DEX：牛市的助推器？_ANC

編者按：本文來自藍狐筆記，Odaily星球日報經授權轉載。要想推動牛市，DEX會扮演越來越重要的角色。DEX對未來牛市的推力超過借貸和衍生品

雖然Compound、Maker以及Synthetix在目前DeFi的市值位居前列，但DEX有希望后來居上。如果Uniswap、Curve可以通過代幣衡量市值，不會低于前者，Balancer也有可能后來趕上。相對于借貸，流動性挖礦更適合DEX場景。在DEX上提供流動性，可以為交易者帶來更低的滑點，更好的用戶體驗。而在借貸場景，使用流動性挖礦，它很容易掩蓋用戶的真實借貸需求，當潮水退去，流動性挖礦激勵退去，真實的借貸需求會顯露出來。很現實的例子就是BAT，其總借貸量曾超過6億美元，高居所有貨幣市場第一，不過在Compound調整挖礦規則之后，短短幾天內其借貸總量暴跌至僅有2100多萬美元，下降超28倍；而之前DAI的總借貸量不到1億美元，短短幾天內飆升至超過13億美元。

Gitcoin與Index Coop合作推出gtcETH，可通過ETH質押獎勵為Gitcoin Grants提供資金:3月8日消息，Gitcoin 公布 gtcETH（Gitcoin Staked ETH Index）的詳細信息，gtcETH 是與加密貨幣指數協議 Index Coop 社區合作創建，是一個單獨的代幣，可通過 ETH 質押獎勵為 Gitcoin Grants 提供資金，該代幣將基于 Index Protocol 構建，并包含 Rocket Pool、Lido 和 StakeWise 流動性質押代幣。[2023/3/8 12:49:05]

假想一下，如果失去COMP的代幣激勵，還會剩下多少真實的借貸量？資金如放牧逐水草而居，哪里收益高，就流向哪里。這本身無可厚非，不過它掩蓋了市場的真實需求。由于COMP的獎勵時間很長，所以，它還有足夠的時間來進行市場需求的培育，這為Compound贏得了時間。此外，在加密生態中，是交易拉動借貸的發展，而不是借貸拉動交易，尤其是杠桿交易拉動了借貸需求。借貸是強需求，不過交易比借貸需求更剛更強，頻次更高。從整體的角度看，借貸的價值捕獲低于交易所。衍生品方面也非常重要，不過更重要的是衍生品的交易，這也是DEX可以發揮優勢的地方。最后從中心化加密交易所的業務看，加密交易所是目前的絕對巨無霸和超級價值捕獲者。借貸跟交易需求量差距較大，加密交易所對市場變化影響關鍵。DEX會發揮越來越重要的作用。DEX正在一步步成長為CEX實質上的對手

新加坡WBF交易所首席戰略官Cloud Chen：長遠來講，Dex更具發展潛力:4月28日，新加坡WBF交易所首席戰略官Cloud Chen應邀出席2021第二屆新經濟資產數字化高峰論壇圓桌會議，圍繞議題“浪潮下‘Dex’與‘Cex’生死斗”分享精彩觀點，并就“Dex和Cex的相互關系”“Dex與Cex的優缺點和運行方式”、“Dex和Cex與DeFi的契合程度”等問題進行了深度闡釋和觀點分享。

Cloud Chen表示：DEX的競爭和市場發展才剛剛開始，隨著越來越多的用戶意識到資產安全和隱私保護的重要性，DEX的用戶會越來越多，同時，DEX還有很多的地方需要去優化和體驗，這里面會蘊含著非常多的機會，將來會有10倍-100倍的成長空間，因此長遠來講，Dex更有潛力。[2021/4/28 21:06:37]

流動性挖礦是DEX有機會搶占CEX份額的關鍵一步從Compound和Balancer開啟流動性挖礦以來，DeFi上鎖定的資產，不到一個月時間，從10億美元漲至超過20億美元，其中絕大部分都是由流動性挖礦貢獻的，要知道這段時間ETH價格不升略降。

DEX聚合器1inch總交易量突破300億美元:DEX聚合器1inch發推稱，總交易量已突破300億美元。“DeFi之年”仍在繼續。[2021/4/8 19:58:28]

