全面解讀DeFi借貸：組成、公式、用例_TOKE

這篇文章是三篇系列文章的第一篇，討論DeFi借貸協議的工作原理——它們的關鍵組成部分、公式和用例。在這一過程中，我們將強調，盡管協議使用不同和創意的命名方式，但它們傾向于重復、迭代和分享核心概念。其中一篇本博客文章中詳細介紹如何使用ERC20Token來代表用戶在借貸池中的份額。我們將從分析這些協議的獨特元素開始，并提供技術概念來區分它們的工作方式。借貸池

在傳統金融中，借貸由第三方金融機構進行調整。這些金融機構被委托執行兩項關鍵任務：強制借方向貸方支付利息，并評估并防止被認為是不可信的當事方參與這些活動。相比之下，在去中心化金融中，第三方借款人和貸款人是不值得信任的。這種信任的缺失激發了一個創新的設計，用于在鏈上促進借貸過程。借貸池是一個智能合約。DeFi協議用戶可以存入資產，目的是使用該合約來借出他們存入的資產。其他用戶可以與借貸池進行交互，享受即時貸款，即抵押在池中的資產進行借款。與傳統金融方法相比，借貸池在借貸方面具有一些重大的優點，例如：·在DeFi中，貸款不受貸款資金與借款金額1:1可用性的限制。相反，來自協議所有用戶的資金都被存入池中，從而創建了足夠大的Token庫存，以立即滿足貸款需求。·DeFi不需要還款計劃。貸款是根據以前存入的抵押品執行的，用戶可以隨時選擇還款。此時，你可能會想，「如果我不得不提供同等價值的資產作為抵押品，為什么要在借貸協議上借入資產？難道我不應該出售抵押品并購買所借資產嗎？」實際上，這種DeFi借貸協議似乎只允許完全抵押的貸款，為一個有趣的「交易」方法打開了大門：杠桿。假設你對WBTC非常看好，非常確定它的價值會飆升！你可以在你最喜歡的借貸協議上存入一些WBTC，然后使用它來借入一些穩定幣，然后用這些穩定幣在某個交易所上購買更多的WBTC。在這種情況下，你暴露于WBTC的價值為1500美元，而你的初始存款只有1000美元。但是，如果你把你的500美元的WBTC抵押品存入協議來借入更多的USDC呢？這個過程被稱為超額杠桿，你可以一直這樣做，直到你超出了你的借款能力，而協議的政策會阻止你這樣做。在類似的情況下，假設你對WBTC持悲觀態度。你可以采取我們之前場景的相反操作，將USDC作為抵押品存入協議來借入WBTC，然后立即以更多的穩定幣換掉它。如果你的預測成為現實，WBTC的價格下降了，你可以在交易所上以更便宜的價格購買相同數量的WBTC，償還貸款并獲得多余的USDC，從而打開WBTC的空頭頭寸。份額Token

MixBytes對Pickle Finance進行全面審核:Pickle Finance發推表示已開始全面審計活動，審計機構為MixBytes。[2020/10/4]

與傳統金融一樣，將資產存入借貸池的用戶會受到長期保留資金的激勵，并獲得存款利息。利息隨時間累計，按用戶在協議中的存款的百分比計算，并由其相應的存款用戶聲明。用戶在借貸池中保留資產的時間越長，他們獲得的利息就越多。協議如何記錄每個用戶在池中的份額？當一個用戶向池中存入資產時，他們的「份額」會稀釋所有用戶的份額，協議會相應地反映這一點。然而，協議不會直接跟蹤和更新每個用戶的池份額，而是僅處理存款人份額的變化，而無需每次提取或存入時主動更新其他用戶的份額。你可能會認為這個協議讓你既能擁有蛋糕，又能吃掉蛋糕。但實際上不是這樣的：協議通過鑄造和銷毀ERC20Token來處理利息發放，我們稱之為「份額Token」，它代表了貸款池中一個貸方的份額。這種「份額Token」設計自動調整其他「股東」的股份稀釋，以反映「份額」的鑄造和銷毀，與他們的基礎資產的存款或提取成比例。下面，我們將提供不同協議如何使用「份額Token」的實際示例，并討論它們的相似之處。aToken：AAVE的「份額Token」

aToken是AAVE的收益生成Token，由貸款池在存入和提取資產時鑄造和銷毀。aToken是集成到AAVE協議中的類似于ERC20的Token，因此用戶可以進入的每個不同市場都有一個對應的aToken。如果我們查看AAVE借貸池合約，我們可以看到當用戶向池中存入資產時發生的基本操作：

