《2020開放金融發展報告》重磅發布，透視DeFi行業現狀與未來 | 烤仔星選_區塊鏈

作者|黃雪姣、秦曉峰、Azuma、二十三畫生編輯|郝方舟Odaily星球日報出品2020年的區塊鏈與加密貨幣行業，雖有比特幣減半、機構大舉進場、Filecoin主網上線、以太坊進入2.0等節點性事件備受矚目，但最富有創新性和爆發力的領域當屬DeFi。數據上，據OKLink，1月6日的DeFi總鎖倉量已突破273億美元，DEX24小時交易量超過19億美元，抵押借貸項目的借款總量在37億美元左右，而DeFi總市值超過了267億美元。模式上，LiquidityMining、YieldFarming、AMM、DEX空投等接連不斷地引發風潮，甚至讓NFT、廣告業務等非金融領域也跑來借鑒。產品上，DeFi項目正在將被傳統金融驗證過的服務一一搬至鏈上，并進一步組合；同時，行業針對DeFi原生問題提供了多樣化解決方案，并發展出較為豐富的業態分支。基礎設施上，身份、征信、合規組件、預言機、索引器、新型資產等，為上層應用大廈提供穩固的筑底和支撐。事實上，DeFi的這輪爆發，為整個加密行業貢獻了太多想象力。創新項目們在這片最有生機的試驗田野播種、雜交、輪作，并學習如何面對天災與掠奪。DeFi產品恣意生長的背后，底層公鏈和基礎組件也得以發揚，講出新的故事。為了回顧這一年DeFi的精彩瞬間、預判行業未來趨勢，Odaily星球日報內容團隊為讀者們帶來《2020開放金融發展報告》。在本篇報告中，我們將先對DeFi進行定義、確定討論范圍，為DeFi細分領域劃分領地界限、呈現頭部和特色項目，再按時間順序依次介紹2020年的DeFi熱點事件、把握行業發展脈絡，并從數據面復盤上一年，最后我們將剖析DeFi得以高速成長的條件、限制繼續發展的瓶頸、預判行業未來的演進方向、發現新機會。目錄

一、開放金融的定義與分類二、開放金融行業圖譜三、從熱門事件把握行業發展脈絡四、數據復盤五、基礎設施與發展土壤六、制約高速可持續發展的瓶頸七、未來的演進方向和行業新機會一、開放金融的定義與分類

DeFi是特指類比于傳統金融各細分業態的去中心化產品/服務，還是也涵蓋比特幣這樣的去中心化貨幣及Chainlink等支持型組件？DeFi的天花板和基準線究竟應對標傳統金融還是泛化至經濟活動？在當前“復制與拼接”為主的行業氣氛中，該如何提前窺探到下一爆款模式或產品方向？為了厘清這些問題，Odaily星球日報認為，我們首先需要的是一套較為嚴謹且更適合DeFi新物種的定義和分類法則。狹義的DeFi開放金融，特指基于區塊鏈的金融產品與服務。從技術架構上可分為應用層和Layer2協議層。兩者的區別在于，Layer2協議層提供了一套開源的解決方案，任一應用都可基于其靈活構建；而應用層，更多是已經調試好的、特定的解決方案，產品邏輯和諸多參數相對確定，靈活性較低。廣義的DeFi開放金融，還應包括支撐上層產品與服務的資產及基礎設施。本報告的分類方法，主線上采用業內通用的按業態分類法，譬如DEX、借貸、穩定幣等。其中，穩定幣既包含去中心化的加密資產抵押型穩定幣，也包含中心化的法幣抵押型穩定幣，而并不囿于上述言及的狹義與廣義。之所以做如此區分，皆因本報告含有一條副線，在按業態分類之外，仍囊括DeFi的基礎設施部分進來。它們雖不算是嚴格意義上的DeFi，但卻是DeFi離不開的原料和工具。二、開放金融行業圖譜

DeFi項目的數量不下上千個，限于精力和篇幅，我們不做一一陳列，只求能覆蓋到其主要代表產品和具有閃光點的項目。因此，我們在篩選產品時也有三大原則。以太坊生態為主。以太坊是眾多經典DeFi的發源地和代表市場，一直被眾多公鏈加以復刻，因此本文主要圍繞以太坊生態的DeFi進行介紹。根據總鎖倉量。總鎖倉量是衡量一個DeFi項目使用規模最重要的指標之一，也是衍生價值的基礎。該指標通過計算所有鎖定在某一項目智能合約中的各類ERC-20代幣的總價值之和而得。向創新特色傾斜。本文提及的部分項目尚未憑鎖倉量躋身頭部，但在產品定位、模式、效率等方面獨具一格。我們認為這類項目更具潛力，且暗示著行業的發展方向，因此也將其納入圖譜中來。本圖譜分為三大類和19個細分領域，共140個項目。我們將各細分領域重點項目按上文的分類法集成在下圖，并在《三萬字「2021」DeFi行業全景掃描》一文中對每個項目展開介紹。介紹的維度根據不同細分領域有所不同，包含：行業總鎖倉概覽、項目誕生的時間、投資方、迭代歷程、平臺特點，特色功能展示，以及代幣、鎖倉量等數據。歡迎感興趣的讀者點擊網頁版鏈接。三、從熱門事件把握行業發展脈絡

2020年6月，在「比特幣減半」的故事講完后，加密市場陷入了短暫的靜默期。但緊隨其后，新一輪的狂熱來臨，這便是DeFi。2020年的DeFi熱潮，很大程度要歸功于Compound，首開「借貸挖礦」，也引得其他項目競相模仿。此后，陸續興起聚合挖礦以及DEX「流動性挖礦」熱門玩法，極大激發了參與熱情，用戶爭當「農民」進行挖礦耕種。除了挖礦熱潮，2020年DeFi中也有一些熱門概念走紅，例如預言機、DAO、NFT、衍生品、DeFi保險以及算法穩定幣。需要說明的是，上述熱門概念并不是按照時間順序承接，而是融合在一起。例如挖礦走熱時，預言機板塊集體飆升，同時也出現算法穩定幣的身影。在這一部分，Odialy星球日報將梳理2020年DeFi領域的熱點事件以及項目，并分析相關產品和模式的創新點。1.花式挖礦大賞

