LUNA：套利者的饕餮盛宴_LUN

UST脫錨的前情就不多說了，這個目前已有很多分析文章，本質問題都分析的很透徹。我也是第一次見第一天跌了95%+的代幣，第二天還能繼續跌99%，而此種情況下，交易所還暫沒下架，借貸協議也沒暫停借貸。從這里可以分析出很多，爭取通過這個事件，讓自己能學習到更多的風險管理知識、套利策略和風險規避動作。整個事件的分水嶺，應該是DK的發言。在這之前，大家主要關注有什么措施能讓UST重新錨定。而DK的發言，清晰的表明他們沒有任何外部解決方法。從推文可以看出，他先是說了UST穩定的原理，引用了一個DEPEG的詳細說明：

之后這兩條是重點，他明確只能依靠DEPEG機制，不斷的燃燒UST，增發LUNA，通過套利的形式讓UST回到1。為了增加這一進程，社區還在投票一個增加了燃燒效率的提案，以便加快UST套利速度。

Lionel Lim：Luna與FTX的崩潰事件不是區塊鏈技術的失敗:金色財經報道，星展銀行Digital Exchange首席執行官Lionel Lim表示，Terra-Luna與FTX的崩潰事件嚴重動搖了人們對加密貨幣的信心，可以說引發了該行業 15 年歷史上最可怕的生存危機。盡管資產類別今年有所復蘇，比特幣今年迄今已上漲近 65%，但這些里程碑仍然是反思去年挫折以及該行業如何更好地重建的最佳時機。

我們應該承認，這些事件不是區塊鏈技術的失敗，而是風險管理和公司治理不善的結果，一些失敗的公司存在欺詐行為。市場繼續認識到區塊鏈的完整性和創新潛力， FTX 崩潰后大量資金流入去中心化交易所，以及對以太坊的權益證明 (PoS) 過渡和 Shapella 升級的積極反應證明了這一點。2022 年的事件表明，要讓行業向前發展，投資者保護、透明度、穩健的治理結構和為客戶提供價值必須回到交易所建立和運營方式的最前沿。擁抱這些價值觀的 CEX 將發現自己具有競爭優勢，因為投資者越來越依賴可信賴的集中式平臺來管理他們的數字資產組合。[2023/5/26 10:40:46]

外媒：Bithumb、Coinone和Gopax上曾共出現6億美元規模的Luna交叉交易:5月17日消息，造成崩盤的“Luna和Terra”相關8000億韓元（約合6億美元）規模的交叉交易是在韓國加密交易所Bithumb、Coinone、Gopax上進行的。其中在Bithumb上進行的交叉交易規模達3000億韓元，Coinone上的交叉交易為4000億韓元，Gopax上的交叉交易為1000億韓元。據悉，交叉交易（crosstrading）是一種在不記錄交易所交易的情況下抵消同一資產的買賣訂單的做法。檢方確認的交叉交易截止到2022年2月末，當時市場和學術界對虛擬資產提出許多立法請求，并提交了大部分虛擬資產法制定案和相關法律修訂案，但關注點未放在交叉交易上。報道稱，除非法庭承認Luna為證券，否則要懲罰8000億韓元的Luna交易并非易事。根據《資本市場法》，交叉交易只有被認定為有價證券的代幣才能作為市場操縱行為予以處罰。[2023/5/17 15:08:43]

看到這兩條消息，我的第一反應是項目完蛋了，如果這么燃燒，按照LUNA當時的市值基本很快就會歸零。第一個機會點是消息面做空。風險是交易所關閉充提，殺空頭。DK下午發言后，LUNA在交易所價格也很快到了0.7附近。但這時交易所關閉了充提，LUNA價格被拉到7。此后大概進入了美區交易時間，LUNA價格進入了市場博弈，沒有再次暴跌，穩定在1附近。

幣安將于明日首次啟動LUNC銷毀程序，預估超146億枚LUNC（487萬美元）將被銷毀:10月3日消息，幣安將于明日啟動首次LUNC手續費銷毀程序，統計周期為9月21日至10月2日。社群成員@chandru_tg推測將銷毀約146億枚 LUNC，換算價值約487萬美元。

據悉，幣安將于每周一早上8時統計上一周LUNC現貨和杠桿交易對總交易手續費，并于每周二8時前完成鏈上轉帳并更新周報數據。[2022/10/3 18:38:23]

5月11日，大家主要關注點在LUNA和UST的價格上，關注消息面大多是恢復錨定措施，以及在交易所的多空廝殺。從LUNA增發量看，5月11日的增發體量也并沒有超過認知范疇，價格和增發量也基本可以對齊。如果5月11后交易所直接下架交易對，后面512的大戲也就不會上演，鏈上并沒有那么大的池子能容納這巨量的增發套利。

KuCoin否認持有大量 wLuna 代幣，最近的1.5億美元融資也與Luna無關:金色財經報道，KuCoin首席執行官Johnny Lyu表示，KuCoin沒有持有大量 wLUNA 代幣，KuCoin最近的1.5億美元融資與Luna 無關，也不需要資金來償還存款人。此前推特賬號 “otteroooo” 聲稱該交易所在其錢包地址上持有大量wLUNA，并因 LUNA 價格下跌約 99.7% 而遭受損失（該推特賬戶顯示已注銷）。[2022/7/28 2:41:59]

