現實世界資產正在被引入，DeFi或將迎來新一輪行情_DEFI

8月7日，信托公司DelawareTrusts計劃與MakerDAO合作，以社區銀行WSFSBank為受托人，使用現實世界的資產支持創建去中心化的信貸工具，為所有需要抵押融資解決方案的行業提供全新的解決方案。

對于大家而言，DeFi世界的鏈上借代已經是駕輕就熟的操作，但這基本上都是圍繞以太坊等鏈上原生資產，而MarkerDAO關于“現實世界資產支持的DeFi”的嘗試，似乎還是較為陌生的概念，那這又有著怎樣的意義？01為什么需要“現實世界資產支持的DeFi”？

自從去年Compound引爆DeFi盛夏以來，整個DeFi世界迎來了長足發展，其中最具代表意義的TVL更是一路水漲船高，途中一度突破1300億美元。雖然4月份以來經歷了三個月左右近乎腰斬的體量回撤，但截至8月15日，TVL已迅速回暖至1000億美元上方，幾乎收復失地。

Yuga Labs在現實世界中展示了Otherside的場景:金色財經報道，Yuga Labs周四在現實世界中展示了Otherside的場景，邀請40名用戶來到洛杉磯的攝影棚，展示其虛擬宇宙中廣闊的新空間。該活動專為Bored Ape持有者量身定制，這些成員在其業務中利用了其NFT角色的知識產權(IP)。此外，這40名用戶能夠以他們的Bored Ape化身參與游戲。[2023/7/28 16:05:01]

而在其中，以Aave、Compound、MakerDAO為代表的借代協議不僅貢獻了主要的資金份額，更是成為一眾DeFi樂高協議的關鍵基礎設施：交易、衍生品、合成資產、保險等其它DeFi賽道幾乎都是搭建在借代協議的資金體量之上。在DeFi發展早期，通過原生資產之間的抵押、借代等鏈上形式實現循環信用擴張，我覺得某種程度上甚至可以理解為DeFi的“冷啟動”，因為它一方面解決了早期發展的種子資金需求，同時也極大刺激了DeFi生態內自發提升資金使用效率的種種無邊界創新。可以說為早期的DeFi的發展立下了汗馬功勞，但同樣地，伴隨著DeFi的進一步發展，鏈上原生資產的瓶頸也逐步顯露，最直接的就是鏈上優質資產的規模直接為DeFi預設了體量的天花板，而在協議中要想解決這個問題，抵押品又是關鍵。目前的借代抵押模式以超額抵押為主，也即為確保無信任貸款能夠發生，借款人將需要存入價值大于借款金額的抵押品，所以歸根結底取決于各種DeFi借代協議上抵押品種類和抵押比率。其中在抵押品種類上，DeFi借代目前仍主要受限于數字資產領域，與現實資產的聯系很少，基本上都是鏈上原生資產，這也導致了選擇極為有限——基本局限在比特幣、以太坊等極少數主流加密資產，畢竟長尾資產的流動性和交易深度都極差，一不小心就會重蹈Venus的覆轍。而在抵押品的抵押比率上，自2017年以來，抵押不足的貸款一直是DeFi難以實現的圣杯，目前Aave等也開始逐步試水不足額抵押，也即抵押100塊借出200塊，相當于加了杠桿，但筆者與之相比只能算是輔助的技術手段，治標不治本。而Maker在2021年4月通過接受房地產等現實世界資產作為抵押品取得了巨大進步。因此，可以假設未來傳統金融和DeFi更好地融合。因此綜合來看，“現實世界資產支持的DeFi”才是關鍵，向傳統世界的現實資產融合是DeFi接下來突破既有發展體量瓶頸的必然趨勢，甚至于我們所期待的DeFi破壁趨勢，也離不開接入圈外的實體資產規模以指數級的速度繼續增長。02MakerDAO、Aave等已相繼進行試水

標準普爾：現實世界資產的DeFi證券化帶來信用風險和機遇:金色財經報道，根據信用評級機構標準普爾全球評級的一份新研究報告，隨著新協議試圖支持現實世界資產（RWA）的證券化，未來幾年DeFi在傳統金融中的用例可能會增長。

標準普爾在一份題為“證券化的DeFi協議：信用風險視角”的報告中表示，現實世界資產的融資可能會成為DeFi協議向前發展的一個關鍵重點領域。盡管該行業仍處于起步階段，但標準普爾強調了DeFi可以為證券化帶來的幾個好處，包括降低交易成本、提高資產池的透明度、降低交易對手風險以及為投資者加快支付結算速度。

然而， DeFi證券化并非沒有風險。標準普爾確定了與其發行相關的法律和運營風險，以及法定貨幣計價資產與數字貨幣負債之間不匹配的可能性。（Cointelegraph）[2023/2/9 11:55:57]

這也并非剛剛開始，實際上此前行業中已經存在過的嘗試，包括作為老牌借代龍頭的MakerDAO，本身就一直在這條道路上做嘗試——使資產發起人可以將真實世界的資產轉化為通證Token進行貸款融資。今年4月15日，MakerDAO治理促進者和智能合約團隊發起的首個實體融資執行提案獲得通過，而該提案正是關于新增NewSilverSeries2DROP為Maker協議抵押品。其中的NewSilver創立于2018年，主要提供美國房地產的定額抵押貸款服務，正是傳統金融世界的資產處理方，它也是MakerDAO引入真實世界資產的首批傳統企業之一。這意味著投資NewSilverSeries2DROPToken即相當于為美國39個州的房地產進行融資，使得NewSilver作為資產發起方使用MakerDAO作為信貸工具獲得了首筆貸款，并設定了500萬DAI的債務上限，迄今未發生違約。

