震蕩誘多沖高回落，市場情緒趨于謹慎_USDT

2020年第8周區塊鏈二級市場報告2019年2月16日-2020年2月24日本期報告重點內容：本周大盤走勢：震蕩誘多沖高回落，市場情緒趨于謹慎交易所成交量：交易所日成交量均值上漲9.39%數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲9.21%交易所錢包余額：BTC余額增加0.61%，USDT余額增加1.50%USDT溢價率：USDT溢價率寬幅震蕩，尾盤維持正溢價比特幣波動率指數：波動率指數創下新低，市場情緒貪婪轉恐懼期貨合約：合約價格寬幅震蕩，市場遠期維持看漲宏觀視角：比特幣小幅下挫，黃金價格創下新高總結本期報告詳細內容：1.本周大盤走勢：震蕩誘多沖高回落，市場情緒趨于謹慎截至報告統計時間，本周全球區塊鏈資產總市值日均值為2893.74億美元，較上周均值下跌3.87%；市場24小時成交量日均值1588.23億美元，較上周均值微跌0.16%。截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-0.74%,Tokenmania32周行情指數最新點位-1.08%，Tokenmania60周行情指數最新點位-1.72%。本周大盤維持寬幅橫盤震蕩，市場交易活躍度高位回落，投資者情緒由貪婪轉為恐懼。周初大盤維持2800億美元上下震蕩，而后市場中樞逐步上移，至2950億美元附近短時橫盤整理，周四快速回調一度跌破2800億美元關口，而后緩慢上行，尾盤再次回落險守2800億美元上方，周總市值日均值較上周下跌3.87%。本周比特幣價格寬幅震蕩，一度向上突破10000美元，尾盤收報9800美元上方；從盤面上看，本周主流幣種相對高位悉數回調，比特幣幾輪反彈均承壓回落，跟進量能依舊不足，市場實際交易重心在區間內有所下移，同時近期FCOIN交易所等事件對市場構成一定利空，投資者情緒由貪婪趨于謹慎，受制于市場避險情緒的升溫，更多資金處于觀望態勢，短期看市場整體行情偏弱，出現單邊行情的概率較低，短期或將維持盤整。長期看，當前市場主要仍在存量用戶間博弈，比特幣整體下行幅度相對較小，回調后市場盤面尚未走壞，下方支撐有效，同期USDT溢價水平回升，投資者對未來1-2個月的減半行情整體依然看多，建議后市可逢低建倉。此外，本周期貨合約基差維持高位，多次出現短時“畫門”走勢，當前期現價格震幅較大，短期較難抉擇方向，“插針”行情或將延續，行情震蕩下，建議期貨投資者降低杠桿倍數，規避風險。圖1本月全球區塊鏈資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖2本周比特幣價格變化

金色財經行情播報丨BTC 日內震蕩上行，逐步形成區間震蕩走勢:據火幣行情顯示， BTC在早間下探11,102USDT后，多頭基本守住了下方11,100USDT整數關口。BTC在日內持續震蕩上行，目前逐步形成了在11,100-11,400USDT的震蕩區間。晚間如果突破震蕩區間上沿11,400USDT，可以關注是否嘗試沖擊12,000USDT前期阻力位。截至18:30，主流幣的具體表現如下：[2020/8/5]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：交易所日成交量均值上漲9.39%本周九大交易所本周單日成交量均值為2325.19億元，較上周增幅為9.39%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（46.29%)，OKEX（24.62%)，Binance（16.06%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的86.97%，前三名占比較上周增加2.08%；Huobi本周累計成交量較上周上升818.54億元，增幅為12.19%，OKEX本周累計成交量較上周上升634.82億元，增幅為18.83%，Binance本周累計成交量較上周上升71.45億元，增幅為2.81%。圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania圖4九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania從更長的時間維度來看，19年初九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元，市場成交量連創新高，九大交易所日交易量一度突破4300億元高點；7月以來市場成交量呈現持續震蕩縮量態勢，日均交易量均值降低到1000億元以下；10月底比特幣快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000億元創下高位，而后市場成交量再次呈持續回落態勢。2020年減產預期疊加地緣沖突避險情緒等因素作用下，近期市場持續走高，量能同步放大，近一個月日成交量最高接近3600億元；本周日成交量最高2906億元，日均成交量2325.2億元。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。全球比特幣場外交易量減少10.13%至3104.0萬美元，中國比特幣場外交易量減少22.00%至790.1萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量減少15.95%至2883.1億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約2767.374萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約3292.571萬元，最近一周較前一周減少15.95%。圖5LocalBitcoins全球交易量

