透視去中心化期權交易平臺_OPY

編者按：本文來自Deribit德瑞的交易課，作者：AndrewK，星球日報經授權發布。近幾年來，去中心化金融應用取得了顯著進展，去中心化交易所、保證金交易和貨幣市場平臺的交易量大幅上升。期權協議是DeFi的最新功能之一。正在建設中的平臺包括Opyn、Hegic、OhMyDeFi和PrimitiveFinance。這些去中心化期權平臺與傳統的中心化期權平臺在運作模式上大有不同，筆者將在本文中對它們的運作原理進行概述。截至今日，只有Opyn和Hegic已在主網上線且存在有意義的流動性，因此本文將重點分析這兩個平臺。Opyn

Opyn自我定位為一個保護平臺，但其本質上是建立在通用期權協議——“凸性協議”——上的一個期權平臺。凸性協議具有較大程度的延展性——允許開發者創建各種不同參數的期權，例如：歐式與美式期權，底層資產，看漲或看跌期權，抵押品類型等。本文將重點介紹Opyn中的現有產品。目前，用戶可以買賣USDC、DAI和ETH的美式看跌期權。美式期權是指可在合約到期前隨時行權的期權。

比特幣網絡NFT協議Ordinals的“銘文”正消耗一半比特幣區塊空間:2月7日消息，比特幣礦企Riot Platforms研究副總裁Pierre Rochard發推稱，比特幣網絡NFT協議Ordinal的Inscriptions（銘文）正在消耗50%的比特幣區塊空間，區塊空間利用率為100%，費率中位數下降。

據悉，軟件工程師Casey Rodarmor推出基于比特幣的NFT協議Ordinals，Satoshi是比特幣網絡的原子性原生貨幣，Ordinals協議可以將任意內容刻在單個Satoshi上，創造出可以保存在比特幣錢包里并通過比特幣交易轉移的獨特比特幣原生數字藝術品。Inscriptions刻有任意內容，創造了比特幣原生的數字人工制品，通常被稱為NFT。Inscriptions不需要側鏈或單獨的Token。

據此前報道，昨日比特幣日平均區塊大小達到2,021,079.56，創3年來新高。[2023/2/7 11:51:57]

美聯儲點陣圖：上調2023年利率預期至5.1%:金色財經報道，美聯儲公布點陣圖：預計2023年年底的聯邦基金利率為5.1%，9月份料為4.6%；預計2024年年底的聯邦基金利率為4.1%，9月份料為3.9%；預計2025年年底的聯邦基金利率為3.1%，9月份料為2.9%；預計長期聯邦基金利率預期為2.5%，9月份料為2.5%。[2022/12/15 21:45:36]

要想賣出期權，必須先創造期權。期權創造者通過將全部行權價發送到被稱為“保險庫”的智能合約中來完全抵押期權。例如，要創造一個行權價為160USDC的ETH看跌期權，用戶將160USDC發送到保險庫，同時收到一枚代幣，代表可行權的看跌期權。同一系列的期權代幣完全可以互換。其買賣雙方并不面對單個交易對手，而是由Opyn智能合約系統扮演中央清算所的角色。一經創造，期權便可在任何以太坊地址之間轉移。盡管Opyn期權也可以在交易所進行交易，但其目前在Uniswap交易所的流動性有限。Uniswap交易所的問題在于，它并非一家基于訂單簿的交易所，而是一家基于恒定乘積做市商的交易所。實際上，這意味著做市商不能設置直接買入/賣出，而是受制于由當前Uniswap流動性產生的算法匯率。傳統的期權做市商在不斷地調整價格和價差。在下單前，他們也不接受該期權的風險敞口。然而，Uniswap上的Opyn流動性提供者必須同時持有ETH和相應期權的風險敞口。這意味著LP們在theta值衰減和套利者的共同作用下不斷虧損。Opyn期權的買家/賣家在買入頭寸前應審視其流動性，因為流動性不足可能導致較大的頭寸難以退出。Opyn目前正在探索替代性的交易和做市方案。自幾個月前上線以來，截至2020年4月下旬，Opyn的持倉總額已達200萬美元。

OKX Web3 Wallet即將支持硬件錢包連接:12月9日晚，在歐易OKX中文官方Twitter“錢包安全”主題Space中，OKX Web3 Wallet負責人表示，OKX致力于為用戶提供多樣、便捷的資產管理方式。用戶既能使用OKX的Cefi和Wallet快捷轉賬功能來同時管理Cefi和Defi資產，也將能夠使用OKX Web3 Wallet來直接管理硬件錢包。

據介紹，OKX Web3 Wallet插件端已支持硬件錢包的連接，APP端將于12月中旬上線。OKX Web3 Wallet支持用戶通過藍牙或USB連接Ledger硬件錢包，用戶可以在OKX APP內發起鏈上交易、簽名等操作，并使用硬件錢包確認，實現用戶對冷熱錢包的同時管理。[2022/12/9 21:34:11]

CleanSpark哈希率超過3EH/s，公司創下13.25 BTC的日產量高點:金色財經報道，上市比特幣礦企CleanSpark宣布，該公司的算力已正式超過3 EH/s。Cleanspark指出，該公司的算力在不到一年的時間里增長了三倍，目前該公司擁有31000個ASIC采礦設備。Cleanspark的每日產量最高為13.25 個比特幣。

