加密市場Q3數據綜合復盤：持股還是持幣？_BTC

文|秦曉峰編輯|郝方舟制圖|安安出品|Odaily星球日報

艱難的2020，已經過去了四分之三。從一季度的全球金融市場崩潰暴跌，到二季度的反彈復蘇，再到三季度各主要金融市場回歸強勁態勢。在Q3，美股三大股指繼續反彈，季度收漲維持在10%左右，標普500指數與納斯達克綜合指數更是突破歷史新高。加密市場同樣熱鬧，一個重要熱點便是DeFi。截至季度末，市值排名前100的DeFi代幣總市值達到150億美元，季度漲幅130%。此外，比特幣也強勢突破1萬美元關口，最高沖至12500美元左右，季度最高漲幅接近35%；季末收于10500美元以上，季度收漲17.5%。時隔14個月，比特幣在加密市場的占比再次跌下60%。備受群眾期待的「山寨季」，似乎有了一點苗頭。最后一個季度，加密市場又將會有怎樣的表現？能否重現2017年年末的大牛市？Odaily星球日報將在下文分版塊一一解析。本文目錄：總體表現：總市值逼近4000億美元市值前十：DOT、LINK擠入前十比特幣：站穩1萬美元大關平臺幣：BNB幾近翻倍穩定幣：持續增發，DAI躋身前三衍生品：以太坊期權爆炸式增長DeFi市場：新項目曇花一現，BAND領漲外部市場：股市、黃金繼續創歷史新高一、總體表現：總市值逼近4000億美元

CoinMarketCap數據顯示，2020Q3加密貨幣總市值收報3438.8億美元，季度增幅為31.9%；相較于第二季度增幅，環比下降14.6%；總市值順利突破3000億美元大關，但始終未能觸及4000億美元關口，最高達到3933億美元。如下所示：

另外，過去三個月，總市值增幅呈現逐漸遞減趨勢：7月增幅28.43%、8月增幅13.15%、9月增幅-9.22%。如下所示：

從交易情況來看，整個Q3日均交易量達到1159.6億美元，環比上漲27%；各月份具體數據為：7月、8月、9月。值得注意的是，單日交易量的峰值并不在比特幣創下季度最高價12448USDT的8月17日；而是在9月11日，交易量的峰值為2831億美元；從9月10日-15日，單日交易量始終維持在2000億美元以上。二、市值前十：DOT、LINK擠入前十

第二季度，以太坊繼續表現出色。其他幣種的市值排名相較于第一季度發生變化：EOS掉出前十；BNB排名上升至第五位；另外由于本季度DeFi火熱，去中心化預言機項目ChainLink市值暴漲，一度達到市值前五，最終穩定在前十名單中；DOT經歷了分拆，市值同樣大幅拉升，擠入前十；LTC和BSV市值接近，相互「爭奪」第十地位。BitUniverse數據顯示，市值前十的幣種中，2020年Q3價格增幅前三的幣種分別是：LINK、DOT、BNB；漲幅在15%以下的，只有BSV以及BCH，如下所示：

彭博社：加密市場下跌傷害了GameStop和Coinbase NFT業務:金色財經報道，據彭博社披露，加密市場下跌已傷害GameStop和Coinbase旗下的NFT業務，GameStop和Coinbase的NFT交易量均大幅放緩，其中Coinbase的NFT業務影響較大。數據顯示，Coinbase NFT市場自四月份推出以來，交易額僅為4380 ETH，總價值不足800萬美元，迄今用戶數量只有1.6逾萬個且僅促成約5萬筆交易量。不過，專業性較高的NFT市場表現較為平穩，同期OpenSea交易額超過90億美元，新增用戶量接近150萬。[2022/12/29 22:13:07]

整個Q3，LINK最高漲幅最大，達到336.6%；DOT最高漲幅排名第二，達到228.23%；BTC表現最弱，最高漲幅最小，只有35.77%。如下所示：

從振幅來看，LINK同樣振幅最高，達到176.29%，而其他加密貨幣振幅都小于100%；DOT緊隨其后，振幅達到94.33%；波動最小的，依然是BTC，這也意味著市場關注熱度下降，炒作意愿較低。最后，具體到單個月份，各幣種表現不同：七月份LINK表現最強勁，增幅最高達到63.64%，ETH緊隨其后，增幅最高達到52.14%；八月份LINK依然保持強勁，增幅達117.36%，DOT同樣表現不錯，增幅200%；九月份唯一保持上漲只有BNB，漲幅26%。如下所示：

