Picolo Research：全面解析高性能公鏈Elrond生態發展與市值潛力_ROND

撰文：PicoloResearch公司綜述

Elrond通過兩項關鍵創新創造了一種新穎的結構:1)自適應狀態分片技術和2)權益證明(PoS)共識。該協議能夠在保持公鏈的去中心化、安全性和公平性基礎上實現互操作性生態的可拓展性。自2020年1月我們的上一份報告以來，Elrond在今年達成了關鍵里程碑：推出了主網(創建了80,000個賬戶，交易量超過120萬筆)、發布了新的代幣經濟模型(1,000ERD=1EGLD)、并超越了我們先前的價格目標，實現當年750%的回報(重新調整后)。項目亮點

對于Elrond來說，今年是成功的一年，因為他們取得了許多里程碑式的成就，并在頭部高市值項目中立足。我們想回顧之前的分析判斷更新我們的觀點，并確定Elrond到2021年能達到的潛在價格目標。在本報告中，我們重點介紹了Elrond網絡的發展以及有關EGLD的投資判斷。目標價為68.24美元，上漲空間為212%高額獎勵和即將推出的DeFi計劃是EGLD價值增長的主要推動力推出全球支付應用程序Maiar，為廣泛采用和增長提供了動力鳥瞰圖

專題觀點

憑借其有利位置將在第一層協議中獲取更大市場份額區塊鏈的可擴展性一直是比特幣和以太坊等主要區塊鏈的瓶頸，目前分別達到約3-4tps和15tps。與之相對應的中心化同行者(例如VisaNet)實現了高出幾個數量級的吞吐量，目前的瓶頸導致大量新項目進入該領域，以解決這一使主流人群采用的障礙。以太坊是世界上使用最廣泛的區塊鏈，結算超過1萬億美元的交易并托管1000億美元的資產。但是，以目前的形式，以太坊不能用作全球分布式的基礎設施。剛過去的夏天的DeFi繁榮已清楚地表明了這一點:鏈上活動的加劇阻塞了網絡，并且對于大多數使用案例來說，gas增加到了無法維持的水平。緩解這些問題非常需要正在進行的ETH2.0網絡升級。但是，由于實現基本交易功能預計還需要兩年的時間，因此ETH2.0在短期內不能成為擴展解決方案。這為低費用、高吞吐量的競爭對手(如Elrond)留下了很多機會來挑戰以太坊的壟斷。正如梅特卡夫定律推理的那樣，網絡的價值隨著其用戶數量增長而呈指數增長。因此，用戶采用這個因素成為評估新項目的最重要指標，并且可以由社區參與統計數據來代替。Elrond創建了一個由用戶、開發人員和合作伙伴組成的充滿活力的生態系統，并且正在積極與其他項目合作以開發新功能。它已成為OrionProtocol或PlotX等高吞吐量應用程序的首選基礎設施程序的服務商。

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Elrond社區參與度統計正如Elrond的聯合創始人兼首席執行官BeniaminMincu正確指出的那樣：「通過設計和實現的開發，Elrond為新的解決方案空間奠定了基礎，在該解決方案空間中，目前可能存在的障礙不再是技術上的障礙。明天的Google和亞馬遜也許離我們只有一個智能合約的距離」憑借在營銷和社區管理方面的專業知識，他們可以保持用戶的參與度，自上次報告以來，Elrond社區已成為第一層區塊鏈項目中最大的社區之一。

與其他第一層區塊鏈項目的社區參與度比較Elrond主網盡管只有140天的歷史，但已從80,000個帳戶實現了超過120萬筆交易。相比之下，HederaHashgraph于2019年9月啟動主網擁有約81,000個、Polkadot約56,000個和NEAR約6000個活躍賬戶(錢包)。盡管最初的采用在引導階段至關重要，但用戶在沒有高級功能出現時只會徘徊而不會使用產品。Elrond具有強大的執行能力，并且有望實現其路線圖中列出的目標。根據FlipsideCrypto的數據，就開發人員活動而言，Elrond是排名前20位的區塊鏈項目，此外，Coingecko上的數據表明Elrond的Github開發活躍度在過去4周內排名全球第一。所有這些都印證了團隊強大的開發交付能力。Elrond的許多技術優勢進一步使其與最近如雨后春筍般涌現的主要以太坊競爭對手區分開來。其高性能的虛擬機(VM)Arwen可與所有主要的編程語言一起使用，并且是區塊鏈領域最快的虛擬機之一。豐富的工具集使開發人員可以輕松訪問Elrond的技術，其中包括dApp開發樣板，用于VisualStudioCode的ElrondIDE，豐富的API和RustSmartContract框架。

