分析：行情現在處于什么位置？_OIN

牛市尾部？

在知乎上有這樣一個問題，小蜜蜂回答以后，下面有幣友評論說“現在牛市已經到了后階段了”。

和一個幣友聊天，他也是說感覺BTC沒有多少空間了。所以現在是牛市尾聲嗎？對比一下現在和4年前的BTC，的確實很相似：

那么現在真的是牛市尾部嗎？宏觀環境

關鍵詞：美元現在的宏觀環境與2018年1月有明顯的不同。畢竟現在有疫情、有無限量化寬松的美元。顯然，現在歐美的疫情并沒有明顯好轉，疫苗距離普通仍然需要一些時日，所以這種量化寬松會持續下去。即使疫苗得到普及，經濟從重啟到復蘇仍然需要一個周期，所以仍然需要大量美元刺激經濟。這就是現在與4年前的不同，我們看見的BTC價格是以美元為單位的名義價格，如果剔除了美元通脹的影響，BTC現在的增長并沒有我們表面上見的那么夸張。而繼續通脹的美元之下，BTC作為一種相對稀缺的資產，應該仍然是避險的選擇之一。這是一組美國刺激經濟計劃方案：

分析：Coinbase Q4散戶貢獻14%的交易額但貢獻收入占比達96%:金色財經報道，推特用戶Sovereign Intern表示，根據其對Coinbase最新財報的分析，第四季度機構投資者貢獻86%的交易額（1250億美元）但只貢獻4%的收入（1340萬美元），散戶貢獻14%的交易額（200億美元）但是貢獻了96%的收入（3.088億美元）。散戶交易手續費約為0.75%，機構投資者手續費約為萬分之0.5。

此外，Coinbase應該是直接把USDC收入的50%計入其收入報表Interest income，沒有把USDC當作股權權益資產。USDC帶來的收益已經占到Coinbase季度收益的25%。（Coinbase和Circle各自持有USDC發行公司Centre 50%股份，由Circle運營）。Coinbase的交易業務和USDC的業務是一組杠鈴，在一定程度上降低了業績的周期性。[2023/2/25 12:29:00]

6月16日合約行情分析：BTC于9000美元企穩反彈:據火幣BTC永續合約行情顯示，截至今日16:00（GMT+8），BTC價格暫報9504美元（+4.41%），20:00（GMT+8）結算資金費率為-0.001548%。

BTC昨日晚在9000美元上方企穩后，開啟反彈，最高至9593美元。根據火幣交割合約數據，BTC季度合約成交額較昨日持平，持倉量隨著價格上漲先減后增，精英多頭占比略增，季度合約保持窄幅溢價。BTC目前在9500美元上方震蕩，9500美元仍為關鍵位置，在此上方持倉量增加明顯，投資者需注意風險。

USDT于火幣全球站OTC的報價為7.03元，溢價率為-0.68%。[2020/6/16]

當然這些經濟刺激計劃本身并不被期望進入幣市，相反這些資金的預期是進入實體經濟的。但是，從2020年3月到4月資金總額在減少，然后從4月起這個資金就開始增加了，并且最近雖然尚未通過的這個資金規模仍然是增加的，比2020年12月通過的這個法案中的資金規模的2倍還多。所以，在這些刺激資金中，流入幣市的資金應該不會外流。所以你覺得還覺得現在是牛市尾嗎？微觀環境

分析：比特幣表現優于所有傳統市場:AMBcrypto發文稱，截至目前比特幣的年初至今投資回報率高達36%，而黃金為12%。此外，標普500（SPX）的年初至今投資回報率為-3.67%。石油市場遭受了嚴重的負面沖擊，年初至今表現為-42％。這表明比特幣正在超越所有傳統市場。隨著Paul Tudor Jones的加入，灰度購買比特幣的數量超過了其產量極限。此外，CME比特幣期貨和期權未平倉合約不斷增加，因此比特幣的前景是看漲的。[2020/6/6]

關鍵詞：灰度這個是小蜜蜂的觀察交易量的方法，用交易量除以市值，它可以剔除價格影響和比特幣總量的變化。

對比2018年下跌時和現在下跌時的交易量，明顯是現在的交易量大。這說明在2018年初，BTC價格下跌時，沒有什么人去買，所以BTC價格下跌伴隨著是相對較少的BTC交易數量，而現在，是有人去買的，所以有很大的成交數量。這個購買的力量，其中一部分是來自于灰度的。來看看，這是灰度最近的加倉情況。除了ETH和ETC，灰度幾乎都在加倉。

Crypto Fam分析：BTC“熊市”即將結束:Bitcoinist發文引用The Crypto Fam推特中圖文表示BTC“熊市”即將結束。分析稱熊市從2017年12月開始包括3個主要的下跌周期，每次波動的幅度都不如前一次明顯，Crypto Fam稱目前的行情已處于第三輪看跌行情的下行，BTC市場正從看跌走向整合，新的下跌可能微不足道，因此是時候再次買入BTC而不是分配、獲取利潤。[2018/5/24]

灰度今天的BTC持倉量又增加了，這個應該是昨天購買的BTC。

根據灰度第四季度報告顯示，灰度的信托基金有超過90%的份額賣了機構投資者。雖然小蜜蜂不太認同灰度選幣的眼光，但是相信灰度和這些通過灰度購買加密貨幣的投資者機構對行情和宏觀環境還是有一定的判斷的。微觀市場不過就是買和賣的力量，顯然購買BTC的不弱。所以，現在應該不是牛尾。繼續瘋漲嗎？

