V3 LP損失約1億美元，向Uniswap發出預警的帖子到底說了什么？_UNI

本來，我只是做了個關于Uniswap的Dune儀表盤，卻在DeFi圈內引起了轟動。令人不安的是，它揭露了那些自認為發明了“金融永動機”的人的真面目。這是一個關于圖表、Cookie數據、傲慢、社交證明和DeFi未來的故事。上個月，我對UniswapV3ETH/USDC池子的“有訂單流”進行了分析。ETH/USDC上的UniswapV3LP損失估計1億美元。“有訂單流”引起了人們的注意。不過要澄清一點：當你做LP時，你是在賭一個交易對的表現如何；這個押注與你的交易池是否有“有訂單流”無關。在扣除其原始LP持幣的費用后，結論如圖一所示：

算法穩定幣 Olympus V3 版本將更名為 Bophades，可根據 OHM 匯率自動使用國庫:8月22日消息，算法穩定幣協議 Olympus 將升級為 V3 版本并更名為 Bophades，目前正在進行最后的代碼審核。此版本將允許協議根據 OHM 匯率自動使用國庫，主要組成部分包括：核心注冊表（Kernel）、treasury、minter、Governor，以及范圍限制穩定性（RBS）系統。

據悉，該協議的核心是圍繞默認框架構建的。它是一種模塊化和固執己見的協議 n 層架構，通過可審計的鏈上機制優先考慮簡單性、單向數據流和可擴展性。Governor 是一個新的治理合約，作為選民直接添加和刪除連接到內核的合約的一種方法，從而完全控制協議的架構。它還有一種不同的提議和計票方式。[2022/8/22 12:39:24]

Aave社區發起凍結“Aave V3 Fantom市場的提案”，因該市場的風險和回報不成正比:8月2日消息，Aave社區發起凍結Aave V3 Fantom市場的提案，該提案允許用戶進行償還債務、清算、取款和更改利率等操作，不會干擾任何aToken代幣的轉移，但阻止用戶在該市場上的存款和進一步借款。

據悉，該提案的發起人MarcZeller認為Aave V3 Fantom市場沒有獲得顯著的吸引力，當前市場規模為900萬美元的存款和240萬美元的未平倉借款頭寸，平均每天產生300美元的協議費用，這使得Aave國庫的收入僅為30美元。此外，Aave V3 Fantom市場目前不受Aave安全模塊的支持，用戶依靠跨鏈橋轉移資產時容易遭遇黑客攻擊。[2022/8/2 2:53:34]

圖一概括而言，AMM中的LP在費用>非永久性損失時獲利，在費用<非永久性損失時虧損。圖表顯示，今年LP費用比IL低1億美元左右。圖一數據的進一步解讀

Gelato Network 推出針對 Uniswap v3 自動再平衡實施方案 G-UNI:以太坊智能合約自動執行工具 Gelato Network 宣布推出 Uniswap v3 自動再平衡實施方案 G-UNI，用來降低 Uniswap v3 的無常損失風險。Uniswap v3 為充分利用流動性，可由用戶決定他們想要提供流動性的范圍，流動性供應更加集中但有可能帶來更大的無常損失風險。[2021/6/11 23:31:38]

圖一衡量UniV3上ETH/USDC池子的每筆交易的“邊界”，即使用未來價格的交易的未實現賬面損益額。例如，5分鐘標記=交易發生5分鐘后未實現的盈虧。這是我之前工作的HFT高頻做市商在傳統金融中常用的一種度量方法。它衡量多個時間范圍內執行交易的性價比。“邊界”預示著我們實現的盈虧，要想準確找到每個LP和交易方式會很繁瑣。5分鐘后LP未實現盈虧：-2100萬美元1小時后LP未實現盈虧：5600萬美元1天后LP未實現盈虧：-9700萬美元7天后LP未實現盈虧：-9200萬美元

Uniswap V3 總鎖倉價值突破十億美元:5月18日消息，Uniswap V3 在上線不到兩周，總鎖倉價值（TVL）突破十億美元。[2021/5/18 22:13:45]

@0xShitTrader對這張圖表的解釋是，由于損失巨大，散戶不應參與CPAMM上提供的被動流動性。我個人對這種觀點持中立態度。ETH/USDC的LP“邊界”近期下降嚴重。