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虛擬機(VM)比較豐厚的質押收益率以及DeFi啟動計劃可能會導致EGLD供應受到沖擊在權益證明網絡(PoS)中，網絡的安全性和共識取決于驗證者的經濟利益。Elrond的驗證者會因其貢獻而得到回報，該貢獻最初是從通貨膨脹供應中支付的。該團隊在主網啟動時已調整其經濟模型，將通證從Elrond(ERD)重命名為eGold(EGLD)。這個想法是為了簡化和增強溝通、能夠立即傳達價值觀念。更重要的是，以前每年以5%的速度增長且沒有其他最高上限的供應，現在被限制在理論最高數31,415,926EGLD。這種變化強化了稀缺性的概念，隨著網絡采用率的提高，通貨膨脹的報酬將被交易費用所取代，從而確保不會達到最大供應量，并且只會變得更小(參見EGLD經濟論文)。我們認為，嵌入式概念以及積極的舉措將導致代幣供應受到良性沖擊。為了引導網絡，Elrond發起了一個四階段的質押活動:階段1:激勵節點隊列(2020年10月14日啟動)階段2:驗證者隊列(2020年12月1日啟動)階段3:公開質押(預計2021年1月啟動)階段4:高階質押功能活動到目前為止進展順利，大約占55%流通的代幣已被質押。第三階段預計將于2021年1月上旬開始，這將允許更多的節點和Egld代幣參與到質押中(當前限制為每人2500EGLD)。Elrond當前為委派者提供29%的服務、為驗證者節點提供36%的服務、為隊列中的提供最多20%的服務。獎勵明顯高于其他區塊鏈，再加上對抵押資產的強勁需求，我們預計有效的供應量將會極大減少，從而造成對供應的良性沖擊。

Chiliz任命Julian La Picque為首席財務官:9月15日消息，基于區塊鏈的體育粉絲平臺Socios.com的所有者 Chiliz任命Julian La Picque為首席財務官（CFO）。La Picque從區塊鏈平臺Covantis加入。他之前創立了總部位于日內瓦的區塊鏈咨詢公司Uncrypted。[2022/9/15 6:59:09]

我們的研究表明，更高的質押收益與更高的回報相關，并且在網絡中投入的代幣比例越大，就越會升值。因此，我們認為EGLD有潛力超越其同行。除了極具吸引力的收益外，隨著Elrond在DeFi領域的合作伙伴關系，EGLD的吸引力也會越來越大。最重要的合作之一是與OrionProtocol合作;Orion是一種聚合協議，它將聚集來自多個鏈上的中心化交易所和分布式交易所的流動性，在Elrond網絡上創建一個元流動性層。用戶可以在獲得Elrond質押收益的同時更好地利用流動性方案嘗試更多機會來降低機會成本，比如Stafi將質押Egld代幣通證化或Ramp將質押Egld代幣出借。與此同時，Egld將會被成為多資產抵押的穩定幣BAI的組成部分之一，后者將與Bidao合作在Elrond上鑄造ESDT代幣。

EGLD也將成為BondedFinance指數籃子的一部分，該指數將山寨幣進行分組以利用資本進行更多的高效生產。分布式衍生品平臺InjectiveProtocol和Elrond正在合作探索Elrond技術如何在使用該交易平臺的同時為Egld引入新的衍生產品。隨著多項互操作性計劃的進行，Elrond的用戶將很快能夠與其他主要區塊鏈進行交互，例如比特幣、以太坊、NEO、本體和Cosmos(通過PolyNetwork)或在Elrond上使用穩定幣和基于以太坊的DeFi合約(通過xDaiStake)。這些項目不僅將為Elrond區塊鏈帶來大量交易，還將為EGLD帶來更多實用價值，而且還將增加Elrond在DeFi領域的地位。備受期待的Maiar全球支付應用程序將獲得廣泛采用，18萬等候清單用戶將會在上線時一起使用對于非技術用戶而言，與DeFi應用程序進行交互仍然具有挑戰性，并給用戶體驗帶來了巨大障礙。Elrond旨在通過Maiar(一種高度直觀、非托管的支付應用程序)來改變這一現狀，該應用程序允許用戶使用簡單的手機在全球范圍內收發資金。Maiar應用程序受到了社區的好評，并有超過18萬用戶已加入試用名單，期待其于2021年1月31日在全球推出。Maiar將成為與Elrond生態系統進行交互的最簡單方法，并允許用戶購買、存儲、質押、借出和使用EGLD代幣。EGLD當前可通過一些合規渠道獲得，例如MoonPay幫助用戶可以直接在APP里訪問使用。