我們可以看到與用戶存入的市場相對應的aToken將被稱為「鑄造」函數。

我們可以看到，實際要鑄造的數量是：

IOST公布2020年DeFi發展計劃：為DeFi項目提供全面孵化服務:8月6日，IOST官方公布2020年下半年DeFi發展計劃，并詳細介紹其DeFi生態布局。作為領先的區塊鏈技術應用平臺，IOST主網從開發環境的基本面上來講，對開發者極其友好，0手續費也保證了用戶使用IOST鏈上DeFi應用的便捷性。2019年起，IOST就全面布局DeFi生態，從穩定幣、去中心化交易所、跨鏈交易、周邊服務、借貸、金融衍生品、預測等方面發展IOST公鏈DeFi生態，如今已初具規模。2020年下半年，IOST將與鏈上已有的DeFi項目深度合作，對其進行全方位的優化支持；從技術、運營、資金扶持等多方面為DeFi項目提供全面的孵化服務，打造爆款DeFi產品；并通過IOST跨鏈轉接橋，鏈接以太坊等公鏈的DeFi項目及生態用戶，引入更多優質DeFi項目的同時，迎來爆發式的用戶增長。[2020/8/6]

如上圖所示，在這個例子中，用戶加入了一個已經在之前的存款中賺取了一些利息的市場。上面的方程式幫助我們理解這一點，因為它顯示了如何使用全局指數來考慮所有用戶的利息累計，這個指數會在各種操作時更新。當用戶提取他們的基礎資產時，liquidityIndex將用作乘數來計算交易中所欠的Token數量。以下是來自借貸池合約的相關代碼片段：

在這里，aToken合約的balanceOf函數有點奇怪。畢竟，我們剛剛確定鑄造的aToken數量與存入的基礎資產數量不同。調用IAToken(aToken).balanceOf(address(user))如何產生用戶即將提取的基礎資產數量？原因如下：·當用戶提取他們的資產時，他們的aToken將被銷毀。這些已銷毀的aToken保持其他用戶所擁有的aToken的總量與他們的份額成比例，這些份額是在用戶資產提取之后的。·用戶提取資金的市場利率會隨著每次提取而更新。

WazirX CEO：印度政府正磋商加密監管措施 并非要實施全面禁令:6月15日消息，針對媒體報道印度正尋求出臺禁止使用加密貨幣的法律，印度加密領域人士認為這還為時過早。交易所WazirX首席執行官Nischal Shetty表示，并沒有看到印度政府打算全面禁止加密貨幣。他稱，這些都是泄露的信息，政府肯定會有行動，但沒人能弄清楚，它是專門討論一項禁令，還是只是討論推進監管。現在有很多假設。Nischal Shetty聲稱已與相關政府官員進行過探討。他表示，政府官員對監管非常積極，同時有些官員也直言不諱地表示過，禁令不是解決辦法，禁止一項技術不是解決辦法。Nischal Shetty相信政府正在進行磋商，以確定下一步監管措施。此前6月12日消息，印度時報報道稱，一位政府高級官員透露，印度正尋求出臺禁止使用加密貨幣的法律。（CoinDesk）[2020/6/15]

正如我們先前所述，aToken是類似于ERC20的Token。我們強調它們是「類似」ERC20Token，因為它們的balanceOf函數具有獨特的屬性。在常規的ERC20Token中，balanceOf函數返回一個地址擁有的Token數量。由于aToken代表池的份額，而不是直接的價值，因此aToken的balanceOf函數返回協議欠用戶的基礎Token的數量，以對其存款進行補償。

在此，該balanceOf函數覆蓋了繼承的aToken合約中的balanceOf函數。結果，該示例邏輯中的balanceOf邏輯被執行，而不是用戶Token數量的常規映射查找。上述提到的Token數量然后乘以getReserveNormalizedIncome的結果，該函數執行以下邏輯：

我們可以識別此處的分支：·如果在該塊中已經更新了保留數據：返回該市場的liquidityIndex值，因為它已經更新。·否則：我們需要看看calculateLinearInterest中發生了什么才能找出下一個流程。

動態 | 中國銀聯與中信銀行達成全面戰略合作 將深化區塊鏈等領域探索:據北國網消息，7月11日，中國銀聯與中信銀行在北京達成全面戰略合作。按照協議，雙方將在總對總層面，共建高效的深入合作機制，在銀聯卡發卡和受理、國際業務、新無卡平臺建設等方面加強合作，全面提升移動支付便民工程應用水平，深耕便民行業及農村市場，推動普惠金融發展，順應時代發展，深化物聯網、人工智能、區塊鏈、大數據等領域探索，共同研發面向數字時代的金融科技新產品。[2019/7/12]

當前市場的ReserveData對象中的currentLiquidityRate和lastUpdateTimestamp被傳遞到此函數中，函數的結果為：

讓我們分解此方程式的組件，以更好地理解linearInterest值的要點：·currentLiquidityRate：可以將其視為我們所在市場的年利率·block_{timestamp}-lastUpdatedTimestamp：自上次更新以來經過的時間注意：由于我們在getNormalizedIncome中選擇了第二個分支，因此在此時保證該值為正值。因此，我們可以將此利息應計機制視為一個簡單的利息復合機制，它在每個區塊中進行復合。現在，我們已經確定了要為用戶累計的利息金額，我們只需要將該值乘以流動性指數，然后在balanceOf函數中進行用戶的規范化收入乘法：