金色財經行情播報丨BTC窄幅震蕩 局部多頭占優:據火幣行情顯示，今日凌晨BTC行情下探回升，最低探至9241USDT，此后，局部行情整體徘徊于9420USDT附近，17時后波動略有擴大。從日線圖看，BTC行情在9400USDT區間構筑了籌碼較為密集的平臺，并且空頭下探過程出現底部上移的現象，隱隱形成局部小頭肩底的雛形。均線聚攏，MA30和MA5構成支撐，MA10構成壓力。4小時圖下探回升，本周平臺成交量較上周平臺成交量略為放大，局部多頭占優。截至18:30，火幣平臺的主流幣的具體表現如下：[2020/6/18]

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲9.21%本周十大數字資產換手率周累計544.50%，較上周上漲45.91%，漲幅9.21%；換手率最高為89.97%，最低為63.18%，極值差為26.79個百分點。近期市場交投氛圍高漲，本周BCH換手率漲幅居首，較上周上漲31.13%，XRP和XLM換手率回落，其余幣種換手率均上漲。圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖9本周十大資產換手率明細

分析 | 多空雙方繼續博弈，震蕩行情可能持續:據Bgain投研數據，自北京時間28日18點-29日18時，BTC價格下跌0.3%，結合量化交易的BTC增強指數小幅波動，其中Bgain交易指數下跌-0.08%，CTA指數上漲0.26%，對沖交易指數下跌-0.94%。截至18點，OKEX精英用戶多空比例為51%/49%；火幣精英用戶多空比例52%/48%，Bitfinex多/空保證金比例為80%/20%，BitMEX多空倉位比例為62%/38%，雖然市場情緒仍然看多，但空頭力量已逐漸增強，多空雙方還將繼續博弈，震蕩盤整行情可能持續。[2019/10/29]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania本周累計換手率排名前三位的分別是ETC的每日平均值。4.交易所錢包余額：BTC余額增加0.61%，USDT余額增加1.50%本周交易所BTC錢包余額2,451,422BTC；交易所USDT錢包余額17.98億USDT，較上周同期增加0.2665億USDT，增加1.50%；當前USDT流通總量為47.182億美元，較上周同期增加1.89%。圖10近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

資料來源：TokenMania，chain.info公開資料圖11交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據。5.USDT溢價率：USDT溢價率寬幅震蕩，尾盤維持正溢價溢價率反映了USDT價格的溢價水平，也是捕捉資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著資金入場情緒積極，反之則意味著資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。圖12KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania本周kraken交易所USDT溢價率延續上周高位，周四短時下探，收盤維持正溢價，kraken交易所usdt/usd交易對本周開盤溢價-0.03%，最高溢價0.45%，收盤溢價0.17%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，最近三周溢價水平逐漸回升，本周創下近期新高溢價，溢價空間增加，資金入場的意愿增強，同時溢價率振幅加大，表明近期資金有一定追漲殺跌傾向。USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。6.比特幣波動率指數：波動率指數創下新低，市場情緒貪婪轉恐懼一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。圖13日級別比特幣BVOL24H波動率

動態 | XRP巨幅震蕩，多空雙爆:由于今日市場波動過大，過去半小時內okex期貨已成交1120萬USDT，未成交99.8萬USDT。出現爆倉主要來自于XRP（1212USDT）。市場有風險，投資者需理性看待價格波動，做好風控。[2018/9/22]

