DeFi 101：使用DeFi協議之前需要了解的幾個概念_DEF

編者按：本文來自登鏈社區，Odaily星球日報經授權轉載。Defi項目在2019年爆炸式增長，僅在2019年度，鎖定的總價值就增加了137.23％。現在，每37.12ETH中有1個被鎖定在Defi協議中。Defi協議有不同類別，例如借貸協議，穩定幣，交易所，安全類代幣，保險平臺等。由于諸如Compound之類的借貸協議受到了最多的關注，因此我們將重點關注這些平臺以充分理解其概念，常見模式及其使用風險。請注意，這些概念不僅適用于貸款協議，還適用于其他類別的類似產品，例如期權協議Opyn。我們將以非技術性方式討論這些內容，以使其對新用戶友好。什么是借貸協議(LendingProtocol)

借貸協議是以去中心化方式連接貸方和借方的平臺。一方面，它允許借款人(borrowers)從平臺借出(borrow)加密貨幣并支付利息，另一方面它允許貸方向平臺存入加密貨幣以賺取利息。與銀行的儲蓄賬戶相比Defi借貸協議通常可以提供更高的利息，例如本文章撰寫時，Compound為DAI放貸者提供年化7.58%的利率，而大部分銀行的存款利息非常低，甚至是負利率。但另一方面，借方需要為其借款支付利息，本文章撰寫時，從Compound協議借出DAI的年化利率是8%，這個是非常高的利率。所以，基本上是P2P借貸款？

Binance Labs宣布投資鏈游DAO Merit Circle，DeFiance Capital等參投:4月13日消息，Binance Labs宣布投資鏈游DAO Merit Circle，具體金額未披露，參與本輪投資的還有DeFiance Capital、Mechanism Capital、Spartan Group、DCG、Maven11、OP Crypto、Dialectic、CitizenX、Yield Guild Games和Bitscale Capital。

Merit Circle是一個去中心化自治組織（DAO），通過提供游戲所需資產以及培訓等方式，來為想要進入元宇宙的玩家降低門檻和賺取收入。[2022/4/13 14:22:34]

并不是，這些Defi借貸協議通常基于資金池運作。例如，當你將DAI存入Compound時，資金就進入了一個資金池而不是到特定的借款人，同樣借款人是從資金池而非從特定貸方借款。這個設計的優點如下：貸方不需要等待對手借方(borrower)出現在參與；采用資金池能讓協議通過不同的激勵平衡資金的供給與需求，例如當借款需求較少時，也會可以影響到貸方利率。采用資金池可以讓協議平衡風險，使得貸方不必與借方完全綁定。為什么有人會支付這么高利率從借貸協議借款呢？

DeFi平臺WonderFi以超2億美元收購加密交易市場Bitbuy:1月5日消息，DeFi平臺WonderFi Technologies Inc.宣布已與Bitbuy母公司First Ledger Corp.達成協議，將以2.06億美元的現金和股票收購Bitbuy交易平臺，此次收購預計于今年第一季度完成。據了解，Bitbuy于去年11月成為加拿大第一個獲批的加密交易市場，用戶數超37.5萬，通過該平臺進行的交易超44億美元。去年12月，WonderFi首次宣布對Bitbuy母公司進行戰略投資。（雅虎財經）[2022/1/5 8:25:56]

任何原因都有可能，但常見的一個原因是交易者進行杠桿交易。杠桿是一個非常簡單的概念，基本上就是借錢投資。例如，我有很多BAT代幣并且相信它會上漲，但是我還想買一些REP因為覺得REP也會漲，我不想通過賣掉BAT來購買REP，那么我就可以利用BAT作為抵押從Defi借貸協議借出一些以太幣，然后用以太幣來買REP。這樣，我就可以同時持有BAT和REP，而只需要承擔以太幣借款利息。如果REP的價格上漲，我就可以賣掉REP換回以太幣，以償還Defi協議的借款，那么剩下的以太幣就是利潤。抵押物(Collateral)

DeFi衍生品交易所Kine主網上線，并將開啟流動性挖礦:DeFi衍生品交易所Kine宣布上線主網，同時將開啟質押和流動性挖礦活動。從UTC時間3月24日4點開始，用戶可質押ETH、WBTC、USDC和USD鑄造kUSD，并分享每周20,000KINE的獎勵；