貫穿DeFi發展全年的，大概只有「挖礦」。從6月到12月，人人爭當「農民」挖礦，并貫徹「挖-提-賣」的操作流程。某大戶5天挖礦收益甚至達到500萬美元。在這半年間，DeFi挖礦也經歷了三次變化發展：借貸挖礦→聚合挖礦→流動性挖礦。借貸挖礦2020年6月16日，借貸協議Compound首推「借貸挖礦」，將其治理代幣COMP分發給借貸用戶作為激勵。彼時，絕大多數投資者對這一模式并不看好，并直言「借貸挖礦」是復刻2018年Fcoin「交易挖礦」的玩法，最終將會崩盤，然而，隨著COMP上線去中心化交易所Uniswap，價格飛漲，短短一周最高上漲近20倍，財富效應凸顯。投資者們再次上演「真香定律」，大量資金涌入Compound協議。一周之內，Compound協議中鎖倉資金直接超過MakerDAO，躍居第一；并且，COMP市值也超過MKR成為第一。“借貸挖礦“的模式火了。這讓不少DeFi項目蠢蠢欲動：6月22日，DeFi貨幣市場協議DMM發行治理代幣DMG；6月24日，去中心化交易平臺Balancer在以太坊部署其治理代幣BAL；7月1日，去中心化穩定幣交易平臺Curve公布治理代幣CRV的分配機制，用戶存入穩定幣即可獲得收益；8月3日，dForce宣布進行借貸挖礦，將治理代幣DF分配給挖礦用戶；8月5日，借貸協議Aave宣布發行新的治理代幣AAVE，并將部分代幣給予挖礦用戶；……短短兩個月間，數十個借貸協議爭相模仿開始發行自己的治理代幣，并通過「**即挖礦」的模式招攬用戶。由于這些治理代幣上線后價格一度飆升，吸引了市場的極高關注。Compound借貸協議也被市場分叉，誕生了新的CreamFinance。在「借貸挖礦」模式出現的一個月內，鏈上鎖定加密資產總價值激增超過一倍，從6月16日的10.7億美元增長至25.3億美元。聚合挖礦隨著各類挖礦項目的產生，市場開始變得混亂無序，眼花繚亂的項目也干擾了用戶的注意力。此時，聚合挖礦開始問世。如果說第一階段的「借貸挖礦」，還只是小打小鬧，更多的用戶仍然處于觀望。那么，當聚合挖礦類項目產生的時候，DeFi市場進入了加速的快車道，用戶熱情被充分點燃。什么是聚合挖礦？簡單來說，聚合挖礦平臺挑選列出多個收益較高的DeFi挖礦項目，用戶將資產放入其中獲取收益，該方案的集大成者便是YearnFinance。7月17日，YearnFinance創始人AndreCronje宣布產品上線并發布治理代幣YFI。在最初的版本中，YearnFinance允許用戶通過將Balancer的存證BPT和Curve的存證yCRV放入其管理頁面而賺取平臺原生治理通證YFI，而后允許存入其他加密資產獲得收益。而后，YearnFinance遭到社區分叉，誕生了新的項目YFII。YFII的創新點在于，提供放貸機槍池，YFII持有者可以決定選擇上線哪個DeFi項目進行挖礦，從而獲得最高收益；機槍池無入場費，YFII從利潤中收取2%費用作為未來項目和社區發展。需要注意的是，YFI以及YFII雖然在模式上是創新的，但誕生之初并未受到關注。直到8月底，YFI、YFII價格飛漲，才極大地吸引了普通散戶的目光。其中YFI價格最高達到43337美元/枚，YFII最高9800美元/枚；YFI鎖倉量最高達到9.6億美元。YFI也成為首個將聚合器推入加密主流視野的項目。此后，多個項目紛紛效仿。例如，8月12日，DeFi聚合挖礦項目YamFinance進行了首次代幣分配，并將其中的200萬初始代幣平均分配給8個質押池：COMP、LEND、LINK、MKR、SNX、WETH、YFI、ETH/AMPLUniswapv2LP。上線之初，YAM價格最高上升至160美元，挖礦年化收益一度高達2000%～50000%。不過，由于智能合約存在漏洞，最終導致Yam1.0版本失敗，幾乎歸零，此后的2.0和3.0版本也沒能再次掀起波瀾。這一時期，除了YFI、YFII、YAM外，其他項目的影響力較為一般，并且項目上線一周內基本難逃「價格崩盤」的怪圈。值得注意的是，聚合挖礦也引起中心化交易所的關注。由于彼時絕大多數加密用戶并不習慣使用DAPP，鏈上gas費用高昂，包括幣安、OKEx、火幣在內的多家交易平臺推出交易所聚合挖礦。用戶可以將穩定幣以及其他加密資產存入交易所指定產品，由交易所代用戶進行挖礦操作。好處是免去了繁瑣的質押流程，不過風險自理，交易所并不能保證相關DeFi項目的安全性。總體來說，聚合挖礦幫助了用戶降低了挖礦選擇門檻，特別是即機槍池的配置，也將成為未來很長一段時間聚合挖礦平臺標配。YFI這種龍頭聚合項目，至少短期內并不會消亡。DEX流動性挖礦整個7月、8月，都是借貸挖礦、聚合挖礦大行其道。但隨著各類DeFi治理代幣的誕生，去中心化交易所交易量水漲船高。特別是Uniswap，更是成為眾多DeFi項目上幣的第一站。并且，Uniswap也是DEX中上架代幣最多、用戶最多、交易量最大的平臺。Uniswap的創新在于，是使用自動做市商算法與兌換池，而不是使用訂單簿模式；Uniswap定價曲線采用經典的X*Y=K，恒定常數乘積：X是新幣的數量，Y是ETH數量，K是常數。除了Uniswap，Bancor、Kyber等幾乎都選擇了AMM。截至9月1日，Uniswap的總交易量超過100億美元，僅僅8月交易量就達到65億美元，單日交易量最高記錄是4.5億美元，超過了中心化交易所CoinbasePro。彼時，所有人都期待著Uniswap加入交易挖礦的大軍中，發行自己的平臺幣。但Uniswap遲遲未動，這也給了其他競爭者機會。8月27日，分叉自Uniswap的去中心化交易協議SushiSwap上線，發行平臺幣SUSHI獎勵流動性提供者。項目上線后年化收益一度高達9500%，吸引了市場的關注，三天內鎖定資產總價值就已超過7億美元。成功搶占了Uniswap的寶座，后者甚至一度掉出前十，市場份額受到了前所未有的挑戰。9月1日，三大交易所同時爭搶上線SushiSwap，SUSHI上線后價格一度暴漲至16美元，此后開始暴跌。在SushiSwap的帶頭下，各類分叉DEX的項目層出不窮：SushiSwap分叉項目KIMCHI、波場項目Pearl、Salmon等不一而足。當然，這些項目上線后，同樣經歷了「上線即巔峰」，此后開始瀑布式暴跌。就在大多人以為Uniswap“堅守初心”、不會發幣時，9月17日Uniswap官宣開展流動性挖礦，發布UNI。當日各大中心化交易所，均火速發布公告將開通UNI交易對，整個市場再度狂熱起來。小結總結一下過去幾個月的「**即挖礦」模式。如果將Compound等借貸協議比做傳統銀行，那么「借貸挖礦」的本質就是「高息攬儲」。通過這種方式，確實幫助借貸協議等DeFi項目在短時間內獲得了大量資產，值得借鑒和推廣。并且，與此前的ICO、IEO等代幣分發模式不同，挖礦在某種程度上更加公平，無論是大戶還是散戶都站在同一起跑線上。可以想見，未來通過挖礦進行代幣分發會是一個很大的趨勢。但是，如果抵押資產不能進行增值，只是無限套娃，治理代幣價值也就不大，只是空氣而已。從目前來看，絕大多數新興借貸協議以及DEX只是曇花一現，在幣價暴跌后用戶流失嚴重。而老牌的協議即便經歷了治理代幣價格暴跌、年化收益降低，依然留存了大量的用戶。比如目前Compound鎖倉量位列第二，僅次于DeFi數字央行MakerDAO；Uniswap依然穩居鎖倉量前五。2.預言機大熱

