極端行情，主流交易所誰家強？_加密貨幣

編者按：本文來自加密谷Live，作者：Kaiko，翻譯：子銘，Odaily星球日報經授權轉載。

3月12日至13日，加密市場所有交易所和交易資產均經歷了近乎前所未有的市場拋售。盡管大多數分析著眼于數字貨幣價格的暴跌以及這一系列事件對數字貨幣的含義，但Kaiko團隊僅對一個簡單的測量指標“交易量”感興趣。交易量不考慮價格或交易額規模，僅考慮在交易所發生的原始交易數量。因此一筆10BTC的交易和0.01BTC的交易也是可以同等對待的。從基礎設施的角度來看該指標非常有趣：哪些交易所可以處理更高的交易數量，而哪些交易所的處理時間更慢？交易所，訂單執行平臺，區塊鏈和數據提供商都必須在技術上做好準備，以應對大幅增加的交易量。像3月12日至13日這樣史無前例的交易量飆升會導致網絡擁堵，處理速度變慢并阻礙服務正常運行所需的其他內部流程。在價格暴跌期間，我們調查的幾乎每個交易所都遇到了某種形式的基礎設施問題。交易所基礎設施所遇到的問題

美國參議員提出RESTRICT法案，該法案在極端情況下會阻止美國人訪問比特幣等開源工具或協議:金色財經報道，由美國參議員 Warner 和 Thune 提出的 RESTRICT 法案旨在阻止或破壞涉及對國家安全構成風險的外國對手的交易和金融資產。盡管這項立法的主要目標是像 TikTok 這樣的公司，但該法案的措辭可能會被用來阻止或破壞加密貨幣交易，在極端情況下，還會阻止美國人訪問比特幣等開源工具或協議。RESTRICT 法案在概念上類似于國際緊急經濟權力法案 (IEEPA)，該法案授權 OFAC 阻止美國人與受制裁的外國人進行交易。[2023/3/30 13:35:25]

交易所每秒只能處理一定數量的交易，當該數量達到閾值時，那么一系列問題就會出現。在此報告中，我們查看了公共狀態頁面，事件報告和Twitter，以匯總3月12日至13日事件的情況。3月13日凌晨，BitMEX曾“意外停機”了大約25分鐘，理由是“與其云服務提供商相關的硬件出現了問題而導致請求被延遲。”交易量最大的交易所之一—火幣也在價格暴跌中經歷了網絡擁堵：

FATF發布關于極端右翼組織涉及加密貨幣融資的報告:6月30日消息，全球反洗錢監督機構金融行動特別工作組（FATF）發布了一份關于極端右翼團體融資方式的報告，其中有一節涉及加密貨幣。

FATF題為 \"以種族或族裔為動機的恐怖主義融資 \"的報告指出，像比特幣這樣的虛擬資產已經被極端分子使用，該報告還強調，一些極右翼團體已轉向所謂的“隱私幣”，允許用戶在進行區塊鏈交易時保持完全匿名。（CoinDesk）[2021/7/1 0:18:31]

在整個價格暴跌期間，FTX交易所也遇到了嚴重問題，其CEOSamBankman-Fried在Twitter上發文說，他們的數據庫之一在此期間超載，這導致了大量訂單滯后的現象。

分析 | 市場陷入極端波動 投資黃金比投資比特幣更安全:據金十文章分析，比特幣和大多數加密貨幣是極端波動的同義詞，黃金是最安全的避險資產，然而現在原油價格卻顯示出劇烈的波動軌跡，黃金的投機情緒也有所上漲。分析師Alex Kimani表示，隨著市場上的不穩定因素變多，避險需求大增，傳統安全資產收益率下降，隨著幣圈行情變得穩定，部分交易員開始把目光放在非傳統安全資產比特幣身上（比特幣在危機時期的表現也不差）。數據顯示，BTC波動率已經從66%降至42%附近。但Kimani表示，這并不意味著比特幣就是安全資產，因為盡管波動性下降，但比特幣的波動性仍比黃金大得多。從數據來看，1月初，黃金的歷史波動率翻了一番，達到18%，2月初又回落到10%。換句話說，黃金在其行情最不穩定的時候，其波動性仍遠低于比特幣。不僅如此，在對沖風險的表現上，比特幣也遠不如黃金。因此有分析指出，綜合其他資產表現看，黃金依舊是最值得入手的避險資產。[2020/2/26]

