DeFiance創始人Arthur：如何在3年內將6位數的投資組合變成9位數？_EFI

亞洲最大的專注于DeFi的基金DeFianceCapital的創始人ArthurCheong，在Bankless播客中分享了他如何在短短3年內將6位數的投資組合變成9位數。他解釋了他在協議中所關注的基本要素，以及他究竟用哪些指標來進行估值，他還分享了哪些代幣目前被低估了。在以太坊殺手中，Arthur會押注哪一個？

以下是TheReadingApe對播客要點內容的整理：一：Arthur0x是誰？

DeFianceCapital的創始人和基金經理，他是整個加密貨幣領域最成功的DeFi投資者之一，在3年內將6位數的資產變成了9位數。DeFianceCapital的投資風格是：以基本面為基礎，而不是敘事或情緒。Arthur0x的加密之旅始于2018年春天，當時他想想經營一家加密貨幣研究初創公司，但沒有找到產品-市場契合點，因此決定在2018年的熊市中專注于投資，并買了很多當時無人問津的代幣。二：Arthur0x成功的秘密

做好功課和研究，關注的重點不是現在，而是持續的趨勢堅持不懈，特別是在熊市中，人們通常在熊市中就放棄了相信我們正在建立更宏大的東西，而不僅僅是投機"我認為加密貨幣是一個公平競爭的領域，其面向來自不同背景的個人。我并不是來自非常富裕的家庭，我是10年前才來到新加坡的。對于每個愿意付出努力的人，加密貨幣真正給到了他們機會。"-ArthurCheong進入加密貨幣領域，環顧四周的環境，形成對正在發生的事情的看法，然后將其轉化為基金或其他東西，這是有可能實現的花時間在社區上，與協議的團隊溝通，給予支持。這樣做，未來你將可能對協議的運行產生影響三：代幣價值累積

DeFi 協議unshETH完成330萬美元種子輪融資:金色財經報道，旨在重塑新興流動性質押行業的去中心化金融協議unshETH已完成 330 萬美元的種子輪投資，該輪融資獲得了Soma Capital、MH Ventures和ICONIQ Capital的大量支持，種子輪投資者還包括EFENT、922 Capital、Electric Ant、Backend Capital、The LAO等。

據悉，unshETH 開發了一種新穎的 DeFi 原語，促進 ETH 流動質押協議之間的競爭，以促進驗證者去中心化，資金將用于加速 unshETH 的開發工作，最終目標是為用戶提供更佳的流動質押體驗。[2023/8/8 21:30:31]

在熊市中，代幣下跌90%后，還會再跌80%，所以價格必須有一個底線，因為仍然有人在使用這個產品既然有用戶，那么代幣肯定會有一些價值積累，因此它不應該歸零這應該會讓代幣持有者在不景氣的時候更有信心需要注意的是：代幣是否有良好的設計，代幣本身是否很好地融入了平臺？該代幣是否有強大的價值積累？該代幣是否可作為協議增長的催化劑？項目方打算如何分配代幣？例子：Synthetix從一開始就非常喜歡Synthetix的代幣經濟。他們率先使用代幣通脹來激勵社區和早期采用者通脹水平一開始非常高，隨后逐漸減弱，以獎勵那些相信協議并承擔最初風險的早期用戶。通過承擔Synthetix協議的風險，代幣持有者可以從協議產生的費用中獲得回報，包括原始代幣和人們在協議中進行交易時產生的額外費用收入。

國際清算銀行總經理：“DeFi”的去中心化承諾是一種幻想:1月19日消息，國際清算銀行（BIS）總經理Agustin Carstens在法蘭克福的一個活動上表示，基于分布式賬本技術的貨幣去中心化未來的倡導者正在追逐一種幻覺。他們的愿景是通過砍掉大銀行和其他中間商來實現“金融民主化”，但“這并不是去中心化金融應用所提供的東西”。

Carstens表示，“實際上，在去中心化金融中存在大量的中心化。”這是因為自執行協議，或“智能合約”，不能涵蓋所有可能的情況，而要依靠個人來編寫和更新代碼。此外，DeFi的某些特征有利于決策權集中在大型持幣人手中。（彭博社）[2022/1/19 8:58:49]

例子：Bancor經歷了大量的迭代，最終得出了一個合理的代幣經濟模式Bancor為代幣持有者創造了最大的價值——40%到60%的費用歸屬Bancor代幣持有者，不是以收入的形式，而是以燃燒的形式。同同時支持新的流動性資金池機制仍然非常復雜，沒有很多人理解這一點，因此沒有得到高度評價例子：Aave和Compound兩者之間的價值累積是非常相似的將存款人擁有的一小部分利息計入Treasury未來，代幣持有者可以投票決定如何使用Treasury的累積儲備，要么返還給代幣持有者，要么進一步投資于協議。四：如何建立信心和擁有信念？