Messari發布《2022年加密行業報告》及相關系列NFT:12月3日消息，Messari發布《2022年加密行業報告》，該報告內容涵蓋整個加密領域需要關注的主要趨勢、人員、公司和項目，以及對2022年的預測。此外，Messari同時在OpenSea上發布了“Messari2022Theses”系列NFT，該系列NFT包括若干加密領域KOL頭像以及少許加密領域事件相關藝術作品。[2021/12/3 12:48:16]

隨著各類挖礦項目的走熱，預言機作為DeFi中最重要的基礎設施，開始爆紅。什么是預言機？預言機協助區塊鏈協議以可靠、可信的方式從第三方來源收集數據，然后將數據反饋給高度網絡化和自動化的去中心化應用Dapp和智能合約，以實現來自鏈外世界的信息源、數據源的溝通引入，從而建立鏈上權威事實。正是預言機為各類應用提供喂價功能或數據源，才使得這些Dapp能夠正常運轉。比如Compound借助預言機的價格來確定借貸能力和抵押要求，以及用于計算清倉線。而對于Uniswap這類采用AMM方案的DEX來說，由于交易規模小、深度不足，其市場價格很容易受到大額交易的影響而出現劇烈波動，這也需要預言機提供主流交易所數據來避免這種劇烈波動。8月9日，以Chinklink為首的預言機板塊出現普漲，紛紛創下歷史新高，引發關注。整個8月，LINK最高上漲至20美元，最高漲幅超過150%；NEST最高上漲至0.24美元，最高上漲430%；BAND最高上漲至17.78美元，最高漲幅超過320%；DOS最高上漲至20美元，最高漲幅超過150%。實際上，這次預言機板塊的走紅，主要是受到龍頭Chinklink的帶動。作為去中心化預言機的鼻祖，ChainLink誕生于2017年，具備先發優勢，產品可靠、應用較廣，在該領域中具有明顯優勢。實際上，大多去中心化預言機都沿襲Chainlink的思路進行優化和改進。此輪Chinklink的上漲，也與ZeusCapital做空有關。7月30日，ZeusCapital發布報告，堅稱Chainlink是一個巨大的拉高出貨計劃，指控Chainlink宣布的140多家合作伙伴關系夸大其詞，甚至有的完全是謊言，報告建議賣空LINK。并且，ZeusCapital身先士卒押注上千萬美元做空。但這種明牌做空，在資本市場無疑給了對手打壓的機會。接下來幾周LINK不跌反漲，ZeusCapital做空虧損達到上千萬美元。于是，我們梳理出一條因果鏈：ZeusCapital做空+DeFi市場走熱→LINK暴漲→推動整個預言機板塊拉升。實際上，在瘋狂的8月后，整個預言機板塊開始走下坡路，跌幅普遍在50%以上。截至2020年年底，沒有一個預言機項目回到8月的歷史高位。除此之外，頻繁出現的「閃電貸」攻擊，通過操縱預言機價格，導致項目受損，也使得外界對預言機自身的性能更加不信任。11月26日，下午Coinbase交易所穩定幣DAI價格出現劇烈波動，一度暴漲超30%至1.34美元，后又快速回落，這導致使用Coinbase作為預言機喂價信息的去中心化借貸平臺Compound的抵押資產出現了大規模清算。救人者先自救，預言機只有真正完善自身性能，才能在2021年為DeFi項目提供更加周密的安全保護。3.其他熱點

