GBTC負溢價升至歷史新高，又有暴雷要來了嗎？_比特幣

在FTX崩潰后，關注的焦點轉向了灰度比特幣信托基金，目前其負溢價幅度達到了歷史最高的46%，這意味著自比特幣在2021年11月達到頂峰以來，該信托的投資者已經損失了83%，超過了比特幣本身價值74%的跌幅。

什么是灰度？

灰度擁有全球最大的比特幣信托基金——GBTC，允許投資者獲得比特幣。投資者可以在不購買比特幣的情況下就能持有比特幣敞口。與SPDRGoldTrust類似，GBTC價值來自實際持有的$BTC，并在OTCQX上公開交易。灰度的持股：1.持有673000枚BTC，占所有可用#BTC的3.5%。GBTC當前價值為106億美元，而2周前為135億美元。2.持有300萬枚ETH，目前價值是36億美元，而2周前為48億美元3.持有106000枚當前價值140萬美元vs390萬美元2018年熊市：GBTC在13個月里暴跌90.5%才觸底。2022年熊市：目前#GBTC下跌了85%，仍處于主要下降趨勢中。加密貨幣交易所FTX的內爆削弱了人們對數字資產的信心，由于主要參與者之間復雜且通常不透明的聯系，其影響波及近1萬億美元的行業。去年發起超過500億美元貸款的加密貨幣經紀商GenesisTrading在上周三宣布暫停其貸款部門的贖回和發放貸款后，人們對Grayscale的擔憂越來越重。Grayscale和Genesis都是數字貨幣集團的子公司，DCG是一家位于美國康涅狄格州斯坦福德的風險投資公司。Genesis是GBTC的授權參與者，負責發行新股，直到上個月Grayscale推出了內部經紀自營商GrayscaleSecurities。根據Refinitiv的數據，DCG也是GBTC的最大股東，擁有4.1%的股份，即2820萬股。GBTC面臨的核心問題是它已被更好的比特幣持有工具的出現所取代。當它于2013年作為私募發行時，它是同類產品中為數不多的產品之一，并且隨著加密行業的擴張，它迅速增加了股票數量以吸收即將到來的現金潮。然而，它因2021年加拿大第一只比特幣交易所交易基金的出現而受到破壞。這些投資工具的費用通常不到GBTC每年收取的2%的一半。它們還提供了更大的流動性，新投資者無需支付溢價。隨著資金流出GBTC，其股票的供需失衡，推動其股價大幅低于資產凈值。根本問題在于——與ETF不同——GBTC沒有套利機制來使供需恢復平衡。GBTC股票不能兌換實物比特幣或現金，只能通過場外交易市場出售給其他買家。Grayscale需要獲得監管部門的批準才能實施股票回購計劃。Grayscale相反希望將GBTC轉換為「現貨」比特幣ETF，持有「實物」貨幣。這些計劃迄今已被美國證券交易委員會阻止，該委員會拒絕效仿加拿大和其他地方的監管機構批準現貨比特幣ETF，理由是擔心交易發生的不受監管的交易所存在潛在欺詐和操縱行為。Grayscale拒絕就此事發表評論，目前正在起訴SEC，要求獲得轉換GBTC的權利。然而，不斷擴大的GBTC負溢價表明幾乎沒有市場參與者認為它有可能成功。「如果他們成功贏得官司，那么任何投資者都將完好無損。折扣將急劇減少，因為創建和贖回過程可以自由發生，」VettaFi研究主管ToddRosenbluth說。TheETFStore總裁NateGeraci表示：「GBTC的結構顯然不是最理想的，因為股票無法贖回。「令人非常失望的是，美國證券交易委員會繼續允許任何散戶投資者使用該基金，但他們不會批準可以解決折扣問題的現貨比特幣ETF。這是目前整個加密生態系統荒謬的監管功能障礙的又一個例子，」Geraci補充道。一些投資者保持了信心。ArkInvestmentManagement已經是GBTC的第三大股東，持有近1%的股份，本周又購買了280萬美元的股票。10月，Ark首席執行官，「木頭姐」CathieWood表示，鑒于GBTC有可能在某個時候轉換為ETF，因此其交易價格處于「甩賣」價格。Ark也在尋求推出現貨ETF的許可，但表示不會對日常交易活動發表評論。第二大股東是BlockFi，持股2.9%，這是一個加密貨幣借貸和交易平臺，由于對FTX的「重大風險敞口」，該平臺已停止提取客戶存款。AcademySecurities宏觀策略主管PeterTchir提出了Grayscale尋求獲準回購大量股票，然后清算該基金的前景，可能賺取的利潤足以彌補其手續費收入的損失，并吸引外部投資者整個過程中。然而，Geraci認為GBTC負溢價有可能進一步擴大，「特別是如果FTX暴雷蔓延進一步影響整個加密空間」。盡管如此，他認為GBTC「顯然是比在像FTX這樣的交易所持有比特幣更好的選擇，因為投資者可以放心地操作，因為基礎比特幣確實存在」。此外，Geraci認為FTX的崩潰加強了對加密貨幣交易所進行監管的理由，「理論上加快了現貨比特幣ETF批準的時間表」。然而，Rosenbluth認為SEC會將這次慘敗視為其立場的證明。「美國證券交易委員會認為現貨比特幣具有風險，并擔心欺詐和操縱。我不確定他們會對這些事態發展感到驚訝。」

美SEC推遲灰度GBTC轉換為比特幣ETF的決定:2月5日消息，美國證券交易委員會（SEC）再次推遲了是否批準灰度比特幣信托（GBTC）轉換為比特幣交易所交易基金（ETF）的決定，理由是人們普遍擔心操縱、流動性和透明度。在周五下午發布的通知中，SEC對這家數字資產管理公司打算如何將其GBTC轉換為現貨ETF表示擔憂。也就是說，監管機構不相信灰度的提議是為了防止比特幣市場上所謂的欺詐和操縱行為。SEC已邀請公眾對這些問題發表評論，并給予相關方21天的書面回復時間。（Cointelegraph）[2022/2/5 9:32:28]

富途：將于10月1日起禁止新開倉GBTC、ETHE等股票交易:9月24日消息，據富途牛牛App顯示，應香港證監會監管要求，將于10月1日起禁止新開倉GBTC、ETHE等股票交易。

富途表示，“應香港證監會的監管要求，以下代碼：GBTC、EHTE、ETCG、GDLC、OBTC、LTCN、BCHG將于2021年10月1日起，禁止新開倉交易，原有持倉平倉不受影響。”[2021/9/24 17:04:17]

GBTC負溢價擴大至20.48% 創歷史新低:金色財經報道，Skew數據顯示，GBTC負溢價擴大至20.48%，創下歷史新低。[2021/5/14 22:00:26]

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