超跌反彈區間震蕩，市場恐慌情緒維持高位_USD

2020年第12周區塊鏈二級市場報告2019年3月16日-2020年3月23日本期報告重點內容：本周大盤走勢：超跌反彈區間震蕩，市場恐慌情緒維持高位交易所成交量：交易所日成交量均值下降19.58%數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲9.21%交易所錢包余額：BTC余額減少3.27%，USDT余額增加9.84%USDT溢價率：USDT溢價率大幅波動，尾盤維持正溢價比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場情緒極度恐慌期貨合約：合約持倉緩慢恢復，總體基差趨于收斂宏觀視角：美國股市再熔斷，全球市場齊下跌總結本期報告詳細內容：1.本周大盤走勢：超跌反彈區間震蕩，市場恐慌情緒維持高位截至報告統計時間，本周全球區塊鏈資產總市值為1667.12億美元，較上周同期上漲19.85%；市場24小時成交量日均值1450.37億美元，較上周均值下跌12.7%。截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位17.68%,Tokenmania32周行情指數最新點位-20.15%，Tokenmania60周行情指數最新點位22.98%。本周大盤超跌反彈，大中小市值幣種全面上漲，比特幣波動率高位回落，投資者恐慌情緒維持高位。周初大盤延續前期走勢再度下行，最低觸及1360億美元，而后市場觸底回升，反彈至1500億美元附近短暫橫盤整理后，再度上攻至1900億美元上方，隨后承壓回落，尾盤收報1667.12億美元，較上周同期上漲19.85%。外圍市場方面，受海外疫情快速擴散等因素影響，全球已經有近50個國家宣布進入緊急狀態，本周全球資產普遍繼續下跌，海外權益市場、黃金、原油均大幅下挫，歐美經濟衰退風險增加，美股本月四次熔斷創下歷史記錄，多國央行緊急出手干預;本周比特幣價格表現在全球資產中一枝獨秀，周漲幅逾15%，周初比特幣在5200美元上下震蕩，而后快速反彈接連突破6000美元和6500美元壓力位，逼近7000美元點位后震蕩回踩，未能實現有效突破，尾盤再度回升6000美元上方。從盤面上看，比特幣楔形形態破位以來，大盤上演了殘酷的趨勢性殺跌，本周大盤表現為暴跌以來的超跌反彈。經歷前期的連續調整之后，短期風險已在較大程度得到釋放，抄底資金對幣價形成托底作用，后續繼續下跌的空間和可能性減小；但目前投資者情緒保持極度恐慌，外圍資金流動性需求依然趨緊，新增資金入場概率較低，本周比特幣幾度試探性上攻未能實現有效突破，上方籌碼壓力位承壓明顯，考慮目前外部環境存在較大不確定性，海外市場底部遠未確認，市場情緒較為脆弱，新增資金入場受阻，短期看市場整體行情偏弱，出現單邊行情的概率較低，或將維持弱勢調整格局。同時，本周合約持倉數量緩慢恢復，建議投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。圖1近三月全球區塊鏈資產總市值變化

分析 | 目前屬于超跌反彈 后期還需BTC大盤選擇方向:在本期金色財經的《幣情觀察室》上，針對近期主流幣的上漲的問題，科十八表示：目前整體來看，這里主流幣和山寨幣應該是一波超跌后的反彈，具體是反彈還是反轉需要看BTC后續三角整理后的方向選擇。

由于溢價問題，現貨和季度BTC已經是兩幅不一樣的K線圖了，季度走的更為強勢，以季度舉例，目前來看，三角整理還未結束，所以主流幣可能還能有一個星期左右的時間去表演。最后還是得看BTC臉色。