其他代幣也在九月遭遇不同程度回調，普遍跌幅都在20%以內；其中LINK九月領跌，跌幅接近40%；跌幅最小的是BTC，只有8.19%。三、比特幣：站穩1萬美元大關

從一季度的價格腰斬，到二季度的復蘇，比特幣終于在第三季度迎來騰飛。BitUniverse數據顯示，整個第三季度比特幣收漲17.55%，最高漲幅超過35%。Skew數據顯示，比特幣第三季度不僅收漲，而且是除2017年以外同期表現最好的一個季度。如下所示：

從歷史數據來看，比特幣似乎正在復刻2017年走勢，因此第四季度比特幣可能依然保持上漲。如果細致回顧比特幣在第三季度的走勢，表現最好的月份是7月，單月上漲23.74%。特別是從7月20日起，比特幣創下日線十連陽，從9200美元一路上漲，最終季度收于11000美元以上。上漲態勢一直持續到8月中旬，最終幫助比特幣順利突破12000美元關口，創下本季度高點12448USDT，此后在11000-12000USDT盤整了半個月時間。從9月開始，比特幣開始下行，連續6天跌下1萬美元關口，而后開始1萬美元附近盤整；最終，季度收于10700美元以上，也為本季度畫上了完美的句號，并為第四季度種下希望的火種。Bitcoinity.org數據顯示，三季度比特幣交易數量達到488萬個，環比下降31%；具體到單月，8月交易數量最大，9月最小。如下所示：

經濟學家Alex Kruger：CBDC的出現將利好比特幣和加密市場:經濟學家和加密交易員Alex Kruger表示，中央銀行數字貨幣(CBDCs)的出現對比特幣(BTC)和更廣泛的加密市場是有利的，因為這意味著“現金充裕的錢包和法幣的改進”。此外，Kruger還表示，CBDC的出現并不是唯一的牛市催化劑，最近金融服務公司Square和商業智能公司MicroStrategy購買BTC，如果這成為一種趨勢，就會發生一些有趣的事情：各大銀行將被迫設立加密團隊，以滿足企業客戶的對沖需求。（dailyhod）[2020/10/11]

值得注意的是，交易數量的下跌，并不意味著比特幣交易額的下滑。TheBlockResearch數據顯示，2020年第三季度比特幣交易總額為2250億美元，平均每天交易24億美元，與第二季度的1800億美元相比，環比增長25%，如下所示：

此外，比特幣的交易費用也在增長。與上一季度相比，礦工收入增長了88%；上個季度，用戶平均每天支付98.7萬美元的交易費用。如下所示：

順便一提，根據CoinMetrics數據，以太坊第三季度網絡總交易費高達3.18億美元，是同期比特幣網絡交易費用的3.5倍；并且，3.18億美元也是以太坊前兩個季度交易費用之和的7倍多。過去一個季度，比特幣在總市值中的占比下降明顯，從季度初的64.78%，最低跌至55.95%，最大跌幅13.6%；這也是自2019年第三季度起，比特幣占比首次跌下60%，此前備受期待的「山寨季」或許正在來臨。

BTC.com數據顯示，Q3比特幣挖礦難度不斷攀升，從15.78T不斷攀升至19.3T，漲幅高達22.3%，創下新的歷史記錄。如下所示：

另外，比特幣每月鏈上總交易筆數不斷下降，從7月份的10158131筆下降至9月份的9495331筆，跌幅為6.5%。

整個Q3季度交易數量之和為29447045，相比第二季度，環比上漲9.1%。四、平臺幣：BNB幾近翻倍

數據：散戶投資者可能很快涌入加密市場:8月26日消息，Google趨勢發布的最新數據顯示，“Buy Crypto（購買加密貨幣）”一詞搜索量以達2017年末以來的最高值，Arcane Reseacher分析認為，這是新投資正準備進軍加密市場的標志，而投資者對加密貨幣的好奇甚至可以追溯道2018年1月，那時加密貨幣搜索量達到久違的高點。然而，Arcane Reseacher報告表明，比特幣并沒有獲得同樣的關注，自今年5月以來，“Buy Bitcoin”的搜索反響平平。（CryptoSlate）[2020/8/27]

