谷燕西：發債5.5億美元買比特幣，MicroStrategy瘋了嗎？_LIB

發債5.5億美元用來購買比特幣的MicroStrategy瘋了嗎？對此最直接的回答就是沒有，它只是比別的機構更加激進大膽。如果MicroStrategy是在兩年前的這個時候發債5.5億美元來購買比特幣,那確實是個自殺形式的舉動，這個上市公司的股價一定會一落千丈。但是在目前的這個階段，比特幣正在成為一個主要的交易產品，所以借錢5.5億美元來購買比特幣，盡管這是一個非常瘋狂的舉動(特別是它此前已經花了2.45億美元購買了比特幣，后來又增加用5,000萬美元購買了比特幣)，但這并不是完全的瘋狂。它只是目前市場發展趨勢的一個更加激進的行動。在目前的全球范圍內，越來越多的金融機構開始提供基于比特幣的相關服務。就在昨天，新加坡最大的商業銀行星展銀行宣布提供包括比特幣在內的一些加密數字貨幣的交易服務。新加坡的第三大商業銀行大華銀行也在開始提供加密數字資產的托管服務。在美國市場，灰度信托發行的比特幣和以太坊的信托交易價格都是在以溢價的方式進行交易，從來沒有跌過相應的凈價。灰度也一直在持續地大量買入比特幣。PayPal也開始向其全球范圍內的3億用戶提供包括比特幣在內的買賣交易服務。加拿大多倫多證券交易所正在開始基于以太坊的ETF交易服務。這是一個國家級的交易所開始提供基于以太坊的交易產品交易服務。對于比特幣這個在全球范圍內交易的產品，最近的這些主流金融機構的進入為比特幣交易價格的增長提供了更加堅實的基礎。對比特幣的交易可以至少從兩個維度來看，合規與不合規，零售客戶與機構客戶。在比特幣的交易初期，市場中的主要交易力量是零售客戶在以不合規的交易方式來進行。比特幣交易發展到現在，已經發展到機構客戶開始在合規的交易場所進行交易。世界中的最大部分的資產是掌握在機構手中，所以目前機構資金的進入一定會推進比特幣價格的上漲。在目前的這個階段，比特幣的價值本質已經不再是市場關注的重點。在兩年前，比特幣的價值本質依然是市場關注的重點。在2018年5月紐約的Consensus大會上，大會主辦方還專門提供了一個論壇，討論此前不久巴菲特發表的認為比特幣是老鼠藥的平方的觀點。論壇的參與者分析討論了為什么比特幣的價值不能按照傳統的定價方式來進行定價。但是在兩年后的今天，比特幣已經被認可成為一個主流的交易產品。市場中也不再討論它的本質。這個現象表明比特幣已經被市場所接受。市場更加關心的是是否能對它進行便捷的買賣，它的價格會受什么影響，是否有充足的流動性等等關于交易產品的具體問題。從這個角度來看，比特幣作為一個交易產品開始更加類似于黃金。目前二級市場中的黃金交易產品的交易者，沒有人在認真考慮黃金的實用價值。他們最關心的是黃金價格未來的走勢如何，有哪些因素決定他們是否該持有，如何持有或者持有多少。美國市場對比特幣交易產品的判斷與監管的態度密不可分的。監管美國證券行業的SEC已經明確表明比特幣和以太坊不屬于證券型產品，因此不需要在美國市場中按照證券產品的方式進行運作。監管美國商品期貨行業的CFTC早在2017年就批準了衍生品交易所可以提供基于比特幣的衍生品交易服務。所以發展到今天，CME已經成為比特幣期貨的最大的持倉者。在美國銀行業，監管美國銀行業的OCC在今年明確說明，美國銀行可以向加密數字貨幣公司提供服務并且能為數字穩定幣的發行方提供美元的托管服務。OCC的這些舉措消除了美國銀行在加密數字金融領域提供服務的合規方面的顧慮。美國加密數字金融市場因此在法幣和加密數字貨幣的兌換渠道方面就更加通暢，更多的美元因此就能流通到包括比特幣在內的的加密數字貨幣領域。美國市場中數字美元穩定幣的發行量的大漲也同樣有利于比特幣交易的活躍。所有這些因素都是推進比特幣價格最近上漲的原因。那么此后比特幣就不會有什么風險嗎？會不會產生大幅下跌呢？難道MicroStrategy沒有考慮這些因素嗎？MicroStrategy不可能不考慮這些因素。影響比特幣價格的灰犀牛因素還是非常明顯的。未來的大幅震蕩也是非常肯定的。但是對交易者來說，不能肯定的是它會跌到多少。是跌到5萬美元，3萬美元還是3千美元？相信MicroStrategy是在考慮了所有這些因素之后，依然對比特幣保持強烈的信心，所以寧肯借債5.5億美元也要來持有比特幣。最近G7的金融部長和中央銀行在一次會議之后，表明G7一致認為有必要加強對數字貨幣的監管。這是指包括對包括比特幣在內的所有加密數字貨幣的監管。對比特幣來說，此方面的監管至少有兩個方面的含義。首先，美國SEC已經認定比特幣不屬于證券型產品，因此它的運作不必滿足證券型產品的要求。它不會屬于被禁止之列。其次，作為一個交易產品，它需要滿足相關的合規要求，包括身份認證和反洗錢，以及相關的法規要求。這表明G7會制定制度并采取監管措施來規范目前的加密數字貨幣市場。這因此一定會導致市場的大幅震蕩。但這會進一步改進市場基礎設施，為比特幣價格的長期增長奠定更加堅實的基礎。此后比特幣價格的變化會完全取決于市場的判斷，而不會在合規方面受到影響。這對比特幣來說是長期利好。正是由于市場中的這些發展，比特幣正在成為一個為市場接受的交易產品，會有更多的資金進入這個產品。即使未來會有大幅的震蕩，但其長期上漲是一個大概率事件。市場中因此才有MicroStrategy這種看似瘋狂的購買行為。

