沖高承壓回調，遠期維持看漲_USD

2020年第6周區塊鏈二級市場報告2019年2月2日-2020年2月10日本期報告重點內容：本周大盤走勢：沖高承壓回調，遠期維持看漲交易所成交量：交易所日成交量均值上漲10.82%數字資產換手率：十大數字資產累計換手率回落7.25%交易所錢包余額：BTC余額243.57萬枚，USDT余額減少4.39%USDT溢價率：USDT溢價率震蕩走高，尾盤維持正溢價比特幣波動率指數：波動率指數窄幅震蕩，市場情緒保持貪婪期貨合約：短期期貨升水率上升，市場遠期維持看漲宏觀視角：各類資產收益率分化，比特幣收益率居首總結本期報告詳細內容：1.本周大盤走勢：沖高承壓回調，遠期維持看漲截至報告統計時間，本周全球區塊鏈資產總市值日均值為2766.36億美元，較上周均值上漲7.56%；市場24小時成交量日均值1258.08億美元，較上周均值上漲12.16%。截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位8.45%,Tokenmania32周行情指數最新點位28.65%，Tokenmania60周行情指數最新點位30.06%。本周大盤向上突破站上新階，大中小市值幣種全面上漲，市場量能同步放大，投資者情緒維持貪婪。周初大盤延續上周走勢維持2500-2600億美元區間震蕩，周三始大盤快速上漲，接連突破2700億美元和2800億美元整數關口后持續向上，最高觸及2900億美元，尾盤承壓回調收報2817億美元，較上周均值上漲7.56%；本周前期最先啟動行情的ETC、DASH等減產板塊幣種均反彈至關鍵壓力位，換手率較高位回落，在市場陷入膠著的時刻，平臺幣再次成為行情關注的焦點，OKB在銷毀未發行流通和映射新幣的刺激下站上新階，市場情緒蔓延至平臺幣板塊，建議不宜追漲，可關注主流平臺低位補漲機會。本周比特幣幣價接連創下新高，一度突破一萬美元心理價位，投資者情緒向好，整體交易活躍度回暖，上行通道有望繼續延伸；本輪比特幣上漲穩健，創下近期新高后吸引更多外部流量關注，USDT溢價率小幅走高，場外資金入場意愿增強，同期Bakkt比特幣未平倉合約量創下歷史新高，價格存在一定托底支撐力量；但經歷了連續兩周創下新高后，大盤上漲動能得到了一定遏制，市場貪婪情緒抬升，存在獲利盤階段兌現回調的可能，但在未跌破短期均線前，可順應趨勢繼續持有；長期看目前比特幣仍處于估值低位，投資者對未來1-2個月的減半行情持續看多，預計將維持震蕩上漲走勢。圖1本月全球區塊鏈資產總市值變化

行情 | BSV沖高回落，短線重回230USDT附近:據火幣全球站數據顯示，BSV在突破240USDT后有所回落，目前小幅跌至230USDT附近，現報229USDT，行情波動較大，注意市場風險。[2020/1/14]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖2近1年比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：交易所日成交量均值上漲10.82%本周九大交易所單日成交量均值為1548.71億元,較上周1384.75億元上升163.96億元，增幅為10.82%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（44.10%)，OKEX（21.17%)，Binance（17.69%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的82.97%，前三名占比較上周增加1.43%；Huobi本周累計成交量較上周上升661.88億元，增幅為16.07%，OKEX本周累計成交量較上周上升45.85億元，增幅為2.04%，Binance本周累計成交量較上周上升310.11億元，增幅為19.29%。圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania圖4九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania從更長的時間維度來看，19年初九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元，市場成交量連創新高，九大交易所日交易量一度突破4300億元高點；7月以來市場成交量呈現持續震蕩縮量態勢，日均交易量均值降低到1000億元以下；10月底比特幣快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000億元創下高位，而后市場成交量再次呈持續回落態勢。2020年初受到美伊沖突影響，避險情緒升溫影響，BTC價格寬幅震蕩，交易量有所回升；最近兩周在減產預期作用下，市場量能穩步走高，日成交量最高接近2000億元，本周9大交易所日均成交量1548.71億元。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。全球比特幣場外交易量增加1.58%至3266.8萬美元，中國比特幣場外交易量增加19.59%至797.3萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量增加4.75%至3830.6億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約3652.738萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約3430.799萬元，最近一周較前一周增加6.47%。圖5LocalBitcoins全球交易量