在前兩個季度表現優異的平臺幣，在第三季度的DeFi浪潮中，表現如何？Odaily星球日報選擇了六家交易所，分別為OKEx、幣安、火幣、Gate.io、MXC抹茶以及ZB，比較各家平臺幣在第三季度的價格表現。總體而言，BNB在Q3整體漲幅最高，達到90.24%，并且BNB最高漲幅也是最大的，達到117.04%。推動BNB上漲有兩大推力：一是幣安持續不斷地進行IEO打新；二是在交易所DeFi競爭中拔得頭籌，搶占先機，率先推出「新幣挖礦」以及發布幣安智能鏈，支持DeFi項目發展。

緊隨其后的是ZB，Q3漲幅達到44.68%；MX經歷了前兩個季度的飛漲后，Q3開始疲軟，整個季度最大漲幅只有39.16%，季度收漲不到2%。從波動性來看，BNB振幅同樣也是最大的，超過120%；HT振幅最小，只有28%。另外，六家平臺幣在不同的月份表現各異，如下所示：

其中BNB和OKB在7月表現強勁，增幅分別是34.2%、15.54%；到了8月，HT以及GT開始冒頭，漲幅均超過10%，其中GT以13.2%的漲幅在8月領漲；但9月Gate.io由于相關負面新聞報道，導致GT價格跳水，收跌16%；BNB以26.43%的漲幅領漲。如果將各家平臺幣前三季度數據全部匯總，誰又是「常青樹」呢？如下所示：

上圖顯示，連續三個季度上漲的平臺幣是HT、OKB、GT以及ZB；從年初至今，年內漲幅漲幅最大的平臺幣是OKB，累計上漲135%，其次是BNB，其余平臺幣累計漲幅都在50%以上。五、穩定幣：持續增發，DAI躋身前三

第三季度，穩定幣依然沒有停止增發的腳步，總量始終在持續增長。Dapptotal.com數據顯示，穩定幣總量從季度初的119.4億美元增長至200.6億美元，漲幅達到68%；相比于Q2穩定幣總量的增幅，環比上漲19.4%；從年初至今，穩定幣總量累計增幅高達244%。

王新喜：當USDT被迫停止增發，整個加密市場市值將會崩盤:萊特幣基金會聯合創始人王新喜在推特發文表示，整個加密市場的市值現在都建立在流沙上，即USDT。那就像一樣，Tether是無法停止增發的。然而，美國不會讓它永遠增長下去，最終會把它壓垮，到那時，整個市值將會崩盤。[2020/4/25]

從具體月份來看，7月增發量最小，只有11.4億美元，月度漲幅9.55%；8月和9月增發量都超過30億美元，月度漲幅分別是23.93%、23.75%。如下所示：

此外，USDT增發速度進一步加快，依然占據市值第三。數據顯示，USDT總量從季度初101.1億美元增長至155.5億美元，漲幅高達53.8%；第二季度USDT增發總量相較于第一季度，環比上漲41%；USDT在穩定幣總市值中的占比不斷下降，從季度初的84.6%下降至季度末的77.61%，下降約7%。從具體月份來看，USDT增發量逐漸上升：7月增發8.9億美元，增幅8.8%；8月增發24.8億美元，增幅22.55%；9月增發20.7億美元，增幅15.36%。如下所示：

值得一提的是，除USDT外的新興穩定幣排名也發生變化。在此前之前，排名前三的穩定幣始終是USDC、PAX以及BUSD。本季度末，前三名是USDC、DAI以及BUSD。各月份總量變化情況如下所示：

具體而言，由于DeFi的發展，去中心化穩定幣DAI獲得大發展，從季度初的1.9億美元增長至季度末的6.1億美元，漲幅達到221%；BUSD也因為幣安上線相關流動性挖礦產品獲得較大發展，季度漲幅242%，一度在整個穩定幣市場排名第三、新興穩定幣市場排名第二。另外，USDC也從季度初的7.27億美元增加至季度末的25.3億美元，漲幅達到248%；并且，第三季度USDC在新興穩定幣市場中占比始終超過50%，進一步拉開了和其他新興穩定幣的距離。六、衍生品：以太坊期權爆炸式增長