動態 | 0x v3 協議升級正式上線主網:0x v3 協議升級正式上線主網，升級后 0x 新增一系列新功能，包括 ZRX 抵押以及功能強大的橋接合約。借助新增的流動性橋接（Liquidity Bridges）功能，0x 可聚合 0x 之外包括 Kyber、Uniswap 和 Oasis 在內的其他 DEX 網絡中的流動性，成為獲取來自各去中心化交易所的最優代幣價格的一站式商品，無論是主流交易對還是長尾交易對。新的 ZRX 抵押機制授予協議的 0x 做市商（MM）所有權，并通過給予 MM 獎勵（以 ETH 為單位）和額外的投票權以提供流動性來鼓勵參與治理。每個 ZRX 持有者也可以通過將令牌委派給 MM 池來賺取更多的利益。同時，0x 提供一個單一的集成端點 0x API，可簡化利用鏈上和鏈下的流動性開發經驗。[2019/12/3]

Uniswap團隊對圖一的反駁和與分析師的對峙

Uniswap風險和研究部門的@teo_leibowitz、@xin__wan和@AustinAdams10發來了一條措辭嚴厲的帖子，稱我在憑圖表指控Uniswap，并在分析中忽略了“cookie”數據，聲稱我的分析在各個方面都是錯誤的。Uniswap的團隊聲稱，我在分析中沒有計算費用，UniswapETH/USDC池子自成立以來實際盈利1.5億美元。差異如此巨大。

@0xShitTrader發現Uniswap在其查詢中存在一個錯誤，導致拋出所有LP買入，超過所有LP交易的一半。

在修正錯誤后，他們的分析與原始圖表完全相同，顯示了1天內LP損失近1億美元。

這個問題立即被提交至他們的團隊。已經過去5天多了，他們還沒有撤回聲明，要求我解釋真相。對我來說，分享DeFi世界真實的現狀很重要。Uniswap團隊認為在ETH/USDC池子中提供被動流動性獲得1.5億美元利潤是合理的，這一事實讓我感到震驚。Uniswap團隊的傾向很明顯。他們認為傳統金融市場那一套根本不適用于他們。他們認為他們發明了“金融永動機”，一種無需alpha生成的“印鈔機”。這種來自Uniswap的錯誤信息和缺乏真相的情況，像病一樣在DeFi社區的KOL中傳播，這些人信任Uniswap品牌，但他們自己沒有深入研究數據。DeFi世界的現狀

在ETH/USDC池子中，資金被過度分配以提供流動性。這并非我個人對AMM或Uniswap團隊的攻擊，而是現實狀況。DeFi正處于一場生存危機中，作為一個社區，我們需要誠實地面對我們所取得的成就。AMM是穩定幣交易和提升長尾資產流動性的絕佳工具。對抗CeFi技術是我們作為一個社區仍在努力解決的問題。尋找收益率的鏈上資金太多了，這導致幾乎每個機會都產生負風險溢價，Uniswap池子無法承受。ETH上有超過700億美元的穩定幣在尋找用例。這類資本沒有足夠的用例，尤其是在無風險收益率超過4%的大環境中。

大多數人還沒有意識到DeFi是一個對自己的身份感到困惑的青春期青少年。我們被資本追逐，大多數DeFi社區都認為這是理所當然的。DeFi正與時間賽跑，試圖說服資本留下來。創新、創造力和真正的生產性用例是生態系統生存所必需的。我們不能坐享其成，因為DeFi還遠未達到可持續發展的終點。我的一個好朋友最近和我談到了精確性和準確性之間的區別，我認為這是DeFi存在問題的根源。精確是擊中目標的能力。準確度是確保你瞄準了正確的目標。DeFi實際上想解決什么問題？

在上一個周期中，世界需要一種增長敘事來注入歷史性的流動性。作為一個社區，我們需要放棄上一個周期的“金融煉金術”和“金融永動機”的承諾，專注DeFi真正能夠解決的長期可持續創新來源。我希望這能給加密領域的builder敲響警鐘。我們中的許多人都非常幸運地積累了資本，并在熊市中將項目建立起來。讓我們確保我們的目標是正確的，因為我們有責任讓世界變得更美好。

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