BTC大家可以看到季度持倉跟3月16號、6月15號是一樣的，新的季度主力還未完成建倉，所以目前方向未明，建議輕倉參與現貨，等方向出來順勢而為即可。[2019/9/18]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖2近三月比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：交易所日成交量均值下降19.58%九大交易所本周單日成交量均值為1947.00億元，較上周下降19.58%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（40.72%)，OKEX（22.60%)，Binance（21.01%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的84.33%，前三名占比較上周增加1.24%；Huobi本周累計成交量較上周下降2495.10億元，降幅為31.01%，OKEX本周累計成交量較上周上升1033.53億元，增幅為50.50%，Binance本周累計成交量較上周下降678.64億元，降幅為19.16%。圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania圖4九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania從更長的時間維度來看，19年初九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度市場在一波上漲中成交量連創新高，九大交易所日交易量一度突破4300億元高點；7月以來市場成交量呈現持續震蕩縮量態勢，日均交易量均值降低到1000億元以下；10月底比特幣快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000億元創下高位，而后市場成交量再次呈持續回落態勢。2020年初至2月底，減產預期作用下，市場出現積極向好走勢，量能同步放大；最近一個月，隨著疫情全球加速爆發，全球資本市場出現大幅波動和恐慌性下跌，美股月內出現4次熔斷，原油貴金屬等大幅下跌。本周市場觸底，抄底資金托底跡象明顯，成交量較上周恐慌性下跌有所收縮。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。全球比特幣場外交易量減少24.03%至3148.6萬美元，中國比特幣場外交易量減少20.69%至868.8萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量減少1.17%至2650.9億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約2603.114萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約2583.223萬元，最近一周較前一周增加0.77%。圖5LocalBitcoins全球交易量

分析 | 加密貨幣市場研究員Alex Kruger：以太坊反彈因之前超跌，加密貨幣仍未改變弱勢局面:據Digitaljournal報道，近期以太坊的大幅反彈，外界普遍認為是由于之前的超跌，對此，經濟學家和加密貨幣研究員Alex Kruger預計，至少在短期內，以太的上行反彈將持續下去，這也與BTC的拉升有關，不過長期看來，ETH和其他加密貨幣的價格可能進一步下跌。

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?[2018/9/17]

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲9.21%本周十大數字資產換手率周累計544.50%，較上周上漲45.91%，漲幅9.21%；換手率最高為89.97%，最低為63.18%，極值差為26.79個百分點，較高位有所回落；其中BCH換手率較上周較上周上漲125.06%，漲幅31.13%，漲幅居首。圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖9本周十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania本周累計換手率排名前三位的分別是ETC的每日平均值。4.交易所錢包余額：BTC余額減少3.27%，USDT余額增加9.84%本周交易所BTC錢包余額2,435,006BTC，減少3.27%；交易所USDT錢包余額22.96億USDT，增加9.84%；當前USDT流通總量為57.4454億美元，較上周同期增加11.30%。圖10近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

分析 | 金色盤面：EOS超跌反彈 關注黃金位壓力:金色盤面綜合分析：EOS從高位回落后，筑底反彈，短線看反彈壓力依然巨大，如果不能突破5.6美元，或者跌破5.268美元，只能定義為超跌反彈，請投資者保持觀望。[2018/9/7]

資料來源：TokenMania，chain.info公開資料圖11交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據。5.USDT溢價率：USDT溢價率大幅波動，尾盤維持正溢價場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃；場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。圖12KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania本周kraken交易所usdt/usd交易對開盤溢價1.11%，短時最高溢價29.00%，最低溢價-0.30%，收盤溢價0.10%。本周USDT溢價率大幅波動，在BTC本輪低點前后，USDT溢價率居高不下，而后自高位回落，目前溢價率回歸前期運行區間；本周市場情緒極度恐慌，由于流動性不足和BTC超跌引發抄底需求，本周溢價一度再創新高。USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。6.比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場情緒極度恐慌一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。圖13日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania圖14恐懼&貪婪指數

分析 | 金色盤面：EDU/BTC 超跌反彈:金色盤面分析師表示：EDU/BTC超跌反彈，過去6小時漲幅超過8%，但筑底跡象尚不明顯，需要進一步確認。[2018/8/3]

