為什么灰度GBTC溢價只剩2.77%了？代表機構看空嗎？_GBTC

編者按：本文來自區塊律動BlockBeats，Odaily星球日報經授權轉載。1月22日，灰度比特幣信托產品GBTC二級市場相較一級市場溢價創下了自2016年來新低2.77%，換言之，GBTC價格相較BTC的溢價只剩2.77%。而GBTC此前溢價最高曾一度高達132%，就在去年下半年，平均溢價也約近17%。本輪比特幣牛市是公認由機構主導的牛市，其中GBTC又是機構的重要入口。當然，購買GBTC的機構并非都一致看好比特幣，因為灰度信托設計的機制，部分機構入場只為套利。律動BlockBeats本文將解釋GBTC的溢價為什么只剩2.77%、機構如何進行簡單套利以及溢價走低后可能產生的影響。灰度信托運轉模式

和許多投資者理解的不同，灰度本身并不直接購買比特幣也不持有比特幣。灰度設立的比特幣信托支持用戶通過BTC或現金的方式兌換信托份額GBTC，每份GBTC對應著相應的BTC，BTC托管于CoinbaseCustody。這意味著，灰度目前持有的BTC是歸其背后大大小小持有GBTC的機構或個人所有，而非灰度所有。2014年，灰度比特幣信托因贖回方式遭到SEC審查，隨后被判罰5萬美元并于2016年關閉GBTC贖回BTC的方式。目前，想要獲得GBTC的方式有三種：第一種是直接在OTC市場購入GBTC，通過該方式獲得的GBTC無鎖倉時間，可隨意買賣；第二種為使用手中的BTC向灰度進行申購，該方式獲得的GBTC需要鎖倉半年，半年后可通過OTC市場賣出；第三種為使用現金向灰度進行申購，該方式獲得的GBTC也需要鎖倉半年，半年后可通過OTC市場賣出。灰度每日新增的持倉代幣主要都來自于第二種和第三種申購方式。GBTC成機構套利標的

周末以太坊區塊鏈的NFT交易量創下近兩年來新低:金色財經報道，Web3社區Proof研究總監NFTstats.eth表示，周末以太坊區塊鏈NFT的交易量約為11,900 ETH，價值約2210萬美元。這一數字創下了2021年7月以來的最低總量。在此之前，今年周末最低交易量約為15,400 ETH，比剛剛過去的周末總量高出29%。

以太坊上NFT的最新交易量下降反映了整個NFT領域更廣泛的下降趨勢。 根據CoinGecko 7月18日發布的報告，NFT交易量環比下降 35%，從2023年前三個月的48.4億美元下降到第二季度的31.5億美元。[2023/8/1 16:10:24]

根據灰度2020年第四季度報告數據顯示，2020年第四季度流入灰度的資金中，機構占比為93%，約30億美元。大量機構的入場并不意味著其看好比特幣，也有可能是有利可圖，因為灰度比特幣信托的GBTC一級市場和二級市場之間存在著套利空間。作為上線了目前全球最大流動性最好的美股市場的GBTC，其享受到了一定的流動性溢價。同時，除了流動性溢價之外，因為灰度比特幣信托是合規金融機構能夠投資比特幣的少數渠道之一，這也為GBTC在二級市場產生溢價打下了基礎。一二級市場存在價差，投資者便有利益驅動進行套利以抹平價差。套利者借入比特幣實物的同時開等量價值空單，然后提取比特幣現貨至灰度處進行GBTC申購。待6個月之后，將GBTC賣出獲得現金，并使用現金買入一開始借入的比特幣，歸還比特幣的同時進行平空單。在這一整套操作中，套利者賺取了比特幣期貨和現貨的價差以及GBTC一級市場和二級市場的價差。

安全機構：Atlantis Loans遭治理攻擊，目前損失約為100萬美元:6月11日消息，據安全機構Beosin報道，BSC生態協議Atlantis Loans遭治理攻擊，攻擊者獲得了對合約的控制權，并替換為包含后門功能的合約，以轉移用戶資產，目前損失約為100萬美元。攻擊者于2023年6月7日在GovernorBravo合約中創建惡意治理提案（ID：52），將多個ABep20Delegator合約的admin設置為惡意合約。然后攻擊者投票通過了該提案。[2023/6/11 21:30:13]

FTX請求法院讓BitGo在破產期間保護其資產:金色財經報道，FTX 通知一位聯邦法官，它希望BitGo在破產程序結束時保護其剩余的數字資產。與BitGo的托管服務協議于11月13日簽署，大約一天后，有人完成了“未經授權的轉賬”，從FTX賬戶中轉移了價值3.72億美元的資產。?該公司及其關聯公司在轉移資產之前必須向監督其破產的法官提出要求。FTX 昨天告訴法庭，它對持續的網絡威脅和盜竊感到擔憂。

FTX 已同意向BitGo支付500萬美元的預付費用，該公司將向FTX收取相當于所持有數字資產平均美元價值乘以1.5個基點的月費。在宣布該交易的文件中，該公司的律師估計，根據截至11月16日向BitGo初始轉移價值7.4億美元的資產，FTX 每月將花費大約100,000美元。[2022/11/24 8:02:50]

為什么GBTC溢價只剩2.77%了？

Web3電影工作室ATTA完成200萬美元融資:10月24日消息，Web3影視社區和電影工作室ATTA宣布完成200萬美元追加融資，GuildFi、Hashed、Shima Capital、Stanford Bitcoin Club投資人Fawaz Hourani、RareStone投資人Jared Polites等參投，本輪融資將用于ATTA下一步影視作品的開發和制作，并建立Web3賦能的影視娛樂生態。[2022/10/24 16:37:09]

2020年1月22日，GBTC二級市場溢價降低2016年以來最低2.77%。

GBTC二級市場溢價，圖源：Bloomberg為什么GBTC溢價只剩2.77%了？造成這一原因主要有兩個因素，其中之一為近期比特幣一級市場的下跌，恐慌情緒加劇，本次下跌導致價值13.4億美元加密資產爆倉清算。

比特幣近期行情走勢另一個更為重要導致GBTC溢價降低的因素，巨額灰度信托的GBTC到期解鎖。灰度官方1月15日公告，發行37,036,200股GBTC，合計約3.5萬枚比特幣，價值超12億美元，本次解鎖GBTC數量占總量5.47%。根據dcresearch數據，GBTC從創立至今，最低溢價為-0.3%，出現于2015年。

GBTC溢價歷史數據，圖源：dcresearch然而，2015年比特幣總市值也不過十幾億，與如今的六千億市值無法相比較。并且，在眾多投資者中形成共識的是，本輪行情是由機構引導的機構牛。這表明，機構是市場參與的重要組成部分。參與GBTC的機構中，又有著極度關心溢價的套利機構。一旦長期負溢價或負溢價過高，那么對于套利機構的運營將會是毀滅性的打擊。正如上文所描述的，套利機構賺取主要利潤來源于GBTC一二級市場之間的溢價。一旦溢價消失，那么后續入場的套利機構將會減少。如果負溢價，使用高杠桿套利的機構可能將面臨被清倉的風險，從而導致比特幣一級市場價格持續走弱，形成死亡螺旋。當然，一旦形成負溢價，灰度投資可以在監管允許的情況下放開比特幣現貨贖回，這就避免了高杠桿套利機構被清算的可能。

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