此外，為ETH/KINE、ETH/kUSD和USDT/kUSD提供流動性的LP也可以獲得KINE代幣獎勵，其中KineProtocol將每周向ETH/KINELP分配10,000KINE代幣的獎勵，向ETH/kUSDLP分配5,000KINE代幣的獎勵，以及向USDT/kUSDLP分配5,000KINE代幣的獎勵。[2021/3/23 19:11:11]

抵押是金融行業中的一個基礎概念，它的作用是借錢時擔保。如果你不能按約定還款，你的抵押物就會被用來船員債務。一個簡單的例子就是按揭貸款，當你從銀行貸款買房時，房子就是抵押物，如果你不能償還貸款，銀行就會收走你的房子。在Defi中也是一樣的，如果你想從Defi協議中借出一些資產，那么你就需要向協議提供一些資產作為抵押；如果你不能償還貸款，協議就不會歸還抵押物。由于我們討論的是去中心化金融，因此可接受的抵押物通常都是數字加密資產。為什么了需要超額抵押？

DeFi收益聚合器Yeld.finance損失的16萬DAI已被歸還:2月27日消息，Yeld.finance官方表示，被閃電貸攻擊造成的16萬DAI已經被歸還，此次活動疑似是白帽所為，官方將進一步更新細節。[2021/2/27 17:59:06]

由于加密貨幣價格的不穩定，那么使用加密資產作為抵押物就是有風險的，因為當抵押物價格下跌時，可能都不夠償還借款的價值。例如，假設今天BAT和REP的價格都是1美元，我用1個BAT作為抵押物，從Defi借貸協議借了1個REP。第二天BAT的價格跌到了0.5美元，但是REP還是1美元，如果現在我不還款，那么Defi協議就會損失0.5美元，因為Defi借貸協議會試圖賣掉我抵押的BAT來償還1個REP。這是為什么大多數借貸協議都要求超額抵押貸款，表示你只能借到抵押物價值的一部分。Defi協議通常稱之為抵押率，這是控制協議風險的常見要求。現在當你借入資產時，最多只能借到抵押物價值的75%，這給抵押物價格變動留出了15%的緩沖空間。由于每種加密資產的價格敏感度不一樣，因此通常為不同的資產設置不同的抵押率。例如Compound將抵押率稱為抵押因子并且不同的資產設置了不同的值。協議代幣和標的資產(underlyingassets)

波卡DeFi項目Equilibrium推出以太坊跨鏈橋，已上線測試網:波卡DeFi項目Equilibrium推出以太坊跨鏈橋，可橋接以太坊和ERC-20代幣并完全兼容DeFi服務套件。這一加密基礎設施最初來自Chainsafe，Equilibrium對其進行了輕微修改，使其與項目更加適配，具體來說，Equilibrium使用Web3來處理以太坊合約，而不是Chainsafe的控制臺工具，使雙向橋接成為可能，ERC-20代幣可以和以太坊區塊鏈之間自由轉換。

此外，Equilibrium還建立了一個記錄橋接活動的系統，針對并行工作請求和黑客攻擊等內容進行了壓力測試。[2021/2/2 18:43:37]

經常會看到Defi協議發行自己的代幣。例如當你向Compound協議存款時，就會得到cToken代幣，例如cEther、cDAI等，這些Defi協議代幣通常是標準的ERC20代幣，它們在Defi協議運作中發揮著重要的作用。在Compound協議中，cEther和cDAI分別用來表示你存入的以太幣和DAI，被稱為標的資產。這些cTokens就像Defi協議開給你的收據，這樣你在將來用它贖回存款。另一個作用是跟蹤你的存款利息。因此如果你將這些cTokens收據轉給別人，別人就可以贖回你的標的資產了。因此要小心處理。在Compound中還需要注意一點，當你使用存款作為抵押物來借出其他資產時，你持有的cToken就不可以再轉賬了。這是可以理解的，既然用作抵押物了，你的標的資產就被鎖定，直到債務還清。如果此時cToken還可以轉賬就有問題了，因為cToken的接收者可能知道贖回資產的時候才知道這些cTokens已經被抵押了。價格預言機(PriceOracle)