資料來源：Alternative.me，TokenMania本周比特幣波動率指數開盤值9.23，最高值27.49，最低值7.12，收盤值7.75，波動率指數沖高回落，收盤值較上周同期下跌16.03%，但依然處于前期高位；恐懼&貪婪指數7日前為12點，本周最高為12點，情緒是極度恐懼，最低為8點，恐懼&貪婪指數最新點位11，較上周同期12點下降1點，市場情緒維持極度恐慌。7.期貨合約：合約持倉緩慢恢復，總體基差趨于收斂從期貨合約的角度來看，本周比特幣價格波動空間收窄，合約持倉數量緩慢恢復，總體基差呈收斂狀態。伴隨比特幣價格前期急跌，資金大量爆倉，BitMEX上期貨未平倉頭寸已大幅下降，本周合約持倉數量緩慢恢復。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.07%，升水幅度下降2.64個百分點；次周合約平均升水0.23%，升水幅度下降2.36個百分點；季度合約平均升水0.33%，升水幅度下降3.78個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.06%。本周OKEX的當周合約最新升水0.10%，升水幅度下降0.98個百分點；次周合約價格由升水轉為貼水，最新貼水0.12%；季度合約最新升水0.15%，升水幅度下降0.41個百分點；BitMEX永續合約最新貼水0.09%。截至報告統計時間，BITMEXBTC/USD保證金市場24小時多空對比為50.45%：49.55%，多頭相對占優。近期比特幣價格震幅加大，行情震蕩下，望投資者注意風險，控制倉位。圖15近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania圖16近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算8.宏觀視角：美國股市再熔斷，全球市場齊下跌從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。本周全球資產普遍下跌，多國央行緊急出手干預，比特幣漲幅一枝獨秀。本周國內疫情形勢向好，但海外疫情加速發展，美國宣布國家進入緊急狀態，美股本月四次熔斷創下歷史記錄；美聯儲將聯邦基金利率區間降至0-0.25%，并推出7000億美元的大規模量化寬松計劃。本周美股寬幅震蕩，四種期權產品同日到期使市場劇烈波動，三大股指跌幅均創2008年金融危機以來最大，本周納指周跌12.64%，報6879.52點；道指周跌17.3%，報19173.98點；標普500指數周跌14.98%，報2304.92點；COMEX黃金期貨周跌2.12%報1501.1美元/盎司，連跌兩周；NYMEX原油期貨本周跌26.38%，創2008年以來的最大單周跌幅。國內股市方面，富時羅素A股第一階段第三批次納入的正式生效時間為2020年的3月23日，被動資金在3月20日收盤前全部到位，本周上證指數累計跌近5%，深證成指跌逾6%，報10150.13點，創業板指跌超5%，報1915.05點；恒生指數周跌5.11%，報22805.07點。圖17本周各類資產動態收益率比較

Coinness分析：BTC向下變盤進入超跌 修正需求強烈:據Coinness作者List分析，BTC在持續橫盤后選擇了向下變盤，由于跌勢過猛，當前開始超跌修正，且在跌破上升通道的情況下，須留意修正完成后繼續下探的風險。日線上BTC已觸及布林帶下軌，4小時圖上RSI指標在30以下，且已連續跌穿布林帶下軌，短期繼續下跌的概率低。即使出現拋售，$7000關口也很難在短期跌破。若選擇反彈修正，第一壓力位約在$7500附近。[2018/6/11]