行情 | ONT沖高回落 現報價為0.9374美元:據火幣全球站數據顯示，ONT漲至1.18美元后持續快速回落，當前報價為0.9374美元，火幣日內漲幅2.33%，行情波動較大，請注意風險控制。[2019/10/28]

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率回落7.25%本周十大數字資產換手率周累計470.91%，較上周下跌36.82%，跌幅7.25%；換手率最高為77.45%，最低為59.33%，極值差為18.12個百分點。近期減產板塊交易火熱，市場交投氛圍高漲，本周BTC換手率上行，ETC和DASH換手率自高位小幅回落。圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖9本周十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania本周累計換手率排名前三位的分別是ETC的每日平均值。4.交易所錢包余額：BTC余額243.57萬枚，USDT余額減少4.39%本周交易所BTC錢包余額2,435,685BTC；交易所USDT錢包余額17.435億USDT，較上周同期減少0.8012億USDT，減少4.39%；當前USDT流通總量為45.327億美元，較上周同期減少1.20%。圖10交易所USDT總余額變化

分析 | BTC蓄勢充分 短期還會沖高:據Huobi數據顯示，BTC現報10675美元，日內漲幅1.23%。針對當前走勢，金色盤面特邀TLAB分析師Terry表示：BTC經過一天的橫盤后，走勢已經升級到30分鐘級別，結構的力量已經相當充沛，短期正常會沖擊到10800上方，但這個位置上方套牢很強，再往上空間相當有限，隨時會被打回箱體震蕩。[2019/9/6]

資料來源：TokenMania交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據。5.USDT溢價率：USDT溢價率震蕩走高，尾盤維持正溢價溢價率反映了USDT價格的溢價水平，也是捕捉資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著資金入場情緒積極，反之則意味著資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。圖11KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania本周kraken交易所USDT溢價率震蕩走高，收盤維持正溢價，usdt/usd交易對本周開盤溢價-0.14%，最高溢價0.45%，收盤溢價0.07%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，本周溢價水平逐漸回升，溢價空間增加，表明資金入場的意愿增強。USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。6.比特幣波動率指數：波動率指數窄幅震蕩，市場情緒保持貪婪一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。圖12日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania圖13恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me，TokenMania本周比特幣波動率指數維持低位窄幅震蕩，開盤值1.53，最高值3.36，最低值1.44，收盤值1.86，收盤值較上周同期上漲21.57%，仍保持相對低位，市場人氣逐漸修復。恐懼&貪婪指數7日前為57點，本周最高為61點，最低為53點，恐懼&貪婪指數最新點位56，與上周同期57點基本持平，隨著價格不斷沖高，投資者情緒保持貪婪。7.期貨合約：短期期貨升水率上升，市場遠期維持看漲從期貨合約的角度來看，本周期貨價格震蕩走高，合約基差有所擴大，短期看多情緒抬升，Bakkt比特幣最大未平倉合約量創下歷史新高。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約價格由貼水轉為升水，平均升水0.70%；次周合約價格由貼水轉為升水，平均升水0.47%；季度合約平均升水2.86%，升水幅度上升1.52個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%。本周OKEX的當周合約最新升水0.01%，次周合約價格最新升水0.63%；季度合約最新升水2.66%，升水幅度上升0.74個百分點；BitMEX永續合約最新升水0.03%；截至統計時間，BITMEX永續合約24h多空對比為52.49%：47.51%，多頭頭寸占優。此外，本周Bakkt比特幣月度期貨總交易額為7300萬美元，最大未平倉合約量為1580萬美元，較上周增加36%，創下歷史最高紀錄，幣價上行同時未平倉合約量增加，表明當前價格存在一定托底支撐力量。圖14近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