資料來源：BitMEX，TokenMania圖14恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me，TokenMania本周比特幣波動率指數沖高走低，開盤值2.89，最高值4.92，最低值1.22，收盤值1.22，收盤值較上周同期下跌57.79%，創5個月以來新低。恐懼&貪婪指數7日前為59點，本周最高為53點，最低為43點，恐懼&貪婪指數最新點位46，較上周同期59點下降13點，隨著主流幣種破位下跌，本周市場情緒由貪婪轉為恐懼。7.期貨合約：合約價格寬幅震蕩，市場遠期維持看漲從期貨合約的角度來看，本周期貨價格震幅加大，市場遠期維持看漲，但升水幅度有所下調。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.81%，升水幅度下降0.13個百分點；次周合約平均升水0.57%，升水幅度上升0.04個百分點；季度合約平均升水3.03%，升水幅度下降0.49個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%。本周OKEX的當周合約最新升水0.16%，次周合約最新升水0.61%，季度合約最新升水2.46%，升水幅度下降1.89個百分點；截至報告統計時間，BITMEX多空對比為50.62%：49.38%，多頭頭寸仍相對占優，Bakkt的未平倉合約于2月14日觸及1900萬美元的峰值，同期芝加哥商品交易所的比特幣期貨交易量也逼近歷史高位；總體看，當前期現價格震幅較大，短期較難抉擇方向，但比特幣季度合約維持升水，投資者對今年BTC減半行情持續看多，市場遠期依然看漲。圖15近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania圖16近兩周比特幣期貨升貼水率

數字貨幣普跌 比特幣8300美元震蕩:據Bitfinex平臺顯示，數字貨幣普跌，比特幣報價8325美元，跌1.6%；ETH報價694.33美元，漲1.5%；EOS報價13.59美元，跌3.1%；BCH報價1353美元，跌5.6%；Xrp報價0.69986美元，漲2.9%；LTC報價135.67美元，跌2.7%。[2018/5/14]