數據分析：BCH哈希率增長速度遠超BCC:據Bitcoin報道，有數據顯示過去6個月以來在哈希率的增長速度方面BCH約是BCC的2.5倍。自去年11月起，BCH的哈希率增長了480%，而BCC的哈希率則增長了190%。[2018/4/23]

既然不是牛尾，那么BTC近期會繼續瘋漲嗎？宏觀環境

關鍵詞：實體經濟很明顯，疫苗已經不是幻想了，美國、中國的疫苗都開始了。隨著疫苗逐漸普及，美國的實體經濟會逐漸復蘇。對于普通人而言人，在遠離疫情的路上，普通人也會逐漸找回他們原來的生活方式，消費會逐漸恢復。對于企業而言，他們也需要重啟生產。所以，實體經濟可能會比幣市具有更強的吸金力量。注意，實體經濟不是從幣市吸金，前面部分有說，美國刺激法案中的美元投放還是在加速增加中，所以實體經濟吸金的來源是量化寬松產生的新美元。這里會有兩個階段：第一階段：我們應該可以想到，在疫情結束后的報復性消費，恢復生產的重啟資金規模也比較大。所以這一階段，我們會看到更多的資金流向實體經濟。而流入幣市的資金可能會比較少，甚至會有部分資金從幣市流向。所以BTC可能會有一定的回調，當然也可能是先漲一波再回調。第二階段：報復性消費結束以后，企業重啟生產的初始資金投入以后，經濟會進入相對較為平緩的發展階段。資金比較平衡的流向實體經濟、股市和幣市等。這時候，BTC可能會進入一個慢牛階段。微觀環境

關鍵詞：均線微觀環境我們來看一下BTC的中長期趨勢：

日線中，價格保持在7天均線附近，但是仍然是遠高于25天和60天均線的。3天的K線和周線中，價格都遠高于21天、7周的均線。在這種局勢下，即使BTC繼續漲，應該也立不住，畢竟實在太高了，敢在4萬以上接盤的人應該不多。所以，小蜜蜂以為接下來發展可能是以震蕩橫盤為主。通過一段時間的洗盤，讓BTC的價格相對穩定住。寫在最后

基于以上的分析，小蜜蜂不靠譜的猜測是：2021年的行情會有3個階段：第1階段，BTC震蕩盤整，甚至會有快速上升后回調，可能會有幾輪盤整。有一定的可能在春節前后出現較大幅度的回調，但應該不會像2020年3月12日那么大的下跌。第2階段，隨著美國經濟恢復，BTC可能會進入一輪慢牛。第3階段，BTC從慢牛轉為瘋牛。小蜜蜂猜測這個過程其實和2020年的行情有一點相似，倒不完全是因為歷史原因。前面分析過，現在不像是牛尾，然后又不像是會大漲，再加上實體經濟重啟會阻止熱錢流向幣市、甚至使一定資金從幣市流出，所以接下來應該會是盤整。這么說吧，如果牛市真的結束了，那么幣價會比較快的下跌，不會給我們這么充分時間讓我們出貨。即使牛市還在的話，那么盤整以后，先是慢牛再是瘋牛，這個趨勢還是比較符合規律的。李啟元提出了一種可能那就是本輪有可能是雙頭牛市：

如果是雙頭牛市，目前我們所處的位置有可能是這里：

如果小蜜蜂的猜測是對的，那么上半年大概率是從盤整到慢牛的一個過程，所以接下來的盤整和慢牛里，小蜜蜂以為以ETH為首的altcoin可能會有一些機會。小蜜蜂還是那句話，ETH不破前高沒天理，今天這種瞬間上去又下來的不算真正破前高。只有BTC破前高的牛市太孤獨了。所以小蜜蜂會在堅持BTC持倉不動的情況下，買一些ETH。然后除此以外，有三個版塊小蜜蜂覺得會有機會：一是以太坊主流Defi，畢竟Defi是離錢最近的應用類型。以太坊defi是離ETH最近的應用類型。太山寨的不行，主流的、最好不是挖礦產出的礦幣的，UNI、MKR等。目前小蜜蜂還沒有買任何Defi幣，因為資金比較有限，不想配置太多幣種。二是Layer2，小蜜蜂最看好這類項目。一方面是Defi現在都是主流在漲，并沒有山寨仿盤亂舞，說明Defi的瘋狂過去了，Layer2反而我們都知道哪一個是龍頭，所以Layer2有可能會有一定的機會。小蜜蜂因為不太了解Layer2，暫時只配置了matic，因為去年研究過個幣，感覺技術不錯，而且幣安也投資了。三是匿名幣，小蜜蜂不看好這類幣。短期有監管風險，長期來看，沒有哪一個主流國家會允許監管之下存在這樣的幣。但是最近大佬們相繼表示看好這種抗審核的匿名幣，而且灰度也重倉了ZEC，所以2021年有可能有機會。小蜜蜂是絕不會買匿名幣的，小蜜蜂認為匿名幣會具有頑強的生命力，一定會一直活下去，但是成長性就比較有限了，畢竟當它被所有被監管交易所排除在外時，它會遠離主流投資市場。長期不看好的幣，短期小蜜蜂也不冒這個險。小蜜蜂的策略就是參考灰度的操作，BTC跌到32000附近時，適量買入；ETH跌到1200以下時適量買入；另外，有一些幣友認為春節會出現一波賣盤，小蜜蜂以為不是沒有可能跌破32000美元、甚至跌破30000美元，但是應該只是短時跌破、很快還會漲回來。如果出現大回調，除了BTC和ETH，會考慮買入Layer2相關幣種，小蜜蜂爭取明天的文章里聊一聊Layer2的這些項目。

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