在流動性挖礦所帶來的財富效應減弱后，市場開始思索下一個熱點是什么？DAO、NFT、DeFi衍生品、DeFi保險以及彈性穩定幣相繼成為市場的短時焦點。DAODAO，即DistributedAutonomousOrganization，譯為分布式自治組織。簡而言之，DAO通過智能合約運轉，成員可自由加入、退出，組織規則可自定義，代碼公開且強制執行、杜絕了人為操作，沒有法律實體、沒有人能夠干預。實際上，DAO并不是新的產物。早在2016年，一個名為「TheDAO」的項目就通過以太坊上智能合約進行ico眾籌，28天時間內籌得1.5億美元，成為歷史上最大的眾籌項目。不過，TheDAO后來被黑客攻擊，項目胎死腹中，也給DAO概念造成沉重打擊。從2020年來看，DAO板塊在市場的炒作下，短時迎來爆發，Aragon、DaoStack和Kleros等通用型DAO平臺獲得不錯的增長。特別是ANT創下歷史新高14.5美元，年內最高漲幅2700%，累計漲幅630%。簡單介紹一下Aragon，其定位是DAO“制造工廠”。在Aragon上，用戶只需要花幾分鐘、幾美元來創建并運營一個DAO。該項目獲得硅谷風投教父TimDraper、紐約風投基金Placeholder、CoinFund和硅谷風投公司BoostVC等眾多機構投資。雖然DAO概念很前衛，也進行了實踐，但從市場反應來看，似乎并不買賬，整個DAO概念板塊在8月之后開始走弱。畢竟，完全的去中心化，在當前的區塊鏈世界，似乎走不通。頗為有趣的是，每當市場沒有熱點時，一些老概念就會被翻出來，DAO就是其中之一。如果2021年市場繼續走牛，DAO概念可能再次被翻出來炒作，但估計很難再吸引太多老韭菜上車。NFT與DAO差不多同時被翻炒的另一個老概念，就是NFT。所謂NFT，即Non-FungibleToken，非同質化代幣，每一枚代幣都是獨特的，不可分割和交換，主要應用在游戲、藝術品、域名、收藏品、現實資產通證化等領域。NFT概念最早火于2017年的加密貓，在2020年重新燃起。點起NFT這把火的，是SAND。8月13日，幣安新一輪IEO上線項目便是NFT類代幣SAND。項目正式上線后，一度上漲超過1000%，帶動一批老NFT項目爆發：MANA月度最高上漲250%，并未回到此前歷史高點；ENJ月度最高上漲80%，同樣未能重回巔峰。僵局一直持續，直到DEGO的誕生。9月27日，DEGO發布空投計劃，用戶通過綁定Twitter和Discord賬號、登記以太坊地址等操作，可以領取NFT，市場價值幾百至上千美金。雖然gas費用高昂，但依然阻擋不了用戶的參與熱情。DEGO另外一個有意思的設計便是，對標加密藝術品交易平臺opensea，引入拍賣機制。在其第一場拍賣中，一副名為「SotoshiNakamoto」的NFT，最終價格落在129ETH，折合人民幣約30.3萬元，再次獲得關注。總體而言，DEGO將DeFi與NFT進行結合。一方面，將NFT藝術品、收藏品帶向更廣大的用戶，為NFT市場引入更多流量，并且用戶在娛樂的同時也能收獲投資回報；另一方面，也為DEFI市場提供了新的玩法。特別是DEGO挖礦，對此前的流動性挖礦、質押挖礦、套娃挖礦進行創新，在DeFi的樂高世界中又增加了一層當鋪模式的玩法。在DEGO之后，相繼涌現出多個NFT項目，例如ALPA、加密狗、EvolutionLand等。Opensea、Rarible等多個NFT交易平臺的交易量，也隨之水漲船高。根據Rarible數據，2020年網站月瀏覽量近6萬人次，進行交易的用戶已超過2.9萬，Rarible官方推特粉絲數量超過2.6萬。Odaily星球日報認為，不同于DAO概念的寬泛宏大，NFT的可視化以及互動性較強，用戶感知度更高，并且與生活更加貼近，因此獲得用戶青睞。加之有著加密貓的成功案例在前，用戶對NFT的認可度更高。2021年NFT概念有望繼續成為爆發，成為市場的佼佼者。DeFi衍生品2020年10月2日，加密衍生品交易平臺BitMex被美國CFTC以及司法部聯手起訴；10月16日，OKEx由于部分私鑰無法授權導致用戶無法提幣。中心化交易所不斷發生事故，導致用戶產生信任危機，用戶該何去何從？此時，去中心化衍生品交易成為市場關注的熱點。簡單來說，去中心化衍生品即交易雙方依靠智能合約，無需一個信任的第三方即可將標的資產、看多還是賣空、價格等因素寫入智能合約，該合約將根據市場情況自動觸發執行，降低中間的交易成本及第三方惡意操控的可能性。去中心化期貨方面，目前以dYdX、DerivaDEX為代表，期權方面以Opyn及Hegic為代表。需要說明的是，DeFi衍生品目前處于萌芽狀態。根據Bit-Z的數據，DeFi衍生品當前的總成交量雖然增速很快，但僅占交易所衍生品交易規模的0.01156%，遠未達到與CEX衍生品相抗衡的階段。另外，DeFi衍生品也存在著潛在的風險及問題：代碼安全風險；定價機制不完善；無保證金交易；行權時需手動操作，無法掛單等等。但從長遠來看，DeFi衍生品具備抗審查、鏈上結算、簡單易用等優勢，未來或許可以獲得不錯的發展。DeFi保險在DeFi的發展中，始終伴隨著黑客攻擊、合約漏洞等問題，因此為了降低項目損失，DeFi保險應運而生。8月17日，yEarnFinance背后的開發團隊宣布發布名為YinsureFinance的代幣化保險平臺。通過資金庫和索賠治理，它在DeFi協議之上創建了保險服務。Yinsure包括三個核心組件：承保金庫投保金庫理賠治理該系統的設計允許對具有金融原始要素的任何資產進行投保，無論是基礎資產還是復合資產。LP將獲得啟動費和周費，但是他們同時也要負責理賠治理，這個基礎系統沒有最低法定人數，因此LP應主動治理理賠。如果LP拒絕有效理賠，被保險人只會將其資金移出，使得LP無利可圖，從而調整激勵。9月，Yinsure重新命名為CoverProtocol；11月28日，Cover與YearnFinance合并。在Yinsure誕生前，早在2019年5月就誕生了第一款DeFi保險協議NexusMutual，用戶可以質押原生代幣NXM進行投保、索賠、評估。頗為諷刺的是，即便是DeFi保險本身，也難逃被攻擊的命運。12月14日，NexusMutual創始人HughKarp賬戶遭遇黑客攻擊，被盜37萬NXM。根據官方披露細節,攻擊者通過獲得HughKarp個人計算機的遠程控制后，對計算機上使用的Metamask插件進行修改,并誤導其簽署圖一中的交易——這筆交易最終將巨額代幣轉移到攻擊者的賬戶中。12月28日，CoverProtocol遭遇黑客攻擊，導致代幣增發超過萬億枚。黑客先后在SushiSwap、Uniswap等DEX上進行套現，直接導致代幣COVER價格從800美元暴跌超過90%。雖然黑客最后歸還了所得收益，但Cover代幣價格依然趨于歸零，最終迫使項目方重新發行新幣。對于DeFi保險項目而言，初衷是為其他DeFi項目降低風險損失。本來就被黑客覬覦，理應加強安全防護。如今卻由于自身漏洞被黑客屢屢攻擊，遭受損失，這樣的保險項目真的能幫助用戶抵御風險嗎？既然DeFi的世界崇尚「代碼即法律」，那就把代碼做到極致，不給黑客留下任何可乘之機。從目前來看，DeFi保險自身并沒有做到上述安全要求。此外，保險承保范圍有限。目前DeFi市值200億美元，但DeFi保險項目少之又少，難以覆蓋整個市場。因此，明年DeFi保險領域仍然是一個不錯的藍海。彈性穩定幣所謂彈性穩定幣，即不錨定法幣等任何資產，而是通過增發或銷毀來使價格維持穩定。這種設定的明顯好處在于無論哪國法幣貶值，都不會直接影響加密市場的安穩。2020年8月，以AMPL為首的彈性穩定幣就獲得一定的關注。AMPL是基于以太坊智能合約發行，AMPL協議最重要的部分是“代幣基數再調整”機制，其可以根據市場價格自動調整AMPL在所有用戶錢包上的代幣數量。這種調整，并不會造成代幣稀釋，而是同比例增減。其調整依據主要是依據市場供需關系變化，然后通過價格信息傳導，促使人們博弈和套利，從而促使AMPL尋找價格平衡點。到了年末，市場對彈性穩定幣的熱情再次高漲起來，并在彈性穩定幣的基礎上更進一步推出算法穩定幣，代表項目便是BASIS、ESD。主要特點是，代幣調整不是通過智能合約進行全局調整，而是通過用戶主動完成，并用經濟激勵機制刺激用戶行為。以BASIS為例，Basis協議中有三種代幣：BAC、BAS、BAB。其中，BAC的目標價格是1美元；BAS和BAB的主要作用是將BAC的價格拉回到1美元。持有BAS可以獲得新增發的穩定幣獎勵，相當于享有鑄幣稅；BAB則有機會獲得溢價收益。具體來說，當BasisCash交易價格低于1美元時，用戶可以享受一定折扣來購買BasisBond，用戶購買BasisBond的同時銷毀BasisCash，從而減少BAC供應量，把BAC價格拉回1美元。當BasisCash價格上升至1美元以上時，持有BasisBond的用戶就可以按1:1匯率直接贖回BasisCash，當BasisCash被用戶贖回后，BasisBond就會被銷毀。BasisBond沒有利息支出，也沒有到期或過期時間。算法穩定幣的這種市場調節機制很好保證了其鑄發貨幣的信用，也更為容易實現“貨幣”穩定性。算法穩定幣之間大體設計類似，但是存在一些細微差別，比如ESD中的Coupon有截止日期；另外，在紀元時間和鎖定時間上也存在不同。這些會使價格偏離程度、市場投機程度、市場調節機制的靈活度出現不同，最終發展出不同軌跡，在許多算法穩定幣的競爭中，市場將選擇出最佳的“貨幣”。據Odaily星球日報分析師「二十三畫生」，算法穩定幣較第三代彈性穩定幣表現更為“穩定”。首先，算法穩定幣借鑒了Basecoin的設計，具備很強的合理性；同時，也結合了流動性挖礦和彈性穩定幣的經驗，以市場供需變化形成了較為完善的“貨幣”調節機制，這與中本聰所設想的“貨幣”功能會更為相似。未來具體哪個算法穩定幣可以成為龍頭，還需要等待市場選擇；不過，從DeFi的發展軌跡看，先發優勢仍然非常重要，如果后來者只是一味模仿或“微創新”，價值將相對有限，用戶參與的風險也相對較大。4.空投使人暴富

