詳解Curve推出的新版TNG：或促使交易量超Uniswap？_Curve

核心觀點：CurveFinance近期除了crvUSD最重要的更新之一:TricryptoNewGeneration(TNG)或將促使Curve可以超越uniswap的交易量，因為TNG通過優化了Gas費，提供比UniV3更好的執行價格，從機器人和聚合器中可以捕獲大量的交易量。本文將分為兩部分：新版TNG如何通過優化Gas費，潛在促進Curve在波動性資產交易中超越UniswapCurveV2機制的回顧以及與UniV3的CLMM比較Uniswap支持者在之前與Curve的辯論中的主要論點之一是，UniV3在波動性資產上的交易量非常龐大，證明CurveV2是一個徹底的失敗。有了TNG，這個論點就站不住腳了。TNG更新的意義基于一點：CurveV2Tricrypto池提供的報價更好，但不包括Gas。在Uniswap的17.7萬筆交易中，每筆交易被罰沒的中位數價值為6.22美元。方法：提取2022年6月22日以太坊主網上，分別在CurveTricrypto和UniswapV3上ETH/USDT交易對的每筆交易數據，根據交易執行前區塊中的報價，模擬對方交易所的所有這些交易。

CoinShares：上周數字資產投資產品凈流出3040萬美元:金色財經報道，據 CoinShares 報告顯示，上周數字資產投資產品凈流出 3040 萬美元，結束了連續 6 周的資金流入。其中比特幣投資產品凈流出 5310 萬美元，以太坊投資產品凈流入 1680 萬美元，做空比特幣的投資產品凈流入 150 萬美元。[2023/4/24 14:23:40]

如果將提高UniV3交易執行的因素考慮在內，Tricrypto池提供的報價比UniV3便宜5.81美元。那為什么Uniswap在交易量上仍占優勢？答案是：Gas費。

印度央行將于周四測試零售版數字盧比:11月29日消息，印度中央銀行將于周四開始試行其數字貨幣的零售版本，最初參與試點的 4 家銀行包括印度國家銀行、ICICI 銀行、Yes Bank 和 IDFC First Bank。另外 4 家銀行將在稍后階段加入，試點范圍可能會根據需要逐步擴大。

印度中央銀行表示，電子盧比將提供“實物現金的特征，如信任、安全和最終結算”，并補充說它不會賺取任何利息，可以轉換為其他形式的貨幣，包括銀行存款。銀行將通過手機上的數字錢包分發電子盧比。個人對個人的交易和向商家的付款都是可能的。（彭博社）[2022/11/29 21:10:30]

CurveTricrypto的Gas成本約為250-30萬Gwei，而UniV3的成本為125-17.5萬Gwei。這里展示了邊際影響對價格執行的影響有多大：每筆交易中，Curve給出的報價比Uniswap節省5-7美元，但Curve上的每筆交易Gas費至少比UniV3貴10美元。

礦企Core Scientific今年已虧損超17億美元:11月23日消息，上市比特幣礦企Core Scientific表示，其今年前九個月的虧損攀升至超過17億美元，因為飆升的能源成本和礦工之間的競爭加劇導致利潤率大幅下降。Core Scientific在10月份首次警告稱，如果該公司無法找到更多資金來償還其超過10億美元的債務，它可能不得不申請破產保護。該公司第三季度虧損4.34億美元。（彭博社）[2022/11/23 8:00:22]

來看看CurveV2與UniswapV3在低Gas環境中的表現：在Arbitrum上，Tricrypto池捕獲的理想和實際交易量均大于80%。由于Arbitrum上的Gas費低，CurveTricrypto提供比UniV3更好的執行價格，因此占據了大部分交易量。

馬斯克：推特可能提供貨幣市場賬戶和點對點支付:金色財經報道，馬斯克表示，推特可能提供貨幣市場賬戶和點對點支付。不會（利用推特）做任何有利于特斯拉的事情。(金十)[2022/11/10 12:40:13]

