比特幣長期持有者可能正在減持，比特幣牛市頂部在哪里？_BTC

編者按：本文來自區塊律動BlockBeats，編譯：律動0x49，Odaily星球日報經授權轉載。為了判斷長期投資者和短期交易者如何持有的比特幣，Rafael創建了一套鏈上指標來顯示這兩類投資者何時處于盈利或虧損。從鏈上的角度理解投資者行為，區分長期持有者和短期持有者至關重要。交易者的目標是「戰勝市場」并在短期內利用價格波動，而長期投資者的時間偏好低、交易時間長，仍然堅信BTC將在未來看到價格升值。這些市場參與者在長時間范圍內都是HODL，或者只在牛市中暫時減少比特幣倉位進行獲利。但是，如何量化這種不同的行為，以及從中可以得出什么關于市場的結論？本文將會引入一種新的方法將持有者和交易者持有的比特幣總量進行歸類，并創建一套鏈上指標來顯示長期持有者和短期持有者處于盈虧的時間狀態。155天是長期與短期持有者的閾值

比特幣全網未確認交易數量為6500筆:金色財經報道，BTC.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為6500筆，全網算力為229.43 EH/s，24小時交易速率為2.50交易/s，目前全網難度為32.05 T，預測下次難度上調0.16%至32.10 T，距離調整還剩9天3小時。[2022/9/19 7:04:39]

155天未花費的交易輸出是一個閾值，標志者比特幣是被長期持有還是短期持有。

UTXO在指定的時間窗口內轉賬的概率與其幣齡的關系為了更好的進行分析判斷，以確定長期和短期持有者擁有的BTC數量，那么應考慮每個地址自購買日期以來的時間，如果超過155天，那么就可以判斷為長期持有者。同時，Glassnode還將155天的閾值進行細分，將其轉化為一條平滑的加權系數曲線。可以簡單理解為中點為155、過渡寬度為10的邏輯函數。

德國加密友好銀行Nuri的比特幣計息產品已暫停提現:6月14日消息，據官方消息，受Celsius事件影響，德國金融科技公司Nuri的比特幣計息產品已暫停提現。Nuri表示，在開放提現之前，利息將繼續累積，同時比特幣利息賬戶的投資功能也將暫停。Nuri是一家創立于2015年位于德國的加密友好型銀行，為用戶提供傳統銀行業務并支持便捷的加密貨幣交易。Nuri于去年5月與Celsius合作，向用戶提供3%的比特幣計息產品。[2022/6/14 4:24:22]

比特幣全網未確認交易7056筆:金色財經報道，據BTC瀏覽器數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數為7056筆。全網算力為95.89 EH/s，24小時交易速率為2.44 txs/s。當前全網難度為14.36 T，預計下次難度將下調10.63%至12.84 T，距離調整還剩5天15小時。[2021/7/13 0:46:25]

用于長期和短期持有人分類的加權系數。采用以155為中心的邏輯函數，過渡寬度為10現在，一個地址的余額在155天時，對于長期和短期持有者的貢獻系數是一致的，各占50%。同時，某地址獲得BTC后的177天左右，90%歸于長期持有者。在STH和LTH之間使用這樣一個連續的過渡有一個好處，即所產生的指標是平滑的，并且不會受到與少數異常數據影響。長期持有者

Messari分析師：逾99%的區塊鏈費用都支付給了比特幣和以太坊礦工:Messari加密貨幣分析師Ryan Watkins發推稱，超過99%的區塊鏈費用都支付給了比特幣和以太坊礦工。除了比特幣和以太坊，幾乎所有區塊鏈都可以免費使用。其他區塊鏈的每日費用很少超過1000美元，而其他山寨幣中狗狗幣（Dogecoin）費用最高。

此外，以太坊的費用最近已經超過了比特幣，表現為以太坊區塊鏈上更多的gas使用。Watkins表示：“ETH的費用繼續高于比特幣的費用。上一次發生這種情況是在2018年中期，當時備受爭議、現已不復存在的交易所Fcoin堵塞了以太坊的區塊空間。關鍵區別——如今的費用壓力更多地是由根本因素（實體經濟活動）驅動的。”（CoinGape）[2020/6/20]

截止2020年11月17日，當前LTH的比特幣數量為1230萬BTC，大約為流通量的66%。長期持有者持有的BTC數量在比特幣歷史上主要表現為，在牛市期間，LTH持有數量減少。目前，LTH持有數量已經開始下降，或許表明新的牛市即將來臨。

長期比特幣持有者從LTH持有量的月度變化來看，LTH在牛市減少了頭寸，在熊市積累籌碼。目前，可以看到LTH的頭寸正在減少，這在之前幾輪牛熊行情中也較為常見，可能意味現在處于牛市初期。LTH凈頭寸變化短期持有者

隨著BTC價格的上漲，短期持有者也正在增持比特幣。這表明較早被開采的比特幣在牛市被重新激活開始流轉。在過去一個月中，短期持有者增持了50萬枚BTC，目前約持有370萬枚，占流通量的20%。短期持有者持有比特幣短期和長期持有者的盈利與虧損

通過觀察每一個比特幣地址的購買日期，可以計算出其平均購買價格，用以判斷當前該長期持有地址和短期持有地址處于盈利或虧損狀態。目前，長期持有者持有的1200萬枚BTC和短期持有者持有的350萬枚BTC處于盈利狀態。

長期持有者處于盈虧狀態；當比特幣進入熊市時，長期持有者進入虧損狀態，周期性地出現"虧損谷"新舊指標比較

通過對比Glassnode新舊指標，發現各個指標的總體趨勢以及漲跌幅度都相似。不過倉位變化數據有個不同之處，傳統HODLer凈頭寸變化指標中，正值往往受到限制。在新指標里，該指標在方向上不受到限制。比特幣長期持有者可能正在減持，比特幣牛市頂部在哪里？交易時間2020年11月20日17:47長期持有者正在減持比特幣是比特幣處于牛市的一大證據。

HODLer凈頭寸變化和新的長期持有者凈頭寸變化之間的比較；前者由于其源于比特幣的「生動性」指標而使正值處于上限，因此提供了一種偏見，但新方法更加平衡，為長期投資者的BTC頭寸變化提供了更清晰的畫面。總結

Glassnode引入了一種新的方法來區分長期投資者和短期交易者持有比特幣的數量，更深入的了解BTC市場的投資者在不同周期的投資行為。通過這一方法，這一項新的鏈上指標量化了長期和短期持有者的持有量，有力的說明比特幣的牛市已經來臨了。

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