螞蟻集團研究院發布《2020區塊鏈政務應用白皮書》:螞蟻集團研究院發布《2020區塊鏈政務應用白皮書》，白皮書指出，數字政務1.0 主要實現政務服務的電子化、信息化、互聯網化，主要是基礎設施的信息化與信息化基礎設施的建設，其核心技術是計算機、互聯網等信息技術。

數字政務2.0 需要有效解決“數據煙囪”問題。通過數據的融合，驅動政務新機制、新平臺和新渠道。數據跨層級跨部門更高效流轉，促進政府實現整體協同；政府與市民之間信息通暢，實現政民零距離。[2021/3/17 18:51:50]

2020年DeFi中財富效應最大的，莫過于空投治理代幣。2020年的我們，見證了Uni、GRT、1inch、LON等多個現象級「撒幣」項目。多者上百萬收益，少的也有一萬元左右。幣圈的空投似乎在告訴你，錢是大風刮來的。空投之風，始于Uniswap。9月17日Uniswap官方發文宣布發行治理代幣，初始供應量為10億枚，其中1.1億個UNI被無償空投給早期用戶，最高價值近10億美元。根據Uniswap的代幣分發協議，只要在9月1日之前與Uniswap智能合約發生過交互的以太坊地址，在主動申領之后，都能獲得400枚UNI空投，彼時最高價值3000美元。Etherscan數據顯示，UNI空投最高數量的地址約有115萬枚，最高價值1023.5萬美元；排名第二的地址擁有約91萬枚UNI代幣，最高價值809.9萬美元。一時之間，領到空投的紛紛在朋友圈以及社交媒體上曬單，而錯過的人，無不懊悔莫及。此輪代幣空投引發兩個結果：一是大量用戶為了領取空投，導致以太坊網絡擁堵，gas費用上漲至500Gwei，突破歷史新高；二是此后一周Uniswap鎖定資產價值從10億美元躥升至22億美元，一舉拿下了此前被SushiSwap奪走的失地，重回DeFi王座。Uniswap空投結束后，一些勤奮的投資者猜測，其他未發幣的DEX項目或許也會效仿，于是奔赴各大DEX平臺「刷量」。果不其然，Tokenlon、1inch也在12月份陸續發幣，并對早期用戶進行代幣激勵：12月22日，Imtoken拿出約686萬LON用于回饋Tokenlon用戶，覆蓋近14萬個地址，滿足以下任一條件的地址即可獲得LON獎勵：創世挖礦前，在Tokenlon進行過交易的地址；創世挖礦中，在Tokenlon進行過交易或推薦邀請激活成功的地址；通過Snapshot投票參與過Tokenlon社區預治理的地址；12月24日，1inch宣布空投治理代幣，用戶需滿足以下條件之一：在9月15日之前至少有一次交易，或至少總共4次交易，或交易總額至少為20美元。對照規則，我們可以發現，無論是LON還是1inch已經開始針對羊毛黨設置門檻，不過依然有眾多用戶獲得了代幣獎勵。此外，區塊鏈數據索引器TheGraph也在12月13日進行了代幣空投，規則暫未可知。根據社區成員爆料，合格地址可以領取3.3萬枚代幣，最高價值2.5萬美元；多的可領取200萬枚，最高價值150萬美元。無論是UNI、LON、1INCH還是GRT，通過空投進行財富分配的方式，給幣圈帶來了巨大的沖擊。對早期用戶而言，空投是一種不錯的價值補償，讓早期用戶共享項目紅利；而對項目自身而言，通過營造財富神話，可以進一步擴大知名度，吸引更多的用戶入場。畢竟，如果不是百萬空投，GRT的名氣恐怕不會像現在這么大。四、數據復盤