三季度看多情緒明顯上漲。OKEx交易大數據顯示，BTC多空杠桿比從季度初的1.63，最高上漲至17.07，最高漲幅947%；相較于二季度數據來說，看多情緒明顯增加；最終季度收于6.41，季度收漲2.96%，也反映出投資者對后市行情抱以樂觀情緒。

Skew數據顯示，BTC期貨日交易量從季度初的79億美元，一度上漲至7月27日的430億美元，最大漲幅444%；而后日交易量逐漸下跌，季度收于73億美元，季度收跌7.5%。如下所示：

聲音 | CFTC委員：受監管的加密市場將吸引機構投資者:據ambcrypto報道，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的委員Dan Berkowitz最近在接受BlockTV的采訪時表示，最近發現市場上很多參與者都希望受到監管。但CFTC需要確保加密產品就像在市場上交易的任何其他產品一樣，都符合CFTC的所有標準，并且CFTC非常積極地參與了該過程。如果創建一個受監管的加密貨幣市場氛圍，一些公司將冒險進入加密貨幣和區塊鏈行業。另外，他表示，與其他使用不熟悉的技術的新興行業相比，加密貨幣行業沒有重大欺詐或市場操縱。[2019/3/21]

從上圖也可以看出，整個8月BTC期貨日交易量基本維持在10億美元以上；出現了兩次日交易量峰值，9月3日BTC日交易量達到280億美元，伴隨著行情下跌，可以理解為空頭加倉。Skew數據顯示，整個第三季度期貨總交易量達到11030億美元，相比第二季度總交易量12040億美元，環比下跌8.3%；具體而言，第三季度各月份交易總量差距較小，都在4000億美元以內。如下所示：

與比特幣相比，以太坊卻在第三季度獲得青睞，期貨交易量不斷突破歷史新高。根據Skew和TheBlockResearch數據，9月以太坊期貨的月度交易量增長了5.3％，從1631億美元增至1722億美元，創下新的歷史記錄。

自2020年初以來，以太坊期貨交易量增長了近320％。比特幣和以太坊期貨交易量之間的比率也從2020年初的9.6下降至9月的2，創歷史新低。盡管比特幣期貨交易量大幅下滑，但未平倉合約量卻呈上漲趨勢。季度初持倉量為36億美元，一度上漲至57億美元最大增幅58.3%，創下新的歷史記錄；隨后持倉量緩慢下降，但始終維持在40億美元左右；季度末持倉量收于37億美元，季度收漲2.7%。如下所示：

第二季度，期權市場更加火熱，多個交易平臺持倉量繼續創下歷史新高。根據Skew數據，比特幣期權日交易量從季度初的7490萬美元上漲至季度末收于9800萬美元，季度增幅30.8%；二季度增速相較于第一季度下降36.2%，但增量上漲了2310萬美元。如下所示：

另外，BTC期權日交易量最高達到5.97億美元，創下本季度新高，同時歷史新高2.94億美元；整個第二季度，期權日平均交易量繼續穩定在1億美元左右。如下所示：

另外，BTC期權持倉量從季度初的10.26億美元，最高增長的40.73億美元，最高漲幅達296.9%；季度末收于15.96億美元，季度漲幅55.5%。

相較于第二季度，第三季度BTC期權持倉增量上漲5.7億美元，環比上漲8.9%。如下所示：

以太坊期權方面，日交易量從季度初的470萬美元上漲至季度末收于720萬美元，季度增幅53.2%；最高上漲至7060萬美元，最大增幅1402%，創下新的歷史記錄。如下所示：

另外，第三季度以太坊期權總交易量達到25.67億美元，相比第二季度，環比上漲343%；從具體月份來看，每月交易總量呈逐漸上漲趨勢。

最后，從各家交易平臺來看：Deribit比特幣期權交易量市場份額維持在90%左右，持倉量市場份額占到70%以上。以太坊期權方面，Deribit交易量占比達到80%，持倉量占比達到92%；OKEx交易量占比為19%，持倉量占比為8%。七、DeFi市場：新項目曇花一現，BAND領漲