流動性挖礦為DEX騰飛打下了最重要的基礎。DEX的真正發展來自于Uniswap的實踐，但從流動性和深度來說，跟CEX差距很大，在缺乏流動性和深度的情況下，DEX無法成為普通用戶的選擇，也無法從根本上挑戰CEX。但現在，為什么有機會挑戰了？雖然DEX無論從交易量還是用戶數都遠遠不及CEX，但DEX正在動搖CEX的根基，其最重要的原因之一就是DEX的流動性和深度正在加強。而推動DEX流動性和深度增強的是流動性挖礦，流動性挖礦通過代幣激勵讓任何人都可以參與做市，即便存在“無常損失”的可能，也會通過代幣獎勵進行補償。即便是“無常損失”，類似于BancorV2這樣的方案也在探索解決。具體可以參考藍狐筆記之前的文章《Bancor有機會超越Uniswap嗎？》。由于兌換池資金的增加，導致有些代幣在DEX兌換比CEX兌換的滑點更低，流動性更好，兌換池的模式跟CEX的訂單簿模式相比，有它體驗上的優勢。比如在Curve上進行數十萬美元穩定幣的兌換，其滑點可能比某些CEX要低。隨著DEX流動性的增加，隨著更多用戶意識到DEX上兌換的好處。DEX滑點比CEX低的現象會越來越多。這樣，DEX會一點點地蠶食CEX的份額。當然，DEX要想真正擊敗CEX，在較長時間內都不可能。CEX上的交易代幣對非常豐富，還可以當作中心化錢包使用，有很好的深度，更適合當前普通用戶體驗，它在很長時間內都會是加密交易的主要場所。但事情正在發生變化，之前DEX想要挑戰CEX，這是不可想像的事情，而現在正在成為現實。將流動性挖礦比做黑洞，更多是一種MEME迷因，實際上它并不是黑洞，它無法虹吸一切，因為它主要吸引大戶、鯨魚與以及機構的資金，其中也包括來自CEX上的用戶資金，但大多數普通投資者是無法進入的，雖然它是無須許可的，但對于小額資金來說，考慮到gas費用，算上潛在的高風險，其實鎖定資金的收益也不算太高。

動態 | 加密衍生品交易所Quedex獲得直布羅陀DLT提供商許可證:據The block 消息，加密貨幣衍生品交易所Quedex獲得了直布羅陀金融監管機構頒發的分布式分類賬技術（DLT）提供商許可證。[2019/7/31]

即便是為Balancer、Curve、Uniswap、Bancor、Thorchain等提供流動性的是少數鯨魚或機構，只要對于普通交易用戶來說，能夠順利交易自己想要的代幣，且滑點低，流動性好，DEX就有可能從實質上成為CEX的對手。流動性挖礦足以成為DEX的第一推動力，推動它脫離“地球”引力，推向它直面CEX的強大。DEX的交易量從無足輕重到如今超過CEX的2%從交易量來看，DEX已經超過CEX比例的2%，這是一個非常重要的突破。DEX雖然很小，但已經聚集了足夠的流動性。這個流動性能夠帶來良好的用戶交易體驗，加上用戶可以自由掌握代幣的流向，一旦習慣了DEX的交易，用戶可能反而不習慣CEX的交易體驗。2%只是開始。

公告 | Newdex受到黑客攻擊 請玩家不要交易 FAST:Fastwin發公告稱由于Newdex受到黑客攻擊，黑客賬號：mcblockchain，請所有玩家不要去 Newdex等任何交易所交易 FAST。已經成交的 FAST，稍后我們會給出相應的解決方案。目前， Newdex 已停止 FAST / EOS 交易對的交易。[2018/12/25]

DEX上幣無須許可，它在沖擊CEX的上幣費模式通過DEX上市，可以讓長尾項目節省資金。目前Uniswap上有很多長尾項目上市，這些項目之前是無法在CEX上進行交易的。不過需要注意的是，目前魚龍混雜，也上去了很多垃圾項目。Uniswap正在著手準備對項目代幣進行風險警示等解決方案。Uniswap上代幣池是50%：50%的比例，相對來說，雖然上市的資金不高，但還是需要一些前置資金，而Balancer可以自由設置代幣池比例，可以進一步降低項目形成流動性的成本。這意味著，更多的長尾項目可以通過Balancer實現在DEX上市，形成價格發現等。具體可以參考藍狐筆記之前的文章《Balancer：格局改變者？》。牛市本身的形成需要大量資金和參與者的進入。只有機構和少數核心用戶的參與是無法形成真正牛市的，真正的牛市必須是眾人拾柴火焰高。這兩天SLP和Dogecoin的大幅上漲充分說明了這一點，一個是4Chain社區的推動，一個國外tiktok社區年輕人的推動，而社交媒體的推動，它需要DEX來落定。而Uniswap暫時就承擔了這一任務。

DEX有機會助推新牛市的主要原因在于它的無須許可，在于它較少的前期資金要求。這導致很多中小項目也有機會低成本上市。不過這里會存在很多的投機或欺騙行為，魚龍混雜，真假難辨，需要大家謹慎小心。這也是去中心化早期出現的不利之處。不過，這里可能會有極小部分的價值項目會脫穎而出，尤其是被低估的草根團隊和草根項目，它會順勢起來，就像Uniswap只依靠幾十萬美元的資金資助發展起來一樣。CEX依然會在未來牛市中發揮重要作用，正如它在上一輪牛市中發揮的作用一樣，但在未來一輪牛市中，DEX也會逐漸獲得一席之地。DEX賽道不可忽視

從加密投資的角度，DEX賽道是DeFi領域最重要的賽道之一，從其中挑選出未來最大概率成長的DEX項目，是加密投資中重點之一。

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