在這么多熱點的輪流轟炸后，DeFi行業究竟實現了多大的增長？DeFiMarketCap數據顯示：2020年4月14日，DeFi代幣的總市值為10億美元；6月9日，市值20億美元；6月25日，市值60億美元；8月11日，市值破百億美元；12月31日，市值到210億美元。DeFiPluse數據顯示，去年年初，鏈上鎖倉價值只有6.6億美元，到了年末升至143億美元，年內累計漲幅接近2000%。如下所示：

那么哪些平臺對這般飛升的鎖倉價值貢獻最多呢？2020年10月末，頭部加密分析公司Chainalysis放出過一組數據，其中包括DeFi平臺們的周度捕獲價值：

在DEX領域，據OKLink2021年1月5日數據，按24小時交易量排名前十的去中心化交易所依次為：

在抵押借貸方向，據OKLink2021年1月5日數據，按借款量排名前十的項目依次為：

看完了“供方”，我們再來看看“需方”：究竟是誰在用DeFi產品/服務？區塊鏈用戶畫像很難用傳統互聯網的方式去分析，所幸“鏈上大數據”依然能描繪出平臺使用頻度/熱度、資金量、資金流這些基本信息。Chainalysis曾公布過2020年DeFi平臺們捕獲的轉賬量和轉賬額的分布情況：

由圖可見，DeFi的當前用戶仍以“散戶”為主，占比最大的轉賬金額不到1萬美元；不過，專業投資者卻在真正主導DeFi市場，平臺總“收入”的47%來自于10萬美元以上的單筆轉賬/交易。此外，我們的鏈上數據合作方OKLink還總結了一些有趣的數據結果，如下：五、基礎設施與發展土壤

動態 | 賽迪研究院發布《2019中國數字經濟發展指數白皮書》:據官方消息，中國電子信息產業發展研究院（賽迪研究院）10月11日發布了《2019中國數字經濟發展指數白皮書》，基于對數字經濟內涵的認識，圍繞四大維度構建指標體系，對我國省級區域的數字經濟發展水平進行評價分析，并提出進一步規劃發展數字經濟應關注的四個方面。[2019/10/11]

從上一部分的數據結果中，我們可以明顯看到DeFi在2020年“做大做強”，那也自然會發出這樣的疑問：為什么是2020年夏天？實際上，這輪DeFi熱潮并非偶然，而是多種內外因素共同促成的結果。一方面，外部環境出現“大變局”，為區塊鏈以及DeFi行業創造了巨大機遇；另一方面，區塊鏈行業發展至此階段，基礎設施更加完備成熟，使得金融類應用的“著陸”更為堅實。我們將這些內因外因進一步拆解成四點詳述：1.區塊鏈接棒金融科技創新風口，社會認知不斷提升

2019年10月24日，中共中央局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調，區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用。我們要把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口。2020年10月，數字人民幣在深圳正式試點推行，隨后又借勢“雙12蘇州購物節”，在蘇州市繼續試點推行。據財新網報道，數字人民幣試點最近數月將在全國多地漸次推開，而且還將繼續擴大范圍；除了已經公布的雄安、蘇州、成都、深圳和冬奧會場景，還將新增上海、長沙、海南、青島、大連、西安六地試點。放眼全球，區塊鏈技術的升級與央行數字人民幣的開發也方興未艾。以上偏宏觀層面的利好政策與央行行動雖然和DeFi缺乏最直接的聯系，卻“由上至下”吸引來各級政府、商業機構、開發者、投資者等社會角色對區塊鏈領域的興趣與廣泛關注。在數字化時代來臨之際，傳統金融迫切需要尋找新的金融創新窗口，作為上一風口的“互聯網金融”創新正因其高風險性被嚴格管控。此時，與金融行業存在強耦合性的區塊鏈技術，借典型“產品”數字貨幣開始落地，使得公眾對于區塊鏈和數字貨幣的認知大大提升。這也間接幫助DeFi完成了一部分初級的用戶教育。2.新冠疫情加速傳統金融解構，DeFi補充原有金融體系

據美國財政部統計，截至2020年12月中旬，美國債務總額已高達27.39萬億美元。在2020年，為應對疫情，特朗普政府推出了史上最大規模財政刺激政策。在美國債務無法縮減之前，美元信用將會因債務累積而不斷受損。大量放水的不僅僅是美聯儲，全球主要央行也印鈔不止，傳統金融體系加速解構，傳統資本的避險需求和情緒高漲。在這樣的大背景下，眾多傳統金融機構大舉進入加密金融市場，比如Paypal、星展銀行，以及部分華爾街投資基金。開放金融不再只是加密世界一小部分人的狂歡，而逐漸有傳統金融機構以研究、投資等方式參與共建。伴隨越來越多投資機構和名人積極入場，中小投資者也開始跟隨進入。據灰度2020年10月的《財富大轉移推動BTC成為主流投資標的》報告顯示，在接受調研的比特幣投資受訪者中，63%表示做出投資比特幣的決定是因為受到新冠病疫情影響。投資比特幣的背后原因在于對傳統金融的擔憂，而比特幣表現出避險屬性，成為資金避風港。站在比特幣身后的頭部公鏈和DeFi項目繼而承接比特幣的一部分溢出投資價值。3.多輪試驗之后，金融創新引爆DeFi

外部環境提供的“土壤”還只是次要因素，DeFi在“對的時間”得以爆發主要還是自身努力的結果。DeFi并非新概念，最早的DeFi項目BTS誕生于2014年，當前去中心化抵押借貸龍頭MakerDAO成立于2017年，彼時加密用戶就能通過抵押ETH貸出穩定幣DAI。在2018年到2020年之間，還誕生了“交易挖礦”、Skating等一系列“挖礦”模式。雖然這些嘗試最終熱度散去，卻都留下了值得借鑒的寶貴經驗。這一輪的DeFi熱潮也可以說是由金融創新直接促成的。我們在報告的第三部分按時間線重點介紹了DeFi多輪創新的成因和結果。需要說明的是，同屬DeFi的不同板塊實際上在相互促進。舉個例子，為DeFi破局的Compound的業務邏輯類似融資融券。Compound的起勢讓數字資產交易更為活躍。用戶可以從Compound類應用中以低息借到數字貨幣，然后將其用至能獲得更高收益的交易行為當中。數據顯示，DEX龍頭Uniswap在同期的交易量出現大幅增長。雖然一團火熱下必有泡沫，但DeFi產品們在通過數據自證鏈上繁榮并非全是炒作，依然有真實需求支持。這些創新將原本的中心化金融設施成功遷移到了區塊鏈上，因此可以說2020年這輪DeFi熱潮具有里程碑意義。4.技術升級與基礎設施完備化共同助推DeFi