第三季度，去中心化金融市場同樣獲得迅猛發展。DeFiPulse數據顯示，鏈上鎖定加密資產總價值從季度初的18.95億美元，上漲至季度末的112.33億美元，季度收漲達到492.7%。相較于第一季度，第二季度鎖倉價值上漲12.8億美元，增幅970%，如下所示：

DeFi上鎖定ETH數量從季度初的308.5萬一度增長至887.1萬，最大增幅187.5%，季度收漲171.3%；BTC鎖定量呈現不斷增長的態勢，并創下歷史新高：從季度初9364個上漲至135849個，季度增幅1350%。

從具體項目來看，本季度涌現出Curve、Sushiswap等各類新的項目，但MakerDAO上鎖倉量始終排名前列。數據顯示，Maker抵押品總價值從季度初的4.46億美元，一路上漲至季度末的19.395億美元，季度漲幅334.7%。如下所示：

據CoinGecko數據，排名前十位的DEX三季度交易額增長率達到700%，九月當月交易額約為304億美元，遠超中心化交易所，同期中心化交易所增長率僅為70%。在DEX中，Uniswap市場份額占比為63%，Curve市場占比為17%。

最后，Odaily星球日報也統計了本季度相關代幣的價格表現，如下所示：

數據顯示，第三季度出現的各類流動性挖礦項目，雖然紅極一時，但最終只是曇花一現。除了YFI、YFII等少數幾個項目能夠保持正增長外，其余均收跌超過50%；而第一代DeFi項目，在第三季度普遍能實現正向增長；其中，BAND以492%的漲幅領漲。八、外部市場：股市、黃金再創歷史新高

一季度，受疫情沖擊與石油價格戰雙重影響，傳統金融市場遭受重創；二季度，世界各國央行相繼宣布刺激措施，提振信心，各金融市場開始復蘇；三季度，全球股市繼續沖刺，特別是美股三大指數均回到歷史高位附近。股市、黃金VS比特幣第三季度，A股繼續反彈，并于7月中旬創下季度新高。具體來說，上證指數季度收于3218.5點，季度漲幅7.83%；深證成指收于1.3萬點左右，報12907.45，季度漲幅7.63%；創業板指季度收于2574.76，收漲5.6%。如下所示：

相較于A股，美股漲幅更大。其中，道瓊斯指數季度收漲7.63%；納斯達克綜合指數季度收漲11.02%，標普500指數季度收漲8.47%，雙雙突破歷史新高。三季度，黃金價格持續上揚，并突破2000美元大關，創下新的歷史記錄；從季度初的1782.24美元，最高上漲至2075.14美元，最大漲幅16.43%；季度收于1885.33美元，季度收漲5.78%。如下所示：

相比之下，比特幣第三季度漲幅更大，雖然跑贏股市大盤以及黃金，但優勢并不明顯。相關性分析在上一季度的分析中，我們發現BTC與黃金月度相關性為負數且數值較小，說明二者關聯性較低。不過，第三季度，二者之間的關系發生了變化。Skew數據顯示，從7月下旬開始，比特幣與黃金月度相關性開始增強，相關性系數一度超過50%，呈現強烈的正相關性。如下所示：

不少加密投資者喜歡參考美股走勢進行開倉，那么，比特幣和美股在第三季度的相關性究竟如何？Skew數據顯示，隨著時間推移，月度相關線系數同樣逐漸上漲，絕大多數時間都在50%以上，最后季度收于51.2%，意味著比特幣和標普500呈顯著性正相關。如下所示：

從年度相關性來看，二者之間的關聯性也在進一步加強，從負相關逐漸轉為正相關。這種相關性，也讓不少投資者感慨，比特幣越來越「像」美股。即標普500漲、比特幣大概率上漲，反之亦然。從收益的角度，比特幣今年暫時跑贏美股、A股。從波動率來看，比特幣第三季度波動性有所降低，并沒有超過100%；另外，黃金的波動性也在持續加強。

由此可見，黃金始終是最為避險的投資手段，比特幣投資者需要控制好倉位風險。最后問大家一個問題，第四季度，你是選擇繼續持幣，還是持股，亦或是買黃金呢？推薦閱讀：加密市場Q1數據綜合復盤：比特幣其實只跌了10%加密市場Q2數據綜合復盤：比特幣跑贏各國股市

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