抵押借貸平臺的利率之爭_MakerDAO

編者按：本文來自：得岸觀點，作者:JorgeS，Odaily星球日報經授權轉載。

11月初時，MakerDAO的借款總量出現了一次大幅上漲，同一時期，Compound的借款總量卻明顯下滑。導致用戶從Compound轉移到MakerDAO的原因十分簡單，在10月28日，MakerDAO將DAI的貸款利率從9.5下調到了5.5。

NFT抵押借貸協議BendDAO提議設立8000萬美元的投資基金:金色財經報道，NFT抵押借貸協議BendDAO 已在社區論壇上提交了一項提案，以創建一個投后估值為 8000 萬美元的投資基金。

根據該提議，如果獲得批準，該基金將作為 NFT 貸方的子庫。子庫將至少 50% 的資金投資于不良資產。此舉是 NFT 貸方的 DAO 資金多樣化努力的一部分。[2022/9/20 7:08:39]

數據來源：DeFiInsightMakerDAO的決策也許并不是為了從其他借貸平臺吸取用戶，而僅僅是對市場流動性寬松的一個反應，但其結果卻造成了大量用戶的遷移。從市場競爭的角度看，利率仍然是抵押借貸業務最有效的競爭手段。有關DSR的上線將為MakerDAO帶來競爭優勢的話題，我們在之前的文章中曾經略有提及，在這里我們把這個問題稍微展開一下。算法調節vs治理調節

GFXLabs宣布將于6月13日上線抵押借貸協議Interest Protocol:6月2日消息，GFXLabs宣布將于6月13日在以太坊上線抵押借貸協議Interest Protocol。Interest Protocol發行超額抵押的Stablecoin USDi，用戶可以將wETH、wBTC或UNI存入抵押金庫，并以該抵押品借入USDi。同時支持用戶通過將1USDC存入Interest Protocol中來鑄造1USDi，銷毀1USDi鑄造1USDC。所有USDi持有者都會自動獲得利息收益，無需進行質押。[2022/6/2 3:58:32]

Compound、dYdX等借貸池類的平臺，其存貸利率是由供需關系直接決定的。利率是借貸池中資金利用率的函數：當資金池中大量資金被借出，資金利用率上升時，利率就會相應上升，以此抑制貸款需求，同時吸引用戶存款補充資金池；相反當資金利用率降低，為了拉動需求激勵用戶貸款，利率也會相應降低。利率調節的過程是由算法自動完成的，盡管有一些參數可以人為修改，我們仍然可以認為，這些平臺的利率是由算法決定，利率曲線的形狀十分固定，而不容易進行人為干預。

獨家 | Bitfinex 官方：不支持USDT抵押借貸 請注意甄別詐騙:金色財經報道，近日，網上流傳Bifinex交易所可以進行USDT抵押借貸。對此，金色財經向Bitfinex 官方求證，該信息為假，Bitfinex不會給任何用戶錢。請用戶注意甄別，謹防詐騙。[2020/3/12]

數據來源：https://medium.com/hydro-protocol/上面的圖中可以看到，各家的利率曲線不盡相同，在相同的資金利用率下，利率多有差異，而這些差異也必然會影響用戶行為，改變抵押借貸市場的格局。當用戶轉向其他平臺，項目方本身并不能通過人為調節利率來扭轉局面。在DSR上線之前，MakerDAO并不提供DAI的存款收益，貸款利率是由MKR的持有者通過治理行為來調節的。DSR上線后，MakerDAO也開始吸納存款，這讓它同其他抵押借貸平臺的競爭關系愈發凸顯。而其存款利率仍然通過治理方式調節，那么在利率調節上它就具備了非常高的靈活性。也就是說，其他的借貸平臺很難將利率調節當作自己的競爭手段，而MakerDAO可以。在市場狀態瞬息萬變的情況下，這種靈活性無疑帶來了非常大的優勢。存款利率的上限

動態 | 標準共識：數字貨幣抵押借貸行業仍未解決安全性問題:據標準共識發布的報告，用數字貨幣作抵押進行貸款，對于借款人最大的好處是速度快。但數字資產的抵押業務辦理起來非常容易，按照流程大概在十分鐘內即可完成用數字貨幣作抵押換取法幣的業務，而到期還款，平臺還幣也非常便捷。對于參與借貸的雙方，除了關注收益、代幣升值邏輯及相關技術之外，最重要的就是安全性及鏈下爭議解決方式。未來市場存在很大的不確定性，數字貨幣抵押借貸業務能否持續還是未知數。[2019/1/23]

Compound等平臺提供給存款用戶的收益來源于借貸用戶支付的利息，貸款資金來源于存款，所以貸款總量不可能大于存款總量，即便Compound將收到的利息全部分給存款用戶，其存款利率也不可能高于貸款利率。而在MakerDAO這里，事情卻恰恰相反，用戶存進來的DAI，其最終來源一定是通過抵押借貸方式發行的，所以對MakerDAO而言貸款的規模一定大于存款規模。那么理論上只要MKR的持有者同意，MakerDAO可以向存款用戶支付高于貸款利率的利息！當然MakerDAO不可能如此隨意的調節利率，否則將對DAI的價格穩定造成非常大的負面影響，畢竟DSR首先是作為DAI的價格穩定機制被提出的。而關于MakerDAO的治理過程是否足夠的去中心化的問題，我們也在之前的文章中討論過。在這幾個項目中，MakerDAO的設計明顯是最復雜的，相比Compound簡單直接的吸儲放貸模型，MakerDAO不僅引入了原生的穩定幣，還設計了復雜的治理機制。這些復雜設計是否必要也曾引發過很多討論。至少目前看來，每一個機制設計都證明了一定的合理性。最后我們想強調的是，在現在這個階段談競爭還為時尚早，DeFi生態的規模仍然十分微小，而不同項目分別朝著不同方向的嘗試和努力，才是我們樂于看到的。唯有如此，我們才有可能更快地找到真正可行的路。

Tags：DAOMAKEMakerDAOMakerNeuroDAOMasterpiece Makermakerdao是什么意思Moon Maker Protocol

以太坊