谷燕西：高盛新任數字資產領導人的觀點對金融機構的啟示_比特幣

最近,美國CNBC采訪了高盛新任數字資產領導人MathewMcDermott。從McDermott對數字資產發展的看法以及他的行動，我們可以判斷出高盛對數字金融世界發展的判斷以及它采取的執行策略。我認為McDermott對數字資產未來的發展有正確的判斷。他認為區塊鏈是金融市場的未來。“在未來的5到10年，金融體系會發展成為所有的資產和負債都在區塊鏈上以原生的方式產生。今天在物理世界所做的事情，會在數字世界中發生，并同時會有極大的效率的提高。這就包括債權的發行，資產證券化和貸款的產生。基本上就是一個數字金融體系生態。”顯然這個觀點同樣也是高盛的觀點。可以看出高盛對此領域是非常重視的。它不僅任命了這個領域中的新領導人，同時還在將現有的團隊增加一倍，而且招聘的新人員會主要在亞洲和歐洲。McDermott不僅對數字資產世界的未來有著正確的判斷，而且在具體的執行策略中也計劃采取務實的措施。他計劃首先切入的領域是機構之間的交易，如回購協議。在這些業務中的一個主要的流程就是抵押品的管理。在金融機構當中，此業務中市場中每天的短期資金流動超過一萬億美元。這樣的業務流程需要多方的合作，因此是區塊鏈技術的一個最佳應用場景。McDermott對區塊鏈應用的組織形式也有著正確的判斷。他認為行業中的聯盟是推進區塊鏈技術應用的最佳方式。為此，行業中銀行，機構投資者和監管機構需要對此有著一致的判斷。McDermott為此化很多時間同行業中其它公司洽談合作，其中就包括大通摩根和Facebook。他甚至暗示說高盛的一個項目包括同大通摩根在技術方面的合作。根據這篇報道，我們可以有以下幾個方面的啟示。首先，高盛同樣認為區塊鏈是未來金融世界的基礎。在基于區塊鏈技術的未來的數字金融生態當中，會有數字貨幣流通，數字資產會在這個數字金融生態當中以原生的方式直接產生。金融業務的各項流程都會在這個生態當中以更加高效的方式進行。高盛因此現在開始在這個領域中建立起自己的能力。對于其它的金融機構來說，如果對這個未來金融世界的發展趨勢沒有正確的判斷的話，或者有著正確的判斷但卻沒有正確的可執行的策略的話，在這個競爭中落后，甚至是被淘汰就是必然的結果。行業中更加緊密的合作是必然的趨勢。這樣的合作不僅僅是業務上的合作，而且是在同一個金融市場基礎設施之上，以聯盟的方式進行合作。在未來的數字金融世界當中，不可能每家金融機構都有自己的區塊鏈底層，彼此之間很難實現數據和系統方面的對接。各自獨立運行的模式是目前的基于中心化計算模式的安排。在未來的數字金融世界當中，行業中機構需要在同一個金融市場基礎設施之上進行合作。這個FMI的核心一定是開源的區塊鏈軟件，可能是Corda，也可能是Quorum，或是某一個開源的軟件。它絕對不會是某一家公司的獨有的區塊鏈軟件。Oracle和SAP一類公司的提供軟件模式不會是未來數字金融世界的基礎。在組織方面，行業中同樣需要一個聯盟的方式來開展金融業務。區塊鏈技術應用的基本要求就是多個節點在平等的基礎上的合作。只有多方在平等的基礎上共同確定的規則才會對參與各方有吸引力，也才會得到多方的信任。而信任是金融業務的基礎。對于金融行業中的機構來說，特別是對于像高盛這樣已經在現有的市場中非常成功的金融機構來說，要實現以上的在技術和組織形式方面的合作是非常困難。所以盡管McDermott對此有著正確的判斷，但在實際行動中，高盛同其它金融公司之間的合作能夠實現多少，這是有待觀察的。即使是像技術底層這樣不涉及業務和利益的選擇，不同金融機構之間也不易達成一致。各自的極端的自我心態會非常妨礙此方面的合作的，更不用說在業務規則方面形成一致了。但是，業務的發展要求機構之間進行合作。譬如機構之間的短期借貸。每個機構都有這樣的需求。因此機構之間就必須合作，在技術和業務方面達成一致。這才能促進各自的此方面的業務的發展。

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

谷燕西：比特幣在2021年會有大幅增長:12月1日消息，美國力研咨詢公司創始人谷燕西在朋友圈中表示，比特幣的這次創新高同上一次有本質的不同。這次主要是美國金融和商業機構的開始認可：灰度和Microstrategy的大幅買入，CME比特幣期貨持倉量成為最高，PayPal開始向其用戶提供比特幣的買賣服務，Fidelity提供比特幣的托管服務，OCC明確表明聯邦銀行可以向加密數字貨幣公司提供合法的服務，這些因素都表明在美國市場中比特幣正在成為一個主流的資產種類。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特幣的利好消息。交易市場中的比特幣期權持倉情況也表明市場預期比特幣在2021年會有大幅增長。[2020/12/1 22:41:21]

谷燕西：美國SEC或因監管及市場影響起訴Uniswap:區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，Uniswap項目方最近發行了代幣UNI。鑒于這個代幣的性質，發行方式，發行對象，以及UNI的美國持有用戶不少于2000人，他認為它很有可能成為SEC起訴的對象。谷燕西在文章中表示，按照美國對證券產品定義的幾個維度，如果持有者是未來盈利為預期，并且是通過一個普通企業的努力而達到這個產品的升值，那么這個產品就應該被定義為證券，其運作方式也應該按照證券的監管條例來運行。如果UNI被認為是證券，那么它此后的相關的一系列運作都是不符合證券法的要求的。除了以上按照證券定義來分析UNI屬性之外，UNI的其它特點也使得它更像一個證券。另外，UNI已經在在多個中心化撮合交易平臺進行交易，其交易方式同股票一樣。他在文章中提到，SEC是否起訴一個項目的一個重要考慮是這個項目對美國證券市場的影響。UNI現在已經發行流通到美國市場，已經在中心化的交易平臺進行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就會有更多的類似UNI的數字通證在美國市場中流通。另外，由于這樣的數字通證的產生和流向市場的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行動，那么它在此方面的監管以后就很難見效。[2020/9/25]

聲音 | 谷燕西：區塊鏈對證券行業有根本性影響:近日，CBX研究院院長谷燕西表示，區塊鏈對證券行業有根本性影響。他稱，區塊鏈技術本質上就是支持交易即結算，在證券行業里面最直接的應用是在清算結算，目前它們是由清算結算機構來完成的，在中國有中證登，在美國股票交易有DTCC、期權交易有OCC。中心化的結算清算機構最大問題在于效率低、成本高，因為它采用兩層清算制度：中心化清算機構對清算成員直接清算，這些清算成員通常是一流的金融機構、零售券商，它們和它們的客戶單獨清算。區塊鏈技術的應用可以讓交易用戶直接結算，這就不需要中心化的清算結算機構，整個市場的效率會提高很多。此外，區塊鏈技術還能對一級市場產生影響，總之，區塊鏈技術和加密數字資產能夠提供更加有效的一二級市場。（國盛區塊鏈研究院）[2020/2/18]

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