谷燕西：美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣，更有利于機構資金流入比特幣:1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示，在目前階段，在主流金融機構眼中，比特幣依然或者是一個無用的投機工具，或者是一個具有高度投機性的資產，因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出，投機力量在任何交易產品都起著主要的作用，而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說，其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外，由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在，這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示，美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

谷燕西：比特幣創新高成為加密數字金融發展的引爆點，此次增長更加穩固:12月17日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣價格達到2萬美元，成為它自2009年1月面世以來的歷史新高。比特幣的這個歷史新高不僅僅是一個加密數字資產的交易價格的歷史新高，而且是表明加密數字金融的發展已經達到了tipping point（引爆點）。加密數字金融此后會以加速的方式發展，會為現有的金融市場帶來根本性的改變。他指出，導致比特幣價格新高的最直接的因素是比特幣交易的供需關系。次一級的影響因素是同比特幣交易直接相關的因素。此外，各類主流金融機構對比特幣的增持同樣是對比特幣的進一步的認可。以上的這些因素都使市場預期會有大量的資金流入比特幣交易市場，因此將比特幣推向了歷史新高。谷燕西表示，而且這次比特幣價格的迅速增長同2017年的增長有本質不同。導致這一次的增長因素包括更加友好的監管環境，更加穩固的市場基礎設施和機構投資者的進入，而2017年的那次增長主要是零售用戶在市場中炒作的結果。所以這一次的增長有更加穩固的基礎。盡管比特幣的價格走勢未來依然會有大幅震蕩，但其成長的趨勢卻是肯定的。[2020/12/17 15:29:51]

谷燕西：歐洲財長們或應考慮同科技公司合作制定Libra應對策略:9月14日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，歐洲的財長們或許應該換個角度考慮對Libra應對的策略。他表示，歐洲的財長們應該調整其策略，允許像Libra這樣的數字穩定幣在一個可控的范圍內運行。這樣就能對數字穩定幣對貨幣市場帶來的影響有更準確的認識，也有助于其開發出更能滿足市場需求的歐元CBC。從技術應用發展帶來的趨勢來看，科技公司在一些方面比商業銀行更具有實現中央銀行貨幣政策的優越性。因此歐洲的財長們或許應該考慮如何更好的同科技公司合作，而不是將它們作為對立面而排斥了。[2020/9/14]

聲音 | 谷燕西：Libra將會對貨幣、清算網絡等等行業產生重大沖擊:CBX研究院院長谷燕西今日發表專欄文章《Libra 對全球金融行業的沖擊》，在文章中，谷燕西提出了對Libra的三個基本判斷：Libra實際上是區塊鏈技術的一個發展應用；Libra依然在不斷地演變發展過程中；以及Libra最終一定會推向市場。在此判斷之上，谷燕西表示Libra項目的本質是在區塊鏈技術的基礎上，讓價值在全球范圍內自由地流通，首先基于Libra獲得金融服務的不是全球范圍內目前沒有得到金融服務的17億的用戶，而是在跨境之間開展經濟活動的用戶。Libra將會對貨幣、清算網絡、商業銀行、中央銀行、證券行業產生重大沖擊。而由Libra產生的啟示是，區塊鏈項目一定要合法合規，金融行業需要把握區塊鏈技術帶來的機遇，區塊鏈項目的成功與失敗受到區塊鏈技術以外的因素決定。[2019/12/21]

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