深入解讀FTX資產負債表：教科書般的銀行擠兌案例_區塊鏈

1、金融時報剛剛披露了一份據稱是FTX最后時刻的資產負債表，看起來像是SBF在向潛在投資者展示FTX的財務狀況。

圖1這張資產負債表不僅僅顯示了FTX在Chapter11破產前的最后一秒的樣子，也顯示了自上個周末以來FTX是如何突然陷入萬劫不復深淵的。可以說，這張資產負債表是完美的“銀行危機”教科書。2、我們先來看一下擠兌爆發之前FTX的資產負債表狀況。當時的FTX資產端有大約240億美元市值的總資產。其中有大約60億的流動性資產，包括各類穩定幣、各國貨幣存款、以及robinhood的股票；此外還持有大約150億的各種加密資產，被SBF標記為“不那么流動的資產”，包括60億的它自己發行的FTT，22億SOL，54億的SRM；最后是32億非流動性資產，主要是各類風險投資。有人猜測，之所以FTX持有了這么多跟SBF相關的資產是因為SBF動用客戶放置在FTX里的資金為自己相關資產控盤。還有人猜測，FTX是以FTT、SOL、SRM等代幣為抵押向Alameda提供貸款，而資產負債表上的這些代幣實際上是FTX和Alameda的合并報表。從負債端看，上周六FTX有大約140億美元的負債，其中包括至少50億美元的美元或美元穩定幣負債，以及大量BTC、ETH負債。這時，FTX的凈資本大約為100億美元。換句話說，在上周六之前，FTX的杠桿率僅為1.4倍，SBF在上周六時還確實是個百億身價的富豪。

Polygon Studios CEO：Polygon將于2023年深入參與PFP和藝術領域:12月27日消息，Polygon Studios 首席執行官 Ryan Wyatt 表示：2022 年 Polygon 與 OpenSea、Magic Eden、Coinbase、Robinhood 和 Phantom 建立或擴大了合作關系，并參與了游戲、DeFi 和音樂領域。Polygon 將在 2023 年深入參與 PFP 和藝術領域。[2022/12/28 22:11:26]

圖23、再來看下FTX在上周六的流動性狀況。SBF估計FTX平日里每天的資金提取平均為2.5億美元/日。因此即便沒有新增資金流入，SBF預計其60億的流動性資產也能對抗大約24天的提款需求，這將給FTX充足時間將持有的各種代幣變現，或從其他地方尋找資金。4、但周日開啟的擠兌超出了SBF的想象SBF在該文件中表示，周日FTX遭遇了平日25倍的提款需求，短短幾天內資金凈流出量達到了50億美元，其中包括至少20000枚BTC以及大量穩定幣。擠兌的結果是，FTX流動性資產的總額由60億下降到僅10億。這時，FTX的10億流動性儲備面對每日50億的流出壓力，覆蓋倍數將從24倍下降到了0.2倍。換句話說，它如果不暫停取現，就只能存活幾個小時了。5、伴隨流動性蒸發的還有FTX相關資產價格的暴跌不清楚FTX自己在二級市場上拋售了多少資產，但FTT、SRM、SOL價格在上周以來分別下跌了約90%、60%、60%。這導致FTX持有的不那么流動的資產總市值大幅縮水2/3，由150億跌至50億美元。SBF并沒有對它所持有的非流動性資產進行減值計提，但這些資產大多與加密領域風投相關，市場價值非常難估且很可能也已經大幅縮水。因此，在遭遇擠兌和資產減值后，FTX在破產前的資產負債情況是：資產端只剩10億流動性資產，50億代幣和賬面價值30億但實際價值很可能很低的非流動性資產，而負債端仍然有約90億美元價值的負債，其中50億是美元計價。換句話說，FTX在這個時候已經不僅僅是流動性危機了，而是徹徹底底的償付危機了。它已經資不抵債了。

最高人民法院黨組書記、院長周強：深入研究區塊鏈等技術在司法領域的應用:8月27日消息，最高人民法院黨組書記、院長周強昨日在中國司法大數據研究院調研。周強強調，要加強技術創新、產品創新、管理創新，深入研究區塊鏈等技術在司法領域的應用，進一步拓寬服務領域。（人民法院報）[2021/8/27 22:41:36]

