觀點：DeFi的發展態勢和創新優勢_比特幣

本期舟立播繼續關注DeFi話題，貝寶金融創始人楊舟和王立討論了DeFi的發展態度和創新優勢。核心要點：

DeFi借貸沒有在創造信用，只是在保持信用；盡管目前DeFi還存在很多局限性，DeFi的未來創新空間依然巨大，帶來了很多可能性；DeFi是為機器而設計的，需要通訊技術和人工智能進一步發展才能發揮優勢；DeFi還處在嘗試階段，未來值得看好；1、DeFi發展態勢

楊舟：剛剛聊完去中心化，中心化之后，其實還是要回歸到我們的本期主題DeFi，CeFi。那么從你的角度來說，DeFi有哪些比較好玩的發展呢？王立：DeFi的源頭應該就是Maker了，本質上是一個質押貸款。大家一提到DeFi都是講存貸業務，然后最近還有去中心化交易所，甚至有些更復雜的在做一些金融合約衍生品的合約。但是萬變不離其宗，DeFi其實就是把一些基礎的金融業務、合約，通過智能合約的形式，復制到了某條公鏈上，不管是交易時間價值還是空間價值，都是在鏈上的資產里面去完成。這個就是現在所有的DeFi的一個生態。楊舟：他們是把傳統的合約往鏈上搬，把過去的paperdocument變成了一個所謂的smartcontract，那這方面來講，DeFi的局限性是什么？王立：局限性其實從體量就能看出來。從體量上看，它還是比較小的，但是增速很快，當然有一些發幣潮的原因。一個項目的去中心化程度是看你的社區，看你參與的人數是不是夠多，如果多的話，你的去中心化程度就越高了。既然你的體量都很小，參與的人數可能也很少，那么一定你的去中心化程度是不夠高的。DeFi通過智能合約去創造了信用，不需要信任任何一個交易對手，你只要信任這個合約就可以，降低了大家的信任成本。這些DeFi的項目運行在這個相對去中心化的公鏈上，那么其實在這個基礎設施上就會有很多的問題。從性能上來說的話，一個虛擬貓游戲，或者說比較低成本的一些粉塵攻擊，就能讓這條公鏈癱瘓一段時間。那么運營在上面的一些DeFi項目其實它的這個成本就會變得非常高。ETH最近在從POW變成POS的一個擴容的步驟當中，所以DeFi未來是怎么發展，其實有很大的不確定性。當然隨著時間的推遲，公鏈技術的完善，這個問題會得到逐步得到解決。楊舟：你剛才說的這些點就讓我想到了兩個問題，第一個問題就是剛才你說的承載性，當比如說穩定幣繼續發行到200億或者是超過了以太坊市值的時候，這就是DeFi的一個承載性的問題，粉塵攻擊就更將會更加頻繁，這是一方面，另一方面就是所謂的信用中介和信用創造的過程。在把握好風控的情況下，通過控制風險來創造價值，但是因為DeFi可能更多的是創新，所以你很多時候在控制風險和創新過程中其實是會矛盾的。現在的DeFi項目，更多的是一個鎖住的過程，使得DeFi成為一個縮量市場。比如說你鎖住的比特幣，或者是以太坊，是沒有創造價值的，這個和傳統的金融其實是背道而馳的，它并沒有起到一個信用中介的作用，而是起到了一個只是把這個合約變成一個可審計、可公開、可開源的這么一個東西去保證它的信用，那么它并不是在創造信用，它只是在保持信用，所以在這個過程中，我覺得這也是目前DeFi的一個瓶頸，一個局限性。王立：而且這里面還涉及到我們流動性的問題，這個就是當前DeFi在存貸業務里面的一些瓶頸。所以我一直都覺得DeFi的突破點可能不是存貸業務，他們可能在匯的業務上，比如說在交易所業務，或者在一些清結算業務，或者在一些比較少的這種金融的衍生品的一些合約。但是在存貸業務上邏輯是相悖的。2、DeFi的創新優勢

觀點：FTX崩潰可能加快推動加密立法:金色財經報道，位于華盛頓的加密行業游說團體區塊鏈協會執行董事Kristin Smith表示，加密貨幣交易所FTX倒閉后行業信譽受損，要修復聲譽將需要繼續與美國政策制定者接觸。她表示，該行業可以“擺脫當前的危機”，需要的是與有興趣為加密找到正確的監管框架的兩黨政策制定者合作，不僅要保護消費者，還要推動創新。

Smith說，“我們將看到提出的一些兩黨立法提案，這些提案將在國會的多個委員會中得到非常嚴格的審查和辯論，而且我們確實可以看到一些立法加快完成的勢頭”。[2022/12/14 21:43:20]