但是在以太坊主網上，Tricrypto池所捕獲的理想交易量和實際交易量之間存在巨大差異。根據上述提到的Curve報價更優，但Gas費貴的原因，Curve幾乎無法超越Uniswap。

為什么CurveTricrypto比Uniswap花費更多的Gas？原因1：Tricrypto涉及的數學更復雜。為了首先保證正常運行，Tricrypto使用了復雜的數學公式，在將這些公式重構為其最高效的形式上，花費的的時間/精力很少。原因2：在Tricrypto上，與智能合約交互時所觸發的流動性再平衡算法，是由交易者通過執行流動性操作來實現平衡。而在UniV3上，是LPs主動重新平衡流動性。因此，即使在silo和無Gas中進行比較，CurveV2也無法提供比UniswapV3更好的執行，后者的Gas效率更高，并且Uniswap的整體執行價格更好。然而，有了TNG，情況完全變了。Curvecap.lens比較了TNG前后的性能。舊版Tricrypto最近的一筆交易花費了27.9萬gwei，但新版減少到18.3萬Gwei，便宜了約34%。簡而言之，TNG和UniV3的Gas費現在在同一起跑線上。

數據：過去3個月BTC長持者仍積累約50萬枚BTC:10月18日消息，Bitfinex Alpha的研究顯示，持續的通脹正給全球市場帶來壓力。上周，美國核心CPI公布，同比上漲6.6%，處于40年高位。與此同時，債券市場期權波動率指數(Bond Market Option Volatiability Index)已超過2020年閃電暴跌期間的水平，表明債券市場壓力日益加大。另一方面，有跡象表明加密行業正日益成熟。Tether近期公開，目前該公司的儲備中已無任何商業票據。此外，BTC的長期持有者仍在逢低買入，在過去3個月里積累了約50萬枚BTC。[2022/10/18 17:30:38]

這對crvUSD很重要。在TNG之前，由于Gas費導致“逐步清算”的資金損耗在試運行中非常嚴重。因此，TNG是成功推出crvUSD的先決條件。簡而言之，由于TNG優化了CurveTricrypto池的Gas費用，使其與UniV3相當，加上Tricrypto的算法本質上確保了更高的資本效率和更低的交易滑點，Curve可以從機器人中捕獲更多的交易量和聚合器。Trirypto將威脅Uniswap61%的交易量和40.5%的LP費用。

在此回顧一下CurveV2Tricrypto池用于波動性資產交易的機制。作為CLMM，于2021年6月9日推出，但與UniV3不同的是，Tricrypto采用了內部預言機repegging機制，當價格范圍偏離內部預言時，會重新集中流動性。價格范圍是流動性最集中的地方，內部預言機是貨幣對價格的指數移動平均線。隨著價格范圍和內部預言機之間的差距擴大，市場波動性更高，Tricrypto池會相應提高動態費用。

動態費用是為了補償LP產生的較高的無常損失，就像傳統做市商在波動時期增加買賣價差一樣。在市場波動較大時，Tricrypto會頻繁地進行再平衡，交易量增加以產生更多交易費用，從而抵消再平衡帶來的一些無常損失。當現貨價格接近價格范圍時，聯合曲線的資本效率非常高，并且隨著價格偏離價格范圍，聯合曲線會表現得像X*Y=K一樣。如果現貨價格在沒有收取足夠費用的情況下飛快地偏離價格范圍，則該池會提供比UniV2稍差的執行，直到收取足夠的費用。CurveV2表達式如下，其中有兩個重要參數：放大系數和Gamma。A表示現貨價格接近價格范圍時流動性的集中程度，Gamma表示現貨價格偏離價格范圍時有多少流動性。為了模擬A和Gamma如何影響CurveV2AMM的聯合曲線，可以查看以下公式：

對于在CurveFinance上設置V2池的項目，還有其他8個參數，這些參數可以確保再平衡不會過于頻繁地發生，從而節省計算成本。這顯示了高度的自定義，允許項目通過調整參數來管理他們的Pool2，而不是主動管理LP頭寸并不時鎖定無常損失。

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