一文讀懂Synthetix_ETI

編者按：本文來自藍狐筆記，Odaily星球日報經授權轉載。藍狐筆記從2019年5月份開始關注Synthetix，當時它還不怎么出名，但其數據發展很快。

藍狐筆記之前提到過當前DeFi的三小巨頭之一就是Synthetix，這是從其鎖定資產總價值來看的，撰稿時其鎖定的資產總價值達到1.67億美元，僅次于MakerDao的3.38億美元，超過了Compound。作為三小巨頭之一，Synthetix是目前DeFi項目中最讓人感興趣的項目之一，也是最為復雜的項目之一。那么，Synthetix到底是什么？有不少藍狐筆記的讀者一直在反饋說，Synthetix很難理解，為什么其后來居上？今天藍狐筆記簡要解讀一下Synthetix。Synthetix它本質上是合成資產的發行協議，基于以太坊構建。要理解Synthetix首先要理解什么是合成資產。簡單理解合成資產

合成資產主要是對某種資產的模擬。在我們生活中，有很多模擬的行為。這在游戲中很常見，比如我們在足球模擬游戲中，可以把自己最喜歡的球員組合起來，你可以組成一支包括梅西、馬內、德布勞內、范戴克、孫興慜、阿扎爾等球員的球隊。所有球員的數據來自于現實的表現，根據這些數據來決定你夢想球隊的最終成績。合成資產更直觀的例子就是對一些有價格的資產的模擬。比如，對特斯拉股票的模擬。你可以模擬特斯拉的股票構建合成資產，甚至可以將整個納斯達克和紐交所的所有資產進行合成。不僅是股票，還可以合成法幣、黃金、BTC等資產。合成資產是對原有資產的一種模擬表達，但并不是原有資產本身，它相當于是一種現有資產的“平行世界”，同時，它通過對現實資產的模擬表達，也是一種另類的現實資產上鏈方式。為什么合成資產有需求？合成資產的需求主要源于交易，通過模擬某種資產獲得該資產的風險敞口，從而獲得可能的賺取收益的機會。例如蘋果公司的股票并非所有國家的人都可以購買。但如果通過合成資產的方式，用戶可以通過購買蘋果公司股票的合成資產，而從獲得蘋果股票上漲的收益，當然同時也會承擔下跌的風險。Sythetix是合成資產的發行協議

數字藏品周指數上漲3.8至55.3:金色財經報道，據同伴客數據顯示，上周（2023年3月21日-3月27日）數字藏品國際周指數下跌4.4點至14.2點，國內周指數上漲16.3點至116.9點，數字藏品綜合價值周指數上漲3.8至55.3點。

備注：

· 數字藏品綜合價值指數由同伴客數據與鏈境Labs聯合研發，是對國際及國內當月市場熱度最高的數字藝術品項目市場總銷售規模的綜合反映，以2021年11月份銷售額的30分之7為基數，指數基值為100。

·國內周指數成分之一的幻核于8月16日發布平臺終止運營公告，但銷量已于7月10日后歸零。為遵循去掉某一成分后指數計算結果無變化的原則，該指數使用幻核7/4-7/10的銷售數據進行銷售基數調整，并將新的銷售基數作為8/14后的指數計算基數。[2023/3/27 13:29:06]

Synthetix是基于以太坊的合成資產發行協議。Synthetix目前支持發行的合成資產包括法幣、加密貨幣、大宗商品。其中法幣主要有美元、歐元、日元，不過目前基本上以sUSD為主。加密貨幣方面有比特幣和以太坊等，此外，還有反向的加密資產，例如iBTC，當BTC價格下跌，iBTC價格上漲，從而獲利。大宗商品方面當前以金和銀為主。人們為什么會使用Synthetix？