分析 | BTC沖頂箱體沖高回落 后續或將還有回升試探前高阻力的動作:據huobi行情顯示，BTC現報12220美元，日內跌幅5.25%。

針對當前的走勢，分析師Potter表示，BTC目前4小時走勢看，從前期7500美元到目前拉升至14000美元高點然后回落所走成的4個箱體，與前期BTC從5200美元一路拉升至8400美元形成的4個箱體比較相似，兩者均經歷了兩個震蕩箱體、一個放量拉升箱體和一個沖頂箱體，目前看BTC在有效突破11400美元進入本輪沖頂箱體后，幣價迎來了加速上沖并直線拉升至14000美元高點，然后再大幅回撤至前期箱體上邊線支撐11400美元最后又回升至12200美元附近，整體走勢仍處于沖頂箱體區間內來回震蕩，我們發現與前期5月中旬BTC沖頂箱體相比，這波下跌量能顯著放大出貨現象明顯，而前期5月BTC屬于縮量調整實為震倉洗盤，兩者還是有些區別的。目前4小時走勢收出超長下影線，說明下方有資金承接籌碼收回，那么短期內此區域將會對多頭構筑一定的支撐，后續BTC走勢可能也和前期沖頂箱體類似，短期內可能還有一個回升試探前高阻力的動作，那么4小時將會形成一個M頭然后幣價在放量下跌并向前期箱體尋求支撐，鑒于目前下跌量能比較大，那么后續反彈高度也有限，短線搶反彈還是要注意逢高減倉。[2019/6/27]

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania圖15近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算8.宏觀視角：各類資產收益率分化，比特幣收益率居首從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。本周各類風險資產收益率分化，黃金價格三周來首次下跌，美股和歐洲股市普遍收漲，比特幣收益率在各類資產中居首。受益于氣溫回暖，美國1月非農就業人數錄得超預期的22.5萬，勞動力參與率上升0.2個百分點至63.4%，創下自2013年6月以來的最高水平，本周美股收漲，道指漲3%，納指漲4.04%，標普500指數漲3.17%，創去年6月以來最大周漲幅。COMEX黃金期貨收報1573.8美元/盎司，周跌0.91%，為三周來首次下跌；國內股市方面，本周股市開盤重挫后緩慢回升，上證指數周跌逾3%，深證成指跌0.66%，創業板指漲逾4%，北向資金本周累計流入超300億元；恒生指數周漲4.15%，報27404.27點，科技股漲幅居前。圖16本周各類資產動態收益率比較

分析 | 金色盤面：PAY/BTC 沖高回落，進入4浪調整:金色盤面綜合分析： PAY/BTC 在持續大漲后出現短線頭部跡象，目前形態屬于4浪整理，如果不跌破支撐線，后面會有5浪，但基于1、3浪反彈幅度較大，5浪不排除失敗，所以要關注成交量變化，控制風險。[2018/8/18]

