負利率時代下，比特幣能否彎道超車？_DAN

把錢存銀行，銀行不但不給你利息，還要向你收取管理費。是不是覺得這很扯淡，存錢得利息自古以來都是天經地義的，而現實中，歐洲央行已經實行了負利率，另據國際清算銀行跟蹤全球38家央行的動態數據，截至目前，今年全球各地貨幣決策者合計降息幅度已經達到了13.85%。負利率已然成為一種當下的金融趨勢。中國也正在一步步邁向負利率時代，11月21日周行長在出席2019年創新經濟論壇時這樣說的：“中國還是可以盡量避免快速地進入到這個負利率時代”。

你品，你細品。周行長說的是避免快速進入負利率，而非不進入負利率。目前中國一年定期存款利率是\n1.5%，\n只要再降1.5%以上，我們也就進入了負利率時代，這也就意味著，我們在銀行的儲蓄不但沒有任何收益，本金還會減少。負利率其實是央行用來增加經濟活動、實現通脹目標的另一主要工具。而我們熟知的比特幣永不通脹的機制能否在負利率時代爆發出真正的價值呢？一、為何會出現負利率？

英國央行首席經濟學家：數字貨幣或減輕對負利率的需求:金色財經報道，英國央行首席經濟學家Andy Haldane表示，數字貨幣可能可以減輕對負利率的需求。霍爾丹認為，數字貨幣可以改善金融穩定性。[2020/11/19 21:16:54]

自08年的金融危機后，全球央行都采用激進的貨幣政策，大幅度降息。降息是指銀行利用利率調整，來改變現金流動的金融方式。當銀行降息時，把資金存入銀行的收益減少，所以降息會導致資金從銀行流出，存款變為投資或消費，結果是資金流動性增加。在較低的利率下，大眾儲蓄需求降低，因為放銀行沒啥收益了，同時大眾貸款所支付的利息也降低了，這就能增加社會消費。資本家借貸的成本也低了，他們就能從銀行借更多的錢去進行投資。促進社會消費和資本家投資會刺激經濟增長。本質上就是把錢給趕出來，讓銀行的存款流入社會中，使市場經濟不斷復蘇并增長，讓市場資金保持充盈。然而現實是，就算大幅降低利率，經濟也沒有很快復蘇，例如歐洲的一些國家在金融危機之后又經歷了歐元債務危機和英國脫歐危機。沒辦法那就在極端一點，實行負利率。從層面也說明了\n凱恩斯放水主義\n那一套已經失靈了。二、負利率預示著危機即將到來

美聯儲前副主席：不該抗拒負利率:美聯儲前副主席艾倫·布林德時警告稱，雖然美國大概率實現U型經濟反彈，但草率重啟經濟可能導致第二波甚至第三波疫情沖擊，最終將經濟拖入W型反彈的境地。布林德呼吁，聯邦政府應當加大對州和地方政府的紓困支持，在疫情造成稅收銳減的情況下，幫助地方政府度過難關。布林德認為，美聯儲可以考慮將利率降至-0.5%，但他同時坦誠：“美聯儲非常抗拒這一做法。他們似乎愿意接受所有選項，除了負利率。”（一財）[2020/5/7]

負利率毫無疑問是違背經濟規律的，凱恩斯主義主導下的經濟世界已經黔驢技窮。美聯儲主席鮑威爾試圖繼續加息，卻遭到各方的壓力，因為降息短期內大家都能皆大歡喜，加息就太難受了。這就是為什么全世界一直死命給經濟加催肥劑的原因。負利率，實際上是極端的寬松政策，違背經濟規律的刺激政策。負利率實施越久，債務規模越大，債務風險越大，經濟越脆弱。負利率對企業是一大利好，因為貸款成本也降低了，但市場上有很多垃圾企業，本該就要被市場淘汰，這下好了，這些垃圾企業又能續命了。一旦利率提升恢復到正常水平，這些企業可能就要虧損破產，進而引發債務危機。負利率的出現說明當下的貨幣政策基本廢了，經濟發展完全依賴放水，邊際收益率已極度低迷，負債率極高，經濟極為脆弱。我們離經濟末日還有多遠呢？三、負利率時代，比特幣能否彎道超車？