Synthetix不僅是發行合成資產的協議，同時它也是合成資產的交易平臺。人們使用它的主要目的是交易。比如，假設用戶預期某種加密資產會上漲，那么就可以通過購買該資產的合成資產來獲得賺取收益的機會，其價格跟現實中資產的價格相同，這意味著一旦用戶購買，也接受了該資產的漲跌可能。這些需求不是直接通過交易所也可以滿足嗎？為什么要在Synthetix上完成？這里有幾點用戶的需求：Synthetix上交易是去中心化的模式進行的，且無須交易對手存在，也不用擔心流動性和滑點問題。在其交易所上的交易都是通過智能合約執行的，是對智能合約的交易，而不是訂單簿交易。這些都有其獨特的交易體驗和部分優勢。合成資產的交換匯率來自于預言機。此外，通過合成資產交易，可以實現在不實際持有該資產的情況下，比如不持有btc或不持有蘋果公司股票的情況下，實現對該資產的交易。這種交易可以減少資產交換的摩擦，可以在不同類型的資產間進行快速交換，比如在特斯拉股票、黃金、大豆、比特幣等不同資產之間進行快速交換，因此合成資產可以幫助投資者觸及到更大范圍的資產。最后，還可以實現套利。sUDS跟USD掛鉤，不過sUSD是在公開市場上交易，也有可能低于1USD價格。SNX抵押者通過抵押SNX產生合成資產，也創造了債務，在其出售合成資產之后，當sUSD低于1USD的時候回購并用于銷毀減少債務，從而套利。Synthetix的運行機制

基于Solana的NFT平臺Formfunction宣布將于3月29日關閉:金色財經報道，基于 Solana 上的 NFT 平臺 Formfunction 將于 3 月 29 日關閉其網站。Formfunction建議平臺上的創作者在 3 月 29 日之前將他們的項目下架。Formfunction 于 2022 年 2 月推出，以支持 Solana 上的“one of one”NFT 創作者。

Formfunction表示，它已經在其平臺上支持了 4,000 多名創作者，其中 60% 的人至少進行了一次銷售，其中 600 多人收入至少 1,000 美元。該網站補充說，70 位創作者在其運行期間每人的收入超過 10,000 美元。[2023/3/17 13:11:10]

Synthetix跟其他資產發行協議一樣，也需要進行資產抵押才能發行，例如MakerDAO協議要生成dai，需要抵押ETH。Synthetix也類似，但它抵押的是其原生代幣SNX。用戶只要在其智能合約中鎖定一定量的SNX，即可發行合成資產。其中其質押率非常高，是其發行資產的750%，只有達到750%的目標閥值才有機會獲得交易手續費和SNX新代幣的獎勵。跟MakerDAO類似，當SNX的抵押者創建合成資產時，會產生“債務”。而這個“債務”是可變的。舉個例子，如果系統中100%是sBTC，假設sBTC價格減半，則系統中的總債務也減半，每個抵押者的債務也減半。反之，如果sBTC價格翻倍，則系統中的總債務也加倍，每個抵押者的債務也翻倍。如果出現sBTC占據一半，假如sBTC相對價格增長50%，那么最終來說，所有人債務增長25%。由于sBTC合成資產增長50%，那么，相對于債務的增長，仍有25%的收益。而另一半的合成資產則增加25%的債務，但其價格并沒有增長，這導致其產生25%的損失。也就是說，這種機制導致SNX抵押者成為所有合成資產交易所的交易對手。抵押者需要承擔系統中的全部債務風險。

CZ：加密貨幣未來可能使用更多的非美元或算法穩定幣計價:2月14日消息，CZ 在 Binance 官方推特 Space 上發言表示，現階段穩定幣仍然很重要，絕大多數人依然需要法定貨幣，比如大多數人需要美元和加密貨幣交易，因此現在大多數穩定幣都與美元錨定，未來可能會有非美元穩定幣，比如日元穩定幣、新加坡元穩定幣，但穩定幣需要有更好的透明度和儲備。[2023/2/14 12:06:27]