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算8.宏觀視角：比特幣小幅下挫，黃金價格創下新高從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。本周各類風險資產收益率分化，比特幣小幅下挫，國內股市強勢不改，黃金價格創七年來歷史新高。美股方面，本周納指周漲-1.59%，報9576.59點；道指周漲-1.38%，報28992.41點；標普500指數周漲-1.25%，報3337.75點，大型科技股與熱門中概股全線走低；COMEX黃金期貨本周連漲6日，周漲3.93%，報1645.90美元/盎司，創下2013年2月以來新高；在岸人民幣周漲0.57%，報7.03；國內股市方面，A股強勢不改，本周上證指數周漲4.20%，報3039.67點；深證成指周漲6.54%，盤中創出逾4年新高，報11629.70點；創業板指周漲7.61%創三年半新高，報2226.64點；恒生指數周漲-1.82%，報27308.81點，北向資金累計凈流入64.93億元。圖17本周各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1511.93%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅41.11%，納斯達克綜合指數漲幅63.26%；此外恒生指數漲幅12.84%，黃金漲幅33.09%。圖18近三年各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。近期伴隨減半行情市場回暖，長期來看數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。9.總結大盤走勢：本周大盤維持寬幅橫盤震蕩，市場交易活躍度高位回落，投資者情緒由貪婪轉為恐懼。周初大盤維持2800億美元上下震蕩，而后市場中樞逐步上移，至2950億美元附近短時橫盤整理，周四快速回調一度跌破2800億美元關口，而后緩慢上行，尾盤再次回落險守2800億美元上方，周總市值日均值較上周下跌3.87%。本周比特幣價格寬幅震蕩，一度向上突破10000美元，尾盤收報9800美元上方；從盤面上看，本周主流幣種相對高位悉數回調，比特幣幾輪反彈均承壓回落，跟進量能依舊不足，市場實際交易重心在區間內有所下移，同時近期FCOIN交易所等事件對市場構成一定利空，投資者情緒由貪婪趨于謹慎，受制于市場避險情緒的升溫，更多資金處于觀望態勢，短期看市場整體行情偏弱，出現單邊行情的概率較低，短期或將維持盤整。長期看，當前市場主要仍在存量用戶間博弈，比特幣整體下行幅度相對較小，回調后市場盤面尚未走壞，下方支撐有效，同期USDT溢價水平回升，投資者對未來1-2個月的減半行情整體依然看多，建議后市可逢低建倉。此外，本周期貨合約基差維持高位，多次出現短時“畫門”走勢，當前期現價格震幅較大，短期較難抉擇方向，“插針”行情或將延續，行情震蕩下，建議期貨投資者降低杠桿倍數，規避風險。交易所成交量：交易所日成交量均值上漲9.39%。本周九大交易所本周單日成交量均值為2325.19億元，較上周增幅為9.39%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi計算，最近一周場外BTC交易量約2767.374萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約3292.571萬元，最近一周較前一周減少15.95%。數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲9.21%。本周十大數字資產換手率周累計544.50%，較上周上漲45.91%，漲幅9.21%；換手率最高為89.97%，最低為63.18%，極值差為26.79個百分點。近期減產板塊交易火熱，市場交投氛圍高漲，本周BCH換手率漲幅最大，較上周漲幅31.13%，XRP和XLM累計換手率回落，其余幣種換手率均上漲。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC為47.182億美元，較上周同期增加1.89%。USDT溢價率：USDT溢價率寬幅震蕩，尾盤維持正溢價。本周kraken交易所USDT溢價率延續上周高位，周四短時下探，收盤維持正溢價，kraken交易所usdt/usd交易對本周開盤溢價-0.03%，最高溢價0.45%，收盤溢價0.17%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，最近三周溢價水平逐漸回升，本周創下近期新高溢價，溢價空間增加，資金入場的意愿增強，同時溢價率振幅加大，表明近期資金有一定追漲殺跌傾向。比特幣波動率指數：波動率指數創下新低，市場情緒貪婪轉恐懼。本周比特幣波動率指數沖高走低，開盤值2.89，最高值4.92，最低值1.22，收盤值1.22，收盤值較上周同期下跌57.79%，創5個月以來新低。恐懼&貪婪指數7日前為59點，本周最高為53點，最低為43點，恐懼&貪婪指數最新點位46，較上周同期59點下降13點，隨著主流幣種破位下跌，本周市場情緒由貪婪轉為恐懼。期貨合約：本周期貨價格震幅加大，市場遠期維持看漲，但升水幅度有所下調。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.81%，升水幅度下降0.13個百分點；次周合約平均升水0.57%，升水幅度上升0.04個百分點；季度合約平均升水3.03%，升水幅度下降0.49個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%。本周OKEX的當周合約最新升水0.16%，次周合約最新升水0.61%，季度合約最新升水2.46%，升水幅度下降1.89個百分點；截至報告統計時間，BITMEX多空對比為50.62%：49.38%，多頭頭寸仍相對占優。Bakkt的未平倉合約于2月14日觸及1900萬美元的峰值，同期芝加哥商品交易所的比特幣期貨交易量也逼近歷史高位；總體看，當前期現價格震幅較大，短期較難抉擇方向，但比特幣季度合約維持升水，投資者對今年BTC減半行情持續看多，市場遠期依然看漲。宏觀視角：本周各類風險資產收益率分化，比特幣小幅下挫，國內股市強勢不改，黃金價格創七年來歷史新高。美股方面，本周納指周漲-1.59%，報9576.59點；道指周漲-1.38%，報28992.41點；標普500指數周漲-1.25%，報3337.75點，大型科技股與熱門中概股全線走低；COMEX黃金期貨本周連漲6日，周漲3.93%，報1645.90美元/盎司，創下2013年2月以來新高；在岸人民幣周漲0.57%，報7.03；國內股市方面，A股強勢不改，本周上證指數周漲4.20%，報3039.67點；深證成指周漲6.54%，盤中創出逾4年新高，報11629.70點；創業板指周漲7.61%創三年半新高，報2226.64點；恒生指數周漲-1.82%，報27308.81點，北向資金累計凈流入64.93億元。風險提示回調風險國內外監管政策超預期國際地緣環境變化超預期比特幣合約價格波動免責聲明TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關系。本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于定稿本報告當日的判斷，未來基于行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請注明出處。如需大幅引用請事先告知，并在允許的范圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。

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