王立：剛才講了很多DeFi的現狀和DeFi的局限性，但是現階段從創新的角度角度來說，DeFi其實是非常讓人著迷的，因為最終的夢想可能非常大，就是重構整個傳統金融的體系。金融其實是把資源配置到效率最高的地方，它是提升整個效率運行的一件事情。但是現階段的金融是非常低效的，然后也是很難創新的，而且不公平。楊舟：所以DeFi帶來了很多的可能性，第一個能解決的就是公平的問題。就是DeFi通過智能合約，可能未來的DeFi是更先進的某種形式，達到了數據的可信，可以讓所有人的參與門檻變得非常地低，只要有網絡你都可以參與。那么從這個角度來說，我相信未來會有很多的空間。楊舟：很多人就一直在講區塊鏈是對生產關系的一個變革，但其實我們還是相信馬克思老師那句話，生產力決定了生產關系。現在為什么很多區塊鏈項目或者DeFi項目落不了地，我覺得還是局限在生產力的發展上。我們的互聯網技術或者說通訊技術不夠高效，傳輸速度其實是保證區塊鏈運行的一個重要的東西。另外一方面就人工智能這方面。DeFi好處，第一是降低信任門檻，降低參與門檻，它的拓展性非常強，第二點可能是抗審查性，因為它沒有一個中心化的對手方，或者沒有一個中心化的賬戶，所有東西都在鏈上，那么其實每個人都可以去審查它，沒有任何一個主權國家或者說任何一個外力可以去改變這種更市場化，更自由的一個價值流通。楊舟：DeFi的第三個點其實是提升效率。我覺得DeFi是設計給機器的，用這種智能合約或者是未來智能合約，去進行清結算上的話，它會變成異常高效，因為這是一個機器之間的交流，從這個角度來說，他也是會帶來一些革命性的東西。王立：很多事情到歸根到底都是人性。那么金融其實也是。DeFi在現階段還是基于一個講故事階段，因為生產力不達標。DeFi的這個嘗試是非常有意義的，因為一旦在某一天一個臨界點到來的時候，可能在某一個點上，或者說在某一個金融的商業模式上，擊潰了傳統金融里面的一些業務的時候，那么這個時候才是爆發式增長的點的開始。我們是看好DeFi未來的可能性的，但是在現階段，除了比特幣或者以太坊這樣的清結算網絡以外，并沒有其他的成功的案例。楊舟：DeFi或者說去中心化的區塊鏈的應用，還需要生產力的提升，這是一方面。另外一方面也需要一個教育過程，未來是不是某些新的社會體制的改革，或者說以區塊鏈為代表的這些技術的發展，推動人類社會發展或者是人工智能互聯網通訊技術的發展推動人類社會往前走一步。所有東西都不會阻止我們去進行創新和新東西的嘗試。所以我覺得就是茍利加密生死以，豈因福禍避趨之。不管世界未來怎么樣，我們貝寶還是會努力地在這個行業里面做我們該做的事情。

觀點：礦工拋售比特幣的壓力不能阻止牛市發展:據Cointelegraph 9月21日消息，歷史數據顯示，過去兩個月，比特幣礦工賣出了大量比特幣，使得加密貨幣市場拋售壓力增大。但CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju表示，盡管市場面臨礦工拋售壓力，但這些壓力也不能阻止牛市發展。[2020/9/21]

觀點：加密公司或希望加強合規程度以求長遠發展:身份驗證提供商Trulioo副總裁Anatoly Kvitnitsky表示，驗證文件、遵守反洗錢（AML）和了解客戶（KYC）合規程度，可能是很多加密公司的區別所在。由于加密技術跨越了很多邊界，而想在該領域做出成績的話，一些加密公司可能會希望能采取措施符合監管要求。與此同時，如果加密公司真的想與監管機構合作，將看到更主流的合規方式。(Cointelegraph)[2020/7/20]

觀點：比特幣波動性受抑制原因或是大量持有短期波動性期權的基金涌入市場:根據Skew提供的數據，BTC隱含波動率和實現波動率也出現了下沉，跌至2020年3月以來未曾見過的水平。7月10日，實際波動率降至3.2%，但隱含波動率保持在3.5%。

Blockhead Capital的執行合伙人Matt David Kaye表示，波動性受到抑制的原因可能是市場上大量持有短期波動性期權、尋求收益的基金涌入。對市場上的許多投資者來說，這些工具被宣傳為低風險、產生收益的工具。

隨著比特幣價格的鞏固，做市商正試圖通過不斷調整現貨風險來對沖風險。這導致了一個更緊的價差的產生，并擴展了6月份可預測的價格區間，因為他們以低價買回了比特幣，當比特幣價格稍有上漲時就出售了比特幣。因此，這些短線波動基金正在獲利，Kaye補充說，比特幣期權市場的風險被錯誤定價了。（AMBCrypto）[2020/7/11]

觀點：挖礦行業競爭非常激烈 小型礦業公司難以生存:比特幣價格最近下跌對礦工打擊最大，因其利潤更少。無力承擔費用的小型礦業公司正在關閉機器，這導致大型礦商正在壟斷該行業。比特幣目前全網難度為16.55T，這使得小礦工很難繼續經營。比特幣礦商和加密貨幣投資者Kristof表示，挖礦行業已經沒有“小魚”的空間。他表示，“盡管世界各地都在發生混亂，但挖礦行業仍是一個競爭非常激烈的領域。小魚已經沒有立足之地了。鯨魚正在進來并試圖進行敵意收購。”這引起了另一個問題：我們是否會看到大型礦商大規模壟斷權力，因為他們有能力安然度過新冠病風暴？然而，Kristof認為，對于大型礦業公司來說，事情也不順利。“新冠肺炎正在影響每個人的各個層面。”他指出，“大型礦業農場必須得到投資，對吧？而大多數人不知道的是，當你有一個5-10兆瓦的大型挖礦設施，你去挖礦，但不立即出售比特幣，而是拿走比特幣，然后囤積起來，那么這些人就是在虧本開采。”[2020/3/22]

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