關鍵點就在于512一整天，大所并沒有關閉交易對，讓整個套利鏈條能完整運行。還有如果不了解這個機制的人，是無法想象會有如此巨大的增發量的。交易量有那么大，就是因為這里有巨大的信息差，有人覺得已經跌了99%，有那么大的生態，可以抄底搏一搏。巨大的信息差形成了巨大的交易量，讓luna在大量增發的同時，價格并沒有跌的像增發量那么快。

Luna的韓國投資者達28萬人 持有量達809億枚:5月24日消息，在今日韓國執政黨和政府就Luna和Terra USD（UST ）的崩盤召開的緊急會議上，韓國金融服務委員會金融情報室（FIU）表示，截止5月18日，Luna的韓國投資者達28萬人，持有量達809億枚，總市值為339億韓元，與該國虛擬資產市值相比僅為0.08%。

FIU表示，在“Luna事件”發生之前的5月6日，韓國用戶為10萬人，保有量達317萬枚，但在“Luna事件”發生后，價格下降的10多天里，持有量和保有量急劇增加。

FIU將此次luna事件稱為“死亡漩渦”，并指出，因此次事件，人們已經失去了對Terra系統穩定性的信任，對算法穩定幣的疑懼正在增加。（韓聯社）[2022/5/24 3:38:11]

LUNA的價格，在不同的市場已經有巨大偏差，而突破口主要是2個地方，一個是官方的兌換渠道，預言機價格按照1美元計價，另一個是交易所渠道，有巨大交易量托底。這里的主要套利路徑就變成：交易所購買UST->提到terrastation兌換LUNA->充值到交易所賣成USDT->再購買成UST這其中，在station兌換會有4%左右的折價。不過相對UST和USDT的折價，這個空間還是巨大的。如果UST/USDT為0.5，96%-50%=46%依次套利就有接近46%的利潤。當UST到0.7時，也有26%利潤。這個過程也需要2個價格保護，一個是購買UST時，一個是兌換LUNA時。在DK的推文中，有提到社區的一個提案，增加UST的燃燒效率，我看了下這個提案的狀態，目前還是在投票中。也就是說，即便沒增加效率，市場的動作已經充分的發揮了作用。

其實，站在理性的角度考慮。當DK說讓UST通過DEPEG機制恢復錨定時，只要是對算穩有了解的，就一定知道這就是宣布死亡。這個過程太快了。而LUNA沒有立即死掉，這里交易所有一天多硬生生沒下架，不知道是咋想的，讓大量不了解情況的人在里面廝殺。站在套利的角度，市場價格沒有反應項目實際情況時，就有套利空間。能做到可能需要懂得原理，會相關操作，找得到具體數據，做好風險規避動作，最后還要有點膽識，或者是已經練就的肌肉記憶。從增發量和市場價格走勢看，512一天LUNA按照每一個塊的上限穩定增發，價格也基本是持續走低，又繼續跌了99%。513，交易所下架了LUNA和UST，大戲至此落幕。

其實從UST的價格走勢可以看出，支撐這一大戲的核心是交易所上有這2個幣種交易對，因為中心化有很多不透明因素，因此存在信息差。

512早9點，UST在交易所價格達到3d高點，此后一路走低，LUNA的價格也是。

從511晚7點到512早9點這一階段，UST的價格從0.35恢復到了0.8。如果不了解機制的朋友，可能以為這是市場在恢復信心，在自愈。通過結合增發數據看，這一時間段LUNA大概增發了3倍，UST價格回升實際是被套利者購買上去的。而512的9點后，進入東8區交易時間，大家發現了增發量如此大，價格才再次下行。而UST在下行過程一直沒有大的瀑布，也是套利在不斷套利的表現。一切還是從DK那條推文開始，它那14條其實就一個意思，你們去套利吧。正常來說，創始人這么說了，大概率直接到底。套利機制能生效，是需要有對手盤來支撐的。如果是鏈上項目，一次性池子就干了。而有了交易所的存在，讓這個盛宴能維持一天多。說的有點散，簡單總結下：時間線：?DK發推，宣布躺平?市場反饋價格從3.5-0.7?交易所關充提，價格到7?511晚-512早9，市場價格博弈，沒有大波動?此時間段內LUNA增發3倍左右，套利者隱秘行動?512早9，UST恢復到0.8，套利效應比較明顯?512早9后，東8區時間，發現大量增發后再次恐慌盤?此后估計是全民套利，也有亂沖的很多，當了對手盤?513交易所下架LUNA，大戲落幕?UST價格0.1?LUNA供應量萬億+需要了解的知識和信息面：?UST的機制?UST和LUNA的關系?鑄造和燒毀UST的操作方法?套保的操作方法?各交易所和鏈上的價差?LUNA增發的數據?預言機價格和實際價格差?市場對當前實際情況的反映程度可能存在的風險：?交易所關閉充提?套保單被爆?擼一半下架?各種未知的中心化風險以上內容純屬虛構，散了吧。原地址

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