2013年投Coinbase賺了兩千倍，我當時怎么想的？_BAS

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譯制：王潛/劉嘉培，溯元育新團隊EnvolveGroup2019年底，溯元剛成立的時候，看遍了市場上所有關于USV的公開和非公開的材料，和他們過去十幾年的所有blog，寫了USV的詳細分析，也是迄今為止我們向市場公開的唯一一個基金解構。如果你當時認真讀完并且投資了USV的portfolio，今天的資產規模至少能夠增加10倍。在Coinbase上市的前夜，我們把USV8年前投資Coinbase的memo翻了出來，并且重新解讀了他們當時的投資thesis2.0。這一切告訴我們，好的信息和審美素養，不僅能當飯吃，而且能吃一輩子。今天，讓該歡呼的人盡情歡呼，讓得反思的人好好反思。就這樣。溯元育新創始人。對審美、結構與細節高度敏感，堅信我們處在精神變革的時代開端，值得更好的時代精神。致力于梳理與闡述商業文明與人類心智的代際變遷。2018年就完成了亞洲首個在紐交所的SPAC上市，并收購了中國最大民營醫療集團「和睦家」。從百億規模的交易中轉身，尋找下一個大機會。“你看不懂的公司，我看得懂。你看不懂的資產類別，我看得懂。”本篇文章共3108字推薦閱讀時間8分鐘

布倫特原油期貨上破90美元關口為2014年10月以來首次:行情顯示，布倫特原油期貨上破90美元關口，為2014年10月以來首次，日內漲幅達2.04%，1月累漲約15%。[2022/1/27 9:15:22]

老早我們就讀了中本聰的白皮書，我覺得比特幣很牛逼，是未來，一定得投。過去幾年來，我們一直在考慮在比特幣生態系統中進行投資，并且不斷尋找機會。今天，我們很高興能夠公布我們在該領域的第一筆投資。我們已經與RibbitCapital，SVAngel和FundersClub的朋友一起對Coinbase進行了投資，大家都是家人。我們認為，比特幣代表著一種基礎和強大的力量，以一種開放的，分布式的，點對點的協議，提供了強大的交換「購買力」的方式。它使我們回想起SMTP，HTTP，RSS和BitTorrent的體系結構和超級無敵的開放性。像其他底層協議過去所發生的一樣，企業家和開發人員現在正在比特幣之上構建各種金融技術，賦予其更多的應用場景和效率，使其更易訪問且更安全。Coinbase就是這種趨勢的完美例證。它是由Airbnb的工程師BrianArmstrong創立的，他想要一種更簡單的方法，將比特幣整合到互聯網交易系統中。聯合創始人FredEhrsam是計算機科學家，前貨幣交易員。他們兩個已經迅速將Coinbase建成市場上領先的比特幣交易平臺。Coinbase提供了三個重要功能：1.一個用于存儲比特幣的在線錢包；2.允許服務接受比特幣付款的商戶平臺；3.以及允許個人和商人將比特幣購買/出售為法定貨幣的服務。Coinbase位于舊金山，該公司的詳細信息和關鍵指標可在其“關于”頁面上找到。Coinbase剛融了錢，正在招兵買馬嗷！來了就是家人。當然，他們也有一個博客。如果你是中小商戶和企業，希望采用比特幣作為支付方式，Coinbase可以幫你搞定。比特幣本身的接收是免費的，如果要將比特幣換成法幣，只需要付一點點手續費，而且整個過程都是自動的，沒有銀行那些繁瑣的人工手續。如果你想購買比特幣并在線存儲，Coinbase也可以幫你搞定。我自己，FredWilson，網絡效應、去中心化、無需許可金融基礎設施——比特幣的信徒，我就用Coinbase購買并保存比特幣。Coinbase有適用于iOS和Android的手機移動端原生錢包，并且在移動手機網絡上也能很好地運行。盡管近一段時間隨著比特幣價格的起飛、崩潰和再次起飛，比特幣被各種媒體黑過來黑過去。但我們相信，我們正處在比特幣和其他數字貨幣的起步階段。我們必須要建立足夠多的基礎設施，才能為數字貨幣提供良好的功能，讓它們支持大規模的業務擴張。我們很興奮能投資一支非常適合從事這項工作，并在比特幣領域建立大型成功業務的團隊。

WTI原油期貨刷新2014年10月14日以來高位至84.84美元/桶:行情顯示，WTI原油期貨刷新2014年10月14日以來高位至84.84美元/桶，日內漲幅擴大到1.29%。（金十）[2021/10/25 20:55:36]

USV一直是thesisdriven的基金。我們一直堅持圍繞一些關于互聯網的具體原則和觀點，來驅動我們的投資決策。盡管其他一些因素，比如投資階段和地理位置也很重要，但我們的投資主題，或者說觀點，才是指導我們做出投資決策的首要因素。

