谷燕西：從DeFi看銀行業務與證券業務的融合趨勢_OMP

自6月份以來，DeFi中的兩個最有代表性的應用的Compound和Uniswap中鎖定的數字資產出現了快速的增長。這兩個DeFi應用最近受到市場如此高度的歡迎，它對我們有什么樣的啟示呢？Compound是一個抵押貸款應用。任何有閑置的數字資產的用戶都可以將其閑置資產放到Compound的池中供別的用戶借貸。借貸者需要抵押其所擁有另外一種資產來借出他希望獲得的數字資產。Compound根據事先確定好的規則來自動監控所抵押的資產。當所抵押的資產的市值降到臨界點時，Compound智能合約就會自動向用戶發出補倉通知。如果用戶未能及時補倉，Compound就會自動執行合約將所抵押的資產賣出，以防止出借人的資產的損失。以上的這個流程完全是基于智能合約中確定的規則自動執行，不需要任何人為干預。

谷燕西：歐央行行長拉賈德觀點高度利好比特幣:針對“歐洲央行行長拉加德對比特幣需要監管的觀點”，谷燕西表示，拉加德的這個觀點高度利好比特幣。如果全球的監管按照她建議的一個思路，即從G7到G20，然后再到更大的范圍，那么就是全球的主要金融監管對比特幣作為可交易資產的認可。比特幣因此就會在各地在滿足監管要求的前提下進行交易。機構甚至政府的資金就可以投到比特幣當中。比特幣的市值因此就會大幅提升。[2021/1/14 16:08:46]

谷燕西：比特幣在2021年會有大幅增長:12月1日消息，美國力研咨詢公司創始人谷燕西在朋友圈中表示，比特幣的這次創新高同上一次有本質的不同。這次主要是美國金融和商業機構的開始認可：灰度和Microstrategy的大幅買入，CME比特幣期貨持倉量成為最高，PayPal開始向其用戶提供比特幣的買賣服務，Fidelity提供比特幣的托管服務，OCC明確表明聯邦銀行可以向加密數字貨幣公司提供合法的服務，這些因素都表明在美國市場中比特幣正在成為一個主流的資產種類。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特幣的利好消息。交易市場中的比特幣期權持倉情況也表明市場預期比特幣在2021年會有大幅增長。[2020/12/1 22:41:21]

我們從上圖可以看出，在今年6月中旬之前，Compound中所抵押的資產數量是一直穩定狀態。自6月中旬以來，它出現了暴漲的趨勢。這是因為Compound團隊發行了這個DeFi應用的治理代幣。任何在Compound中出借資產的用戶以及借出資產的用戶，都可以根據他們所鎖定的資產數量以及所貸出的資產數量來獲得這些治理代幣。市場中的投機力量為了獲得這些治理代幣，因此就將大量的數字資產鎖定在Compound之中。Uniswap是一個自動做市的應用。任何用戶都可以在以太坊上采用Uniswap在任意兩種數字資產之間建立交易對并提供最初的流動性。其它任何用戶都可以針對這個交易對資產池進行交易。每次交易所需支付的傭金又返回到這個流動性池中。交易量越多，這個流動性池所產生的收益會也就越多。在這個初始流動性池建立之后，其它的用戶也可以繼續向這個流動性池提供更多的資產流動性。如果一些提供者收回其提供的資產，那么他就能夠依據其所提供的流動性在總流量中所占的比例獲得這個流動性池所賺取的相應的傭金收入。

谷燕西：美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化:11月5日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化。他表示，2020年開始，美國銀行業在提供加密數字貨幣相關的金融服務方面，開始出現全面的加速發展的情形。而且這個加速發展是美國銀行業從上而下推動的結果。具體地說，就是美國貨幣監理署新任領導人Brian Brooks推動的結果。 Brian Brooks從理念上就認為，現在的金融行業正在經歷本質上的改變，這樣的改變如同互聯網對世界的改變一樣。[2020/11/5 11:41:10]

聲音 | 谷燕西：Libra未來非常可能的調整就是基于單一法幣首先推出:1月4日消息，CBX研究院院長谷燕西今日在社群中針對Libra發表了三個觀點：1.Libra一開始就將項目目標變得過大，這是他遇到目前巨大阻力的主要原因；2.Libra從一開始概念醞釀，就一直在不停地調整。現在依然在調整的過程中。未來非常可能的調整就是基于單一法幣首先推出，但同時會在技術底層方面支持發行基于其它法幣的數字穩定幣；3.作為一個技術底層，Libra區塊鏈的推出不會有什么障礙。[2020/1/4]

我們從上圖可以看出，Uniswap同樣在6月開始出現了爆發性的增長。我認為一個主要原因就是因為Compound中所產生的流動資產的數量的增加，導致更多的數字資產流入到Uniswap當中。投機者通過提供流動性來獲取利息收入。顯然從Uniswap中賺取的利息會超出將資產抵押在Compound中所獲得的利息收入。因此市場中的大量的投機資金就開始在這兩個DeFi應用中進行套利。從以上兩個DeFi應用的迅速增長，我們可以看到未來的數字金融生態中很可能出現的業務場景。未來的數字金融生態一定是基于分布式記賬技術的。在這樣的金融市場基礎設施之上，會有更多種DeFi應用開發出來。現在的Compound和Uniswap都是在以太坊上開發運行出來的。同樣，未來的各種DeFi應用都會在同一個區塊鏈上開發出來，而且應用之間彼此互相影響。在目前的金融市場當中，借貸業務既可以在銀行市場中發生，也可以在證券行業中發生。由于兩個市場在不同的系統的支持之上運行，因此用戶無法高效地使用其資產。同樣，交易業務同樣也在銀行市場和證券市場中進行。但它們交易的通常是不同的金融產品。總之，借貸業務和交易業務目前同時在銀行業和證券行業中進行。在未來的數字金融生態當中，所有金融業務都在同樣一個金融市場基礎設施之上進行。用戶就可以在這個基礎設施之上直接開展其借貸業務。同現在的DeFi應用不同的之處在于，未來將主要以數字貨幣作為基本的價值交易媒介。用戶使用數字貨幣進行各種金融業務。因此主要的借貸方式應該是將其所擁有的數字資產，通過抵押的方式借貸出數字貨幣。但是這個借貸流程就可以采用DeFi的方式來完成。在借貸出數字貨幣之后，用戶就可以直接將這些數字貨幣或用于支付轉賬或用于交易。同樣，與Uniswap同樣的交易機制在同一個金融市場基礎設施之上就很容易產生。如同我們在Uniswap的運行機制中看到的一樣，任何兩種數字資產之間的配對交易非常容易產生。交易市場因此也就能非常有效地對各種數字資產進行市場定價。我此前提過，在未來的數字金融中的交易方式中，點對點之間的直接交易和中心化的撮合交易兩種方式會共存。由于新興的數字金融產品的特點，點對點之間的交易方式會越來越成為一個主要的交易方式。Uniswap這樣的DeFi應用是在目前的基于orderbook的交易方式之外的一個新的交易方式。數字資產的定價因此會更加準確。由于以上的借貸和交易業務所使用的金融市場基礎設施一樣，交易媒介一樣，數字金融產品都是以同樣的方式產生和流通，金融業務都采用DeFi的方式自動進行，因此目前金融市場中銀行業與證券業的區分就不明顯，就會出現融合的趨勢。

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