聲音 | 華軟資本董事長：負利率是否會影響未來數字貨幣信用或可計算交易體系值得深入探索:12月18日，華軟資本董事長、華夏新供給經濟學研究院院長在第一財經發布評論文章。文章表示，負利率對下一階段的貨幣形態發展帶來新的不確定性，也許為“另辟蹊徑”提供某些啟發。隨著信息技術和互聯網的發展，貨幣及其價值傳遞方式出現了根本性的轉變，以信用卡、網銀和移動支付為代表的電子貨幣，以及數字貨幣、區塊鏈和加密資產等都在快速發展。特別是以Facebook籌備計劃推出Libra(天秤座)為代表，其目標是發展成為一種“不企求對美元匯率穩定而追求實際購買力穩定”的加密數字貨幣，這對未來數字貨幣的重要性、演化形態和利率價格等引發了全球關注。與此同時，中國央行主導的主權數字貨幣DCEP已有實質進展，歐洲央行也開始考慮發行公共數字貨幣的多種方案。數字化相當程度上加速了全球資金流動，可以部分解釋利率下行原因，但負利率是否會影響未來數字貨幣的信用或可計算交易體系，更值得深入探索的。[2019/12/19]

1、“零利率”資產將被市場關注今年以來，全球逐步進入“負利率”的環境中，全球負利率債券占比接近1/3。如果從生息的角度來看，以前黃金利率是0，債券利率大于0。現在很多債券是負收益率，黃金收益率還是0，相比負利率，0利率資產更受歡迎。比特幣和黃金都是0利率資產，\n同時負利率背后的邏輯，本質是對經濟下行的預期，比特幣被稱為\n“數字黃金”，\n一度被認為有避險功能。在負利率大環境下，比特幣是一個值得期待的資產，其實從今年的表現來看，比特幣已經跑贏了絕大部分的傳統金融資產。在我們抱怨行情不好的時候，我們不妨看看比特幣年初的價格。2、負利率刺激投機浪潮無風險利率越低，人們的風險偏好會越高。在負利率時代下，資金都被趕入了市場，同時利率就是投機的機會成本，利率越低，機會成本越低，就會刺激投機。然而這些錢并不會去實體經濟，因為效益太差，樓市紅頭文件擺在那里，流入樓市也很難，最終可能會流入股市這些金融系統，當然這股水也可能部分流入比特幣這類高風險投資市場。這個時候想起了奧派的觀點：貨幣到底是不是一個市場？市場上，所有的商品及服務都是私人契約創造的，唯有貨幣是公共市場契約創造的。作為公共契約，貨幣市場的供應及價格無法完全市場化，受貨幣當局的人為影響巨大。每一輪危機，央行都以\n“最后貸款人”\n的身份為金融巨頭兜底，同時實施大規模的量化寬松。看似央行是在拯救經濟，維護公共利益。然而市場中并不存在公共利益，只有私人對私人的利益。自斯密以來，各路經濟學派都承認以自利為原則的市場法則，甚至凱恩斯也承認這點。市場中的每個人，都是依據自我利益最大化的原則來做出抉擇的。每次危機之后的救市，破壞了市場的供給、價格、獎勵及懲罰機制。而且拯救的壓根不是公共利益，而是巨頭的利益，接受懲罰的卻是我們所有人。市場中，所有的行為都是私人利益，唯獨貨幣是公共契約、公共利益，這必然導致貨幣成為少數利益集團禍害多數人的工具。幸運的是，比特幣出現了，擺脫了“公共契約”、“公共利益”的枷鎖，完美踐行了\n貨幣非國家化\n的理論。

動態 | 外媒：歐洲央行負利率政策或將激勵公眾轉向比特幣:德國的VRF銀行現在對最小的存款收取0.5％的負利率，負利率已開始成為歐洲央行貨幣政策的一部分。批評人士警告說，這樣的舉動將激勵公眾轉向現金，比特幣（BTC）之類的替代品也將從中受益。比特幣并不受通貨膨脹的干預，也沒有相應的價值損失，這意味著HODLers永遠不會被迫為擁有它而付錢。（cointelegraph）[2019/11/21]

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