現在我們了解了aToken背后的邏輯，但我們仍然需要解決liquidityIndex的工作原理之謎。在下面的示例中，liquidityIndex可以定義為一定時間內儲備積累的利息：

比特幣市場價格全面回升 多頭試圖突破12000美元:在過去三周的價格下跌之后，比特幣市場和加密貨幣的價格全面回升。目前還有一些大的合并事件發生，而BTC多頭仍在試圖突破12000美元的區間。雖然非常接近但未能打破關鍵的價格區域。大多數交易員認為，今年頭一個月的價格風暴即將結束。[2018/1/29]

回顧之前提到的liquidityRate變量-現在我們將討論它在計算liquidityIndex中的使用。只有當liquidityRate大于0時，才會積累利息-換句話說，只有該市場中有任何APY時才會積累利息。這是有意義的。讓我們快速回顧一下calculateLinearInterest的實際操作：

上述邏輯可以轉化為以下方程式：

正如我們可以在DefaultReserveInterestRateStrategy.sol合約中看到的那樣，liquidityRate是通過以下方式定義的：

因此，可以寫為：

整體借款利率在此定義為：

我們可以將其寫成：

利用率可以定義為：

在定義利用率時，我們更容易考慮儲備中流動性與市場中總流動性之間的比率，這可以簡化為：

現在我們可以使用這兩個定義來編寫流動性指數的方程式：

由于totalBorrows在分子和分母中都存在，因此我們可以寫成：

關于流動性指數的方程式，現在已經說得夠多了，我們以后會再來討論這個定義。cToken：Compound的「份額Token」

讓我們繼續我們下一個借貸協議示例，Compound。Compound使用稱為cToken的「份額Token」來處理借款和放貸。這個Token為Compound協議中所有可用于用戶借貸的資產進行記賬。與我們在AAVEV2中討論的類似，Compound的「份額Token」被鑄造并用于贖回基礎資產。Compound使用的匯率類似于AAVEV2的流動性指數，以確定應鑄造多少cToken。這個匯率是一個這樣的函數：

讓我來解釋這里的關鍵術語：·totalCash：cToken賬戶擁有的ERC20基礎Token的數量。·totalBorrows：借款者借出市場上的ERC20基礎Token的數量。·totalReserves：保留的一定數量的ERC20基礎Token，可通過治理方式進行提取或轉移。·totalSupply：返回cToken的總供應量的ERC20函數。有了這個背景，我們可以寫出Compound的匯率方程式：

當用戶存入ERC20Token時，匯率決定了將鑄造多少cToken作為回報：

要鑄造的cToken數量由以下方程式定義：

eToken：Euler的「份額Token」

為了進一步鞏固這些協議之間的相似性，讓我們再分析另一個借貸協議Euler，看看它如何處理借貸。在下面的示例中，deposit函數允許用戶存入ERC20Token以換取eToken。

正如我們所見，internalAmount是為此轉移鑄造的eToken數量。

與Compound的名字和函數exchangeRate又一次直接重疊。讓我來解釋一下用于計算匯率的關鍵參數：·poolSize：使用基礎資產的ERC20合約中，以池合約地址調用balanceOf函數的結果。·totalBorrows：借出的ERC20基礎Token的總量，目前不在池中。·totalBalances：所有eToken持有者的總余額。因此，方程式將是：總結

我們已經涵蓋了3個借貸協議：·AAVEV2·Compound·Euler我們已經檢查了「份額Token」的鑄造方式，以及它們如何通過借貸池交換存款資產。我們提出的三個方程式可以歸納為一個簡單的方程式：

請記住，匯率可以按照協議定義的任何方式進行定義。這些任意的匯率可以增加鑄造的Token數量，如果大于1則會減少數量。在AAVEV2和Compound中，我們已經看到了someRate變量的一些相似之處。在Compound中，someRate是：

而對于AAVEV2，someRate的定義如下：

流動性指數的定義為：

雖然我們不能將每個協議的匯率歸納為一個式子，但對于AAVE2和Compound，我們知道匯率是市場中總流動性的函數。回到我們的方程式，給定totalLiquidity是市場中ERC20基礎Token的總量，那么在exchangeRate表達式的分子中和liquidityRate的分母中的分子是功能上相同的。簡而言之：這些協議在本質上是相似的。雖然它們有時可能使用不同的術語，但當將它們分解為方程式時，每個組件在實現中都具有類似的目的。我們邀請讀者隨機選擇一個借貸協議，并檢查我們在此處討論的歸納是否也適用于該協議。如果適用的話，請隨時告訴我們。原地址

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