數據：Solana上DeFi協議總鎖倉量已突破100億美元:9月11日消息，DeFi Llama數據顯示，Solana上DeFi協議總鎖倉量已突破100億美元，當前為105.7億美元。其中，鎖倉量排名前三的協議分別是Saber（33.5億美元）、Sunny（29.3億美元）、 Raydium（16.8億美元）。[2021/9/11 23:17:26]

當你不斷地做某件事，并且不斷地從你的行動中得到驗證，你的信心就會增加"信心是勝利的記憶。而且我相信，它對每個人都應該是一樣的。比如說當你在做某件事情時，你不斷地從你的行動中得到某種形式的驗證，那么你的信心就會不斷增強。"-ArthurCheongArthur第一個重倉的幣是熊市中的Synthetix。花了1個半月的時間寫了一份非常全面的Synthetix報告，發表后得到了非常積極的回應幾個月后，市場開始對此作出反應，信心由此建立由于他不斷重復這種方法，盡管比特幣占主導地位，他的操作還是成功地超越了比特幣的表現，這給了他創辦DeFianceCapital的信心和信號五：DeFianceCapital的優勢

可以直接投資于DAO的頂級加密貨幣原生基金之一在這個領域工作了很長時間，對這個結構很熟悉DAO結構也為投資者提供了一些保護，因為大多數人可以影響決策

華爾街日報：DeFi有助于推動加密市場的繁榮 也會導致波動性增加:華爾街日報發文稱，DeFi對加密貨幣市場是一把雙刃劍，在推動加密市場繁榮的同時也會導致波動性激增。許多交易者已轉向DeFi應用程序上的衍生品和套利策略，以期有機會在白熱化的市場中放大他們的回報。杠桿是加速比特幣和其他加密貨幣在近一個月的拋售的關鍵因素，隨著價格暴跌，許多看漲倉位被自動平倉，給價格增加了更大的下行壓力，并導致進一步平倉的惡性循環。[2021/6/5 23:13:22]

六：基本面

1.團隊質量，如團隊所建立的跟蹤記錄2.協議的估值3.技術架構4.社區參與度5.代幣的價值累積6.近期的催化要素關于分散化分散化只能防止協議黑客攻擊無助于預防相關風險，因為所有標的都在同一時間下跌然而，在牛市中，基于基本面，一些協議將比其他協議做得更好關于MEME投資蓋過了基本面投資與傳統的股票投資有相似之處，在本杰明·格雷厄姆出版他的《證券分析》一書之前，沒有人有辦法對股票進行正確估值同樣，我們在加密貨幣中也處于類似的階段，所以散戶需要在每個市場周期中接受教育關于去中心化交易所的估值指標交易量相對協議市值所收取的費用，對于非穩定幣協議，將交易量的0.05%作為費用，而對于穩定幣協議，則略低類似于Tradfi中的價格收益比鎖定的總價值——表明這個協議有多少資本保障資本效率——需視不同協議而定用戶和用戶增長——例如，Uniswap沒有現金流，因為目前沒有價值獲取，但有巨大的用戶群，用戶增長方面的表現行業內做得最好，因此它的估值非常高七：回購和燃燒

區塊鏈游戲Mist與跨鏈DeFi平臺MANTRA DAO達成合作:區塊鏈動作角色扮演游戲Mist宣布，與由社區管理的跨鏈DeFi平臺MANTRA DAO達成合作。合作將涵蓋跨社區代幣發行、允許MANTRA DAO社區參與、戰略投資和一般戰略合作，包括優先將MIST代幣納入MANTRA DAO的BSC產品。[2021/4/14 20:19:43]

Arthur0x認為，回購和燒毀并不是最理想的解決方案，尤其是當一個協議仍有很大的增長潛力時。在TradFi世界的早期創業公司中，沒有人會進行股票回購或發放穩定的股息。如果它仍然有很大的增長潛力，資本應該被再投資，而不是直接燃燒資本。再投資的領域可以是：更多的教育、更多的拓展工作、更多的翻譯，以便那些非英語社區的人可以加入戰場給代幣持有人分紅可能會有稅收影響，但仍應有更好的設計方法八：哪些DeFi協議的價值被低估了，為什么？

