DappRadar報告：17張圖解讀前四大幣種的價值流動數據_DEF

本報告中，我們將分析資金是如何進入區塊鏈行業以及進入后遵循的路徑，我們將選取市值排名前四的加密貨幣進行分析，分別是比特幣、以太坊、USDT、ADA。區塊鏈行業在2021年呈指數級增長，幾個子領域也都表現出色：無論是加入DeFi競賽的公鏈網絡、在NFT領域產生的數十億美元，還是吸引數百萬日活的游戲，行業整體都在不斷增加價值。這些價值是如何在行業中流動的呢？這是我們將試圖回答的問題。在這份報告中，我們將解釋法幣如何流入區塊鏈，并進一步做更深層次的分析。然后，我們將嘗試了解價值的增降情況，并介紹加密技術是如何被運用的。最后，我們將來了解穩定幣，即與DeFi協議交互的主要工具，是如何影響行業的。關鍵要點：中心化交易所的BTC儲備數量處于2021年的最低點；與此同時，wBTC自今年年初以來翻了一倍，鎖定在以太坊DeFiDapps中的wBTC達到20000個；離開中心化交易所的ETH數值達到最高，符合DeFi中使用的最高wETH供應，以及8月份的創紀錄交易量達到52億美元；四種穩定幣占以太坊橋接資產的39%，表明DeFi和NFT都有在大量使用它們；就目前而言，ADA是最靜態的資產之一，因為ADA的70%被鎖定在質押池中，占行業總市值的2.45%。進入區塊鏈

加密貨幣可用于與DeFiDapp交互、購買藝術品等NFT，同時也作為治理代幣或游戲獎勵被廣泛應用于鏈游中。為了進入這些領域，用戶需在錢包中存有加密貨幣。

以太坊側鏈SKALE上dApps可向驗證者支付費用補貼以實現用戶免gas交互:據官方推特，以太坊側鏈SKALE宣布該網絡的dApps可以通過直接向驗證者支付費用以補貼用戶gas費。用戶由此可實現免gas交互。[2023/1/9 11:01:43]

來源：DappRadarCEX是最常用的入口之一，因此是區塊鏈貨幣流結構的第一層。CEX是由第三方管理的平臺，用戶可以在此進行法幣和加密貨幣的交易。從這個意義上說，CEX通過提供信任的方式作為交易雙方的中間人，同時也是存儲資產的地方。CEX以收取傭金和交易費用作為商業模式。這構成了區塊鏈領域中資金流動的第一層。下面，我們將使用CEX指標和鏈上分析來確定市值前4的加密貨幣的價值流動模式。交易所凈流入分析被廣泛用于理解交易目的。正流入意味著資產供應的增加，可以用于交易或轉換成法幣。負流入表明資產從交易所流入另一種類型的錢包。比特幣價值流動

比特幣顯然是行業中最重要的資產之一，甚至決定著整個加密貨幣市場的步伐。因此，分析BTC提供的價值具有重要意義。下圖顯示了交易所的BTC凈流入。

來源：CryptoQuant通過分析交易所的比特幣凈流入，我們可以看到7月17日有47200個BTC供應給交易所，而近57700BTC被轉出。在技術分析中，交易所的儲備金水平被用來估計由價格波動造成的潛在拋售。本報告中，我們將考慮CEX的加密貨幣儲備作為價值流分析。低儲備金水平實際上可能指向不同的情況，這實際上有利于行業的長期前景。根據BTC儲備量，我們計算出儲備與循環供應比為12.67%，是2021年的最低水平。儲備與循環供應比率表示CEX中可用資產與總循環供應相比的數量。在今年年初，BTC的存款準備金率估計在15%左右。

鏈游工作室Crypthulhu Studios完成300萬美元融資，Coatue和Dapper Labs領投:7月6日消息，鏈游工作室 Crypthulhu Studios 宣布完成 300 萬美元融資，本輪融資由 Coatue 和 Dapper Labs 領投。本輪融資將用于為該工作室的首個 P2E 區塊鏈游戲Dimension X的推出提供資金。[2022/7/6 1:55:32]

來源：CryptoQuant某種特定資產儲備的減少可能意味著有兩種主要行為：一方面，投資者正試圖通過將他們的資產從交易所賬戶轉移到更安全的冷錢包來保護他們的資產。雖然這種行為不會立即產生任何價值，但這意味著該資產將保持不變，而不會轉換成法幣。因為，該價值仍然存在于鏈上。另一方面，交易所儲備的減少也可能是在其它區塊鏈中產生真實價值的信號。以BTC的情況為例，我們可以通過觀察wBTC來觀察到這一趨勢。wBTC是鎖定在智能合約中的代幣，其價值來自BTC，但用戶可以在以太坊網絡中以更靈活的方式使用比特幣，比如說，wBTC可以作為貸款協議的抵押品，或為自動做市商提供流動性。