聲音 | 陳偉星：BTC在現實世界并非極客玩具:針對巴菲特稱比特幣沒有特殊價值，陳偉星發布微博稱，巴菲特說的邏輯沒錯，比特幣本身沒有任何生產的價值。如果現在的法幣沒有風險，如果現在的金融系統足夠公平，如果全世界都在一個自由經濟體，如果現在統計法幣的體系足夠的誠實，比特幣就很可能只是一群極客的玩具、或者騙子的道具、或者無知者的妄想。如果這些如果都成立，我就甘當一個傻*。[2019/2/28]

其中與MakerDAO合作的Centrifuge目前也正在與多元化的資產發起方合作，為包括發票、房地產等在內的資產提供融資，Centrifuge計劃在接下來的12個月中擴大現實世界資產規模，以支持MCD達到3億。其中也包括今年6月16日，Aave社區發起建立現實世界資產抵押借代市場提案，該提案也是建議使用Centrifuge推出的DeFi平臺Tinlake建立該市場。根據Aave的設計，用戶可將RWA鑄造為唯一的DROP并抵押進Tinlake借出DAI，Tinlake平臺的Token包括DROP和TIN，當抵押借代產生時，購買TIN的用戶會在贖回抵押時首先獲得收益，但也會在違約時首先承擔風險，DROP購買者的收益和風險均有滯后性。AaveCentrifuge市場將為Aave提供適配性組件以在Aave上發行DROP，而Aave可以提高DROP的流動性。這樣就使得加密貨幣投資者能夠借出數字貨幣以獲取利息收入，而借款人可以通過將其現實世界資產作為抵押品而獲得加密貨幣的短期貸款。可以說頭部DeFi項目的邊界創新往往最具有風向標意義的，最直接的，這可以使去中心化的信貸市場為更廣泛的使用案例提供便利，并進一步推動DeFi邁向主流。03打開體量瓶頸，并將DeFi推向主流

聲音 | 前中國銀行副行長王永利：區塊鏈應該注重于解決現實世界的實際問題:據經濟觀察網消息，前中國銀行副行長王永利發文表示，區塊鏈目前仍處于初創期、探索期，面臨“去中心、高效能與安全性”不可兼得的“不可能三角關系”，不可盲目夸大、輕言顛覆，不應聚焦于挖礦造幣、資本炒作和社會集資，而應該注重于解決現實世界的實際問題，具體應用應該跳出挖礦造幣完全封閉的比特幣區塊鏈范式。[2018/12/25]

其實就是打通DeFi與現實世界資產，因為正好一方給玩法，一方給資金——通過DeFi的形式解鎖任何類型資產的融資方式，為實體經濟進入DeFi流動性的打開大門，既從傳統金融中吸引萬億美元級別的價值以滿足自身發展的需求，同時也盤活了現實世界資產的應用范式。不過目前面臨的挑戰主要也有兩方面：現實世界資產的潛在流動性相比鏈上原生資產極差、監管態度仍晦暗不明。前者最近已經開始有結合NFT浪潮引入NFT因素的新嘗試——將現實世界的資產在鏈上通過NFT表示，從而以NFT抵押的形式模仿傳統的抵押貸款。這樣的NFT其實就是現實世界資產的Token化，且Token化后的實物資產也可以實現零碎或共享的所有權，同時也賦予了其極佳流動性。而后者監管態度仍晦暗不明的挑戰，DeFi頭部也開始試探與傳統金融合作，甚至于日拱一卒地與監管機構拉鋸。諸如Compound前陣子經過數月的客戶和監管合規研究，根據金融機構的需求構建的CompoundTreasury，目前已經開始接納客戶，可以提供穩定收益的利率產品。而Aave和Compound推出的這些面向機構客戶的產品，也意味著將極大擴展加密資產的借代需求和借代量，可能成為DeFi新一輪行情的催化劑之一。

美國諾貝爾經濟學獎獲得者：比特幣的價值非常模糊，不能通過現實世界貨幣供應來估價:諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·希勒（Robert Shiller）在接受CNBC采訪時說：“我認為比特幣的價值非常模糊，不能通過現實世界貨幣供應來估價。”羅伯特·希勒是一位傳奇經濟學家，在1987年的股市崩盤和2008年的房地產泡沫之后獲得了長期的信譽，并在2013年10月獲得諾貝爾經濟學獎。[2017/12/20]

MakerDAO創始人RuneChristensen在談及現實世界資產支持的DeFi時，就認為這是一種“范式轉變”，稱其為現實世界資產支持的可擴展DeFi敞開了大門，同時使DeFi受到了世界上最強大的法律結構的保護。對DeFi而言，這也確實是值得期待的“范式轉變”，尤其是在目前監管面臨關鍵轉折點的時刻，找到一種將DeFi和現實世界資產合法性地相結合的方法，會是DeFi的下一個“Compound起爆點”。當下的我們，有信心期待它的早日到來。

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