DeFi產品和模式創新的背后離不開區塊鏈技術與生態的發展。以Compound為例，預言機的存在不可或缺。預言機為去中心化借貸等各類DeFi應用提供可被智能合約引用的鏈上價格。可以說，預言機等通用工具的成熟，為DeFi應用的大規模出現提供了重要技術支撐。再比如區塊鏈索引工具TheGraph，也是和預言機一樣不可或缺的重要技術組件。區塊鏈本質上是分布式賬本，這種特性使得鏈上各方對于數據查詢的需求非常大。比如，一個事務在形成共識或者說最終記入賬本前，可能需要礦工查詢或者驗證同一筆交易。MulticoinCapital統計顯示，以太坊開發人員每天查詢Infura的次數超過100億次，但主要的以太坊客戶端中并未提供強大的索引功能，無法滿足大規模查詢需求。據TheGraph官網介紹，DeFi龍頭Uniswap、Synthetix、Decentraland以及Aragon等都已采用TheGraph。據TheGraph數據顯示，在8月份TheGraph處理的查詢總量達40億次，9月份查詢總量達76億次。除了Chainlink、TheGraph等一批和DeFi密切相關的“中間組件”在2020年趨于成熟外，Filecoin、Polkadot、Dfinity等更為底層的公鏈也在2020年陸續上線主網或者完成主要開發。所以說，DeFi熱潮發生在2020年，其深層原因同樣離不開底層技術走向成熟。六、制約高速可持續發展的瓶頸

動態 | 區塊鏈等行業企業家上榜《2019胡潤Under30s創業領袖》:?9月27日，胡潤百富發布《2019胡潤Under30s創業領袖》，今年共有來自十大行業343家企業的380位青年才俊榮登榜單，此外，有132位80后企業家財富超過20億元，其中白手起家的有50位，主要來自在線游戲、區塊鏈、先進制造業、互聯網服務、教育和娛樂行業。(證券日報)[2019/9/28]

DeFi雖然在2020年得到了快速發展，但相較傳統金融，其規模仍然非常有限。在增長變慢的階段，我們也提出了一些疑問，這種滯緩是螺旋上升的正常喘歇還是泡沫破滅前的大廈將傾？DeFi持續性和根本性的需求是什么？需求的天花板在哪里？政策不明朗、風控不完善的DeFi真的有可能在未來走向主流嗎？為了試圖回答這些問題，我們從四個方面總結出制約DeFi高速可持續發展的瓶頸：1.監管

“DeFi與傳統金融的碰撞和融合”將成為DeFi未來發展不得不面對的問題。區塊鏈本身具有抗審查性，這對金融監管機構也提出了較大挑戰。2020年，市場上假借DeFi概念進行非法集資詐騙的資金盤屢見不鮮。這類“假DeFi項目”往往先通過誘導宣傳和發行加密貨幣攬來用戶的ETH、穩定幣等加密資產，再通過混幣等手段轉移所得資產或在場外套現為法幣，加大了執法機構追溯、反洗錢的難度，同時也對DeFi行業產生負面影響。即便是“正經做事”的DeFi項目，由于所處于屬性特殊的金融服務領域，依然面臨操作風險、信用風險等各類風險，同時受限于團隊自身的能力局限，需要code以外的law來約束和規范。DeFi如何接受監管，上級機構如何在鏈上參與審查，何種注冊和備案制度適用于原生DeFi項目……這些問題都將決定DeFi未來的發展。2.安全

很多人“抗拒”DeFi是因為處于初期階段的DeFi項目們看上去很像是“博高收益、但賭本金”的投資游戲。據Odaily星球日報不完全統計，從二月借貸及交易協議bZx被盜，到年末明星保險項目CoverProtocol崩盤，2020年DeFi領域內已發生了四十余起攻擊事件，損失金額高達1.774億美元。事實上，在DeFi熱潮下，市場投機性極高，很多項目方擔憂錯過機遇期，往往忽略代碼審計，用戶又因追求高收益忽略安全問題，這些都是DeFi安全事件頻發的主要原因。根據具體事件發生的不同起因，我們將所有攻擊分為了技術因素、金融因素、人性因素以及其他因素四大類，并復盤了各類事故背后的邏輯和后續，總結出一些安全建議。感興趣的讀者歡迎點擊閱讀本報告的延伸篇《DeFi之暗面——HackFi》。3.市場

在很長的一段時間里，大多數專家和民眾都將比特幣認定是金融騙局。即便到了2021年，對加密貨幣和區塊鏈有清晰認知的人依然是少數派。因此，社會上對DeFi存在普遍誤解，也并不奇怪。顯然，目前大眾對DeFi認知遠遠不夠，DeFi也距離傳統意義的“普惠”相去甚遠，僅僅把握住了“幣圈”的一小部分用戶。“DeFi究竟服務于誰”是服務提供方需要長期思考的問題。2021年，項目們要想破局，更需認準投機之外的市場需求，找到更廣大的用戶群體，維護項目的形象和信譽，加強用戶教育，提升社會認知。4.體驗

“太難用了”是很多圈內用戶對DeFi產品和服務的初印象。盡管2020年，在造富效應的吸引之下，不少“老韭菜”愿意嘗試并投身于“挖礦”中。但有限的服務語種、拗口或自造的金融術語、不友好的UI、低效的底層系統支撐、擁堵期高額的手續費、匱乏且不及時的客戶服務等依然構成“新韭菜”入場的種種阻礙。站在產品功能的角度，雖然不乏自稱“一站式平臺”的DeFi項目，但各主要垂類目前仍處于相對割裂的狀態，用戶不僅要頻繁轉出轉入才能使用不同服務，甚至還需要兌換或持有更多的新幣種，徒增風險。七、未來的演進方向和行業新機會

“萬物皆有裂痕，那是光進來的地方。”“批評”過后，我們更希望提出建設性意見，并會在2021年重點關注解決DeFi原生問題的方案，這也將是DeFi行業新的機會點。1.安全方面