Synthetix系統本質上是合成資產的產生、交易和銷毀的系統。對于系統的運行來說，最重要的參與者莫過于抵押SNX資產發行合成資產的權益質押者。它跟MakerDAO不同的是，發行合成資產的用戶不僅不用支付穩定費用，而且能夠獲得Synthetix交易所的交易費用。這種機制的結果是，鼓勵SNX持有人鎖定SNX，并合成資產。這也意味著，SNX可以捕獲其合成資產的交易費用。用戶使用合成資產的主要目的是交易。而要合成資產，首先要抵押資產。1.發行合成資產要想發行合成資產，前提是抵押足夠的原生資產SNX。當用戶持有SNX后，可以使用Mintr將其SNX代幣進行抵押，生成合成資產。抵押之后產生抵押率和債務記錄，根據貢獻可以獲得相應比例的獎勵。這種超高抵押率的激勵機制，主要是為了保證支撐合成資產的抵押資產能夠應對大幅的價格波動。為了鼓勵抵押者能夠保持足夠高的抵押率，上面也提到，當前Synthetix規定要想獲得交易費用的獎勵，其抵押資產必須是發行資產的750%。如果低于這個閥值，質押者無法獲得交易費用的獎勵。這樣會促使抵押者提高其抵押率，存入更多的SNX，或者銷毀合成資產。抵押者債務就是生成的合成資產的金額。它們存儲于SynthetixDrawingRights中，這些合成資產的價格會根據預言機的價格產生波動，也就是其債務是可變的。當債務分配給抵押者后，Synthetix智能合約會發行新的合成資產，并將其添加至總供應量中，同時新的合成資產也會分配到用戶的錢包。由于合成資產是用SNX超額抵押的，它有一個目標閥值是750%。如果SNX價值提升，那么SNX可以進行相應的解鎖，當然也可以發行更多的合成資產。2.交易合成資產其交易合成資產的過程本質上是銷毀原合成資產，并生成新合成資產的過程。假設sUSD交換sBTC，首先是銷毀用戶錢包地址的sUSD的相應金額，更新sUSD的總供應量；然后按照預言機價格確定兌換匯率后，其中的交易金額的一部分作為交易費用，發送至費用池，而剩余部分由目標合成資產的智能合約發行sBTC，同時更新該用戶的錢包余額，并更新sBTC的總供應量。從上述流程可以看出，合成資產的交易主要是跟智能合約交互，沒有訂單簿，也沒有交易對手。它的資產交易對于系統來說，只是將債務從一種合成資產換成另外一種合成資產。這樣用戶也不用擔心流動性問題。3.銷毀債務當SNX資產抵押者想要減少債務或退出系統時，需要先銷毀合成資產。例如，抵押者通過SNX抵押生成1000sUSD，為了解鎖其抵押的SNX，用戶需要先銷毀1000sUSD。如果在抵押期間債務池發生了變化，那么，這導致用戶可能需要銷毀更多或更少的sUSD才能銷毀其債務。操作過程通過智能合約完成，Synthetix智能合約會確定用戶的sUSD債務余額，然后將其從“債務登記簿”中刪除，同時銷毀相應的sUSD，更新用戶錢包的sUSD余額和sUSD的總供應量。之后，SNX解鎖成功。4.Synthetix的債務池一般情況下，總會SNX持有人生成或銷毀合成資產，這意味著系統的債務池會發生變化。系統會根據生成和銷毀合成資產的情況來確定每個SNX抵押者在任何未來時間點的債務，且不必實際記錄每個抵押者的債務變化。因為它更新“債務登記簿”上的“累積債務增量比率”，這樣可以跟蹤每個抵押者的債務百分比。每次生成或銷毀合成資產時，系統將所有合成資產智能合約中的代幣數量乘以當前匯率，可以計算出總發行債務。SNX的價值捕獲

CryptoUK任命Ioana Surpateanu為非執行董事:金色財經報道，英國加密行業協會CryptoUK宣布任命Ioana Surpateanu為其新的非執行董事。Surpateanu此前曾參與歐盟預算談判和歐洲戰略投資基金的啟動，該基金是第一個旨在促進數字基礎設施和創新投資的歐盟級倡議。接下來轉到花旗集團，擔任歐洲政府事務聯合主管，專門負責在歐盟層面的監管和決策環境中以及在花旗的各種業務線中推廣加密貨幣。[2023/1/12 11:08:21]