Sushiswap鑒于他們的交易量，價格不應該是現在這樣子還有人認為，UniswapV3將殺死Sushiswap，因為它就像V2設計的老版本但是完全沒有發揮出來UniswapV3更適合主動流動性提供者，也就是專業做市商，散戶玩家很難成為V3的被動LP。一些測試顯示，V3的表現不一定比V2好以目前的價格，Sushiswap的價格是零增長，這不太可能發生Aave和Compound借貸在DeFi中是最容易建立護城河的在以太坊上使用類似設計的新借貸協議，在一年內都無法顛覆Aave和Compound為什么？建立信任需要很長的時間，這兩個協議已經運行了一年多，沒有發生安全事故也需要很長的時間來建立網絡效應，因為你需要在平臺上有足夠的存款來讓人們借款最后，由于代幣的價值更高，它們給出的流動性激勵也更有效九：未來會不會只有一個自動化做市市場？

Arthur0x不相信冪律法則為什么？流動性是可替換的，沒有忠誠度如果有一個新的AMM具有卓越的設計，流動性將流向它，它將在一段時間內占主導地位當處于平衡狀態時，可能會有幾個占主導地位的AMM，他們的市場份額不會有太大變化此外，一旦訂單達到一定規模，人們也會開始使用聚合器十：以太坊殺手

大多數對手將無法占據以太坊的主導地位，也許不到5個對手可以與之較量，但無法把以太坊殺死。目前，超過95%的DeFi和NFT都在以太坊上，在未來兩年內，可能會看到這個數字下降到80%。原因其他協議都是從零開始的，因此它們的增長速度會比以太坊快一些ETH的殺手正在使用藍海戰略，瞄準現在還沒有加入的新用戶以太坊的網絡效應根深蒂固兼容EVM的擴展方案進一步幫助鞏固以太坊的網絡效應以太坊本身也在不斷改進以太坊有一個清晰的路線圖，說明他們計劃如何進一步去中心化更多關于以太坊的網絡效應Binance之前試圖建立他們自己的DEX，但是失敗了，在他們把握以太坊網絡效應的精髓后，才迅速成為擁有最大用戶群的加密貨幣公司。切換基礎層并不是一件容易的事情，這與切換Dapp不同"我認為最好的比喻是AppStore。就像現在，兩個最主要的應用程序商店是谷歌和蘋果。即使是微軟這么大的科技公司，想在這方面進行競爭，有自己的應用程序商店，也做不到。"-ArthurCheong一個很好的比喻，就像谷歌和蘋果有自己的應用商店，但當微軟這樣的大科技公司試圖在這方面競爭時，他們也失敗了。十一：Arthur0x將押注于哪個ETH殺手？

Solana是與Ethereum競爭的最佳對手不能在以太坊最擅長的領域展開競爭，必須采用全新的方法Solana不會像以太坊那樣去中心化，并且由于需要更高的硬件要求，他們的節點會少很多寧愿把賭注押在完全不同的東西上，而不是押在對以太坊做邊際改進的另一個協議上

十二：東西方對加密貨幣的看法有何不同？

亞洲可以分為2個不同的部分：英語地區和非英語地區歷史和文化因素將決定采用的速度說英語的地區如：印度和東南亞大部分地區采用是相當普遍的理解DeFi并以重要方式使用它擁有一個體面的DeFi社區需要在協議中看到更多內置檢查和平衡華語地區如：中國在2018年的時候，最初懷疑，但在2020年的DeFi夏季之后，可以看到很多新進用戶。對加密觀念的關注略少更多關注資產的自我保管，因為他們看到了OKEx事件，在兩個月內沒有人可以提取任何余額他們的信任更多是對協議背后的團隊日本和韓國由于語言障礙，與其他地區相比，使用DeFi的人不多。目前，超過95%的DeFi和NFT都在以太坊上，在未來兩年內，可能會看到它下降到80%。通過使用翻譯和建立一個強大的外語社區，可以跨越語言障礙引用Vitalik去中國宣揚以太坊的例子，現在中國有一個很大的委員會，理念分享的氛圍很好。十三：新加坡政府對加密貨幣的看法

最高層的監管機構確實試圖理解加密貨幣，他們的理解水平可能是全球監管范圍內最高的之一他們知道DeFi的好處，但是否百分之百買賬還有待觀察他們希望等待，看看DeFi的好處是否能轉化為現實世界的活動遵循由美國和歐盟等主要國家起草的FATF指南少了很多起訴和攻擊性十四：對2021年下半年的加密貨幣行業的看法

在Polygon和Binance智能鏈的成功之后，有更多的擴展解決方案更多的用戶將加入，現在有100萬用戶，但到年底可能會增加到500萬到1000萬預測TVL將在年底前達到2000億預測ETH價格到年底將達到5千到1萬左右

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