鏈上合規的探索美國商品期貨交易委員會主席兼CEOHeathTarbert在近期的活動中討論到DeFi。他認為，DeFi的整個理念是革命性的，且最終可能導致金融系統和傳統參與者大規模的非中介化。DeFi甚至可能在某種程度上降低系統性風險，因為我們沒有將金融體系集中在這些全球性的、具有系統重要性的大型機構中。但是Tarbert預計這種轉變不會立即發生，可能需要“數十年之久”。此外，作為監管機構，Tarbert表示應該期待DeFi的發展和成長，“每個監管機構都需要努力確定DeFi如何適應自己的管轄范圍。在缺乏監管的情況下，行業將需要弄清楚如何確保市場完整性和消費者保護。這些都是監管機構未來要關注的領域。”可見，監管方也在跟隨行業一同成長。同時，一些頭部鏈上分析企業，不僅在協助監管“整治”行業，也在與監管一道探求更適用于區塊鏈項目的監管方式。測試與審計的必要性對于大多數項目方而言，安全遠遠排在增長之后。而真正有長遠發展目標的團隊，應在產品上線前預先進行充分測試，尤其是要測試極端情況下的協議承壓狀況；此外，項目方有必要尋求專業的、有經驗的第三方審計機構對協議進行全面審查，后續也可以通過一些Bug賞金計劃來積極調動社區力量；鑒于一些經典的攻擊手段相對而言有跡可循，項目方或許還可以針對一些特定的被黑場景提前部署災備方案，以便在意外發生時快速做出反應；針對自身業務和DeFi的特性，應充分考慮到可組合性風險。在這一過程中，靠譜的審計機構將積累案例與經驗，服務于更多新興項目。另外，站在項目治理的角度，團隊的責任制和社區成員的自由度終將達成更完美的平衡。類保險服務的潛在空間雖然NexusMutual和CoverProtocol等保險項目在2020年都沒有逃過黑客魔爪，但DeFi保險賽道絕不會就此消寂，未來DeFi領域的保險服務一定會日益完善，投資者可以考慮適當投保，以規避潛在的黑客攻擊風險。DeFi保險、衍生品市場依然處于空白狀態，2021年將迎來新一輪爆發。2.技術方面

動態 | 上海市發布《2018上海區塊鏈技術與應用白皮書》:今日在2018中國（上海）區塊鏈技術創新峰會上，上海市科學技術委員會副主任甘平先生代表發布了《2018上海區塊鏈技術與應用白皮書》。白皮書內容涉及從企業、技術和人才培養方面來分析國內外區塊鏈發展現狀，尤其談到上海區塊鏈發展概況。上海市科委會從今年3月份開始相關調研、編制規劃的工作，預計將在9個月到1年完成規劃。[2018/9/6]

跨鏈推動生態融合這屆DeFi狂歡中，最令人苦惱的莫過于以太坊網絡的擁堵以及高昂的gas費用。雖然目前ETH2.0并不可用，但主打跨鏈功能的高性能網絡正在蓬勃發展，未來將成為承接以太坊價值溢出的重要通路。目前，Bancor宣布增在探索通往波卡跨鏈橋的開發。此外，1inch宣布由其開發的自動化做市商協議Mooniswap將同時部署在NEAR上，以探索NEAR和以太坊互操作性的各種可能性。開發者尋找新底層、遷址新生態將是2021年DeFi擴大規模的重要方向。擴容提高區塊鏈性能伴隨區塊鏈發展，技術難題有望被加速解決。目前以太坊已經踏上2.0升級之路；“跨鏈之王”波卡也即將開始步入落地階段，在推進Web3.0進入高速發展階段；主攻分片的Near、Layer0的Marlin等一眾不同的擴容解決方案也有所進展。雖然路徑不同，但皆劍指“高速、低手續費”，這些擴容方案正在為DeFi下一輪爆發鋪平跑道。支撐組件伴隨DeFi成熟2021年，我們對預言機、檢索器、鏈上身份、鏈上征信等一系列“DeFi組件”繼續抱有期待。這些“工具”正在為DeFi的正常運轉提供支持，也在為下一個爆款產品提供可能性。3.產品方面

固定/浮動收益的拆分面向不同風險偏好的投資者，一部分DeFi項目正從收益率的層面豐富自己的產品線，滿足多元需求。我們判斷，DeFi在2021年會更趨向傳統金融領域，在產品上分拆出短/中/長期、固定/浮動收益等不同類型。流動性的進一步釋放質押作為多項金融業務的基礎，降低了資金利用率。而釋放流動性，將資金利用率發揮到極致也是DeFi圈內追求的方向之一。易用性、UI、客戶服務的升級在易用性和客戶服務方面，DeFi產品其實與互聯網產品的目標一致，在此不做贅述。業態的集成與多元化目前DeFi領域的主要場景仍然圍繞交易、借貸、理財等，其余業務類型的市占率并不高。2021年，我們將見到更多傳統金融業態被復制到去中心化世界。同時，形態各異的業態有望被集成到同一套服務體系內。自此，用戶無需在各平臺間切換，即可完成各類操作。大型CEX和資管方正在努力實現這一理想，只不過，處于競爭環境中，各家發行的代幣和不同的資金渠道仍然在“割裂”市場。跨領域融合當前DeFi產品透出的“投機”氣息較濃。投機需求固然是重要需求，但過度追求高收益并不利于平臺的長期穩健發展。2020年下半年，我們見證了NFT、游戲、甚至廣告領域在借鑒DeFi的挖礦玩法，以增強用戶粘性。這些非金融領域的融合為DeFi帶來了更“佛系”的變種。“DeFi圈外人”也可以不是出于投機，而是借著游戲樂趣、收藏之心、真實業務需求潛移默化地成為DeFi和代幣經濟的用戶。4.代幣方面

更巧妙的代幣分發2020年，項目方們深刻認識到挖礦、空投可以為自己帶來流量、用戶以及曝光量。而2021年，關于挖礦分發代幣和空投將出現更高級的玩法。更靈活恰當地應用協議標準很多公鏈在2020年找到了新定位，也建立起一些并不類似ERC20的協議標準。2021年，在ERC20、ERC721、ERC777之外，將有不同種類的代幣發掘出DeFi還未被大眾意識到的新需求。最后作為總結，DeFi正如一片剛剛開始墾殖的“新月之地”，各式各樣的重要創新在不斷涌現，我們期待著它的擴張和對傳統金融的征服，也祝愿投資者在2021年多多發掘優質項目，早日實現財務自由。

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