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Maiar應用程序在其他區塊鏈錢包中脫穎而出，因為接入使用很直觀，不需要記下復雜的24個單詞的的助記詞，這些助記詞對于新人來說很不友好。而是由Maiar與用戶的電話號碼或所選的用戶名無縫創建數字身份。Maiar因此成為諸如PayPal或Venmo之類的流行支付應用程序的去中心化、隱私保護版本，區別在于用戶擁有私鑰可以完全控制其資金。在收益率匱乏的世界中，平均存款帳戶的利息為零甚至為負，而通過應用輕松訪問的29%年化絕對是一個不錯的賣點，并且很可能會吸引更多用戶通過Maiar參與到Elrond生態系統中。我們相信即將到來的DeFi計劃，例如在Elrond上使用基于以太坊的穩定幣，從有抵押資金中釋放流動資金或通過衍生品為EGLD進行融資，再加上通過Maiar應用程序提供的龐大潛在用戶群，將極大地為Elrond賦能。路線圖

估值

我們的研究分析師采用了幾種假設和方法來分析EGLD的潛在回報并確定其估值。兩管齊下的方法結合了回歸模型和相對估值分析。回歸模型-基于權益收益率和市值收益率決定了今年的價格走勢，這構成了我們的估值回歸模型的基礎。如前所述，Elrond比其他高市值同類項目的質押收益高出很多。考慮到收益率與估值之間的關系，我們假設Elrond能表現為更高的估值。為了開始我們的假設，我們的分析師利用市值進行了簡單的回歸計算，并調整了質押獎勵(%)。所獲得的結果表明，Elrond的價值被大大低估，如下表所示。根據目前的收益，該項目的市值應略高于10億美元。有了積極的初步觀察，我們進一步進行了多元回歸分析，以納入更多變量，即市值、質押獎勵調整后的質押獎勵和總質押百分比。基于分析結果，該模型預測Elrond的市值為$1.9B，這使其在所有加密貨幣中排名前20位。分析預估Elrond的市值約為當前市值的5倍，相當于每個EGLD的價格約為128美元，意味著450%的上漲空間。

因歐盟GDPR準則 RPARITY被迫關閉ICO護照服務(PICOPS):平價、錢包和區塊鏈供應商PARITY將于2018年5月24日關閉其PICOPS平臺，原因是新的歐盟GDPR準則。PICOPS是許多基于以太坊的ICO項目的重要平臺。該服務通過驗證以太坊地址的所有者，使ICOs易于KYC和AML。不幸的是，由于在GDPR框架中對個人數據法律的具體解釋，這項服務不能再繼續下去了。[2018/5/21]

與其他項目的質押收益和市值比較，數據源:Coingecko,Stakingrewards.com(2020年12月16日)相對估值模型我們的分析師利用可比的區塊鏈項目來構建Elrond的相對價值。通過得出每個項目的交易量/市場價值(Vol/MV)的倍數，我們提取了賽道平均比率以用于我們的分析。與回歸模型類似，該比率表明EGLD被低估，意味著代幣價格為每個EGLD48.32美元，意味著價格有120%的上漲空間。

Picolo的預期EGLD估值為減少兩個模型的偏倚和局限性，我們引入了偏重于相對估值(RV)的權重。這是基于回歸模型的局限性及其對邊際誤差的敏感性，以及能夠更好地反映當前市場行為的相對估值。對相對估值應用75%的權重，對回歸模型應用25%的權重，我們得出的EGLD目標價為68.24美元，潛在上漲空間為212%。總結

總體而言，Elrond在技術開發，社區參與和采用方面取得了重大成就。此外，Maiar應用程序的推出是另一個里程碑，這減少了新用戶在平臺上使用時的摩擦。這為Elrond的生態系統產生了更多的活躍用戶，進而對EGLD代幣的需求也增加了。我們的分析師認為，該項目處于另一個爆炸性增長的有利位置，與我們先前的報告中所述類似：Elrond超過了我們原先價格預估的750%。考慮到這些主要驅動因素，再加上我們的估值論點，PicoloResearch認為EGLD的價值被大大低估了，意味著有潛在的出人意料的表現可能性。鑒于上述情況，我們建議對Elrond(EGLD)給予「買入」評級。

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