?投資者應如何評估DeFi項目？一篇新論文可能會給出一些答案_ETF

https://arxiv.org/abs/2012.08040ChinaDeFi也翻譯了論文的結論部分，如下在本文中，我們探討了恒定函數市商的形態將如何影響其在數字資產市場的能力。為此，我們首先定義了給定市場的曲率概念，然后說明了其對市場流動性提供者的影響，并表明曲率概念和常函數市商的曲率概念兩者密切相關。流動性提供者的收益

已有大量的經驗表明，CFMM流動性提供者的收益狀況取決于CFMM交易函數的形式。我們研究了三種不同情況下的LP收益：不知情的交易，知情交易和流動性挖礦。我們從傳統市場微觀結構文獻中得到啟發，并考慮了知情交易者的收益狀況后提出了一些結果。這些交易者通過在CFMM中對下次價格更新進行凱利式下注，來向市場提供信息。我們可以使用無套利來得出流動性提供者損失的下限，類似于Glosten和Milgrom的下限，后者將曲率與知情交易者的信息優勢聯系起來。本節的結果提供了一種簡單的曲率經濟解釋，即知情交易者需要一定數量的信息才能獲得一定的利潤。流動性挖礦

萊特幣創始人：減半有助于在不犧牲網絡安全的情況下實現大規模采用:金色財經報道，萊特幣創始人Charlie Lee在Twitter Spaces活動中表示，通貨緊縮減半有助于在不犧牲網絡安全的情況下實現大規模采用。他解釋稱，價格是由供需驅動的，如果供應端減少一半而需求保持不變，那么價格應該會上漲。很多價格走勢都是自我實現的預言，僅僅因為人們認為減半會導致價格上漲，他們就會在減半之前甚至減半之后購買。對于比特幣和萊特幣來說，有時價格在減半之前上漲，有時隨后上漲，有時并沒有真正產生太大的影響。這一切都取決于市場對減半的反應。[2023/8/2 16:12:53]

我們將定義擴展到可包括具有限流動性的互動市場。這些形狀或曲率概念隨后可用于描述在有限流動性市場上的單筆交易如何影響在另一個有限流動性市場上的價格。利用這些曲率定義，當套利者在兩個不同曲率的市場之間進行交易時，我們能夠限制跟蹤誤差。當專門針對CFMM時，有些給出的結果將的某些結果推廣到不是無限流動的市場上。我們用它來分析流動性挖礦現象，協議開始向流動性提供者提供補貼。從這里已顯示出，與具有有限流動性的市場相比，支付給流動性提供者關于“永久損失”所需的補貼額的下限較低，這取決于兩個市場的曲率和資產的增長率。綜合來看，這些結果表明，為了避免反向選擇，同時捕獲與資產價格增長相關的交易量和費用，使得CFMM的曲率需要優化。未來的工作

OPNX：日均交易額升至2000萬美元，將推出FTX索賠功能:6月5日消息，Three Arrows Capital 創始人 Zhu Su 等人創辦的加密索賠和交易平臺 Open Exchange（OPNX）發推稱，目前該平臺推出了現貨 / 期貨服務，在沒有內部做市商的情況下日均交易額從 13.64 美元升至 2000 萬美元，原生代幣 OX 推出 S2T4F 模型，啟動 Herd 質押并推出 Celsius 索賠交易。接下來，OPNX 將推出 Giga 關聯計劃、公平代幣、以及 FTX 索賠功能。[2023/6/5 21:15:55]

這項工作可以通過多種方式加以擴展。在實踐方面，這里介紹的許多結果僅在兩個方面起作用。將我們的結果推廣到n個維度是有用的，但也存在潛在難題。例如，不清楚如何在普通CFMM的較高尺寸中，在不過分限制的基礎上，定義μ穩定性。即使我們為某些應用提供了有關“良好”CFMM曲率的充分條件，在給定價格的流程中這一點仍然是一個懸而未決的問題，如Ito?流程或jump-diffusion流程，而后構建“良好”CFMM。如果發現了這一點，那么就可以獲取加密資產的歷史數據，并構建一個優化的CFMM，來交易該資產。最后，可以清楚地看到，動態CFMM會持續影響交易函數的曲率。鑒于本文的結果，我們自然會有一個問題：應該如何設計一種最佳的控制機制來復制期望的收益或行為？本文的結果表明，逆向選擇與收益增長之間的權衡對于此類設計極為重要，特別是對收益快速下降或時間衰減的產品(如障礙期權)。§3.3的結果暗示其存在這種映射，類似于傳統數學金融的超級復制結果。奇怪的是，數學金融文獻的結果也大量使用凸對偶性，這很可能會發現許多富有成果的轉化結果。這些結果可能會為§4的動態對沖結果提供更多動力，并將有助于把CFMM收益與傳統衍生工具定價進行比較。我們懷疑，我們在附錄一中的一些推測，關于CFMM投資組合價值所指定的或有債權的對沖，很可能是一個與這些結果有深刻聯系的問題。

Grayscale和Bitwise：相信現貨比特幣ETF將很快獲得批準:金色財經報道，投資公司Grayscale 和 Bitwise 在Consensus 2022大會上表示，他們樂觀地認為，現貨比特幣 ETF 最終將很快獲得SEC的批準。Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，SEC已經批準了一個有限的區間市場，一個基于1940年投資法的比特幣期貨ETF，然后最近又批準了兩個基于1933年投資法的比特幣期貨ETF，現貨比特幣期貨ETF也是根據這個法案提出的。這是一個以現貨比特幣ETF結束的進展，所以他們確實在推進，只是沒有達到加密貨幣社區需要的速度。

Grayscale ETF全球主管David LaValle表示同意，LaValle稱，不久之前，能不能通過還真是個問題，而現在這顯然是一個何時發生的問題。

LaValle進一步指出，如果美國證券交易委員會在7月6日之前拒絕了Grayscale的申請，該公司將 \"非常專注于解決所有選項\"。（Coindesk）[2022/6/10 23:05:36]

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