比特幣是否已有一定避險屬性？本輪市場下行周期后見分曉_SCI

編者按：本文來自Cointelegraph中文，作者：JulioWu，Odaily星球日報經授權轉載。縱觀研究2007-2008全球金融危機中典型避險資產的市場表現以及本輪下跌周期中比特幣的表現，不難發現：比特幣目前還不是避險資產，需要完整經歷本輪市場下行周期后，方可判斷其避險屬性是否接近成熟。我們對現有避險股權標的6條特征總結和相關性分析發現，比特幣或將另辟蹊徑，帶領數字資產成為全新的避險資產品類。本輪市場下行周期是檢驗比特幣避險屬性的窗口

避險資產是指在市場大幅波動時，能夠保持價格穩定或增長的投資標的；當前，貴金屬、國債、公共設施和醫療股票以及美金等貨幣被認為是避險資產。1、避險資產在2007-2008全球金融危機中的表現下圖展示典型避險資產，即黃金和MSCIUSADefensiveSector，與市場在2007-2008全球金融危機中的表現。黃金、MSCIUSADefensiveSector和^DOJ在2007-2008全球金融危機中的表現

Tether CTO：比特幣作為避險資產比黃金好得多:金色財經報道，Tether和Bitfinex的首席技術官 Paolo Ardoino闡述與加密世界相關的關鍵話題。Paolo Ardoino表示，如果您要出售 BTC 換取某種東西，請將其換成黃金而不是美元。Ardoino 還解釋了 Tether 的全球交易新方法及其獨特的數字黃金模型的作用。隨著通貨膨脹加劇和國家貨幣貶值，“在你的投資組合中擁有有形資產的唯一生命線就是黃金”。這種古老的避險資產正在尋找與其數字對應物比特幣的相似之處。然而，Ardoino 強調，Tether Gold 不是在與比特幣競爭，而是在與美元競爭。我個人認為比特幣比黃金好得多。[2023/6/16 21:40:59]

CME比特幣期貨10月合約收報58195美元:金色財經報道，成交量最高的CME比特幣期貨2021年10月合約今日收漲445美元，收報58195美元。2021年11月、12月及2022年1月合約分別收報58675美元、58990美元和59230美元。[2021/10/15 20:30:48]

來源：YahooFinance、MSCI、TokenInsight其中MSCIUSADefensiveSector由處于醫療、能源、公共設施的股票組成，是避險型股權投資組合的代表。可以看出，避險資產在市場下行初期打開上升通道；觸頂后隨市場震蕩向下，并先于大盤回暖；該特性是合格避險資產的檢驗標準之一。其中階段一為分歧階段，受恐慌情緒影響資金由風險資產流入避險資產，兩類資產價格走勢產生分歧。階段二為下行階段，市場情緒整體低落，兩類資產同步向下。階段三為恢復階段，避險資產率先一步走出市場陰霾。2.比特幣在本輪市場下行中的表現依上文所述，在全市場大幅下行時，避險資產也會隨之下跌；當前比特幣正在經歷這一過程，若比特幣較市場更早企穩，則其避險屬性相對成熟。比特幣在本輪市場下行周期中的表現

CoinGeek創始人：BTC不是數字黃金也不是比特幣 實用程序才能創造長期價值:CoinGeek創始人Calvin Ayre發推表示，新冠病已經證明了我所說的，BTC不是數字黃金，也不是比特幣。只有實用程序才能創造長期價值，只有原始比特幣協議（BSV）可以擴展并具有實用程序。[2020/3/2]

來源：YahooFinance、TokenInsight如上圖所示，目前比特幣已完成階段一，正在經歷階段二；而其是否已具有一定的避險屬性則會在階段三進行驗證。比特幣或將成為新的避險資產品類

動態 | 比特幣挖礦難度兩周后將再次上調9.43%:據btc.com數據，昨日比特幣挖礦難度上調至5.62T后，預計下次難度將再次上調9.43%，達到6.15T。比特幣算力在2018年12月9日跌至33.223EH/s后，開始出現了持續的上漲。當前BTC算力為44.684EH/s，24h漲幅14.57%。[2019/1/1]

1.股權型避險資產標的特征MSCIUSADefensiveSector占比前十標的如下：MSCIUSADefensiveSector占比前十的標的和其權重

來源：MSCI、TokenInsight對以上十支股票基本面信息進行總結，對比市場整體，可以發現其具有以下共性：價格：略高于市場中性市值：低于市場中性成長性：略低于市場中性財務報表質量：高于市場中性分紅：高于市場中性波動率：低于市場中性*市場中性以MSCIACWIIMI為基準。2.比特幣或將另辟蹊徑以下展示上述特征在比特幣和市場中性間的差異。可以發現，比特幣與市場中性差異不符合避險股權標的特征。比特幣和市場中性特征對比

來源：ycharts、KAIKO、TokenInsight此外，TokenInsight對比特幣、Ethereum與NASDAQ指數、S&P500指數和黃金在過去一周內的回報率進行相關性分析。結果顯示，比特幣和Ethereum均與股票指數呈弱正相關，與黃金呈弱負相關；表明比特幣在本輪市場下行中暫未表現出與黃金類似的避險屬性。比特幣、Ethereum和NASDAQ、S&P500、黃金的相關性分析

來源：ycharts、KAIKO、TokenInsight綜上所述，比特幣與股權類避險資產差異過大，且收益率在當前與黃金未呈現明顯正相關；因此，比特幣若成為避險資產，將會是新的品類。總結

本輪市場下行由COVID-19和石油危機共同引起，其持續時間目前尚無法估算；恐慌情緒導致的拋售和買盤不足使全球各大市場資本快速蒸發，投資者或將開始積極尋找避險資產。數字資產行業內部普遍將比特幣視為“數字黃金”，認為其具有天然的避險屬性。然而，TokenInsight對傳統股權避險資產特征總結，和比特幣與黃金相關性分析的結果均顯示，比特幣并未走向這兩類避險資產的陣營，或將成為新的避險資產品類。比特幣近期價格走勢與避險資產在2007-2008全球金融危機中的表現類似；本輪市場下行將是檢驗比特幣避險屬性的窗口。

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