來源：DappRadar為了更好地掌握wBTC圍繞DeFi提供的價值，我們分析了以太坊DeFiDapps中鎖定了多少wBTC。在撰寫本文時，以太坊DeFi的應用程序中鎖定了超過2萬個wBTC代幣。wBTC鎖定的這些DeFi合約自今年年初以來已經增長了近100%。目前，BTC的1.1%的循環供應已經完成。此外，通過查看wBTC最大的持有者們，我們確認了DeFi的具體使用情況：大約65%的wBTC被鎖定在以下10個DeFi協議中。

Nervos CKB 推出開發工具 Mandrake，可實現通過 UI 拖拽完成 dApp 開發:Nervos于近日推出開發工具Mandrake，利用Mandrake，開發者可實現通過簡單的UI拖拽來完成dApp開發。MandrakeGUI編輯器的對象是一棵AnimagusAST樹，可以通過拖拽進行編輯操作。AST樹根包含Call節點和Stream節點兩種點。

Mandrake支持跨平臺使用，目前支持Web，macOS和Windows(Alphaquality)。構建AST并生成Animagus所需的ProtocolBuffers格式的文件，可供各種編程語言和框架使用。在Nervos發布的Q4Roadmap中，Nervos將在第四季度全面推進DeFi、基礎設施和Layer2、開發者體驗以及研究等方向。[2020/9/28]

來源：Etherscan/DappRadar另一個幫助我們衡量行業價值流的區塊鏈度量標準是鏈上容量。這個指標顯示了在區塊鏈中活躍交易的BTC的數量。自2020年7月以來，每天至少有200萬個BTC在鏈上被交易，在9月份達到超過1100萬BTC。鏈上BTC的數量呈指數級增長，擴大了區塊鏈行業的規模。這個高需求時期的開始與去年夏天的DeFi相匹配。

來源：WhaleMap接下來，我們將把注意力轉向以太坊，其中交易所和鏈上分析將為我們提供更多的信息。以太坊價值流動

動態 | 以太坊DApp生態借穩定幣和DeFi項目重煥新生:據DAppTotal.com 數據顯示，以太坊自去年年底類DApp火爆以來，一直處于EOS和TRON之后，而對比09月03日數據發現，每日活躍用戶量：EOS 112,701個，ETH 80,206個，TRON 16,550個，以太坊活躍用戶量已遠超TRON，逼近EOS；每日鏈上交易額：ETH 874萬美元，EOS 808萬美元，TRON 547萬美元，以太坊每日鏈上交易額數據已經全面超越EOS和TRON。DAppTotal數據分析師認為：自5月份以來，以太坊DApp活躍用戶量和交易額便開始穩步爬升，主要是由兩方面原因驅動：1、Tether發行USDT的重心自4月份以來逐步自OMNI網絡向以太坊網絡偏移，4月份以來新增發超15億ERC20-USDT；2、DeFi類項目超越游戲類DApp成以太坊DApp最大的新增用戶來源，而從8月交易額來看，僅DeFi類項目就占整個以太坊DApp的65.74%。[2019/9/4]

ETH的情況比BTC要靈活得多。主要的區別是智能合約提供的靈活性，智能合約允許以太坊托管DeFi、NFT、游戲等Dapps。首先，分析ETH凈流入，我們能夠看到比BTC中更可區分的流出區間。這些高提取率可能與以太坊生態系統中的兩個重要部分有關。

來源：CryptoQuant首先，以太坊是TVL最領先的公鏈，目前鎖倉1220億美元，占行業的65%。雖然它的主導地位隨著多鏈并行趨勢下降，但以太坊仍然是DeFi的主導陣地。此外，你可能意識到NFT領域正在發生的爆炸式增長，僅8月份，該領域的交易量就超過52億美元。請注意，以太坊上擁有約90%的NFT。從目前的以太坊儲備量來看，我們看到交易所持有的以太坊數量明顯下降，這可能是冷存儲的結果，也可能是與DeFi和NFT交互。

現場 | 陸海峰：Dapp的游戲規則合約化是一種趨勢:金色財經現場報道，1月9日，EosStore創始人、EOS基金會董事陸海峰在由金色財經主辦，貝殼公關承辦，節點資本、NodePlus和科技寺共同協辦的金色沙龍北京站第六期現場發表主題演講時表示，Dapp的游戲模式分為兩種。第一種是虛擬貨幣經濟體，這和之前玩的手游、頁游沒有區別，只不過把之前的激勵系統，或者支付寶的支付系統變成了Token支付了。他說，不管它是通過錢包的連接，還是自己做的中心化錢包做連接，它跟游戲本身沒有任何本質的變化。就是把它的積分或者激勵變成了Token。第二種是游戲規則合約化，它不僅是加了Token，還有游戲益合約和玩法。他說，除了隨機數沒有上鏈，會把所有游戲的規則、交易規則、市場規則全部上鏈，所以第二種模式是現在發展的趨勢，第一種方式，傳統游戲接入到EOS這個體系，是比較容易接入的。[2019/1/9]