圖36、FTX在短短幾天內崩潰簡直是教科書般的銀行擠兌案例，它呈現了銀行特別是投資銀行擠兌的幾乎所有特征：本身實施大量的風險轉化，流動性轉化功能，將客戶資金用作高風險和低流動性資產投資。對擠兌壓力的估計完全不足，使得看似充裕的流動性儲備在短短一兩天內耗盡。需要指出，加密資產領域的擠兌因為完全鏈上進行，因此壓力遠超傳統銀行體系。在傳統商業銀行領域，一個月存款凈流出10%已經是很嚴重的危機。

現場 | 觀點：區塊鏈技術需要深入場景才能形成產業:金色財經現場報道，10月15日，華山論劍2020網絡安全大會于西安召開，在大會的區塊鏈安全與應用創新分論壇圓桌討論環節，

基石基金管理合伙人秦少博分享表示，區塊鏈創新型的業務需要承擔比較大的沉默成本，在區塊鏈領域創業需要考量自身能力。區塊鏈技術需要深入場景才能形成產業，過去5年由幣引發的熱潮已經越發理智。把區塊鏈作為技術、生產力討論更合適。不宜與太大的市場概念結合。

中國移動研究院安全技術研究所所長何申分享表示，從通信行業看待區塊鏈，會從系統工程高度去看，當區塊鏈從節點成網形成共識，需要考慮節點的安全。此外，可信是一種保障預期方案，區塊鏈是一種方案，兩種方案的協同，是通信領域的重點。對于區塊鏈透明性帶來的隱私問題可以通過隱私技術解決，但可能在公鏈場景里比較難實現。[2020/10/15]

現場 | 姜海：密碼學將隨著黎曼猜想等理論研究的深入迎來大發展:金色財經現場報道，今日，2018可信區塊鏈峰會在北京召開。在主題為“區塊鏈安全焦點關注”的區塊鏈安全論壇上，丁牛科技有限公司CEO姜海結合最近黎曼猜想被證明引起了密碼學界的高度關注，分析了黎曼猜想與區塊鏈密碼安全。他提出，盡管黎曼猜想的證明對于傳統密碼安全有極大的沖擊，但是區塊鏈技術的安全建立在SHA-256、橢圓曲線、算法校驗等基礎之上，在使用過程中能夠極大地抵抗密碼攻擊。盡管最近有很多的安全事件發生，而其根本原因在于程序的違規操作。未來隨著隨機發生器、量子計算機以及黎曼幾個等基礎理論的研究，密碼學將會有更大的發展空間。[2018/10/10]

圖4而對于投行來說，雷曼破產前一個周其流動性儲備驟降400億美元，占其總資產的約8%。而FTX的案例來看，加密資產交易所的單日資金凈流出量就可能高達總負債的1/3。這是極其恐怖的流動性壓力，可以說任何一家采用了部分流動性儲備的金融機構都不可能幸免，更別說風格激進乃至牽扯龐氏騙局的FTX。資產端以市值法計價，非常容易陷入擠兌-拋售-資產價格下跌-股權下降-擠兌加劇的死亡螺旋。FTX更野蠻的地方在于自己持有了大量自己的股票，相當于銀行自己買自己的股票、自己注資自己。消息流傳的極快，疊加市場情緒非常脆弱，加速了巨人的轟然倒塌。7、SBF在這份文檔中有句總結寫的蠻好ThereweremanythingsIwishIcoulddodifferentlythanIdidbutthelargestarepresentedbythesetwothings:thepoorlylabeledinternalbank-relatedaccount,andthesizeofcustomerwithdrawalsduringarunonthebank翻譯過來就是：我最后悔的事情有兩件：不該粗糙的和Alameda進行信貸往來，不該低估銀行擠兌的流動性壓力。8、FTX這個價值200億的銀行擠兌案例值得寫進所有貨幣銀行學的教科書。原地址

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