首先，SNX的是當前發行合成資產的唯一抵押資產。SNX相當于進入Synthetix系統的工作代幣。其次，捕獲交易費用。發生在Synthetix上的交易，例如用戶用sBTC交換為sETH，那么產生0.3%的交易費用，該費用作為XDR存入費用池。而SNX的抵押者每個星期都可以按照自己staking的相應比例申領費用池中費用。從2018年12月到寫稿時，一共產生了320萬美元的費用。假如一個抵押者發行了10,000sUSD的債務，假設總債務為20,000,000sUSD,那么其債務比例是1/2000，假設該周期的總費用是3,200,000美元，那么該抵押者可以獲得1600美元的費用獎勵。最后，SNX的新增代幣獎勵。SNX是通脹代幣，其總供給量將從2019年3月的100,000,000代幣增至2024年3月的245,312,500代幣。新增代幣會按比例獎勵給抵押率不低于目標閥值的SNX抵押者。Synthetix的可能風險以及待完善的地方

Transit Swap：已確定黑客IP、電郵地址及相關鏈上地址:10月2日消息，加密錢包Token Pocket旗下閃兌交易DEX Transit Swap官方發布公告稱，此前黑客攻擊事件原因系代碼錯誤，目前已確定黑客 IP、電子郵件地址，以及相關的鏈上地址。Transit Swap 團隊表示將盡力追蹤黑客，并嘗試與黑客溝通，幫助用戶挽回損失。

金色財經此前報道，據CertiK監測，跨鏈DEX聚合器Transit Swap遭受攻擊，導致用戶的資金從錢包中被取出。到目前為止，損失估計約為2000萬美元（約49815枚BNB和約5182枚ETH）。該項目目前已暫停運營。[2022/10/2 18:37:29]

Synthetix的歷史不過一年左右，整體系統還處于實驗的階段，其中的風險包括加密資產的波動性風險。發行合成資產本身是存在匯率波動風險的。有時候會存在退出系統解鎖SNX代幣時，抵押者可能需要消耗比剛開始生成合成資產時更多的合成資產。Synthetix采用的是原生代幣抵押，而不是像MakerDao一樣采用ETH做抵押，如果SNX價格大幅下跌會導致抵押資產價值暴跌，可能會導致系統出現問題。由于Synthetix還缺乏相應機制保護合成資產持有人利益，可能會出現合成資產無法獲得償付的極端情況。為了應對SNX價格波動過大的問題，它采用超高的抵押率，超過750%才能獲得獎勵。這同時也限制其可擴展性。預言機也是關鍵問題，目前采用部分中心化的模式，未來有計劃集成chainlink這樣的去中心化的預言機。當前Synthetix的抵押品只有SNX，沒有ETH或其他。對于多數人來說，購買SNX并質押有一些門檻。Synthetix需要擴展，需要更多人參與，如果允許用戶用Dai跟sUSD進行交換，用戶進入會更容易，也能擴大系統的流動性。此外，合成資產本身也可以引入借貸、衍生品交易等，會有更多的探索。最后當前Synthetix交易所的界面、交易類型、速度等都有待提升。結語

Synthetix是基于以太坊的合成資產發行協議。它方便交易者可以觸及更多類別資產，并能以更小的摩擦進行交易，具有不用交易對手，無須擔心流動性不足和滑點問題。通過獲得不同資產的風險敞口，讓交易者獲得更好的交易體驗。Synthetix采用原生代幣SNX作為抵押資產，以生成合成資產，其超高的抵押率鎖定了超過80%以上的SNX。當然，Synthetix系統的安全依賴于SNX本身的價值支撐。這里存加密貨幣價格波動、預言機、系統漏洞等可能風險，需要進一步實戰的檢驗。總的來說，Synthetix在短短一年內，完成了冷啟動，并形成了一定的規模，這在DeFi也不多見。

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