來源：CryptoQuant與比特幣類似，在比特幣中，資產被wrapped起來以不同的方式使用，ETH通常也被“封裝”用于DeFi目的。實際上，“封裝”的ETH或wETH是ERC-20版本，目的就是要與DeFiDapps兼容。在撰寫本文時，wETH約有706.9萬個在流通，約占ETH循環供應總量的6%。看看頂級的wETH持有者，我們發現至少有7個與DeFi相關的智能合約，以及兩個重要的橋梁，其中一個與游戲領域相關，見下圖：

來源：Etherscan/DappRadar為了更好理解以太坊DeFi生態系統價值，我們將進一步研究Aave的wETH供應。自2021年5月以來，wETH代幣翻了近兩倍，以太坊版本的Aave鎖定了近2000個wETH。同樣，這一趨勢表明以太坊的價值在增加。

來源：Etherscan總的來說，由于以太坊網絡提供不同的應用程序，以太坊的價值流并不容易繪制。DeFi方面的價值在明顯地增加，在NFT領域正在出現更強的趨勢，我們需要進行全面的深入分析來證實這一趨勢。

來源：DappRadar離開中心化交易所的ETH數量達到最高。與比特幣相比，ETH的主要價值來自其可在不同用例中使用的靈活性。BTC和ETH儲備的減少對長期來看是個好兆頭。當然，如果沒有其它相關的加密貨幣的共同參與，該行業的前景仍然不完整，下面來看看USDT。Tether及其它穩定幣的價值流動

BTC和ETH是最受歡迎的加密貨幣，兩者總共占加密貨幣市值的近60%。然而，還有兩種加密貨幣在行業的價值流中占有很強的發言權。

來源：Coingecko/DappRadarTether是市值排名第三的加密貨幣，是與美元價值1：1掛鉤的穩定幣，也是整個去中心化金融生態系統中最重要的組成部分之一。盡管涉及一些法律問題，但USDT仍然是該行業中最重要的穩定幣之一。因此，它可以很好地估計穩定幣的價值流動。首先，分析Tether的循環供應，我們看到它一直持續增長。

來源：Messari然而，我們看到了5月至8月之間的一段時間，USDT的生成陷入停滯。根據DuneAnalytics的分析，其它穩定幣，如USDC、幣安USD或TerraUSD的供應正在增加。盡管如此，Tether仍然處于領先地位。

來源：DuneAnalytics/DappRadar正如前面提到的，穩定幣是行業的重要組成部分，特別是DeFi的良好衡量指標。在這種情況下，交易所的穩定幣儲備顯示出行業的價值增加。截至目前，上述四種穩定幣占加密貨幣總市值的5%左右。

來源：CryptoQuant此外，根據CryptoQuant的數據，交易所的穩定幣儲備達到了195.2億美元的歷史高點。這一指標與年初相比增長了近500%。根據Coingecko的數據，穩定幣的市值為1270億美元。這意味著交易所持有約15%的穩定幣市值。與BTC或ETH等資產相比，穩定幣外匯儲備的增加可能會轉化為更高的交易量，用戶可以在這里轉換回其它加密貨幣。穩定幣的交易量估計為935.7億美元。為了總結穩定幣的價值流動，我們觀察到這些類型的資產是以太坊生態系統中最具橋接性的資產。四種穩定幣占了以太坊上橋接資產的39%，這表明在DeFi和NFT中都有大量使用。

來源：DuneAnalytics/DappRadarADA價值流動

市值排名第4名的加密貨幣，是Cardano的原生貨幣ADA。Cardano是另一個智能合約區塊鏈，目的是成為行業中最重要的網絡之一。近幾個月來，ADA獲得了不小的增長，主要是由于Cardano主網的發展進展，包括推出智能合約。目前，ADA的主要用途是通過委托礦池進行質押。據Messari報道，約70%的ADA被質押。這意味著，就目前而言，ADA的大部分價值將保持不變，在未來幾個月里，約2.45%的市值可能仍將被鎖定。

來源：Messari然而，值得一提的是ADA中的價值流主張可能很快就會改變。預計Cardano的智能合同將在2022年全面生效。一旦Cardano生態系統得到充分開放，ADA的價值敘事將會有所不同。前四大幣種也只是行業的冰山一角

排名前4位的加密貨幣提供了超過67%的行業市值的可見性。將鏈下分析與高水平的鏈上探索相結合，為我們提供了關于行業內潛在價值流的概況。然而，這只是起點。DeFi似乎已經成為價值流入的主要受益者之一。在BTC的具體案例中，我們能夠確定wBTC的數量是如何在DeFi領域中增加的。再加上中心化交易所的不尋常的儲備減少情況，我們可以證明自2020年DeFi熱夏以來，wBTC的使用量顯著增加。此外，Tether等穩定幣是DeFi運營框架中的關鍵角色。雖然儲備分析沒有指向一個明確的場景，但有額外的鏈上分析，證實了穩定幣仍然驅動特定類別的價值。最后，以太坊已經成為區塊鏈發展的主要引擎之一。交易所中ETH的減少與區塊鏈用戶對該協議所提供的不同類別的興趣的增加有關。盡管我們看到，wETH在DeFi最重要的領域有明顯上升。但不可否認的是，NFT創紀錄的交易量可能正在將價值從一個類別轉移到另一個類別。

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