價格預言機是Defi協議中的一個常見概念。當Defi協議處理不同資產時，它經常需要知道這些資產的當前價格，簡單的說價格預言機就是用來向Defi協議提供資產價格。在Defi生態中，價格預言機是一個關鍵的組成部分，但是Defi用戶通常并不會注意價格預言機的運行機制，但實際上如果價格預言機沒有正確設計的話可能導致嚴重的危機，畢竟，如果資產價格被攻擊，那么整個Defi協議都將失敗。目前絕大部分Defi協議使用自己的價格預言機，在重倉投資這些協議之前，有必要探究一下這些價格預言機去理解它們是如何處理價格的。不過，Compound已經發布了OpenOracle，其目的是提供一種鏈上解決方案，該解決方案從受信任的報告者那里獲取不同的價格，并計算出中間價格作為資產價格。這是行業標準解決方案的一個很好的開始，它可以替換每個Defi協議中的各自的預言機，從而消除了操控這些價格預言機的風險。利息(Interest)是如何計算的？

Defi中的利息和銀行中的概念是一樣的。通常有兩種類型的利息：單利和復利。不過在Defi中利息的計算要更復雜一些，因為以太坊交易需要依賴外部觸發，Defi協議通常需要依賴于用戶的操作才進行利息的計算。例如Compound是根據每個區塊時間來計算利息，但是它并不是自動在后臺完成計算的，而是依賴于用戶行為來觸發利息計算。觸發后，函數將統計自上次利息計算以來過去了多少個塊，并在其之上應用最新的利息。換句話說，如果不采取任何用戶動作，則協議將不會計算利息。清算

清算的意思是：當你的抵押物價值下跌至接近債務甚至無法支撐債務時，Defi協議就會允許其他人償還債務(repaydebt)以換取你的抵押物。例如，假設1REP的價格等價1BAT，你存入1.5BAT作為抵押并借出1REP，那么當BAT價格下跌到1.3BAT=1REP時，對于Defi協議就有風險了，因為如果BAT繼續下跌的話，Defi協議就無法償債，因此這時Defi協議就會允許其他人以1REP=1.3BAT的價格來兌換你的抵押物。通常來說，Defi協議為了鼓勵及時清算都會向清算人提供獎勵，這被稱為**清算獎金**或Bonus。協議的目的是確保在價格變化太大之前進行清算，否則可能導致協議破產。值得注意的是，一旦抵押物價格跌至債務價格以下，很明顯借款人不會償還其貸款，這將使該協議無力償還。是不是可以通過清算掙錢？

是的。Defi協議通常都會為清算貸款提供激勵，以保證協議的健康，作為清算人，可以從清算過程中得到好于市場價的交易，因此從技術上來講，通過監控Defi協議，一旦出現新的清算機會時，及時清算是可以獲利的。不過這個過程需要持續監控Defi協議，并與其他清算人競爭清算機會。同時還要了解，你要接手的抵押物資產價格正在下跌，持有這種資產可能仍舊危險。Defi的常見風險

Defi之所以炙手可熱，是因為它具有很多優勢，例如高回報，靈活的進出，去中心化等。但是，這些優勢肯定也會伴隨風險，值得我們討論。資產價格下跌時引起抵押不足而可能導致協議無力償還

金融產品通常具有內在的風險，抵押借貸是一個常見的例子，當標的資產的價值降至債務價值以下時，它將使協議無力償還。由于加密資產的高波動性，這對Defi尤其有風險。盡管該協議可以通過限制支持資產類型，設置抵押率以及對貸款進行嚴格監控并快速清算等方式等機制來盡早限制風險并減少損失，但無法完全消除這些風險。我們對Compound的審計報告概述了這種風險。外部依賴失敗

Defi協議通常依賴于某些外部條件運行，他們非常廣泛，不管是支持的ERC20代幣還是資產價格的獲得。協議通常無法控制這些依賴，這意味著如果其中任何一個受到損害，將直接影響與它們一起運行的協議。例如，Opyn依靠Compound價格預言機獲取CompoundcToken的價格，如果Compound價格預言失敗，將導致Opyn無法更新這些資產價格，這可能導致抵押不足的風險。Compound發布了旨在成為去中心化Defi價格預告片的OpenOracle，這對Defi行業來說是重大的進步，但是我們的審計確實揭示了其中的一些潛在問題。智能合約漏洞

智能合約的性質意味著代碼中常常存在潛在的未被發現的漏洞。這是加密貨幣領域發生重大歷史性黑客入侵的主要原因之一。最重要的是，技術進步可能使本來安全的代碼突然變得脆弱。例如，閃電貸的最新發展帶來了一個全新的攻擊載體，并使許多現有項目面臨風險。結論

金融產品總是有風險，這既適用于傳統金融部門也適用于Defi，我們只需要了解這些風險并做好準備。我相信我們只是Defi爆發的開始，隨著近來全球貨幣體系不確定性的激增，Defi可能是一個不錯的選擇。

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