聲音 | Bitcoin.org共同所有者：比特幣極端主義者導致加密貨幣社區文化腐敗:Bitcoin.org共同所有者C??RA最近表示，比特幣極端主義者（maximalism）已經導致加密貨幣社區普遍的文化腐敗。比特幣支持者Trace Mayer表示，有一些山寨幣可以比比特幣更好地發揮某些功能。“比特幣不需要滿足所有人的所有需求。有時候你想要一把刀。有時候你想要一把叉子。有時候你希望兩個都能有。所以我們必須保持開放的心態。”（FXStreet）[2020/1/3]

Gemini不得不在3月13日凌晨進行緊急維護，整個過程歷時約2個小時。根據他們的公告所述，維護會對整個交易平臺造成影響。據報道，在價格大跌期間，Kraken的API響應時間比平均響應時間更久：

美聯儲：加密貨幣出現極端波動，但金融體系的總體風險仍然很低:美聯儲官員萊爾·布雷亞德(Lael Brainard)表示，資產估值已在廣泛的金融市場范圍內展開，一些加密貨幣出現了極端波動，但金融體系的總體風險仍然很低。[2018/4/4]

許多交易所不得不間接地應對以太坊網絡上的網絡擁堵，例如Coinbase和Bithumb，這兩者都遇到了以太坊和ERC-20代幣的發送延遲現象。根據Etherscan.io的說法，以太坊區塊鏈在價格崩潰期間經歷了嚴重的網絡擁堵，影響了提幣時間和交易費用。

有一些交易所則準備得更好一些，Binance報告說其處理交易的基礎設施成功地應對了消息的涌入：

OKEx的CEOJayHao在Twitter上也同樣評論了其交易所的基礎設施在面對交易量增加時所取得的成功。但是，在3月13日波動高峰期間，OKEx對期權進行了30分鐘的“臨時維護”。

Deribit沒有遇到任何基礎設施的問題，但他們實施了傳統交易所使用的一種斷路器，從而在價格急劇下跌后暫時停止了交易。斷路器在3月13日晚上觸發了幾次，并在當天事件過后對各方面的徹底檢查中得到了解決。價格暴跌以及交易量的大量增加凸顯了強大的交易基礎設施的重要性。如果交易所無法滿足較大的交易量需求，他們的客戶將面臨嚴重的財務損失風險。交易量深度研究

根據我們手中許多交易所基礎設施所面臨的問題的消息和數據，我們認為應該研究下頂級交易所的交易量，以便更好地了解交易所在什么時候開始遇到處理交易的問題。下面的圖表描繪了一組頂級數字資產交易所3月12日至13日所遇到的真正前所未有的交易量。我們研究了7個現貨交易所：Huobi，Binance，Coinbase，Kraken，Bitstamp，Gemini，Bithumb以及6個衍生品交易所：FTX，Derbit，OKEx，BinanceFutures，HuobiDM，BitMEX。首先，我們查看了7個現貨交易所的每分鐘交易量。每個數據點都列出了在1分鐘間隔內該交易所上發生的交易量。該圖表還根據公告，狀態頁面和Twitter投訴顯示了交易所停機或出現擁堵問題的大概時間。

Binance是在1分鐘的間隔內完成最多交易數量的交易所，在市場崩盤初期達到了57,361筆交易的峰值。火幣以49,725筆交易緊隨其后。這里有兩個非常明顯的交易高峰，即交易量達到峰值。第一個高峰發生在世界標準時間上午11點左右，第二個高峰發生在晚上11點左右。如下圖所示，在衍生品交易所也可以看到類似的趨勢。

與現貨市場相比，衍生品市場平均每分鐘的交易量更多。OKEx在所有衍生品交易所中處于領先地位，在高峰期的1分鐘內處理了98,436筆交易。HuobiDM位居第二，在1分鐘的間隔內處理了58,711筆交易。為了了解3月12日至13日的極端交易量，我們繪制了3月8日至3月16日同一組交易所的每日交易量圖表。

3月12日至13日的價格崩盤證明了交易所的基礎設施至關重要。當界面延遲，訂單未被處理且API處理速度下降時，交易者會錯過關鍵的市場走勢。我們注意到，許多交易所沒有狀態頁面，這意味著許多交易者僅依靠交易所的Twitter帳戶來接收有關停機時間的更新。總體而言，如此動蕩的兩天證明了數字貨幣交易的基礎設施限制，但也在許多情況下，證明了交易所具有在極端條件下快速適應的能力。

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