Cleanspark周二發布的最新消息是，該公司透露它以折扣價收購了數千臺ASIC礦機。當時該公司表示，加密冬天提供了“前所未有的機會”，并且在8月的第一周，它宣布收購一個容量高達 86 兆瓦 (MW) 的即插即用挖礦設施。大量其他比特幣挖礦業務也在2022年擴大和增長。

Applied Digital最近透露，在獲得1500 萬美元貸款以繼續擴張后，它在北達科他州獲得了一塊采礦設施的土地。區塊鏈電力解決方案公司Validus Power宣布，該公司正在加拿大建設更多數據中心。[2022/9/1 13:01:21]

Hegic

Optimism黑客已歸還1700萬枚OP:6月10日消息，據 Optimism 鏈上數據顯示，OP 丟失事件黑客地址（0x4f3a120e72c76c22ae802d129f599bfdbc31cb81）已開始歸還 OP 至丟失地址（0x2501c477d0a35545a387aa4a3eee4292a9a8b3f0）。截止發稿，已歸還 1700 萬枚 OP。[2022/6/10 4:17:16]

與Opyn或傳統期權交易平臺相比，Hegic在期權創建、定價和流動性供應方面采用了截然不同的模式。Hegic上既有美式看漲期權合約，也有美式看跌期權合約。美式期權是指可在合約到期前隨時行權的期權。Hegic并未采用基于訂單簿的模式，而是采用了合并流動性的模式。與傳統期權平臺的用戶界面相比，Hegic的UI異常簡約。

買方指定他們想要的期權類型、交易量、行權價和合約期限，平臺根據以算法確定的價格進行報價。合約的成本是基于當前價格、行權價、期限和“隱含波動率”的函數。“隱含波動率”由歷史上平值期權1個月的隱含波動率提取而得，當前是一個手動更新的參數。由于市場不對隱含波動率進行實時動態定價，因此Hegic和其他期權交易場所之間可能存在套利機會。與具有預設系列的基于訂單簿的傳統期權交易所不同，Hegic允許用戶自由設置其想要的任何行權價或期限。

流動性供應商的控制面板任何想成為流動性供應商的人都可以向Hegic存款，并根據他們在總流動性中所占的份額來按比例承擔合約賣出的風險。“DAI池”和“ETH池”分別作為看跌期權和看漲期權的抵押品。他們都從Hegic期權買家那里收取權利金/手續費，如果ETH的價格超過買入合約時的行權價，他們也將面臨下行風險。LP們應牢記，他們無法控制資金池賣出的期權合約的行權價或到期日。可賣出期權的數量取決于相應的流動性池的規模。期權賣方最多可利用池中90%的流動性，留出10%的流動性供LP們提款。需要提醒的是，在Hegic平臺上，老LP對新LP具有明顯優勢。一方面，當新LP們買入期權合約獲得份額時，他們只能從之后購買的合約中獲得權利金，但仍然要承擔之前買入合約的價格風險敞口。另一方面，老LP們不僅可以保留其在投資期限內買入期權的權利金份額，同時其下行風險也被較新的LP們稀釋。此外，LP們還可以隨時解除流動性，從而解除下行風險，并從已支付的權利金中賺取利潤。合并流動性在流動性和用戶體驗方面有幾大好處。首先，可用的賣方流動性被有效利用，而非分散在具有不同行權價和到期日的眾多期權系列中。相反，所有未利用的流動性可隨時用于賣出任何合約。買賣雙方無需等待接單，而是能以賣方身份立即開始收取權利金，或以買方身份立即買入所選期限內的下行保護。此外，也不需要通過下限價單來提供流動性的做市商。這與Uniswap或CompoundFinance等其他合并流動性協議的運作原理相似。目前，Hegic期權合約沒有代幣化，只能行權，不能轉賣。因此，期權買方應該意識到，他們可能面臨期權成本的全額theta衰減。目前正在討論一些轉售機制，包括以犧牲部分隱含波動率為代價的期權回購機制。結論

與Deribit等中心化的期權平臺相比，Opyn和Hegic初來乍到，其功能設置仍有較大的改進空間。最突出的一大缺陷是缺少保證金功能。許多中心化期權平臺不僅允許交易者建立非完全抵押的頭寸，而且也允許他們通過與其他期權或期貨/掉期對沖來提高其杠桿率。這被稱為組合保證金。此外，另一個缺陷在于Opyn&Hegic的期權持有者必須手動行使期權。DeFi期權交易者也面臨智能合約的風險——截至目前，智能合約廣泛應用，其風險也頻頻顯現。實際上，筆者在撰寫本文時，Hegic的智能合約被發現存在安全問題，且一份審計報告揭示其存在諸多問題，之后才得以解決。另一方面，由于所有頭寸均全額抵押，因此沒有交易對手破產風險。下圖對這三個平臺進行了全面的對比：

Opyn和Hegic的流動性和動態定價特點使其更適合零售交易者，而非經驗豐富的機構交易者。但話雖如此，它們也可能吸引一些來自DeFi和非托管交易所的交易者。

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