離100，大部分時間都處于100以下，且偏離幅度較大。這很可能說明這段時間以來USDT“虛胖”，基本是由外部市場決定市場走勢，又或者是市場對USDT信心不足的折價。

分析 | 金色盤面：10月15日BTC持倉數據:金色獨家分析：截止北京時間10月15日9:10，我們統計了okex上面精英持倉數據，做多賬戶比例為62%，做空賬戶比例為38%；多頭平均持倉為27.42%，空頭平均持倉為18.65%。做空賬戶有所下降，但依然在高位，短線看市場分歧不小。截止發稿，BTC1228合約價格為6113.63元；現貨價格為6230.73美元，貼水117.10美元，貼水依然較高，投資者對于遠期的走勢看淡。建議投資者保理性投資，做好風險控制。[2018/10/15]

▲USDT增發對比特幣價格影響上表中是市場上很流行的一種統計USDT的歷次增發對比特幣價格的影響的方法，似乎都得出同一種結論，那就是USDT的增發對比特幣的價格有積極的作用。誠然，USDT的增發表明市場有入金需求，按常理來思考就是對比特幣價格有積極影響。但是，這種統計方法實際上暗藏著一種不恰當的邏輯，那就是Tether能夠提前預測市場。顯然這種邏輯是不正確的，筆者認為更應該從市場流動性的角度去看待這個問題。

▲比特幣K線圖上圖是從4月份到7月份的比特幣價格變化K線圖，每次增發USDT的日期都用藍色線段標記了出來。可以觀察到，在每次USDT增發之前，比特幣的價格都產生了較大的變化。以4月9日的增發為例，比特幣在之前的10天內完成了從3000美元到5000美元的縱向跨越，增發的理由是市場入金需求強烈，需要增發USDT避免USDT溢價過高；再以5月29日的增發為例，比特幣在過去的十日內，跌幅超過了10%，增發理由是市場避險需求強烈，同樣需要增發USDT避免USDT的溢價過高。從流動性的角度看待USDT的增發銷毀就合情合理的多，即Tether需要通過控制USDT的增發銷毀來保證USDT的價格不偏離USD太多。這點很關鍵，下文會繼續講到。USDT供求關系

VeChainThor運用DDV模式讓數據傳輸更安全可控:區塊鏈初創公司VeChainThor,在其最新的更新中在一次強調其用RFID（無線射頻識別）技術幫助更好地鑒別假冒產品，該公司通過引入分散數據販售Distributed Data Vending （DDV）這一模式，讓用戶在區塊鏈上更安全地控制賣給商家的數據。傳統模式下，商家通過推薦定制化產品和差異化廣告盈利，用戶的數據被收集并轉化為商家的私有資產，DDV可以使用戶數據的分享代幣化，因為數據來源于用戶，所以用戶可以主張其帶來的權益，目前該程序正在測試中。[2018/3/29]

如何正確的套利?USDT的供給完全由Tether根據市場需求控制，而市場需求主要包括提供交易需求、理財需求等。交易需求通過流動性指標體現，包括價格、成交量、換手率等。價格是指USDT的場外交易價格，當與離岸人民幣匯率存在較大差價時，即證明流動性緊缺或過大。由于是Tether人為釋放供給，這也造成USDT的流動性控制是落后于市場變化的，這也就是USDT流動性“停滯”的機會，其中會存在套利的空間。要說明的是，從商業模式的角度，Tether會傾向于讓USDT的供給量略大于市場的實際需求，但其價格一定會回歸美元。因此，當USDT的價格低于美元超過1%時，就可以買入，在其價格回歸或接近美元后再將其賣出。

▲USDT場外價格變化，在6.22~7.59間波動上圖為火幣USDT場外交易價格變化情況，可以看到USDT的價格浮動非常頻繁，浮動情況幾乎每一周都會出現。我們假定每兩周完成一次USDT的買入和賣出的操作，并且每次獲利1%，那么一年內假定完成25次操作，則換算年化可達28%。而實際上，在市場行情波動大的情況下，這個頻次還有往上增加的可能。成交量和換手率是關聯的，用成交量除以USDT的市值，就可以算出USDT換手率。USDT的換手率體現了市場的熱度，換手率過高或過低都會出現流動性異常。USDT除了交易需求，目前還存在理財的需求。理財需求目前主要包括杠桿借貸以及美元需求。在部分外匯管制國家，可以通過買入USDT來達成間接買入美元的目的，這在通貨膨脹時期表現的較為明顯。USDT的杠桿借貸則分為兩種，一種是通過借入幣加杠桿，達成交易需求；另一種是貸出幣，以理財需求為主。目前各類USDT的理財年化基本都在12%以上，這在傳統的金融界內根本不可想像，只有雷聲遍地的P2P能與之一戰。而這就是荒蠻的數字貨幣市場，像美洲大陸剛被發現時一樣，充滿危險和機遇。在經歷了暴雷事件、司法危機后，USDT再次仍以巨大優勢的市占比影響著市場。這不禁讓人思考，如果信任不是一個穩定幣需要的最重要的特質，那么什么才是？在可預見的未來，面對遙遙無期的央行數字貨幣，先發優勢的USDT還會繼續扛起幣市流動性的旗幟。那么Libra呢？這不是個想不想的問題，而是能不能的問題。前兩日Libra的掌門人馬庫斯接受了美國參眾兩院的連續“鞭笞”，從這兩日的會議可以看出，美國政府內部對于數字貨幣的態度分為兩派，一派選擇無視，態度嚴苛，并聯系Facebook的的隱私丑聞對馬庫斯接連發炮；另一派則是創新派，視Libra為科技金融的創新產物，擔心嚴厲的態度會使新生事物流產。馬庫斯還需要在其中周旋。但可以肯定的是，一旦Libra獲得通過，Libra聯盟沒有理由不讓Libra進入數字貨幣市場流通。而對于被Libra帶入進市場的這些新投資者而言，使用更低摩擦成本的Libra來購買數字貨幣將是再正常不過的操作。新市場將把舊市場吞沒。對于USDT而言，直到下一個牛市，數字貨幣市場都將是它的舞臺。認識它、了解它是每一個投資者的必修課。

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