資料來源：TokenMania2020年受疫情蔓延影響，全球資本市場普遍回調，對2020年以來各類資產的動態收益率進行比較，今年比特幣動態收益率下調明顯，跌幅居各類資產首位；除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股和國內股市表現相對較好，上證綜指漲幅11.37%，納斯達克綜合指數漲幅3.20%，此外黃金漲幅15.61%，歐洲股市跌幅較大。圖182020年各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。近期市場大幅回調，今年比特幣動態收益率跌幅居各類資產首位，但長期來看數字貨幣處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。9.總結大盤走勢：本周大盤超跌反彈，大中小市值幣種全面上漲，比特幣波動率高位回落，投資者恐慌情緒維持高位。周初大盤延續前期走勢再度下行，最低觸及1360億美元，而后市場觸底回升，反彈至1500億美元附近短暫橫盤整理后，再度上攻至1900億美元上方，隨后承壓回落，尾盤收報1667.12億美元，較上周同期上漲19.85%。外圍市場方面，受海外疫情快速擴散等因素影響，全球已經有近50個國家宣布進入緊急狀態，本周全球資產普遍繼續下跌，海外權益市場、黃金、原油均大幅下挫，歐美經濟衰退風險增加，美股本月四次熔斷創下歷史記錄，多國央行緊急出手干預;本周比特幣價格表現在全球資產中一枝獨秀，周漲幅逾15%，周初比特幣在5200美元上下震蕩，而后快速反彈接連突破6000美元和6500美元壓力位，逼近7000美元點位后震蕩回踩，未能實現有效突破，尾盤再度回升6000美元上方。從盤面上看，比特幣楔形形態破位以來，大盤上演了殘酷的趨勢性殺跌，本周大盤表現為暴跌以來的超跌反彈。經歷前期的連續調整之后，短期風險已在較大程度得到釋放，抄底資金對幣價形成托底作用，后續繼續下跌的空間和可能性減小；但目前投資者情緒保持極度恐慌，外圍資金流動性需求依然趨緊，新增資金入場概率較低，本周比特幣幾度試探性上攻未能實現有效突破，上方籌碼壓力位承壓明顯，考慮目前外部環境存在較大不確定性，海外市場底部遠未確認，市場情緒較為脆弱，新增資金入場受阻，短期看市場整體行情偏弱，出現單邊行情的概率較低，或將維持弱勢調整格局。同時，本周合約持倉數量緩慢恢復，建議投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。交易所成交量：交易所日成交量均值下降19.58%。九大交易所本周單日成交量均值為1947.00億元，較上周下降19.58%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi計算，最近一周場外BTC交易量約2603.114萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約2583.223萬元，最近一周較前一周增加0.77%。數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲9.21%。本周十大數字資產換手率周累計544.50%，較上周上漲45.91%，漲幅9.21%；換手率最高為89.97%，最低為63.18%，極值差為26.79個百分點，較高位有所回落；其中BCH換手率較上周較上周上漲125.06%，漲幅31.13%，漲幅居首。交易所錢包余額：BTC余額減少3.27%，USDT余額增加9.84%。本周交易所BTC錢包余額2,435,006BTC，減少3.27%；交易所USDT錢包余額22.96億USDT，增加9.84%；當前USDT流通總量為57.4454億美元，較上周同期增加11.30%。USDT溢價率：USDT溢價率大幅波動，尾盤維持正溢價。本周kraken交易所usdt/usd交易對開盤溢價1.11%，短時最高溢價29.00%，最低溢價-0.30%，收盤溢價0.10%。本周USDT溢價率大幅波動，在BTC本輪低點前后，USDT溢價率居高不下，而后自高位回落，目前溢價率回歸前期運行區間；本周市場情緒極度恐慌，由于流動性不足和BTC超跌引發抄底需求，本周溢價一度再創新高。比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐慌情緒維持高位。本周比特幣波動率指數開盤值9.23，最高值27.49，最低值7.12，收盤值7.75，波動率指數沖高回落，收盤值較上周同期下跌16.03%，但依然處于前期高位；恐懼&貪婪指數7日前為12點，本周最高為12點，情緒是極度恐懼，最低為8點，恐懼&貪婪指數最新點位11，較上周同期12點下降1點，市場情緒維持極度恐慌。期貨合約：本周比特幣價格波動空間收窄，合約持倉數量緩慢恢復，總體基差呈收斂狀態。伴隨比特幣價格前期急跌，資金大量爆倉，BitMEX上期貨未平倉頭寸已大幅下降，本周合約持倉數量緩慢恢復。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水0.07%，升水幅度下降2.64個百分點；次周合約平均升水0.23%，升水幅度下降2.36個百分點；季度合約平均升水0.33%，升水幅度下降3.78個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.06%。本周OKEX的當周合約最新升水0.10%，升水幅度下降0.98個百分點；次周合約價格由升水轉為貼水，最新貼水0.12%；季度合約最新升水0.15%，升水幅度下降0.41個百分點；BitMEX永續合約最新貼水0.09%。截至報告統計時間，BITMEXBTC/USD保證金市場24小時多空對比為50.45%：49.55%，多頭相對占優。近期比特幣價格震幅加大，行情震蕩下，望投資者注意風險，控制倉位。宏觀視角：本周全球資產普遍下跌，多國央行緊急出手干預，比特幣漲幅一枝獨秀。本周國內疫情形勢向好，但海外疫情加速發展，美國宣布國家進入緊急狀態，美股本月四次熔斷創下歷史記錄；美聯儲將聯邦基金利率區間降至0-0.25%，并推出7000億美元的大規模量化寬松計劃。本周美股寬幅震蕩，四種期權產品同日到期使市場劇烈波動，三大股指跌幅均創2008年金融危機以來最大，本周納指周跌12.64%，報6879.52點；道指周跌17.3%，報19173.98點；標普500指數周跌14.98%，報2304.92點；COMEX黃金期貨周跌2.12%報1501.1美元/盎司，連跌兩周；NYMEX原油期貨本周跌26.38%，創2008年以來的最大單周跌幅。國內股市方面，富時羅素A股第一階段第三批次納入的正式生效時間為2020年的3月23日，被動資金在3月20日收盤前全部到位，本周上證指數累計跌近5%，深證成指跌逾6%，報10150.13點，創業板指跌超5%，報1915.05點；恒生指數周跌5.11%，報22805.07點。風險提示價格繼續回調風險國內外監管政策超預期國際地緣環境變化超預期疫情進一步擴散風險比特幣合約價格波動免責聲明TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關系。本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于定稿本報告當日的判斷，未來基于行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請注明出處。如需大幅引用請事先告知，并在允許的范圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。

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