資料來源：TokenMania對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1550.36%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅45.12%，納斯達克綜合指數漲幅67.79%；此外恒生指數漲幅16.69%，黃金漲幅27.29%。圖17近三年各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。近期伴隨減半行情市場回暖，長期來看數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。9.總結本周大盤向上突破站上新階，大中小市值幣種全面上漲，市場量能同步放大，投資者情緒維持貪婪。周初大盤延續上周走勢維持2500-2600億美元區間震蕩，周三始大盤快速上漲，接連突破2700億美元和2800億美元整數關口后持續向上，最高觸及2900億美元，尾盤承壓回調收報2817億美元，較上周均值上漲7.56%；本周前期最先啟動行情的ETC、DASH等減產板塊幣種均反彈至關鍵壓力位，換手率較高位回落，在市場陷入膠著的時刻，平臺幣再次成為行情關注的焦點，OKB在銷毀未發行流通和映射新幣的刺激下站上新階，市場情緒蔓延至平臺幣板塊，建議不宜追漲，可關注主流平臺低位補漲機會。本周比特幣幣價接連創下新高，一度突破一萬美元心理價位，投資者情緒向好，整體交易活躍度回暖，上行通道有望繼續延伸；本輪比特幣上漲穩健，創下近期新高后吸引更多外部流量關注，USDT溢價率小幅走高，場外資金入場意愿增強，同期Bakkt比特幣未平倉合約量創下歷史新高，價格存在一定托底支撐力量；但經歷了連續兩周創下新高后，大盤上漲動能得到了一定遏制，市場貪婪情緒抬升，存在獲利盤階段兌現回調的可能，但在未跌破短期均線前，可順應趨勢繼續持有；長期看目前比特幣仍處于估值低位，投資者對未來1-2個月的減半行情持續看多，預計將維持震蕩上漲走勢。交易所成交量：交易所日成交量均值上漲10.82%。本周九大交易所單日成交量均值為1548.71億元,較上周1384.75億元上升163.96億元，增幅為10.82%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi計算，最近一周場外BTC交易量約3652.738萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約3430.799萬元，最近一周較前一周增加6.47%。數字資產換手率：十大數字資產累計換手率回落7.25%。本周十大數字資產換手率周累計470.91%，較上周下跌36.82%，跌幅7.25%；換手率最高為77.45%，最低為59.33%，極值差為18.12個百分點。近期減產板塊交易火熱，市場交投氛圍高漲，本周BTC換手率上行，ETC和DASH換手率自高位小幅回落。交易所錢包余額：BTC余額243.57萬枚，USDT余額減少4.39%。本周交易所BTC錢包余額2,435,685BTC；交易所USDT錢包余額17.435億USDT，較上周同期減少0.8012億USDT，減少4.39%；當前USDT流通總量為45.327億美元，較上周同期減少1.20%。USDT溢價率：USDT溢價率震蕩走高，尾盤維持正溢價。本周kraken交易所USDT溢價率震蕩走高，收盤維持正溢價，usdt/usd交易對本周開盤溢價-0.14%，最高溢價0.45%，收盤溢價0.07%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，本周溢價水平逐漸回升，溢價空間增加，表明資金入場的意愿增強。比特幣波動率指數：波動率指數窄幅震蕩，市場情緒保持貪婪。本周比特幣波動率指數維持低位窄幅震蕩，開盤值1.53，最高值3.36，最低值1.44，收盤值1.86，收盤值較上周同期上漲21.57%，仍保持相對低位，市場人氣逐漸修復。恐懼&貪婪指數7日前為57點，本周最高為61點，最低為53點，恐懼&貪婪指數最新點位56，與上周同期57點基本持平，隨著價格不斷沖高，投資者情緒保持貪婪。期貨合約：本周期貨價格震蕩走高，合約基差有所擴大，短期看多情緒抬升，Bakkt比特幣最大未平倉合約量創下歷史新高。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約價格由貼水轉為升水，平均升水0.70%；次周合約價格由貼水轉為升水，平均升水0.47%；季度合約平均升水2.86%，升水幅度上升1.52個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%。本周OKEX的當周合約最新升水0.01%，次周合約價格最新升水0.63%；季度合約最新升水2.66%，升水幅度上升0.74個百分點；BitMEX永續合約最新升水0.03%；截至統計時間，BITMEX永續合約24h多空對比為52.49%：47.51%，多頭頭寸占優。此外，本周Bakkt比特幣月度期貨總交易額為7300萬美元，最大未平倉合約量為1580萬美元，較上周增加36%，創下歷史最高紀錄，幣價上行同時未平倉合約量增加，表明當前價格存在一定托底支撐力量。宏觀視角：本周各類風險資產收益率分化，黃金價格三周來首次下跌，美股和歐洲股市普遍收漲，比特幣收益率在各類資產中居首。受益于氣溫回暖，美國1月非農就業人數錄得超預期的22.5萬，勞動力參與率上升0.2個百分點至63.4%，創下自2013年6月以來的最高水平，本周美股收漲，道指漲3%，納指漲4.04%，標普500指數漲3.17%，創去年6月以來最大周漲幅。COMEX黃金期貨收報1573.8美元/盎司，周跌0.91%，為三周來首次下跌；國內股市方面，本周股市開盤重挫后緩慢回升，上證指數周跌逾3%，深證成指跌0.66%，創業板指漲逾4%，北向資金本周累計流入超300億元；恒生指數周漲4.15%，報27404.27點，科技股漲幅居前。風險提示回調風險國內外監管政策超預期國際地緣環境變化超預期比特幣合約價格波動免責聲明TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關系。本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于定稿本報告當日的判斷，未來基于行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請注明出處。如需大幅引用請事先告知，并在允許的范圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。

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