投資回報由溯元育新團隊計算我們對投資主題的重視和堅持幾年前就在《thesis1.0》里寫過了，我們搞早期投資，就是由強烈世界觀驅動的，而且我們還會強力推動這種世界觀的傳播。在那篇文章中，我們也試圖描述了投資主題的動態機制是什么樣的，或者說可以演變進化成什么樣的。過去幾年，我們明顯感覺到USV的投資主題在進化，2015年的今天，我們把Thesis2.0呈現給你。自USV成立以來，我們一直專注于互聯網「應用層」的投資。應用層建造在相對開放和扎實的基礎設施之上，而基礎設施讓無需許可的連接成為可能。一開始，我們把所有和應用層相關的投資都叫做「大型網絡效應」——它們有廣大的用戶基礎、大部分面向消費者、能夠或者有潛力觸達許多人。幾年前，Brad把這個投資主題濃縮到了一條推文里：

Glassnode：比特幣并沒有進入類似2018年的熊市周期:區塊鏈分析公司Glassnode數據顯示，比特幣持續下行修正的規模可能不像2018年那樣令人擔憂。Glassnode報告稱，持有比特幣超過一年的投資者對清算其投資的興趣低于持有數字資產3-6個月的投資者。其數據涵蓋比特幣的修正期，即從4月14日的約65000美元跌至8月9日的約44000美元。另一方面，在2018年熊市周期，所有投資者群體都在推動BTC價格從19891美元暴跌至3128美元。由于大多數“舊代幣”即使在下跌35%的修正后也沒有決定出售以確保其275%的同比利潤，Glassnode數據暗示強烈的“HODLing行為”，這可能會使比特幣逃脫類似2018年的大規模投降事件。Glassnode指出，“盡管比特幣價格強勁反彈至4.5萬美元，但比特幣市場仍未看到（持有超過1年的）舊代幣消費大幅增加。這與2018年的熊市大不相同，在2018年老手們在大多數觸底反彈中選擇退出流動性。”（Cointelegraph）[2021/8/9 1:44:03]

動態 | 2019年Q2 Silvergate銀行的加密相關存款環比增長11％:在今年第二季度，Silvergate銀行的加密相關存款為15億美元，較Q1增加11％。這是因為其加密相關客戶群增加了6％，交易所和加密基金的存款余額也有所增加。此外，通過SEN（Silvergate Exchange Network）的交易量在Q2大幅增長至86億美元，是上一季度的兩倍多。（theblockcrypto）[2019/8/21]

這篇thesis介紹了Twitter，Tumblr，Etsy和Soundcloud這類最大的網絡公司。到目前為止，它們已經證明了網絡效應的護城河效應。久而久之，新的社交網絡擴大規模變得越來越困難，甚至不太可行，因為在大網絡公司的格局下，新公司需要搶走用戶花在現有社交網絡上的時間精力。結果是，我們將注意力轉移到了那些支持大型網絡商的服務上，即所謂的「賦能技術」，這些服務本質上是平行的，但考慮到可以支持的網絡數量之大，還是有很大的空間的。這些技術是為大量新興的互聯網公司提供基礎服務。這些投資，包括Twilio，MongoDB，Cloudflare，SiftScience和Firebase，以及最近的一個投資——Clarifai。

聲音 | 孫宇晨：2019年下半年Tron和TRX將非常精彩:孫宇晨在推特表示，對于Tron和TRX來說，2019年下半年將會非常精彩！他還表示，很快就會給社區發一封信，介紹2019年剩余時間的計劃。[2019/8/5]

投資回報由溯元育新團隊計算然后，大概2012年左右，我們也投入注意力去思考針對特定市場的網絡效應：高價值、高差異、高防御的細分市場中的網絡效應，部分原因是它們基于特定的領域。這些領域的網絡效應更加不容易被發現，因為它們涉及的領域更加具體和緊密。這些投資通常可以歸為特定類別，例如教育或學習，金融市場，醫療保健和藥物，科學與工程，法律和公司股權管理。這些更細微的網絡效應還包括用戶端的遷移，例如網頁到移動端，場所轉移以及數據網絡。最后，最近我們一直在思考和談論區塊鏈和比特幣。我們分析大型互聯網平臺的網絡效應時發現，它們一部分的壁壘似乎是通過數據集中而積累的，其中包括用戶數據、交互數據和交易數據。我們開始看到，區塊鏈這種基本上去中心化的數據層，隨著時間的流逝可能會逐漸削弱這些優勢。因此，我們的thesis開始尋找大型網絡效應的破壞者：圍繞著去中心化這些已有平臺的數據資產，這些去中心化網絡能夠瘋狂搞事情顛覆一切。顯然這個領域還很早期，但我們已經在去中心化的領域投了一些公司，包括Coinbase，OB1和Onename。最后，隨著基礎設施提供商涌向應用層，在需求增長和新技術可用的同時，他們對連接性本身的投資不足。由于互聯網本身是創造力和創新的推動力，因此我們認為，像Veniam之類的企業以及我們所做的另一個還未宣布的投資將成為下一代技術的基礎層。因此，我們還對那些采用創新技術或商業模式的電信基礎設施公司進行了一些投資。重要的是，我們對thesis2.0的對立面進行投資的方式也是有累積效應的——我們不會因為發現了對立面的投資機會，就粗暴地停止當前這個領域的投資。這張圖看起來就像在展示USV2004年至今進行的主動投資的成果：